헤징 문제

이 포트폴리오는 실제로 두 개의 회사 주식과 하나의 펀드(FTSE 지수를 추적하는 패시브 펀드)의 세 부분으로 구성됩니다.

예를 들어 계산 방법

헤징을 위해 선물 지수를 사용하는 방법

4월 15일에 한 기관이 시가 900만 위안의 주식 포트폴리오를 보유하고 있다고 가정합니다. 이 포트폴리오와 상하이 및 선전 300 지수 간의 베타 계수는 다음과 같습니다. 는 1.2(베타계수는 상대적 지표이다. 베타계수 1.2는 CSI 300이 10% 상승하면 주가가 12% 상승한다는 의미)이며, 조기 배당이 완료된 후 포트폴리오를 매도할 계획이다. 5월. 5월 초 시장이 하락할 것으로 예상하여 헤지 전략을 채택하기로 결정했습니다. 이때 IF1005 계약의 가격이 3,000포인트이고 CSI 300 지수가 2,990포인트라고 가정합니다.

헤징의 기본 운영 단계는 다음과 같습니다.

(수수료 및 기타 비용 제외)

(1) 헤징 및 방향 결정: 헤징 판매 .

(2) 계약월 선택 : 주식 포트폴리오는 5월 초 매각 예정이므로 '만기 근접성' 원칙에 따라 계약의 유동성을 고려하여 CSI 300 주가지수 5월에 만료되는 선물 계약, 즉 IF1005 계약이 선택됩니다.

(3) 계약 수 계산: "등가 수량" 원칙에 따라 헤징에 사용되는 선물 계약의 총 가치는 기본적으로 현물 자산의 "수정 가치"와 동일해야 합니다. 4월 15일 수정된 주식 포트폴리오 가치: 900만 위안 × 1.2 = 1080만 위안 판매 금액: 1,080만 위안 ¼ 900,000위안/랏 = 12개. 그래서 기관은 개시된 12개의 IF1005 계약을 3,000포인트의 가격에 매도했습니다.

(4) 헤징 종료: 본 주식 포트폴리오의 배당 분배가 5월 중순에 종료되었을 때 CSI 300 지수는 2950포인트까지 하락했고, 이때 IF1005 계약 가격은 2940포인트였습니다. 전체 주식 포트폴리오를 매도하는 동안 기관은 12개의 IF1005 계약을 2940포인트의 가격에 매수하고 마감했습니다.

(5) 헤징 효과 평가: 헤징 종료 후 이 기관이 주가지수 선물 시장에서 달성한 이익은 다음과 같습니다. (3000포인트-2940포인트) × 300위안/포인트 × 12 = 21.6 10 천 위안. 주식시장에서는 4월 15일과 비교하면 5월 중순 주식 포트폴리오 매도 손실은 (2950-2990) ¼ 2990 × 1.2 × 900 = -144,500위안이다. 이를 상쇄한 결과 이익은 7만1500위안으로 4월 15일보다 좋은 가격에 주식 포트폴리오를 매도하고 예정대로 주식 배당을 받아 헤지 목적을 달성했다는 뜻이다. 반대로 4월 15일 대비 5월 중순 주식시장이 상승할 경우 주가지수선물시장에서는 손실을 입게 되지만 현물시장에서는 주식포트폴리오를 더 높은 가격에 매도할 수 있고, 헤징의 목표.