순응적 펀드 선택 방법 분석

경기순응적 펀드 선택방법 분석

자금 배분 관점에서 순환산업의 순환적 특성으로 인해 두 가지 아이디어가 있는데, 하나는 순환적 특성을 가지고 자금을 배분하는 것이다. 강력한 선택 능력(β 타이밍)과 순환 카테고리 주식 선택 능력(안정 α)을 갖춘 펀드매니저입니다. 편집자는 여러분의 참고를 위해 경기순응적 펀드를 선택하는 방법을 여기에 정리했습니다. 이 글을 읽으면서 뭔가를 얻으실 수 있기를 바랍니다!

아이디어 1: β 타이밍 + 안정적인 α

1 .분석 펀드매니저의 순환주식 투자 타이밍 역량

1.1 타이밍 분석 지표 구축

비산업 테마의 하위, 중, 상위 포지션 하이브리드 펀드와 보통주 펀드를 모두 취합 연구대상으로. 우리는 2006년 3월 31일 이후 각 분기 및 각 CITIC 1급 산업의 펀드 매니저/펀드 상품의 타이밍 능력에 대한 분석 지표를 구성하기 위해 다음 아이디어를 사용합니다.

이 분기의 펀드 상품은 산업 활성 포지션 증감 비율은 업계 분기별 상승 및 하락을 고려한 분기 전후 산업 할당 포지션의 차이입니다.

이를 바탕으로 특정 기간 및 산업군에서 분기별, 산업별 점수를 합산함으로써 해당 기간 및 산업군에서 모든 펀드 상품의 타이밍 능력을 확보할 수 있습니다. . 펀드매니저가 운용하는 모든 상품의 점수를 평균하여 타이밍 능력 지수를 형성함으로써 펀드매니저의 타이밍 능력을 설명하고 펀드매니저의 타이밍 능력 서클을 분해 분석할 수 있습니다.

1.2. 순환 산업에서 펀드매니저의 투자 역량에 대한 타이밍 분석 지표 적용

위에서 정의한 9가지 순환 CITIC 1차 산업(기계 및 기초 화학, 자동차)을 조사합니다. , 비철금속, 석탄, 철강, 건축자재, 석유 및 석유화학, 전력기기 및 신에너지 최근 3년간 순환산업의 상기 연구대상자금의 시기지수값을 계산하여 선정 아래 표는 지수값 상위 15개 펀드 상품을 보여줍니다.

그 중 타이밍 능력에 대한 종합 지표는 분기별 점수를 합산한 후 비교 상품 간의 총점 순위분위입니다. 지난 3년간의 경기순환 산업(분위수 간격은 0.996은 비교 가능한 제품의 99.6%를 초과함을 의미함) 순승률은 플러스 및 마이너스 포지션 비율이 업계 초과 상승 및 하락과 일치하는 분기 수에서 플러스 및 마이너스 포지션 비율이 업계 초과 상승 및 하락에 반비례하는 분기 수를 뺀 값입니다. 가을 펀드 상품이 업계 동향을 성공적으로 판단한 순 횟수를 측정하는 데 사용됩니다.

2. 순환적 주식 투자에서 펀드매니저의 주식 선택 능력 분석

타이밍과 더불어 펀드매니저의 주식 선택 능력에도 주목합니다. 다양한 업종, 분기별 펀드매니저의 성과, 업종 지수 대비 역사적으로 비중이 높은 종목의 초과수익률을 바탕으로 해당 업종 내 펀드매니저의 종목 선정 능력을 나타내는 지표를 구축할 수 있습니다. 다양한 산업군 펀드매니저의 주식선정능력지수 자료를 바탕으로 9개 경기순환 하위산업의 주식선별능력 지표를 종합하여 순환산업 펀드매니저의 주식선정능력을 나타내는 지표로 삼았습니다. 경기순환산업 종목선정능력지수값 상위 15개 상품 중 대부분의 상품의 종목선정능력지수 점수가 상위 15개에 달하는 펀드상품을 아래 표에 나타내었습니다.

초과수익률이 가장 높은 1차 산업과 2차 산업에서 나온 것이며, 다수의 상품에 대해 초과수익률이 가장 높은 3개 산업의 주식선정 지표 점수의 합이 제품주기산업과 기타 대부분의 주식선정 지표 총점보다 크다. 업계는 부정적인 주식 선택 초과 수익을 제공합니다. 이는 경기순환 산업의 주식선정에 있어서 더 나은 성과를 내는 대부분의 펀드매니저가 자신이 좋은 한두 가지 산업에서만 초과 주식선정을 달성할 수 있다는 것을 보여줍니다. 따라서 펀드매니저의 산업 역량 범위를 고려해야 합니다. 제품을 선택할 때.

3. 아이디어의 첫 번째 결론: 순환적 투자 능력을 갖춘 펀드매니저

모든 연구 대상 펀드 중에서 타이밍 능력, 종목 선택 능력, 산업이라는 세 가지 측면을 고려합니다. 할당 비율, 다음 기준에 따라 순환 산업에 투자할 수 있는 능력을 갖춘 펀드 매니저/펀드 상품을 선별합니다:

최근 공개 규모는 2억 개 이상입니다

총 개수 최근 3년간 순환산업의 배분비율 지표>0.6

순환산업 주식선정능력지수 동일분위>0.5

2020년 3분기 순환산업 배분비율> 50%

최종 심사 결과는 다음과 같습니다. 2020년 3분기 순환산업 비중은 아래 표와 같이 내림차순으로 표시되어 있으며 그 중 주목할만한 펀드상품은 다음과 같습니다.

Everbright New Growth: 지난 3년 동안 순환 산업에 대한 펀드매니저의 타이밍 지표 가치는 유사 동종 제품의 73.7%를 초과했으며 순환 산업의 주식 선택 능력 지수 점수는 다음 중 하나입니다. 표 6의 모든 유사한 제품 중 상위 10위 안에 드는 순환산업의 할당 비율은 취임 이후와 가장 최근 연도의 할당 비율이 모두 높으며 2020년 3분기 할당 비율도 선두에 있으며 순도도 높습니다. 주기적인 주제의 비율은 동종 중에서 가장 높습니다.

Yuanxin Yongfeng Premium Life와 Yuanxin Yongfeng Premium Life: 두 상품 모두 펀드매니저인 Fan Yan이 관리하고 있습니다. 순환 산업의 주식 선택 능력 지수 점수는 표의 일부 경쟁 제품만큼 좋지 않지만 2020년 3분기 순환 산업의 할당 비율은 여전히 ​​각각 총 연구 대상 자금의 70%와 80%를 초과합니다. 펀드매니저의 종합적인 투자능력이 높고 주목할 만합니다.

Huabao의 소득 증가: 지난 3년 동안 펀드매니저의 순환 산업 타이밍 지수 가치는 유사 상품의 85.3%를 초과했으며 순환 산업의 주식 선택 능력 지수 점수는 1위를 차지했습니다. 비철금속 중 표의 동일 카테고리 금속, 석유, 석유화학, 건축자재 등 업종이 좋은 성과를 거두었으며, 참여하는 모든 순환산업에서 우수한 종목선정으로 플러스 종목선정초과수익률을 달성하였습니다. 역량, 2020년 2분기부터 2020년 3분기까지 순환산업의 포지션 비중 표 4에 나타난 바와 같이, 경기순환적 시장 상황에 대한 파악은 동종 기업 중에서 가장 앞서 있으며 주목할 만합니다.

아이디어 2: 안정적인 베타를 갖춘 순환테마펀드 상품

두 번째 아이디어로는 모든 연구대상 펀드 중에서 3년 동안 지속된 순환형 산업을 선택합니다. 이상이며 재직한 지 3년 이상인 사람 비교해 보면 결론은 이렇습니다.

취임 이후 순환산업 할당 비율이 60%를 넘는 비산업 테마 제품이 3개 있는데, 이는 창진화신 자원 테마, 화바오 자원 선택, 첸하이 카이위안 금은 주얼리입니다. 실제로 3개 상품은 취임 이후 순환산업 배분율이 모두 90%를 넘고, 회전율이 낮으며, 순환산업 배분율이 안정적이고, 타이밍 운용이 거의 없기 때문에 타이밍 능력 지수 값은 종목선정능력지수가 낮음, 창진헥신자원 테마가 가장 높은 점수를 받았으며, 세 가지 상품 중 정기 카테고리의 순도도 가장 높음. 할당 자금.

정량적 및 정성적 결합

특정 할당을 할 때 정량적 스크리닝이 큰 파도가 모래를 어느 정도 씻어내는 문제를 해결할 수 있다는 점은 특히 주목할 가치가 있습니다. 실사 시 펀드매니저의 투자 철학과 투자 로직을 이해하고, 정량적 데이터를 결합하여 펀드매니저의 투자 과거(교훈 및 경험)를 입체적으로 살펴보는 데 더욱 집중할 수 있도록 펀드매니저의 실사와 결합할 필요가 있습니다. 좀 더 정확한 판단을 내리도록 하겠습니다.

순순적 목록

이러한 두 가지 아이디어를 바탕으로 다음과 같은 펀드 상품이 주목받을 만하다고 판단합니다.

1) Everbright의 새로운 성장: 펀드매니저 순환적 산업 타이밍 지표 값은 동시에 유사 제품의 73.7%를 초과하고, 주식 선택 능력은 전체 유사 제품 중 상위 10위에 속하며, 순환 산업 할당 비율은 오랫동안 상대적으로 높았으며, 2020년 3분기 주기 할당은 매우 높습니다. 비율이 가장 높으며, 순환테마 순도는 유사제품 중 가장 높습니다.

2) Yuanxin Yongfeng Premium Life 및 Yuanxin Yongfeng Premium Life: 두 상품 모두 펀드매니저 Fan Yan이 관리하며, 펀드매니저의 순환산업 타이밍 지수 가치는 유사 상품의 91%를 초과합니다. 2020년 3분기 순환산업의 높은 배분비율;

3) Huabao의 소득 증가: 순환 산업에 대한 펀드 매니저의 타이밍 지표 값은 유사 상품의 85.3%를 초과하는 동시에 순환 산업에 대한 주식 선택 지표는 전체 샘플에서 상위 3개에 속합니다. 비철금속, 석유 및 석유화학, 건축자재 등 기타 산업 분야에서 뛰어난 성과를 거두며 3분기 말 포지셔닝 주기를 앞당겼으며, 동종 업계 중 시장 점유율을 선도하고 있습니다.

4) 창진헥신 자원 테마: 순환테마펀드 상품은 장기적이고 안정적인 베타노출을 갖고 있으며, 순환산업에서 탁월한 주식선택능력을 갖추고 있어 배분에 대한 두 번째 유형의 사고 요구를 충족합니다. 자금.

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