국부펀드 운용 모델

국부펀드 운용 모델은 두 단계로 나누어진다.

첫 번째 단계: 중앙은행이 직접 관리

국가 외환흑자 이후 필요한 유동성을 충족한 후 약간의 흑자가 발생하며 일반적으로 중앙은행이 외환보유고와 재정보유고 관리를 담당합니다. 중앙은행은 정책 목표, 준비자산의 위험 특성 및 성숙도, 시장에서 사용 가능한 투자 수단을 기반으로 준비 자산을 다양한 투자 포트폴리오로 나눕니다. 이것이 홍콩에서 구현되는 관리 모델입니다. 홍콩통화청은 외환보유액을 유동성 충족을 위한 자산준비금과 적극적 자산관리를 위한 초과준비금으로 구분하여 이에 따라 투자 및 관리하고 있습니다.

중앙은행 직접 관리 모델에는 분명한 장점이 있습니다. 즉, 중앙은행이 모든 국가 잉여 부를 중앙에서 관리할 수 있고 경험 부족으로 인해 새로운 기관이 지불할 수 있는 비용을 피할 수 있다는 것입니다. 두 개의 별도 기관을 조정할 필요가 없기 때문에 중앙은행은 금융시장의 변동성이 발생할 때 신속하게 대응할 수 있습니다. 1998년 8월 아시아 금융위기를 예로 들어보자. 당시 국제 투기꾼들의 양방향 작전은 홍콩 금융당국이 신속하고 효과적인 반격 조치를 취할 수밖에 없었던 이유다. 홍콩 경제가 조속히 안정을 되찾을 수 있도록 통화당국 내 기관들에 요청합니다.

그러나 중앙은행의 직접 관리 모델에도 결함이 있습니다. 첫째, 유동성 관리와 적극적 자산 관리는 개발 전략이 완전히 다릅니다. 둘 다 동일한 관리 기관에 속해 있는 경우 운영 수준에서 분리될 수 있더라도 서로 다른 관리 전략을 동일한 경영진이나 이사회에 제출하여 결정해야 합니다. 경영진의 사고방식이 전통적인 중앙은행 관리 모델에 치우쳐 있다면 적극적 자산관리는 실행하기 어려울 수 있으며 결국 전통적인 정부 주도의 적립금 관리로 옮겨갈 수 있습니다. 둘째, 중앙은행 직접경영 모델은 외환시장을 조작한다는 의혹을 받아 중앙은행의 평판 리스크를 초래할 가능성이 높다.

2단계: 전문투자기관의 관리

1990년대 이후 각국의 외환흑자와 재정흑자가 지속적으로 증가해 왔으며, 각국의 국부펀드가 점차 만나고 있다. 회사의 안전을 보장한다는 전제 하에, 투자 채널을 확대하고 투자 기간을 연장하며 전체 투자 수익률을 높이기 위해 잉여 자산을 별도로 전문 투자 기관으로 설립해야 합니다.

싱가포르와 한국은 이러한 관리 모델의 좋은 예입니다. 1981년 5월 싱가포르는 싱가포르 공식 외환보유액의 90%에 해당하는 1,000억 달러 이상의 외환자산을 관리하는 싱가포르투자공사(GIC) 정부를 설립했습니다. 지난 25년 동안 연평균 투자 수익률은 9.4%였습니다. 외환보유액 세계 4위인 한국은 2005년 7월 싱가포르를 따라 외환보유고 가치를 높여 일부 사업을 운영하겠다는 계획에 따라 한국투자공사(KIC)를 설립했다. 국가의 외환보유고 중.

국가의 잉여자산을 독립적인 전문 자산관리기관에 위탁하면 자산을 다양화하고 위험 분산에 도움이 되며 위험 내성을 향상시킬 수 있습니다. 더욱이, 다양한 자산 관리 기관에 다양한 자산 보유액 관리를 위탁하면 투자 채널을 확장하고 투자 결정의 유연성을 향상시킬 수 있습니다.

어떤 관리 모델을 채택하든 국부 관리의 기본 발전 추세는 동일합니다. 국부 관리는 위험 회피를 목적으로 전통적인 유동성 관리 모델에서 보다 다양하고 효율적인 관리 모델로 점차 변화하고 있습니다. 위험 허용 범위가 더욱 강화된 자산 관리 모델의 변화. 이러한 변화를 통해 국부펀드는 적립금에 대한 투자채널을 적극적으로 확대하고, 효과적인 리스크 관리 하에 보다 효과적인 투자 포트폴리오를 구축하여 더 높은 투자 수익을 얻을 수 있습니다. 더욱이 이러한 관리 모델의 변화는 경제 및 통화 정책 입안자들에게 새롭고 보다 효과적인 정책 도구를 제공했습니다.