6천억! Moutai는 6일 만에 Guizhou GDP의 1/3을 잃었습니다. 이것이 여전히 핵심 자산입니까?

기사 | 장가루

최근 증시는 '어머니는 하락을 인식하지 못한다'고밖에 표현할 수 없다. 가을이 너무 뚜렷하고, 가을이 너무 기뻐서, 가을이 너무 심해서 어머니도 알아보지 못하셨어요.

가장 급격한 하락세를 보인 사람은 바로 '주식의 제왕' 귀주마우타이다. 단 6일 만에 Moutai의 시장 가치는 6000억 위안을 잃었습니다. 이는 2020년 구이저우성 GDP의 30%에 해당한다. 주주 수 114,000명을 기준으로 계산하면 가구당 평균 손실액은 526만 달러, 롤스로이스는 바퀴를 모두 잃습니다.

마오타이는 두 도시에서 가장 비싼 주식인데, 급격한 하락세는 일반 개인 투자자들과는 별 상관이 없는 것 같다. 마오타이는 여전히 막대한 자금을 보유하고 있으며, 주류 자금을 구매한 사람들은 하루에 몇 포인트씩 손실을 입으며 비참해질 것이라는 점을 잊지 마십시오. 기독교인들은 당황하고 있습니다. 계좌를 확인하는 데 수수료가 있습니까? 클릭할 때마다 수천 달러가 절약됩니다.

지금 보면 시장의 가장 큰 서스펜스는 '마오타이가 얼마나 더 떨어질 수 있을까?'이다. 춘절을 앞두고 긴장감은 얼마나 높아질 수 있을까? 상황이 너무 빨리 변했습니다. "마오타이에게는 모든 것이 좋다"고 했는데 왜 효과가 없었나요? 더욱 당황스러운 점은 Moutai의 지속적인 쇠퇴로 인해 시장 가치가 손실되었을 뿐만 아니라 명성도 상실했을 수 있다는 것입니다.

최근 며칠 동안 마오타이는 적어도 세 차례의 폭력 사태를 겪었습니다.

첫 번째 타격은 미국 채권 수익률이 상승하면서 해외에서 발생했습니다. 증권사에 따르면 외국인 투자자가 선호하는 주요 소비재 주식의 밸류에이션 수준은 미국 채권수익률과 강한 역의 상관관계를 보인다. 높은 미국 국채 수익률은 특히 핵심 주식이 역사적으로 높은 가치로 거래되고 있는 시기에 고평가 주식에 엄청난 압력을 가해왔습니다.

Moutai는 국내 소비의 선두 주자이며 오랫동안 외국인 투자자가 보유한 시장 가치가 가장 높은 주식 중 하나였습니다. 춘제를 3일 앞두고 마오타이는 계속 급등하며 사상 최고치를 경신했습니다. 미국 채권수익률이 올랐고, 테슬라 등 글로벌 거대기업이 큰 타격을 입었고, A주 마오타이도 영향을 받았다.

두 번째 망치는 중국에서 왔다. E펀드는 중소형주 청약을 중단하고 적극적으로 배당을 했다. Moutai는 E Fund의 중소형주 중 주요 주식이며, E Fund의 중소형주는 “공적 자금 조달의 큰 형”인 Zhang Kun이 관리하는 인기있는 펀드입니다. 장쿤의 청약 정지는 주류 시장 전망에 불리한 것으로 해석됐다.

시장 뉴스에서는 일부 펀드매니저들이 적극적으로 포지션 조정을 하고 소형주에 집중하기 시작했는데, 이는 이들 펀드매니저들의 눈에는 소형주가 시장의 주인공이 될 것으로 예상된다는 뜻이다. 2021.

세 번째 타격은 우리 국민, '주류학자' 논란, 업계 내 경쟁을 보도하는 '소액주주'들로부터 나왔다. '주류학자' 논란은 말할 것도 없고, 마오타이 맛 기술은 늘 논란이 되어왔다. 기자는 마오타이의 소주주라고 주장하며 마오타이와 시주의 향미, 알코올 도수, 가격, 소비층 등에서 중복도가 높아 수평적 의혹을 받고 있다고 보도했다. 경쟁.

최근 마오타이는 군인들에게 둘러싸여 있다. 소액주주들은 친인척의 정당한 살해라고 할 수 있는 '피해 보상'에 다시 나섰습니다.

세 번의 폭력 사태로 Moutai는 시장 가치를 잃었을 뿐만 아니라 명성도 잃었을 수 있습니다. 무슨 평판이요? Moutai는 더 이상 핵심 자산이 아닙니다. Guosen Securities의 최근 연구 보고서는 핵심 자산이 무엇인지 설명합니다. 상승하는 것은 핵심 자산이고 하락하는 것은 그렇지 않습니다.

이 논리에 따르면 마오타이 주가가 계속 하락할 경우 핵심자산이 아닐 수도 있다.

일부 사모 펀드 매니저들은 핵심 자산이 핵심 우량 기업이 아니라 핵심 우량 주식을 의미한다고 말함으로써 "보충"합니다. 밸류에이션이 매력적이고 저렴하며 실적이 좋다면 핵심 자산이지만, 회사가 좋지만 싸지 않고 급등했다면 핵심 주식이 아닌 핵심 회사일 수 있습니다.

현재 마오타이는 두 도시에서 유일한 천위안 주식으로, 총 시장 가치는 2조7000억 위안으로 2020년 구이저우성 GDP보다 1조 위안 더 많다. 춘절 직전에 마오타이의 시장 가치는 선전의 GDP를 초과했습니다. 광저우와 선전으로 북쪽으로 가는 것이 "마오신으로 북쪽으로 가는 것"이 ​​되었습니다.

오랫동안 마오타이의 '지나친 상승'은 시장에서 큰 논란을 불러일으켰다. 곰들은 Moutai가 너무 높이 솟아올랐고 거품이 너무 크다고 믿습니다. 황소들은 술에 거품이 없다고 믿으며 적수강의 물이 계속 흐르는 한 마오타이가 무너지는 순간은 없을 것입니다!

시장 내 펀드매니저들의 포지션 조정 행위와 핵심 자산에 대한 설명을 종합하면 마오타이의 현재 정의는 핵심 주식이 아닌 핵심 기업이다. 판단의 핵심기준은 가치평가이다. 그러나 가치 평가는 변동이 심하며 종종 시장 심리에 영향을 받습니다. Moutai는 특정 지점에 조정되면 핵심 주식이 됩니다.

최근 공식 언론 기사에서는 많은 펀드매니저들이 Moutai를 핵심 자산으로 생각하지 않는다고 지적했습니다. "스타 펀드매니저들이 보유한 포지션을 보면 당시 마오타이 주가가 매우 매력적이었음에도 불구하고 마오타이 주가가 약세를 보이자 다양한 포지션이 줄어들었음을 알 수 있습니다."

이러한 관점에서 마오타이는 가격에 관계없이 상승 또는 하락하면 핵심 자산의 상태가 의문시됩니다. Moutai는 슈뢰딩거의 핵심 자산이 되었습니다. 국신증권의 연구보고서도 목록을 정리했다. 목록을 보면 5년 연속 펀드매니저 상위 100대 주식에 10개 종목만 등장했고, 7년 연속 4개 종목, 10년 연속 3개 종목만 등장한 것으로 나타났다.

이 목록에서 Moutai는 지난 5년 동안에야 헤비급 펀드가 되었습니다. 그 중 7년 연속 4명, 10년 연속 3명이 모두 마오타이를 그리워했습니다. 2011년 이후 마오타이는 30배 이상 상승했다. 그때 샀다면 지금은 주식의 신이 되었을 것이다.

10년간 3위권을 지켜온 펀드, 마오타이는 왜 놓쳤나? 10년 전인 2011년, 마오타이는 전년 대비 36%의 상승률을 기록하며 강세장이 아니었습니다. 이듬해인 2012년 마오타이는 '가소제' 사태와 '3대 소비' 사태로 이중 타격을 입었고, 그 시정은 2년간 지속됐다.

이후 Yuan Renguo의 리더십 아래 Moutai는 공식 소비에서 비즈니스 및 개인 소비로 전환했으며 주가도 상승 채널에 진입했습니다.

마오타이가 지난 10년간 펀드 상위 3위권을 놓쳤다고 해서 향후 10년에도 펀드 상위 3위권을 놓칠 것이라는 의미는 아니다. Moutai와 Hengrui Medicine, Yili와 Ping An의 유사점과 차이점은 무엇입니까?

두 사람 모두 좋은 실적과 높은 주가 상승률을 자랑하며 다양한 분야의 선두주자라는 점을 보면 이해하기 쉽습니다. Flush에 따르면 Yili 주가는 지난 10년 동안 18배 증가했고 Hengrui Pharmaceuticals는 12배 증가했습니다. 데이터 관점에서 Moutai는 30배 이상 가장 큰 증가율을 보였지만 다른 리더들은 장기적으로 선호하는 펀드입니다.

Moutai와 다른 유명 브랜드의 차이점은 무엇인가요? Maslow의 요구 이론에 따르면 Hengrui Pharmaceuticals, Yili Group 및 Ping An은 생리적 요구와 안전 요구를 충족하며 일반 사람들의 삶의 기본 필수품에 가깝습니다. 표면적으로 마오타이는 생리학적 요구를 충족시키는 와인 회사이지만 실제로는 쉽지 않습니다.

현재 마오타이 한 병은 시중에서 구하기 힘든 상품으로 많은 사람들에게 안전수요 카테고리에 속합니다. 와인 테이블 문화와 얼굴 프로젝트를 겹쳐서 Moutai는 사회적 요구, 존중 요구 및 자아 실현을 충족시킬 것입니다. Moutai가 Maslow의 욕구 계층 구조의 5가지 수준을 충족한다는 것을 보는 것은 어렵지 않습니다. 실적이 좋으면 주가가 오르는 것이 합리적이다.

문제의 핵심은 마오타이 자체의 유일한 속성은 와인이고, 다른 재정적 속성도 파생된다는 점이다. 사물 자체의 속성을 고려하지 않고 가치평가를 논하는 것은 어느 정도 위험이 따른다. 이 역시 마오타이의 가치평가에 대한 논란의 여지가 있는 부분 중 하나이다.

현재 Moutai의 지속적인 급격한 하락은 펀드 매니저들이 Moutai의 가치 평가에 대해 서로 다른 의견을 가지고 있음을 보여줍니다. 역사적 추세로 볼 때 마오타이가 조정을 할 때마다 다음 상승세를 위한 힘을 축적하기 위한 것입니다. 그러나 투자에 있어 역사는 미래와 같지 않습니다. Moutai의 다음 추세는 당나귀에 앉아서 책을 읽고 지켜보는 것뿐입니다.