삭제할 것인가, 아니면 잠시만 기다리겠는가? 많은 스타 펀드 매니저들이 주류 보유량을 대폭 조정했습니다.

“금융, 부동산, 주류 인터넷에 집착하면 중국 경제가 황혼에 이른다는 느낌을 받을 것이고, 고급 제조업에 집중하면 중국 경제가 어두워진다는 것을 알게 될 것입니다. 11월 7일, 반샤투자(Banxia Investment) 창업자 리베이(Li Bei)의 '새로운 강세장의 출발점에 서다'라는 글이 주류 부문에 대해 큰 폭으로 퍼졌다.

3분기 포지션 재조정으로 볼 때 '술 황혼'을 느끼는 펀드매니저는 리베이뿐만이 아니다.

3분기 공모스타 펀드매니저 E펀드 장쿤, 인화펀드 자오웨이, 인베스코 장성 류옌춘 등은 모두 자사 펀드가 보유한 주류주 보유량을 줄였다. 사모펀드도 주류 부문에서 과감한 조정을 단행했다. 베이징에 본사를 둔 베테랑 사모펀드 PLAIDE Assets의 회장인 Pang Jianfeng은 11월 2일에 "주류 부문을 포기하고 양적 헤지 전략으로 완전히 전환한다"고 공개적으로 발표했습니다.

어떤 사람들은 술을 청산하고 있습니다: 고객 경험이 좋지 않습니다

전염병의 영향으로 최근 몇 년 동안 소비자 부문이 약해졌습니다. 초이스 데이터에 따르면 11월 7일 종가 기준 음식료지수(801002.EI)는 24.20% 하락했고, 주류지수는 25.65% 하락해 거의 비슷한 폭으로 하락했다.

개별주 실적 관점에서 보면 43.70% 상승세를 유지한 골든씨드주(600199.SH)를 제외한 기타주주들은 한 해 동안 다양한 수준으로 하락했다. 이 중 Shuijingfang(600779.SH)과 Jiugui Liquor(000799.SZ)는 40% 이상 하락했으며, *ST Huangtai(000995.SZ)와 Shede Liquor(600702.SH)는 각각 39.55%, 37.66% 하락했습니다. Maowu Lu Ze는 각각 -26.48%, -32.12%, -27.96% 하락했습니다.

주류 주식의 경우 10월 루머가 다시 한번 주가를 자극했습니다. Luzhou Laojiao는 해당 달에 32.22% 하락했고 Kweichow Moutai는 27.90% 하락했으며 Gujing Gongjiu(000596.SZ)는 27.54% 하락했습니다.

11월 2일 플레이드에셋 방젠펑 회장은 주류 부문에 대한 고집을 버리고 포괄적인 양적 헤지 전략으로 전환하겠다고 밝혔다. 그 이유는 주류 업종으로 대표되는 시중 우량주들이 부정적인 펀더멘털과 초기 급등세 없이 급락하여 푸르덴셜펀드에 큰 피해를 주고 대다수 펀드에 불이익을 가져왔기 때문입니다. 보유자. 비록 우수한 주류회사의 장기적 주가에 대해서는 여전히 확신을 가지고 있지만, 좋은 고객 경험을 추구하는 것이 회사의 존재 의미입니다. 객관적인 조건으로 인해 자금이 큰 변동을 겪을 수는 없습니다. 대부분의 자금이 퀀트 헤징 전략에 의존하는 이유 중 하나입니다.

프라이빗 에쿼티 랭킹 네트워크 자료에 따르면 프라이드에셋은 2010년 설립돼 2014년 자산운용협회에 사모펀드 운용사로 등록됐다. 현재 운용 규모는 10억~20억 위안이다. 그리고 12명의 정규 직원이 회사 지분 61.78%를 보유하고 있으며 회사의 실제 지배인입니다.

주류 판매가 고객의 압력에 의한 것인지, 주류의 운영이 포지션을 축소하거나 정리하기 위한 것인지에 대해 Pang Jianfeng은 인터뷰에서 고객의 압력이 주요 측면이라고 말했습니다. 고객 경험이 좋지 않습니다. 주로 제품의 순 가치 변동폭이 너무 크기 때문입니다. 높은 변동성은 주로 높은 산업 집중으로 인해 주관적 투자에서 필연적으로 발생하는 기업 성과의 불확실성, 정책 불확실성, 투자자 기대 등의 불확실성에 의해 발생합니다. 어떤 측면에서든 예상치 못한 변화로 인해 큰 변동이 발생하거나 심지어 큰 되돌림이 발생하여 고객 경험이 저하될 수 있습니다. 펀드회사는 재무관리 서비스를 제공하는 만큼 고객 경험을 최우선으로 생각해야 합니다.

그러나 Pang Jianfeng은 현재 주류 청산이 진행되고 있지만 이것이 이 산업에 대해 낙관적이지 않다는 의미는 아니지만 주관적인 투자에 대해서는 낙관적이지 않다는 것을 의미합니다.

일부 사람들은 Moutai를 고수합니다. 순자산과 주가는 ***숨쉬고 있습니다

Kweichow Moutai(600519.SH)가 3분기 보고서를 발표하자 상위 10대 주주들도 지난 4년 동안 마오타이의 수백억 개의 사모펀드 회사인 Jinhui Rongsheng과 Ruifeng Huibang은 포지션을 계속 늘리기로 결정했으며 전자는 2분기 연속 포지션을 늘렸습니다. 6분기 연속 순위가 상승했다.

두 펀드의 마오타이 보유 시가총액만 100억 달러가 넘는다. Tonglian 데이터에 따르면 3분기 말 현재 Jinhui Rongsheng 3호는 Moutai 주식을 10억 8630만 주 추가했으며 해당 기간 말 포지션의 시장 가치는 140억 2000만 위안으로 7위를 차지했습니다. 최대 순환 주주인 Ruifeng Huibang 3호는 1,133만 주를 추가하여 641만 주를 보유하고 있으며, 기말 시가총액은 120억 3천만 위안으로 거래 가능 주주 8위에 올랐습니다.

루이펑회방3호는 2017년 12월 설립됐다. 2018년 4분기 이후 처음으로 귀주마우타이의 거래가능주주 상위 10위에 이름을 올렸다. 주식수는 359억1300만주, 시가총액은 약 21억1900만위안이다. 그 이후로 Moutai는 펀드의 당연히 "선호" 대상이 되었으며 Moutai에서의 입지를 계속해서 높여왔습니다.

2019년 2분기에는 마오타이 1만주를 추가했고, 2019년 3분기에는 마오타이 4만5000주를 추가했다. Moutai의 주가가 가장 급등했던 2020년에 펀드는 Kweichow Moutai에 대한 투자를 늘렸습니다. 2020년 1분기에는 389,100주, 2분기에는 49,400주, 3분기에는 65,000주로 포지션을 늘렸다.

2021년 2분기와 3분기에는 루이펑후이방3호가 귀주마우타이 지분을 137,500주, 805,300주 늘렸다. 지난해 말 마오타이 펀드의 보유 가치는 100억 위안을 넘어 110억 2000만 위안에 이르렀고, 사모펀드 루이펑후이방도 100억 위안 규모 사모펀드 진영에 진입했다.

2019년 2분기에는 마오타이의 거래 가능 주주 상위 10위 안에 진희롱성3호가 처음으로 등장했다. 그러나 2020년 4분기 초 Moutai 포지션의 시장 가치는 98억 3,200만 위안에 달해 수백억 달러에 육박했습니다. 이후 올해 3분기에는 마오타이 주식 108만6300주를 포함해 줄곧 포지션이 추가됐다.

마오타이 보유액이 100억 개가 넘는 이들 두 사모펀드의 순가치 추이는 마오타이 주가와 명백히 수렴하고 있다. Ruifeng Huibang 3호를 예로 들면, 2019년 7월 1일부터 2021년 2월 19일까지 Moutai의 주가는 같은 기간 동안 152.91% 증가했으며, Ruifeng Huibang 3호의 순 가치는 무려 133.77% 증가했습니다. .

이후 귀주마오타이의 주가는 등락을 거듭하며 하락세를 보이기 시작해 11월 8일 현재 41.57% 하락했다. 같은 기간 루이펑회방3호 순가치도 30.14% 하락했다. %.

“계란을 한 바구니에 담지 않는 것이 하나의 전략이고, 단일 종목에 배팅하는 것도 또 다른 전략이다. 전자는 위험을 분산시킬 수 있는 반면, 후자는 주가 상승의 배당금을 충분히 누릴 수 있지만, 그것도 필요하다. 더 큰 위험을 감수해야 한다"고 사모펀드 매니저는 말했다.

그러나 3분기에도 진희롱성(Jinhui Rongsheng)과 루이펑희방(Ruifeng Huibang)이 마오타이 포지션을 지속적으로 늘리겠다는 선택을 한 것으로 볼 때, 마오타이 주가를 계속 유지하겠다는 선택을 확고히 한 것으로 보인다.

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