Tsingshan Paper의 3억 달러 인수 '실패'가 밝혀졌습니다. 펀드 매니저들이 양도인의 빈번한 부채 위기를 '홍보'하기 위해 왔습니다.

Qingshan Paper(600103.SH)의 투자자들은 거의 8년을 기다려왔는데, 그들이 기다리고 있는 것은 사모 프로젝트를 중단할 계획이라는 발표입니다. 이는 초음파 펄프화 비용이 발생한다는 것을 의미합니다. 3억 위안의 기술 인수도 "대나무 바구니에 담긴 물이지만 아무것도 아니다"가 되었습니다.

언론에서는 이번 논란이 된 사건을 집중적으로 보도했지만, 인수 경위와 거래상대방에 대해서는 거의 관심을 기울이지 않았다. "초음파 펄프화 기술이 실패한 이유"를 밝히기 위해서는 인수의 출처와 기술의 원천이 매우 중요합니다.

파이낸셜 AP통신의 한 기자는 이번 인수가 펀드매니저의 방문판매 '판촉'에서 비롯됐다고 밝혔다. 기술을 높은 가격에 매각한 뒤 수렁에서 완전히 벗어나지 못하고 있다.

이번 Tsingshan Paper는 '전환'을 선택하고 남은 조달 자금 15억 2400만 위안의 용도를 변경했는데, 이는 예정된 증액 프로젝트의 원래 자금 조달 규모의 92%에 해당합니다. 그러나 많은 투자자들에게 의문점은 해소되지 않았다. 많은 투자자들은 기업에게 인터랙티브 플랫폼에서 회생조항을 시행할 것을 촉구했고, 일부 투자자들은 '투자자에게 상환하는 것은 쓸모가 없다'는 의혹에 대해 기업에 직접 대응을 요청하기도 했다. 3억이 넘습니다."

인수 원점: 펀드매니저들이 특허를 '팔기' 위해 왔다

2017년 베이징 제1중인민법원이 내린 행정판결에 따르면 칭산 인수는 서류는 펀드회사 매니저가 직접 방문하여 '판매'를 진행하였습니다.

2014년 7월 왕빈은 중국성시기금관리유한회사(이하 중국성시기금)에 입사한 뒤 청산제지에 초음파 펄프를 '홍보'하기 위해 총책임자로 입사했다. 기술 중개 덕분에 불과 3개월 만에 Tsingshan Paper는 기본적으로 회사 인수 의사를 확정하고 2015년 1월에 인수를 공식 발표했습니다.

그러나 왕빈은 중매 역할에 만족하지 못하는 게 분명하다. 2016년 초, 왕빈과 그의 동료들은 칭산 제지 관련 내부 정보를 이용해 불법적으로 이익을 얻은 혐의로 푸젠성 취안저우시 인민검찰원에 의해 기소되었습니다. 판결에 따르면 왕빈은 공범들에게 칭산제지 주식을 '매복'해 약 69만 위안의 이익을 챙겼다.

왕빈이 체포되면서 이번 거래에서 그가 근무했던 중국성시펀드의 역할은 점점 복잡해졌다.

행정 판결과 공개 보고를 바탕으로 2014년부터 중국 성시펀드 설립 준비가 시작됐다. 왕빈은 취임 후 곧바로 초음파 펄프 기술 프로젝트에 착수해 사실상 본격 추진에 나섰다. 단 3개월 만에 완료되었습니다. 이때 중국 성시 기금의 산업 및 상업 절차는 아직 처리 중이었고 2014년 12월까지 공식적으로 등록되지 않았습니다.

앞발이 등록되자마자 중국성시펀드는 칭산페이퍼 사모에 '힘을 쏟기' 시작했다. 칭산페이퍼 1라운드에는 관련 당사자인 화샤싱방(Huaxia Xingbang)과 차이나그린(China Green)이 등장했다. 청약자 명단에서는 총 11억 위안이 청약돼 회사 원주주들을 압도하며 최대 규모의 '케이크'를 손에 넣었다.

그러나 좋은 시절은 오래가지 못했다. 사모계획은 2015년 11월 최종 버전이 나올 때까지 중국 성시펀드가 폐지됐다. 관계가 결렬된 후, 중국성시펀드는 "이 고정증액 자본 조달 프로젝트의 도입을 단독으로 추진했다"는 소식을 언론에 적극적으로 전했다. 고정 증가액 32억 중 17억이 '연간 생산량 50만 톤의 식품 포장 원지 기술 혁신 프로젝트'를 구축하는 데 사용될 것으로 알려졌다. 이 프로젝트는 원래 새로 구매한 초음파 펄프 기술을 사용할 예정이었다. 이런 관점에서 중국성시펀드는 거짓이 아니라고 말했다.

그러나 '중매'와 별개로 중국 성시펀드가 언급한 '직접 프로모션'이 '11억 고정증액'과 동일시되는 이유는 여전히 미스터리다. 공개된 정보만 보아도 중국성시기금의 후원자인 중국산업에너지절약청정생산협회가 이번 인수에 대한 전문가 검토를 조직하고 매우 만족스러운 결론을 내렸습니다.

이미지 출처: Tsingshan Paper의 "특허 초음파 펄프 기술 인수에 대한 발표"

인수 프로젝트 평가 보고서에서도 유사한 상황이 나타납니다. 초음파 펄프 관련 특허 평가액은 3억 위안이며, 가격은 주로 복건성 건설 및 섬유 디자인 연구소에서 발행한 "100만 톤 초음파 청정 펄프 생산 기지 건설 계획에 대한 타당성 조사 보고서"를 기준으로 합니다. 디자인 연구소는 Qingshan Paper의 대주주인 Fujian Textile (Holdings) Co., Ltd.의 자회사입니다.

상대방 : R&D에 초강력이 있으나 “토지 및 주택 매각”

인수사업 평가보고서도 마찬가지, 사업양도자인 안양화선제지(이하) "Huasen Paper"로 명명됨)는 허난의 선도적인 제지 기업으로 설명됩니다. 재능이 풍부하고 R&D가 탁월할 뿐만 아니라 매출도 2011년부터 2013년까지 매년 증가하여 총 매출이 증가했습니다. 2013년에는 거의 3,700만 위안에 이르렀습니다. 2014년 1~11일까지 3월 매출은 약 8,200만 위안으로 급격히 증가했습니다.

사진 출처 : Fujian Qingshan Paper Co., Ltd.는 특허 기술 프로젝트 및 평가 보고서를 획득할 계획입니다

그러나 강력한 R&D 역량을 갖춘 이 회사는 "판매 중"이라는 보도를 반복적으로 보도했습니다. 주택 및 판매 주택." "토지" 뉴스.

공개 경매 정보에 따르면 2014년 8월 허난성 화현현 인민법원은 화센제지 회사 문 양쪽에 있는 10채의 앞집과 토지 사용권에 대한 공개 경매를 진행한 것으로 나타났습니다. 부지의 소유자는 Hua Sen. Mori Paper였습니다. 또한 8월에는 왕빈이 칭산유한공사의 대주주와 동행하여 화센제지를 방문했다.

사진 출처: 알리바바 경매 플랫폼

연대표로 볼 때 청산지는 8월 6일부터 7일까지 검사를 받았고, 경매 물품에 대한 상담, 전시, 샘플 관람 시간은 8월 6일부터 7일까지였다. 8월 6일부터 7일까지 청산주식회사 일행이 화센제지 정문을 지나갈 때 멀지 않은 곳에서 봉인을 발견했는지 여부는 알 수 없습니다.

사실 왓슨페이퍼의 채무 폭로가 드러난 것은 이번이 처음은 아니다.

2006년 허난성 고등인민법원 공식 홈페이지에는 '화현법원이 123만 위안 규모의 중대한 사건을 성공적으로 종결했다'는 기사가 게재됐다. 해당 기사에서는 왓슨페이퍼가 “생산을 중단하고 빚이 많은 상태”라고 설명했다. 공장과 기계, 장비, 부지 등이 별도 사건으로 법원에 압류되거나 금융부에 저당 잡혔고 재산은 전혀 없는 상황이다. 실행을 위해 찾을 수 있습니다."

이미지 출처: 허난 고등인민법원 공식 홈페이지 스크린샷

2006년 '토지 매매'부터 2014년 '외모 매매'까지 화센제지의 운영은 특허기술을 포장해 칭산제지(Qingshan Paper)에 3억 위안에 매각한 뒤에도 부채 위기는 계속됐다.

Qingshan Paper와의 거래를 완료한 지 2년 후인 2017년, Huasen Paper는 2018년경 Henan Huasen Ultrasonic Technology Co., Ltd.(이하 'Huasen Technology')로 사명을 변경했습니다. 회사 리양 신임 회장은 2018년 언론과의 인터뷰 당시에도 초음파 펄프화 관련 기술 로드쇼에 자주 참가해 회사의 전망에 대해 매우 확신을 갖고 있었습니다. 그가 언급하지 않은 것은 회사의 운영이 여러 차례의 대출 분쟁으로 인해 어려움을 겪고 있다는 것입니다. Li Yang 자신은 2019년부터 여러 차례 소비 제한 명령을 받아 완전히 '라오라이'가 되었습니다.

이미지 출처: 다헤차이 큐브는 "제지업이 오염도가 높은가? Henan Post-85s 제조업체는 초음파를 사용하여 환경 보호 문제를 해결합니다."

Watson Paper의 부채 정보 전후를 비교해 보면 Qingshan Paper 거래에서 이익이 제한적인 것으로 보이며 또한 '손실'되었습니다. 이 Liu Jie의 회사 전 수석 엔지니어입니다.

최고 기술 엔지니어: 공장장 및 이사에서 기술 전문가로 변신

거래의 핵심 특허 중 하나인 Liu Jie는 거래와 함께 Qingshan Paper로 이전했습니다. .

어떤 관점에서 보아도 Liu Jie는 초음파 펄프 기술의 영혼이라고 할 수 있습니다. 따라서 Liu Jie의 개인적인 지위는 오랫동안 Qingshan Paper 투자자들의 관심을 받아 왔습니다.

이미지 출처: Tsingshan Paper의 초음파 펄프화 특허 기술 획득을 위한 프레임워크 계약 체결 발표

그러나 Liu Jie의 과거 이력서를 되돌아보면 그는 단지 '기술 전문가' 이는 정확하지 않습니다. 오랫동안 그는 공장의 이사이자 이사로 알려져 있었습니다. 그의 소위 과학 연구 경험은 대중의 인식에서 '간부 양성'에 더 가깝습니다.

2002년 '컨설팅 포럼'이 발표한 기사에 따르면 1994년부터 당시 29세였던 류지에(Liu Jie)는 화센제지의 전신인 화현신문제지공장(Huaxian News Paper Mill)의 이사를 겸임하면서 동시에 산림청 지역 부국장으로 활동하고 있습니다. 1995년에 Liu Jie는 직장을 구하고 공부하기 위해 대학에 입학했습니다. 2년간의 학업을 마치고 돌아온 후, 그녀는 곧 당 지부 서기와 국영 화현삼림농장 책임자가 되었습니다.

1998년 화센신문공장의 구조조정 이후 화센화센제지유한회사(화센제지의 전신)가 설립됐으며, 화셴백판지 공장의 산업 및 상업 기록에 따르면 Liu Jie는 한때 그랬다. 개편된 새 회사의 법인.

Liu Jie가 공장장 및 이사에서 최고 기술 엔지니어로 바뀌었을 때, 2009년 보고서에서 몇 가지 단서가 드러났습니다. 올해 Liu Jie는 제18회 전국 발명 전시회에 참가하기 위해 두 가지 발명품을 윈난성 쿤밍으로 가져갔습니다. 저널과의 독점 인터뷰에서 그녀는 이후 Huaxian Huasen Paper Co., Ltd.의 수석 엔지니어로 일했다고 주장했습니다. 1996년 10월.

고려해볼 만한 점은 류지에가 화센제지를 대표해 허난화현발명협회 선정 후 2009년과 2011년 두 차례 전국발명전시회에 참가했다는 점이다. 전시회에서 Liu Jie의 첫 번째 전시회는 동메달로 끝났습니다. Guo Qiaoling의 "불임 치료용 패치"가 은메달을 획득했으며 그해 전시회 주최자는 326개의 금메달을 획득할 예정이었습니다. 발명품 부문에서는 은메달 386개, 동메달 479개를 기록했다.

모든 것을 잘 알고 있던 류지에는 2011년에도 다시 한 번 제20회 전국발명전시회에 참가해 2개의 금메달을 획득했다. 그가 획득한 '초음파를 이용한 펄프화와 표백의 통합 공정'으로 획득한 금메달도 획득 평가 보고서에 포함됐고, 이후 3억 달러 상당의 기술 획득의 핵심 부품이 됐다.

류지는 거래 이후 2015년 칭산제지에 입사한 뒤 불법 지분감소 혐의로 벌금을 물린 뒤 2017년 회사 이사회에서 사임했다. 최신 뉴스는 2019년부터 Qingshan Paper와의 협력 및 초음파 펄프화의 기술적 특징을 소개하는 "펄프 기술"이라는 기사를 게재했습니다.

다소 역설적이게도 2019년에도 청산제지는 초음파 펄프화 관련 장기 프로젝트에 대한 투자를 중단하고, 소액의 자금만을 사용하여 초음파 대나무 펄프 파일럿 라인을 지속한 것으로 보인다. 노력하는 것은 기술이 여전히 '생명력'을 갖고 있음을 증명하는 것입니다.

후속: 투자자들은 왜 회복이 없었는지 의문

3억 달러 인수의 실패를 마주한 투자자 그룹은 먼저 회복을 생각했다. 투자자 중 한 명인 Li Hui는 대화 중에 Qingshan Paper가 손실을 회복하려고 노력하지 않는다는 사실에 당황했습니다. “마지막으로 아쉬웠던 점은 인수계약서 조항만 이행하면 회사는 3억을 돌려받을 수 있었는데 회사는 그렇게 하지 않았다.

”

리후이가 언급한 3억 위안 상당의 조항은 2014년 5월 14일 칭산제지가 발표한 인수 공고에 등장했다. 실제 생산이 약속한 기술 목표를 달성하지 못할 경우, 7일 연속으로 합의에 도달하지 않는 한 양도인은 양도 가격 전체를 반환해야 합니다.

11월 23일 Financial Associated Press의 기자들은 Qingshan Paper 이사회에 연락하여 이 조항의 시행에 대해 알아보았습니다. 직원은 명확하게 응답하지 않았으며 보도 당시에는 응답이 없었습니다.