QFII 시스템의 배경 프레임 워크

2 년 이후 우리나라 자본시장 투자 이념이 미성숙하고, 기업지배구조 메커니즘이 불건전하며, 기관투자자 규모가 작고 경쟁력이 낮은 문제를 근거로 증감회 외환국 등 관련 부처를 조직해 국내외 전문가 학자들이 QFII 형식을 통해 국내 A 주식시장에 제한적으로 투자할 수 있도록 허용하기 시작했다. 연구에 따르면 QFII 제도는 조직적이고 개방시장을 통제하는 수단 중 하나로 개방이 너무 빠른 폐단을 효과적으로 예방하고 시장의 개혁개방과 안정적인 발전을 촉진하는 데 도움이 된다. 외국인 직접투자에 비해 QFII 는 직접 경영에 참여하지 않고 민족기업의 지분 브랜드 지적재산권 시장 점유율을 통제하려 하지 않아 외자 이용 수준을 높이는 데 도움이 된다. 반복적인 논증과 치밀한 디자인을 통해 해외 경험을 참고한 뒤 22 년 말' 합격한 해외기관 투자자 경내 증권투자관리 잠행방법' (이하' QFII 잠행방법') 을 내놓았다.

QFII 잠정 조치의 주요 규정은 세 가지 측면에 반영된다. 하나는 외자기관의 입입 조건, 즉 어떤 규모, 어떤 유형의 외자기관이 경내 시장에 투자할 자격이 있는지, 두 번째는 투자를 허용하는 증권제품과 투자비율, 지분 제한, 세 번째는 경영진이 투자액, 자금을 시장에 송금하는 통제다. 1. 자격 조건은 더 높은 < P >' 잠행방법' 에서 펀드 규제 기관, 보험회사, 증권사, 상업은행의 경영시간, 납입자본, 증권자산 관리 규모 또는 순위에 대한 구체적인 기준을 제시했으며, 모든 기준은 대만지역 1991 년의 요구 사항을 훨씬 능가했다. 모든 유형의 QFII 가 최소 1 억 달러의 증권 자산을 관리해야 한다고 요구하면 은행류 기관은 세계 1 위 안에 들 것이다. 대만시장은 1991 년 관련 기관이 3 억 ~ 5 억 증권자산을 관리해야 한다는 요구를 받았고, 은행류 기관은 세계 5 위, 1993 년에는 세계 1, 위로 낮아졌다.

2. 투자액 요구는 더욱 엄격하다. < P >' 규정' 은 개별 합격투자자가 신청한 투자금액을 5 천만 달러 상당의 인민폐보다 낮게 제한해서는 안 되며, 8 억 달러 상당의 인민폐를 초과해서는 안 된다. 대만은 단일 QFII 투자액 상한선과 하한선이 각각 5 만 달러, 5 만 달러로 중국 내 해당 한도액의 1/1 과 1/16 에 불과하다고 규정하고 있다.

3. 자금 관리 정책이 더욱 엄격하고 원금 수탁의 문턱이 더 높다. < P > 원금 수탁의 시간 요구사항에서 폐쇄형 펀드는 자금을 3 년 만에 송금할 수 있도록 요구하고, 동시에 매번 원금을 송금하는 금액은 원금 총액의 2% 를 초과할 수 없다. 인접한 두 번의 송금 간격은 1 개월 이상이어야 한다. 즉, 원금을 완전히 내보내는 데 최소 41 개월이 걸린다. 일반 해외 기관 투자자의 경우 원금 잠금 기간은 1 년밖에 안 되지만 두 번의 송금 간격은 3 개월로 원금을 완전히 송금하는 데 최소 27 개월이 걸린다. 반면 대만은 원금 송금만 3 개월 만에 송금할 수 있도록 요구하고 비례제한도 없다.

4. 투자품종 및 투자가능 업종은 상대적으로 느슨하다. < P > 진입 문턱, 자금 유동성 등에 대한 국내 QFII 신청기관에 대한 높은 요구에도 불구하고, QFII 는 입국 허가를 받은 후 투자를 선택할 수 있는 품종, 관련 투자업계 등에 대해서는 대만이 QFII 를 내놓을 때보다 다소 여유가 있다. 국채 환매 업무 및 기업채무가 기술적인 문제 QFII 로 인해 아직 참여할 수 없는 점을 제외하면 다른 투자 분야는 국내 일반 투자 기관과 거의 다를 바 없다. 승인 상황 < P > 우리나라는 22 년 말 QFII 제도를 시행하여 23 년 5 월 정식으로 출범했다. 전반적으로 볼 때, 해외 기관은 우리나라 QFII 제도에 큰 흥미를 보이며 신청이 비교적 활발하다. 현재, 증권감독회는 이미 QFII 기관 52 곳을 비준했고, 외환국은 외환투자액 9 억 45 만 달러를 비준했다. 현재 * * * 승인 QFII 호스팅 은행 13 곳 중 외자 5 곳 (이미 사업을 시작한 4 곳), 중자 8 곳 (이미 사업을 벌인 6 곳) 이 있다. 또한 1 여 개 국내 권상들이 QFII 중개업을 시작했고, 거의 2 곳이 외자에 영어 연구 보고서를 홍보하기 시작했다.

운영 모드

현재 QFII 는 기본적으로

1 의 세 가지 형태로 운영됩니다. 중개 < P > 는 QFII 주체로서 해외 고객의 대리 브로커로만 거래 커미션을 받고, 한도는 고객이 사용하며, 투자 결정은 고객 스스로 결정하고, 투자 위험도 고객이 부담합니다.

중개 모드에는 두 가지 방법이 있습니다. 첫째, 고객 자금은 QFII 자체 자금과 함께 잠겨 임시 방법 규정에 따라 운영됩니다. 하나는 자금이 잠기지 않아 매입이 필요할 때 자금을 QFII 에 송금하고, 투자한 주식을 매각한 후 원금과 이윤을 청산하고 송금하는 것이다. 비용 측면에서 QFII 고객이 QFII 채널을 통해 투자한 거래 비용은 약 2% 로, QFII 채널 수수료 (국내 브로커 수수료 (약 1.3), 인화세 (4), 위탁료 (약 .5%, 일반적으로 1 개 기본점과 거래별) 를 포함한다.

QFII 는 고객이 선택한 주식에 대해 최소 2 ~ 3% 의 평가절상 기대치를 갖고 있고, 교환률이 낮기 때문에 비용 문제는 신경쓰지 않고, 오히려 한도 공급이 부족하다고 판단했다. 현재 QFII 는 적극적으로 투자하지 않는 고객을 설득하고 있으며, 관리형 은행도 적극적으로 포지셔닝하여 더 많은 QFII 를 도입하고 있으며, 심지어 자격이 없는 고객을 위한 QFII 채널을 찾고 있습니다.

2. 자산관리

자산관리는 공모기금 위주이며, 많은 QFII 가 루센보, 아일랜드에서 참여증빙형식 (Participation Note) 으로 기금을 개시하고, 자산관리자로서 투자를 담당하고, 관리비를 받고, 일흥자산관리회사는 중국 국채기금과 A 주식기금을 발동했다 또 일흥자산, 야촌증권, 부통은행 등이 중국 A 주식기금 설립을 준비하고 있다.

3. 자체 자금으로 투자 < P > 는 두 가지 시나리오로 나뉩니다. 하나는 기관이 자신의 수요에서 완전히 출발하고, 한도는 모두 스스로 사용할 수 있으며, 위험수익은 스스로 부담합니다. 이런 기관은 자선기금, 기부기금, 보험자금, 정부투자자금 (예: 빌) 을 위주로 합니까? 멜린다와 게이츠 기금, 싱가포르 정부 투자회사, 전자는 이미 비준을 받았다. 또 다른 종류는 잠시 한계가 있는 자영이며, 앞으로 고객의 수요가 증가함에 따라 그 한도는 대부분 고객에게 양도되어 그 중 작은 부분을 사용하게 될 것이다. (윌리엄 셰익스피어, 자영업, 자영업, 자영업, 자영업, 자영업, 자영업, 자영업) 전형적인 모건대통은행, 야촌증권은 주로 채권, 화폐시장기금, 소량의 주식에 투자한다. < P > 현재 승인된 QFII 는 대부분 증권사, 은행으로 1, 2 가지 모델이 주도권을 차지하고 있기 때문에 QFII 기관 자체를 도입하는 동시에 중국 증권시장에 관심이 있는 QFII 기관 고객도 많이 소개됐다. 사실, 현재 대부분의 QFII 와 그 고객은 A 주 시장에 익숙하지 않고 A 주의 청산거래체계에 대해서도 의구심을 갖고 있으며, 현재 QFII 의 문턱이 높고 5 만 달러의 최소 투자액 요구는 대부분의 국제기구에 투자비용과 위험을 가중시키고 있기 때문에 QFII 를 통해 중국 시장에 투자하는 기관투자자들이 많기 때문에 현재 두 가지 모델이 주도하고 있는 이유다. < P > 관련 제도가 개선되면서 보험회사, 정부투자회사, 자선기금 등 기관의 신청이 증가하고, 세 번째 모델은 점차 확대되는 추세를 보이고 있어 국내 시장에 QFII 성숙한 투자 이념을 더 잘 전달할 수 있을 것으로 알려졌다. 1. QFII 고객 상황을 이해하는 데 큰 불편함

QFII 자격을 획득한 기관은 증권감독회 및 외환국의 규제 대상이고, 그 뒤의 고객 상황은 규제 범위 내에 있지 않기 때문에, QFII 가 자격 및 쿼터 승인을 신청할 때 규제 당국은 QFII 가 소유 자금과 고객 자금의 비율을 명확히 하도록 요구하는 것 외에 QFII 에게 고객 목록을 제공할 것을 요구하지 않는다. 또한, QFII 시스템 설계 측면에서, 법적으로 명확한 계정이 없습니다, 수탁자는 기본적으로 QFII 고객을 별도로 청구 하지 않습니다, QFII 는 또한 비즈니스 운영 관행에 따라, 정기적으로 규제 당국에 고객 상황을 제출 하지 않습니다, 그래서 지금까지, 우리는 QFII 고객 구성을 상세히 파악 하지 않았습니다.

2.QFII 는 중국 법률 및 규정 준수 보장

고객 유형이 많지만 QFII 는 명성은 이익보다 더 중요하다고 판단했다. 조사 상황에서 QFII 는 A 주 시장에 투자하는 법과 제도 위험을 높이 평가하고 자신이 규제 대상이며 A 주 투자에 대한 전적인 책임을 져야 한다는 것을 충분히 인식하고 있다. < P > 이를 위해 QFII 는 고객 자격, 투자, 자금 송금 등을 엄격하게 점검하는 엄격한 고객 검토 및 위험 관리 절차를 내부적으로 수립했습니다. 구체적으로, QFII 는 고객을 하위 QFII 로 간주하고 규정 준수 및 바람 통제 부서에서 엄격히 검토하며, 자격을 갖춘 해외 고급 고객만 접근할 수 있으며, 고객에게 QFII 임시 조치를 준수하는 바람 통제 조치를 요구하고, 중국 법규를 위반하지 않겠다고 약속합니다. 또한 고객은 직접 주문할 수 없으며, 모든 거래 지침은 QFII 검토 후 QFII 에 의해 내려져야 합니다. Citibank 등은 중금사에 투자하면 안 되는 주식 명단을 제공해 달라고 요청했고, 대부분의 QFII 는 브로커에게 문제가 있을 수 있는 주식을 제때에 제시해 달라고 요청했다. 1. A-Share 시장에 대한 관심이 높은

현재 시장 환경에 대해 QFII 는 현재 실적이 저조한 회사의 가격이 너무 높고, 실적이 높은 성장회사의 가격이 너무 낮아 시장의 구조조정이 계속될 것으로 보고 있다. 하지만 해외 투자자들은 국내 시장의 발전 공간에 대해 매우 낙관적이며, 국내 일부 기관들과는 시장 동향에 대한 견해가 크게 다르고, 내냉외열이 크다. 리먼 브라더스 증권사의 지난해 글로벌 조사에 따르면 개인투자자든 글로벌 펀드든 중국 투자에 관심이 많았다. 레먼은 "장기적으로 뉴욕과 런던 전 세계의 투자자들을 포함한 세계적인 추세다" 고 말했다. 일부 국내 펀드 매니지먼트사들도 "해외는 A 주 시장을 전략적 기회로 잡는 것" 이라고 공감하고 있다.

2. A 주 시장에 대한 투자가 점차 커지고 있다. < P > 승인 투자액이 너무 작고 운영비용이 높다는 점을 감안하면 대부분의 QFII 는 A 주 시장에 인력을 많이 투입하지 않고 홍콩 싱가포르 국내 대표처 연구원을 이용해 각지에 상장된 중국 회사를 포괄하고 있다. 대부분의 QFII 프로그램은 앞으로 내지에서 대표처 설립, 연구원 상주, 연구팀 설립 등과 같은 인력 배치를 확대할 계획입니다. < P > 운영상의 편의를 위해 일부 QFII 기관은 경내 펀드 매니지먼트사를 영입해 투자 자문 서비스를 제공하고 있다. 예를 들어 항생은행이 남방 펀드를 위탁하고 일흥자산위탁 융통펀드를 투자 고문으로 위탁하는 경우가 있다. 박시펀드는 국내 펀드 관리회사를 투자 고문의 판매점으로 해외 펀드 설립 등을 계획하고 있다. 1. 자산 할당 개요 < P > 26 년 11 월 말 현재 ***39 개 기관이 투자를 시작했고 총 자산은 151 억이다. 자산 배분으로 볼 때, QFII 주식 투자는 적극적이고 견고하며 비중이 점차 커지고 있다. 구체적으로, QFII*** 보유 증권 자산은 약 954 억 원으로 사용 가능한 자산의 91% 를 차지한다. 그 중 주식 837 억은 증권 자산의 87% 를 차지한다. 국채는 23 억 달러로 증권 자산의 2% 를 차지한다. 전환채권은 12 억으로 증권 자산의 1% 를 차지한다. 기금은 92 억으로 증권 자산의 1% 를 차지한다.

2. 주식 투자 특성

QFII 는 일반적으로 기업 가치 중심의 장기 투자 이념과 국제 비교 관점에서 구체적인 장점을 선별하는 중국 기업을 고수하고 있으며, 회사의 성과, 성장, 업계 지위에 특히 관심을 기울이고 있으며, 시장 전체의 상승과 하락에 대한 고려는 적다. QFII 는 23 년 상해지수 15 시부터 인하하는 과정에서 적극적으로 매입해 25 년 순 매수 최대 기관 투자자로 도약했다. QFII 의 주식 교환율도 여러 종류의 기관 투자자 중 가장 낮으며, 우통버스, 보강, 중흥통신 등 우량주를 장기간 보유하고 우수한 민족 브랜드와 회사를 지원해 시장 가치 중추의 유력한 지지자가 되었다. 한편, QFII 는 우리 정부의 거시규제 정책에 대한 반응이 예민해 거시정책 전도 메커니즘 개선에 도움이 된다. QFII 는 시장의 비이성적 투기에 대해 어느 정도 경고와 평억제 역할을 하고 있으며, 주로 26 년 상반기 A 주 시장 상승폭이 1% 에 육박하며 시장 투기분위기가 뜨거워졌고, QFII 투자가 처음 시범을 보인 이후 순매도, 위험을 적극적으로 회피하고, 시장의 과열에 초기 신호를 보내며 시장 충동을 억제하는 데 어느 정도 역할을 했다.

3. QFII 투자 중점에 따라 < P > 스위스 은행, 도이치은행 주식투자는 매우 적극적이며 시티은행은 전환채에 주력하면서 주식에 대한 추적지수 투자를 진행하고 있다. 주식기금의 경우, QFII 는 주로 폐쇄형 펀드에 투자한다. QFII 는 폐쇄형 펀드의 할인율이 높고 투자 가치가 높다고 밝혔다. QFII 제도 시행 효과로 볼 때, QFII 제도가 국내 시장에 미치는 영향은 긍정적이며, 역할은 점차 발휘되고 있다. 그룹은 자본 시장 개혁 개방과 안정적인 발전을 위한 중요한 조치로 QFII 파일럿이 자본 시장의 성숙을 촉진하고 금융 체제 개혁의 속도를 가속화하며 자원 배분 효율성과 본토 시장의 국제적 영향을 높였다고 보고 있다. QFII 제도는 우리나라가 외자 이용 전략의 중대한 진보로, 초보적으로 외자 유치 메커니즘을 보완하여 16 회 삼중회의 결의정신에 부합하며, 깊은 전략적 의의를 가지고 있다. 구체적으로

1. 자본시장의 개혁개방

QFII 제도를 추진하는 것은 시장 개방의 엄격한 통제 하에 적극적인 탐구로 A 주 시장이 점차 국제금융체계에 통합되도록 추진했다. 이 제도의 시범은 시장 개방을 확대하고 자본의 국경을 넘나드는 흐름을 감시하는 귀중한 경험을 쌓았으며, 여러 방면에서 국내 시장의 발전과 제도 개선을 추진했다. 주로

QFII 투자 요구 사항이 높기 때문에 정보 공개 규범, 기업 지배 구조 개선, 성장성이 좋은 기업만이 QFII 의 투자를 받을 수 있습니다. 이로 인해 상장 기업들은 기업 지배 구조에 더 많은 관심을 기울이고, 경영 행위를 규범화하고, 투명성을 높이고, 청렴성 준수 의식을 강화할 수 있게 되었습니다. QFII 투자는 국내 증권시장 인수체계의 개선을 촉진하여 기관 투자자 발전을 위한 안전하고 효율적인 인수접수 플랫폼을 제공한다. QFII 투자는 전환 사채 시장에 투자하여 시장에서 보편적으로 중시되고 금융시장의 구조를 개선하는 데 도움이 된다. 감독 부서의 정책 연구와 제도 건설을 추진하여 우리나라 증권법규체계의 규범화와 국제화를 돕는다.

2. 자본시장의 안정적인 발전을 추진했다.

QFII 는 글로벌 시각에서 상장회사의 성장 잠재력을 평가하고 기본면 위주의 투자 이념을 고수하며 양질의 회사에 장기간 보유하고 있다. QFII 의 투자는 더 많은 자금을 양질의 회사에 투자하여 그 가치를 점진적으로 발견해 주가 조작과 그에 상응하는 추장 등 투기 풍조를 억제했다. 시장 조정에서 실적이 저조한 회사가 많이 하락하고, 우량회사 가격이 점차 오르고, 시장이 점차 양성발전 궤도에 오르고 있다. 또한 한도가 제한되어 있기 때문에 한도를 받지 못한 일부 QFII 는 HA, 레드칩에 자금을 투자하여 홍콩 시장의 번영과 안정을 돕는다.

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