'좋은 자금, 쓸모없는 자금'을 어떻게 처리하나요? (시리즈 1)

황소의 해가 시작되면서 대부분의 투자자들은 새해 투자 계획을 위해 포트폴리오 조정을 하기 위해 손에 든 자금을 재검토하고 있습니다. 마음속에 '좋은' 펀드와 '나쁜' 펀드가 있는 상황에서 포기할 것인지, 아니면 남을 것인지는 투자자들의 마음에 달린 문제입니다. 저자는 몇 가지 투자 원칙과 사례를 통해 투자자들이 펀드 보유량을 합리적으로 늘리고 줄일 수 있도록 안내한다. 투자자들에게는 타이밍과 매매보다 펀드의 투자 스타일을 이해하고 적절한 시장 진입 방식을 선택하는 것이 더 중요하다. "좋은" 펀드를 다루는 방법은 무엇입니까? 투자자들은 종종 수익성 있는 펀드가 좋은 펀드라고 생각합니다. 단기적으로는 펀드매니저의 운에 달려 있기 때문에 장기적으로 상대적으로 선두적인 위치의 핵심 경쟁력에 달려 있습니다. 여기에는 상품 설계, 펀드매니저의 주식 또는 채권 선택 능력이 포함됩니다. 펀드회사의 투자연구력, 경영, 회사 시스템 문화 등 대내외적 요인. 후자에 집중함으로써 우리는 종종 장기적으로 안정적인 수익을 얻을 수 있는 반면, 전자에 집중하면 가장 뜨거울 때 개입하고 가장 침체되었을 때 매도하게 될 수 있습니다. 그렇다면 투자자들은 자신이 더 좋다고 생각하는 펀드를 어떻게 처리해야 할까요? 펀드의 장기 성과 동인 우리는 펀드의 장기 성과에 영향을 미치는 두 가지 주요 요인, 즉 상품 설계 요인과 펀드 매니저의 자체 투자 관리 능력이 있음을 관찰했습니다. 주식형 펀드를 예로 들면, 우선 상품설계는 펀드매니저가 정해진 투자정책에 따라서만 투자계획을 실행하도록 하는 것입니다. 즉, 상품 설계 요소가 기본적으로 상품의 투자 스타일을 결정하며, 펀드매니저의 개인적인 각인은 명확하지 않습니다. 이 범주에서 가장 눈에 띄는 펀드는 업계 펀드와 인덱스 펀드입니다. 중국에는 표준 산업 펀드가 없지만 산업 집중도가 높은 펀드나 TEDA ABN AMRO 성장, 주기, 안정성 등과 같은 특정 산업에 전문적으로 투자하는 펀드가 있습니다. Huaxin Basic Industries 등은 특정 시장 환경에서 다르게 수행되는 경우가 많습니다. 둘째, 대부분의 국내 펀드는 펀드매니저에게 상품 설계에 있어 더 큰 자유를 부여하는데, 이는 주로 산업 및 개별 종목 선택에 반영됩니다. 또한 펀드의 장기적인 성과는 펀드매니저의 주식 및 산업 선택 능력을 나타냅니다. 또한, 모닝스타는 펀드매니저의 개인적 능력을 평가할 때 펀드매니저가 전략을 실행하는 정도도 고려합니다. 투자를 스포츠 경기에 비유한다면 펀드 성과를 장기간 안정적으로 유지하는 요인은 반드시 펀드의 투자 전략, 투자 리서치 프로세스, 펀드매니저의 실행 능력과 관련이 있을 것입니다. 투자자는 투자 과정에서 외부 간섭에 쉽게 영향을 받고 자신의 투자 개념에 대한 자신감이 부족한 펀드매니저보다는 명확한 투자 개념을 가지고 과감하게 자신의 투자 원칙을 고수하는 펀드매니저를 찾으려고 노력해야 합니다. 분석 사례: 2008년 상대적으로 탄력적인 성과를 보인 펀드를 예로 들면, TEDA ABN AMRO Growth, Wells Fargo Tianyi Value, China AMC Market 등 주식형 펀드 중에서는 비순환적 산업을 더 많이 보유한 펀드가 대부분의 투자자들에게 인식되고 있습니다. 본질 이 세 펀드의 성과 수준은 오랫동안 유사 펀드 중 상위 1/3을 차지해 왔으며, 투자자들의 눈에도 우량 펀드로 평가받고 있습니다. 두 사람의 투자 전략은 다르지만 같은 목표를 서로 다른 경로로 달성하고, 꾸준한 투자 스타일이 펀드의 장기적인 성과에 기여했습니다. TEDA ABN AMRO의 성장은 산업 펀드와 유사합니다. 2008년 하락 방지 성과는 75% 주식 포지션 한도와 기술 주식 및 제약 주식에 대한 투자 전략과 관련이 있습니다. 하락장에서 탄력적입니다. 상승장 상황에서 평균적인 성과를 보입니다. 다른 두 펀드에 비해 이 펀드의 펀드매니저는 업종 선택에 대한 제한이 상대적으로 더 크며 이는 주로 개별 주식 선택에 반영됩니다. 과거 실적에서도 펀드매니저가 더 나은 주식 선택 능력을 가지고 있음을 알 수 있습니다. 펀드의 투자 스타일을 이해하고 나면 2009년 초 이후 펀드의 성과가 상대적으로 부진한 주된 이유를 파악하는 것은 어렵지 않습니다. 동시에 2008년에 상대적으로 회복력이 있었던 비순환 산업은 올해 스태그플레이션을 경험했습니다. , 펀드의 낮은 주식포지션으로 인해 펀드도 부진하게 되었습니다. 다른 펀드처럼 주식시장의 상승세를 공유하기 어렵고, 이 펀드의 성과는 단기적으로 뒤처져 왔습니다. 2009년 TEDA ABN AMRO의 성장은 후자 2개의 포지션 변화보다 유연하지는 않았지만 여전히 방어적인 성격을 반영할 수 있었고 "전진하여 공격하고 후퇴하여 방어"할 수 있는 투자 다양성이었습니다. 펀드의 탄탄한 투자 스타일은 선호도가 다른 펀드 포트폴리오에서 서로 다른 역할을 하며, 보유자의 태도도 조금씩 다를 것입니다. 너무 많은 위험을 감수하고 싶지 않은 투자자는 펀드를 계속 보유할 수 있으며 단기 시장 변동에 대해 걱정할 필요가 없습니다. 적극적 투자자는 펀드의 투자 비율을 적절하게 줄이거나 원래 핵심 할당에서 위성 구성이지만 전제는 이미 마음 속에 더 적합한 투자 다양성을 가지고 있다는 것입니다. Fuguo Tianyi 가치의 전형적인 특징은 낮은 수수료와 소비재 주식에 대한 선호입니다. 펀드 매니저는 포트폴리오 구성에서 더 큰 역할을 하고, 안정적인 투자 스타일을 가지며, 보유 기간이 더 깁니다. ABN AMRO TEDA의 성장과 유사하게 펀드의 주식 회전율이 낮고 펀드매니저도 방어적인 경향이 있습니다. 단기적으로는 인기가 없을 수도 있지만 여전히 낮은 변동성과 특성을 보여줍니다. 장기적으로 안정적인 수익을 얻을 수 있습니다. 연초 이후 실적 성장세도 뒤처졌는데, 이는 주로 펀드매니저의 투자 스타일과 관련이 있다.

우리는 이러한 유형의 펀드가 일반적으로 신중한 투자자의 핵심 다양성이 될 수 있다고 믿으며 이러한 투자 전략은 2009년에도 여전히 채택될 수 있습니다. 마찬가지로 공격적인 투자자의 경우 이러한 유형의 펀드를 보유하고 있으면 더 신뢰할 수 있는 액티브 펀드를 선택하지 않으면 펀드 배분을 변경하지 않고 유지할 수 있습니다. ChinaAMC Large Cap Select는 셋 중 가장 적극적인 투자 유형으로, 펀드 포지션의 폭넓은 변화를 반영할 뿐만 아니라 펀드매니저의 종목 선정 전략과도 관련이 있습니다. 펀드의 규모가 너무 크면 펀드의 투자 전략이 더 잘 구현되고 지원되지 않을 수 있습니다. 2009년 변동성이 큰 시장을 예상하여 안정적인 스타일과 유연한 전략을 갖춘 이러한 유형의 펀드는 취약한 시장 효율성을 활용하여 인덱스 펀드를 능가하는 수익을 창출할 수 있습니다. 따라서 이러한 유형의 펀드는 시장에서도 많은 관심을 받았고, 2009년 투자자들이 투자 포트폴리오를 구성하는 주요 초점이기도 했습니다. 그러나 이런 종류의 펀드는 펀드매니저의 주식 선정 능력, 산업 배분 능력과 관련이 크다. 따라서 우리는 경험이 많고 주식을 선별하는 펀드매니저에 주목할 필요가 있습니다. 적극적인 투자자들은 이러한 유형의 펀드를 2009년 핵심 상품으로 간주하고 주식 및 산업을 선택하는 작업을 펀드 매니저에게 맡기는 것이 적합합니다. 장기간 보유할 계획인 투자자는 현 단계에서 이러한 유형의 펀드의 핵심 배분을 유지할 수 있으며, 점진적으로 보유량을 늘리는 목적을 달성하려면 정기적인 고정 금액 투자를 통해 시장에 진입해야 합니다. 보유량을 늘리거나 줄이는 합리적인 이유 보유량을 늘리거나 줄여 자금 배분을 적극적으로 변경하는 투자자는 개인의 위험 선호도, 투자 철학, 시장에 대한 기대, 자산 제약 등을 포함한 개인의 투자 기준에 따라야 합니다. 조정 시 다음 사항에 유의해야 합니다. 투자 목표가 변경됩니다. 투자자가 투자 기간 변경이나 시장 기대치 변경으로 인해 주식이나 채권의 자산 배분을 조정해야 하는 경우 주식형 펀드나 채권형 펀드 비율을 조정하는 것이 좋습니다. 투자 목표를 달성하기 위해 불필요한 비용을 줄이기 위해서는 조정 시 스킬에 주의를 기울일 필요가 있다. 조정이 긴급하지 않은 경우, 투자자는 향후 신규 자금을 배정하여 조정 목적을 달성할 수 있습니다. 예를 들어, 증가해야 하는 자산 클래스를 더 많이 구매하기 위해 새로운 자금을 사용하는 동시에 비례적으로 감소해야 하는 자산 클래스를 감소하거나 구매하지 않는 경우, 감소해야 하는 자산 클래스를 직접 판매하는 것을 피할 수 있습니다. 증가해야 하는 자산을 구매하는 데 비례하여 투자자가 자금을 늘릴 의도가 없더라도 일정 기간 동안 보유한 자금의 배당금을 집중할 수 있습니다. 단순히 원래 자산에 재투자하기보다는 늘려야 할 자산군에 투자하는 펀드 유형이 있습니다. 펀드 펀더멘탈의 변화 펀드매니저의 변화, 투자 스타일의 변화 등 펀드 펀더멘탈의 변화 역시 투자자가 보유 지분을 축소하거나 환매하는 합리적인 이유가 됩니다. 소형 가치주에서 더 높은 수익률을 얻기 위해 소형 가치 펀드를 구입한다고 가정해 보겠습니다. 그러나 대형 성장주 매입을 시작하는 펀드매니저들은 귀하의 포트폴리오에 문제를 일으킬 수 있습니다. 펀드를 판매합니다. 잔액 찾기 투자 목표가 동일하고 자산 배분 계획이 변경되지 않은 경우에도 원래 투자 의도를 고수하기 위해 포트폴리오를 약간 조정해야 할 때가 있습니다. 예를 들어, 특정 연도에 주식형 펀드의 성과가 전반적으로 좋지 않은 경우 그 중 뒤처진 펀드를 판매하여 잔액을 다시 찾아야 합니다. 또 다른 예로, 당초 포트폴리오 내 주식자산 비중을 70%로 설정했는데, 지난 1년간 포트폴리오 내 주식형 펀드의 성과가 활발해지면서 전체 포트폴리오 중 주식자산 비중이 급격하게 상승했습니다. 85%로 자산배분 목표에서 크게 벗어나 있다. 이때, 일부 주식 자금을 주식 자산이 낮은 다른 품종으로 적절하게 재조정하거나 이체하거나, 추가 투자 금액을 추가할 때 위험-수익성이 낮은 펀드에 투자하는 것도 필요합니다. 성과가 기대에 미치지 못하는 경우가 있습니다. 때로는 펀드의 성과가 예상치 못한 경우에는 해당 펀드를 매각하고 안정을 취하는 것을 고려해야 합니다.