장쿤이 1200억 규모로 아직도 매수할 수 있나요?

이후 업계에서는 장쿤의 경영 규모가 3분기 보고서보다 2배 늘어난 1500억 달러에 달했다는 소문이 돌았다.

E펀드 블루칩이 저의 최대 보유 자산이기 때문에 장쿤의 사계절 리포트 규모가 드디어 베일을 벗었습니다: 1200억!

운용 규모 1000억 달러를 돌파한 최초의 펀드매니저가 장쿤인지는 아직 확실하지 않다. 3개 분기 보고서 규모로 볼 때 그와 경쟁할 수 있는 유일한 사람은 바로 장쿤이다. GF 류거송.

톱스타 펀드매니저의 자금유치 능력이 점점 강해지고, 자원이 기업의 투자 리서치에 버금가는 시대가 도래했다. 자원 또는 외부 자원은 가격 결정력을 가진 펀드 매니저에게 더욱 집중될 것입니다.

블루칩은 700억에 육박하고, 중소형주는 400억에 가깝다.

현재 장쿤의 최대 운용규모는 E펀드 블루칩 셀렉트믹스(005827)다. 이는 거의 700억 달러에 달하며, 3분기 보고서에 비해 규모가 두 배로 늘었고, 주가 포지션도 안정적이다.

블루칩 선정 주식이 메이투안(Meituan)에 추가되고 Yihai가 추가되었습니다

상위 10위 순위로 볼 때 3분기 보고서와 비교하여 주류 주식의 순위는 감소하지 않았으며 Kweichow는 Moutai는 여전히 3번째로 큰 주식입니다. 주류 카테고리의 큰 위치는 줄어들지 않았지만 약간 증가했습니다. 지난달 Baijiu가 조정을 경험했을 때 E Fund Blue Chip의 가치 평가와 순자산 성과는 매우 달랐습니다. 많은 기독교인들은 Zhang Kun이 Baijiu 보유 지분을 줄였다고 추측했습니다.

그러나 내 판단으로는 장쿤이 함부로 보유 지분을 줄이지는 않을 것이다. 장쿤의 이전 인터뷰와 그의 각 보고서를 읽어보셨다면 장쿤은 개별 주식을 선택하는 데 매우 엄격한 기준을 가지고 있으며, 이를 확인한 후에는 개별 주식의 펀더멘털이 변하지 않는 한 쉽게 움직이지 않을 것이라는 점을 아실 것입니다.

분명히 이들 주류의 최근 실적은 이를 포기하려는 장쿤의 조건에 부합하지 않는다.

주류 외에도 우량주 선정 홍콩주 중국메이투안의 포지션이 5.32%에서 9.59%로 상승해 2위 보유국으로 올라섰다. 두 홍콩 주식인 Tencent와 Hong Kong Exchanges and Clearing Limited의 포지션에는 거의 변화가 없었습니다.

그 중에서도 이하이인터내셔널이 새롭게 등장했다. 모두가 Yihai International에 대해 잘 알지 못할 수도 있지만 Haidilao는 모두가 알고 있습니다.

Yihai는 2016년 7월 13일 홍콩 증권거래소에 상장되었습니다. Yihai International 수익의 50% 이상이 Haidilao 관련 거래에서 발생합니다. B면의 'de-Haidilao'를 위해 Yihai International은 2017년 5월 Haidilao 자체 가열 냄비를 출시했으며 이후 캐주얼 스낵 브랜드 'Wow'와 반제품 브랜드 'Chopsticks Chef'를 출시했습니다. 제품에는 자체 가열 냄비가 포함됩니다. 쌀, 탕수육, 쌀은 C-end 시장을 더욱 점유할 수 있는 두 가지 인스턴트 식품입니다.

지난해 발병 이후 전국 주요 슈퍼마켓에서 자체 가열 냄비 등 제품이 여러 차례 품절되고 상류 공급이 부족해 티몰 데이터에 따르면 2월부터 '편의식품; “전반적인 매출이 전년 동기 대비 7배 증가했습니다.

전염병이 케이터링 산업에 미치는 영향과 '재택 소비'로 인한 C측 배당과 결합하여 Yihai International의 브랜드 파워와 C측 운영 강점이 크게 향상되었습니다. 그리고 시장 경쟁을 위한 새로운 해자가 형성되기 시작했습니다. 이는 소비재 기업의 미래 성장에 있어 의심할 여지 없이 좋은 소식입니다.

아마도 장쿤은 이하이가 C사이드에 미치는 영향과 해자 형성을 보고 샀던 것 같다. 나는 소비재 분야에서 개별 주식의 지속 가능한 경쟁 우위에 대한 Zhang Kun의 판단을 굳게 믿습니다.

장쿤의 3~5년 보유 스타일을 보면 홍콩 주식을 사면 분명 많은 이익을 얻을 수 있을 것이다.

중소형주 보유주 상위 10위권에는 변동이 없다. 기본적으로 주류는 풀한도 상태다.

포시즌스 신문은 뭐라고 보도했나요?

장쿤은 보고서에서 자신의 역량 범위가 하향식 거시 분석이나 업종 순환이 아니라 개별 주식에 대한 판단에 있다고 매우 솔직하게 언급했는데, 이는 그의 매우 자신감 넘치는 태도와도 일맥상통한다. 그의 모든 과거 직책에 대해서는 협상 가능합니다.

이렇게 큰 규모인데 아직도 구매할 수 있나요?

사실 모두가 가장 걱정하는 것은 여전히 ​​​​한 가지 질문입니다. 즉, 여전히 그렇게 큰 규모로 구입할 수 있습니까?

자원과 자금이 톱스타 펀드매니저에게 집중되는 시대에 스타 펀드매니저는 더 큰 규모의 운용 방식을 자신만의 방식으로 적응하고 형성하기 위해 열심히 노력해야 합니다. 많은 펀드매니저들이 이러한 딜레마에 직면했지만, 그들은 모두 투자 리서치 팀을 구성하고 새로운 인력 양성에 집중하는 해결책을 찾았습니다.

그래서 이제 장쿤이 팀을 꾸렸는지가 더 걱정된다. 치허와 함께 펀드를 관리하지만 포지션으로 보면 대부분이 장쿤의 작품이다. 두 회사는 연구 배경과 산업별 지분 할당이 상당히 다르기 때문에 아직 장쿤 팀의 강점을 볼 수 없습니다.

장쿤의 지난해 4분기 실적은 700억 달러가 넘는 규모를 운용하는 그의 능력을 입증했지만, 규모를 두 배로 늘리는 것은 펀드매니저에게 여전히 큰 시험이다. 시가총액이 수조 달러에 달하는 대형주를 사더라도 배는 돌아갈 운명이다.

장쿤에게는 3가지 어려움이 있다. 첫째, 개별종목 선정이 어렵다는 점, 둘째, 운용이 어렵다는 점이다.

이렇게 큰 자본금으로 조금만 사면 주가도 오르고, 포지션을 유지하는 데 드는 비용도 오르기 때문에 수익률에 큰 영향을 미치게 됩니다. 셋째, 보유자 구조의 관점에서 볼 때 신규 투자자의 대부분은 보유 기간이 짧고 시장 변동에 취약하므로 환매 가능성에 대비해 일부 현금을 남겨두어야 합니다. 결국 그의 성과에도 불구하고 천안기금포럼에는 여전히 그를 질책하는 사람들이 많다.

내 작업은 두 단계로 나누어집니다.

1. 현재 위치를 변경하지 않고 유지합니다. 결국 내 눈에는 장쿤이 모든 펀드에 대한 투자의 기회비용이고, 놓치면 불편할 것이다. 장쿤의 펀드를 보유하는 것은 여전히 ​​가장 든든한 일이다.

2. 시장 상황과 장쿤의 다음 분기 실적을 관찰합니다. 더 높은 수익을 원한다면 시장에서 계속해서 금을 캐기만 하면 됩니다.