통화 가격이 하락한 이유는 무엇인가요?

2017년 12월 암호화폐 시장의 강세 이후, 비트코인 ​​선물은 많은 암호화폐 매니아들에게 이상한 인상을 남긴 것 같습니다. 암호화폐 세계에서 무슨 일이 일어나고 있는지 관찰하는 사람들은 비트코인 ​​선물을 다음과 같이 생각하는 경우가 많습니다. 이 선물은 2017년 말에 만들어졌으며 두 개의 잘 알려진 기존 규제 거래소인 CBOE와 CME에서 운영합니다. 시장 진입을 위한 기관 자금 유치, 환율 변동 완화, 관련 자산에 대한 신용 제공 등

암호화폐 선물에 대한 새로운 아이디어가 언론에 자주 등장하기 시작하면서 사람들이 이에 대해 생각을 바꾸기 시작한 것은 최근 몇 주였습니다. 암호화폐에 대한 대규모 단속을 옹호하는 것부터 암호화폐 파생 상품을 제공하는 플랫폼의 증가, 임박한 이더리움 선물 출시에 이르기까지… 이러한 발전은 우리가 암호화폐 선물에 대해 새로운 시각을 가져야 함을 보여줍니다. 이러한 파생상품이 등장한 지 반년이 넘었고 암호화폐 금융에서 자산 클래스의 역할이 나타나기 시작했습니다.

선물의 유래

간단히 말하면 선물계약(선물)은 세계의 특정 시점에 특정 수의 상품을 특정 가격으로 사거나 파는 계약이다. 미래. 선물은 상품 가격 변동 위험을 줄이는 데 사용되는 도구이자 거래 가능한 파생 상품입니다.

암호화폐 커뮤니티가 비트코인 ​​선물이 규제 파생상품 시장에 진입하기를 기대하는 데에는 여러 가지 이유가 있습니다. 선물은 오랫동안 암호화폐 금융 세계와 전통적인 금융 기관의 시스템을 조화롭게 연결하는 첫 번째 단계로 여겨져 왔습니다. 선물 계약은 명확한 법적 및 운영적 프레임워크 내에서 운영되며, 월스트리트 기업들이 기다려온 적법성과 보안을 보장하여 마침내 암호화폐 열풍을 따라잡을 수 있습니다.

추가적인 이점으로는 암호화폐 시장 유동성 증가와 기준 가격의 투명성, 즉 암호화폐 시장을 더욱 안정적이고 합법적으로 만드는 것 등이 있습니다. 동시에, 암호화폐 선물은 더 이상 규제되지 않은 현물 거래소에서 조심스럽게 거래할 필요가 없는 수많은 개인 투자자들에게 희망을 주었습니다. 그러한 거래자들에게 비트코인 ​​선물의 가장 큰 장점은 보안일 수 있습니다. 현금으로 전달되는 암호화폐 선물은 암호화폐 자체를 만질 필요가 없으므로 암호화폐 자산의 해킹 및 도난에 대한 우려를 없애줍니다. 그러나 실제 암호화폐를 보유하지 않는 것의 단점은 암호화폐 포크가 발생할 경우 선물 거래자가 프리 포크 코인을 받을 자격이 없다는 것입니다.

시카고옵션거래소(CBOE)가 지난해 12월 11일 현금 인도형 비트코인 ​​선물 거래를 시작하자, 경쟁사인 시카고상업거래소(CME)도 6일 뒤 비슷한 비트코인 ​​선물 거래를 시작했다. 비트코인 파생 상품과 비트코인 ​​자체의 가격은 전례 없는 홍보의 물결로 급등했습니다. 시카고보드옵션거래소(CBOE) 계약 승수는 1비트코인이고, 시카고상품거래소(CME)는 5비트코인입니다. 두 거래소 모두 거래자가 선물 계약(롱)을 구매하고 선물 계약(숏)을 판매할 수 있도록 허용합니다. 즉, 투자자는 비트코인 ​​가격의 상승 또는 하락 여부에 베팅할 수 있습니다.

CBOE는 Winklevoss 형제가 운영하는 암호화폐 거래소인 Gemini와의 파트너십을 활용하고 암호화폐 자산 가격을 추적한 경험을 활용하여 Cboe Gemini 비트코인 ​​선물 지수를 만들었습니다. CME 그룹은 암호화폐 파생상품에 대한 광범위한 경험을 보유한 영국 기반 회사인 Crypto Facility와 제휴하여 자체 가격 추적 도구인 CME CF 비트코인 ​​기준율 및 CME 그룹 Exchange CF 비트코인 ​​실시간 지수를 만들었습니다.

선물 가격과 현물 가격을 비교하면 선물 가격은 합의된 미래 시점에 있고, 매수 및 매도 가격은 이전 선물 계약에서 합의한 가격과 일치합니다.

약세장 진입

비트코인 코인 선물이 크게 과장됐지만 비트코인 ​​선물이 일부 매니아들이 기대했던 만큼 많이 거래되지 않는다는 사실이 곧 명백해지면서 첫 번째 독설의 물결이 촉발되었습니다. 비트코인 가격이 초기 급등 이후 올해 1월 급격히 하락했다는 사실도 파생상품 시장의 성장에 도움이 되지 않았습니다.

소셜 및 다중 자산 중개업체인 eToro의 수석 시장 분석가인 마티 그린스펀(Mati Greenspan)은 이러한 변화가 놀라운 일이라고 생각하지 않습니다.

“비트코인 선물은 실제로 새로운 투자자들에게 시장을 열어주었습니다. ., 그렇지 않으면 그들은 참여할 수 없습니다. 그러나 현재까지 비트코인의 거래량은 상당히 적으며, 이는 올해 비트코인 ​​가격이 꾸준히 하락하고 있으며, 그 만큼 관심을 끌만한 것은 거의 없습니다. ”

거래량 부진을 기초자산의 시가총액 하락 탓으로 돌리는 것은 옳지 않을 수도 있지만, 실제로는 두 가지 모두 하락세에 있다는 지적도 나온다. 달걀과 닭처럼 순환적인 관계는 서로 영향을 미칩니다. 올해 1월, 비트코인 ​​가격 붕괴에 대한 수많은 설명이 미디어 환경에 나타나기 시작했을 때, 덜 분명하지만 그럴듯한 주장 중 하나는 암호화폐에 대해 약세를 보이는 투자자들에게 비트코인 ​​선물 거래가 열렸다는 것입니다. 암호화폐 시장.

선물 거래에서 개인 투자자와 기관 투자자가 채택한 다양한 전략은 이 진술에 대한 간접적인 증거로 사용될 수 있습니다.

The Wall Street Journal의 1월 연구에 따르면 "초보자"는 비트코인 ​​가격 상승에 베팅할 가능성이 더 높은 반면, 기관 플레이어는 비트코인에 베팅하는 경향이 있습니다.

그러나 당시에는 그러한 우려가 주류 언론의 레이더에서 벗어난 것처럼 보였습니다. 이러한 우려는 샌프란시스코 연방준비은행이 비트코인 ​​선물의 등장과 가격 하락이 “우연이 아니다”라고 시사하는 서한을 발행한 후에야 다시 표면화되었습니다. 연준의 분석가들은 비트코인 ​​선물의 출현이 이전에 통화 가격을 상승시켰던 "낙관론자"와 맞서 싸울 수 있는 처음으로 "비관론자"에게 도구를 제공했다고 설명했습니다. 유사한 증거의 또 다른 부분은 Fundstrat의 Thomas Lee가 비트코인 ​​가격 하락을 Cboe 선물의 6월 중순 만료로 인한 것이라고 설명합니다.

그러나 이 문제는 아직 해결되지 않은 것으로 보입니다. 비트코인 ​​선물이 통화 가격 하락을 초래한다고 비난하는 사람들은 반대편에서도 똑같이 강력한 반박을 받았습니다.

"최근 몇 가지 계산을 해봤는데 결론이 나오지 않는 것 같다"고 마티 그린스펀은 말했다. 그는 선물 시장이 전체 암호화폐 생태계를 한 단계 더 발전시킬 만큼 크지 않다고 생각한다. 긴 하락장.

투자 플랫폼 SharesPost의 전무 이사이자 연구 책임자인 Rohit Kulkarni는 "비관적 투기꾼"이 어느 정도 영향력을 갖고 있음을 인정했지만 주된 이유는 2018년 상반기의 규제 혼란 때문이라고 밝혔습니다.

"이후 [2017년 12월 이후] 비트코인 ​​가격 하락은 이러한 선물 출시로 인한 것이 아니라 암호화폐 시장을 둘러싼 규제 불확실성으로 인한 것입니다. 또한 우리는 비관적인 투자자들의 비합리적인 투기 행위도 하락에 기여했다고 믿습니다. 따라서 우리는 현재의 암호화폐 약세장이 생태계에서 단기 투기자들을 확실히 몰아내고 있으며, 이는 암호화폐 생태계의 장기적 발전에 유익하다고 믿습니다.”

추가 개발

시카고 옵션 거래소(CBOE)와 시카고 상품 거래소(CME)만이 암호화폐 선물을 출시하는 유일한 두 기관이 아니며 비트코인도 이러한 계약에 해당하는 유일한 자산이 아닙니다. 올해 3월부터 이 분야 영국 금융기관에 대한 속보가 계속해서 등장하고 있다. 지난 3월, 영국 암호화폐 거래소 코인플로어(Coinfloor)는 최초의 물리적으로 결제되는 비트코인 ​​선물 상품 출시를 발표해 헤드라인을 장식했습니다.

또한 올해 3월에는 스타트업 크립토 퍼실리티(Crypto Facility)가 2016년 10월부터 리플의 XRP 토큰 관련 선물 계약을 제공해 왔다고 보도됐으나 어떤 이유에서인지 너무 많은 홍보가 진행되지 않았다. 올해 5월 11일, Crypto Facility는 최신 ETH/USD 선물 상품을 공개하면서 암호화폐 분야에서 또 다른 블록버스터를 깨뜨렸습니다. 게다가 회사는 6월에 최초로 규제된 라이트코인 선물을 출시했습니다.

규제 장애로 인해 이러한 작업이 대서양 전역으로 확산되는 것은 불가능합니다. 미국의 일부 기존 회사도 이 암호화폐 파생상품 경쟁에 참여할 자격이 있는 것으로 보이지만 아직 결정되지 않았습니다.

그러나 이것이 미국 기업들이 암호화폐 파생상품 거래 도입 가속화를 중단했다는 의미는 아니다. 올해 5월 초 뉴욕타임스는 골드만삭스와 뉴욕증권거래소가 암호화폐 거래 플랫폼과 관련 상품 출시 계획을 가속화하고 있다고 보도했다. 몇 주 후, 펜실베니아에 본사를 둔 Susquehanna International Group은 금융 상품에 비트코인 ​​선물을 추가했습니다.

올해 6월 미국 증권거래위원회(SEC)의 윌리엄 힌먼 재무이사는 현재 이더리움의 공급과 판매가 증권거래에 해당하지 않는다고 밝혔다. 미국 암호화폐 선물에 큰 영향을 미칩니다. 이번 발표는 업계에 활력을 불어넣고 있으며, 암호화폐를 이해하는 시카고보드옵션거래소(CBOE)의 크리스 콘캐넌 회장은 이더리움 선물의 주요 장애물을 제거했다고 말했습니다. CBOE가 이 제품을 출시하기 위한 길을 개척한다면 CME와 Crypto Facility의 파트너십을 고려할 때 Crypto Facility의 다른 선도적인 이더리움 파생 인프라가 준비되어 있다는 점을 고려할 때 CME 그룹이 빠르게 따라잡는 것을 상상하는 것은 어렵지 않습니다.

다양한 어려움에도 불구하고 암호화폐 기반 선물은 기관 자본의 암호화폐 금융 생태계 진입을 촉진하는 데 대체로 성공했습니다. 대부분의 전문가들은 암호화폐 자산이 금융 시스템의 합법적인 일부가 될 것으로 예상하면서 이러한 추세가 더욱 발전할 것이라고 긍정적으로 생각합니다.

“선물 거래 기념일이 다가옴에 따라 더 많은 기관 투자자들이 암호화폐 전용 펀드에 큰 움직임을 보일 것으로 예상됩니다. 최근 발표된 A16Z는 3억 달러 규모의 암호화폐 펀드입니다. Andreessen Horowitz는 암호화폐 및 기타 블록체인 관련 프로젝트에 투자하는 데 전념하고 있습니다.”라고 Kulkarni는 말했습니다.

블록체인 솔루션 제공업체인 GECKO Governance의 공동 창립자이자 CEO인 Shane Brett도 같은 생각을 하는 것 같습니다.

“암호화폐 선물의 출현은 주류 채택이 증가했다는 분명한 증거입니다. . 시장의 성숙도와 합법화를 가속화하는 데 도움이 됩니다.”

소매 투자 '초심자'의 경우 암호화폐 선물 출시로 인한 직접적인 이점은 지금까지 훨씬 작을 수 있습니다.

“월스트리트의 주류 투자자들에게는 실제로 월스트리트 선물을 구매하는 데 아무런 이점이 없습니다. 마찬가지로 비트코인을 직접 구매할 수도 있습니다. 마찬가지로 선물의 최소 계약 배수도 CME 그룹의 진입 장벽이 될 수 있습니다. 거래소의 계약 승수는 5비트코인으로, 이는 Cboe 계약의 계약 승수가 1비트코인임에도 불구하고 대부분의 소매 고객 투자자가 거래하는 것보다 높습니다.”라고 eToro는 결론지었습니다.

게시 당시 비트코인 ​​가격은 41870.01엔입니다.

원문: /news/bear-market-s-little-helpers-a-guide-to-crypto- futures

저자: Kirill Bryanov

편집자: linkea

출처(번역): Babbitt 정보(/guide-to-futures) 저작권 설명:

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