주식투자펀드의 최신 운용방식은 무엇인가요?

산업화 변혁기에 있는 중국의 급속한 경제 발전과 지속적인 투자 환경 개선은 PE에게 폭넓은 무대를 제공하고 있습니다. 특히 다음 영역에서 PE는 더욱 유용합니다.

1. 점점 활발해지는 중소기업 및 민간 기업의 인수, 합병 및 확장을 위한 자금을 제공합니다.

2. 국내 및 해외 상장 전 본토 기업에 대한 Pre-IPO 지원.

3. 은행과 회사의 구조조정.

4. 앞으로는 10만 개에 달하는 국영기업의 개혁과 국영기업의 민영화가 중점이 될 것이다. PE 펀드는 소극적 소수지분 투자에서 구매관리권, 심지어 100% 바이아웃 단계로 옮겨갈 것으로 예상된다. Warburg Pincus의 Harbin Pharmaceutical 투자와 Carlyle Group의 Xugong Machinery 인수 협상은 모두 이러한 새로운 추세와 일치합니다.

5. 국경을 넘는 인수합병. 국내 기업의 성장과 국제화에 대한 열망이 점점 더 강해짐에 따라 점점 더 많은 국내 기업이 해외 인수 및 합병을 수행할 것이며 이는 또한 PE 펀드에 광범위한 비즈니스 기회를 제공합니다.

6. 부실자산 처분, 부동산 투자 등 기타 분야도 PE에게 훌륭한 기회를 제공합니다.

(1) 기업 기금

이것은 법인 기금입니다. 펀드를 설정하는 방법은 주식회사 또는 유한책임벤처캐피털 회사를 등록하는 것입니다. 회사에는 경영진이 없지만 전반적인 운영을 관리 회사에 위탁하여 전문적으로 운영합니다. 기업 펀드는 일반 기업과 유사한 거버넌스 구조를 갖고 있으며, 펀드의 의사결정권의 상당 부분이 투자자로 구성된 이사회에 있으며, 투자자의 알 권리와 참여권이 더 큽니다.

현재 중국의 비즈니스 환경에서는 기업 자금이 투자자의 수용 가능성이 더 높습니다. 단점은 이중과세 문제를 피할 수 없고, 기금운용에 있어서 주요사항에 대한 의사결정의 효율성이 높지 않다는 점이다. Zhongke Investment는 중국에서 최초로 '기업 펀드' 모델을 창안했으며 현재 5개의 기업 펀드를 관리하고 있습니다.

일반적으로 기업 펀드는 현재의 국가 상황과 시장 건전성에 적합한 엄격하고 안정적인 펀드 형태입니다.

(2) 계약 기금

계약 기금은 비법인 기금입니다. 해외 사모펀드 중에서는 커미트먼트 펀드가 가장 일반적이다. 펀드를 조성할 때 펀드 투자자는 보통 운용사에게 자본금을 약정한 후 자금의 10%를 미리 받고, 나머지 자금은 프로젝트 진행에 따라 점진적으로 지원한다. 커미트먼트 펀드의 의사결정권은 일반적으로 운용사 수준에 있고, 의사결정 효율성이 높으며, 펀드 자체가 비과세 주체로 활용될 수 있습니다.

국내 약정형 펀드의 설정은 다르다. 예를 들어 펀드 투자자가 투자 형태로 약정 계약을 체결한 후 일반적으로 선불 자금은 회계 처리되지 않고 자금이 전액 할당된다. 프로젝트 진행에 따라.

이러한 펀드 조성 방식은 투자 계약 이행을 위한 준비가 부족하고 계약 위반에 대한 처벌 메커니즘이 없기 때문에 운용사가 투자자의 투자 건전성 위험과 프로젝트 협력 위험을 부담해야 합니다. 그러나 이것은 간단하고 쉽습니다. 은행의 펀드 모델은 민간 자본이 선호하며 많은 민간 자본은 약속 시스템을 통해 벤처 캐피털 기관과 협력합니다.

(3) 신탁자금

신탁자금은 벤처캐피탈관리기관이 신탁회사와 협력하여 신탁수익주 설정을 통해 자금을 조달한 후 투자업무를 수행하는 집합투자를 말한다. . 일반적으로 "주식 신탁 투자 계획"으로 알려진 도구.

신탁회사와 벤처캐피털 관리기관은 의사결정위원회를 구성해 함께 의사결정을 한다. 내부 분업 측면에서는 신탁회사가 주로 신탁재산의 보관, 청산, 위험격리 업무를 담당하고, 벤처캐피털관리기관은 신탁재산의 관리, 활용, 청산을 주로 담당한다.

'신탁법'을 엄격하게 준수하여 신탁 기금을 설정 및 운영하는 것 외에도 기금 규칙은 '회사법' 및 '증권법'의 ​​관련 요구 사항도 고려해야 합니다. 신탁투자 및 관련 규제의 충돌을 방지하기 위함입니다.

신탁자금 개발 초기 단계에서 신탁회사와 벤처캐피탈 관리기관의 협력적 조성 및 운영은 상호보완적 이점을 충분히 실현하고, 자원 공유를 극대화하며, 신탁회사의 안전성과 수익성을 보장할 수 있다. 지분 투자 신탁. Hunan Trust와 Shenzhen Dachen, Jiangsu Guosen 및 China Science and Technology Investment Co., Ltd.는 모두 협력하여 신탁 자금을 발행했습니다.

(4) 파트너십 펀드

이것은 일반 파트너(운용사)와 특별 규정(투자 계약)을 결합한 주류 해외 사모 펀드 모델입니다. 제한된 파트너(투자자)는 궁극적인 가치 동화를 달성하고 강한 활력을 갖습니다.

파트너십 사모펀드는 과감한 혁신이다. 파트너십 사모펀드의 핵심은 펀드매니저를 위한 '하이 리스크, 하이 리턴' 게임 룰을 확립하고 도덕적 해이와 내부자 통제를 방지하는 것이다. 무한책임사원으로서 운용사는 펀드에 대해 무한한 책임을 져야 하며 자신의 수익을 보장하고 "평생 부채"의 부담을 피하기 위해 자신의 재정을 신중하게 관리해야 합니다.