부정적인 요소는 더 '현실적'이고 긍정적인 요소는 발효될 필요가 있습니다.

채권시장 투자 전략: 현재 채권시장에 영향을 미치는 긍정적 요인과 부정적 요인은 7월보다 명확하지만, 부정적 요인은 상대적으로 확실하며, 경제지표와 정책선택을 통해 채권시장에 직접적인 영향을 미친다. 요인에는 미미한 변화가 있지만, 실제로 긍정적인 영향을 미치기 위해서는 그것이 주식 시장을 통해 전달되어야 할 수도 있습니다. 따라서 단기적으로는 채권 시장이 계속될 수 있습니다. 변동하고 조정되므로 투자자는 주의를 기울여야 합니다. 다만, 10년 만기 국채수익률이 3.1% 이상 상승할 경우, 펀더멘탈 회복 속도, 시장 리스크 선호도 변화, 배분 강도 등을 재검토한 후 스윙 트레이딩 기회 참여 여부를 결정하세요.

채권 시장에 대한 부정적인 요인은 보다 "현실적"입니다. (1) 7월 경제 지표는 여전히 좋은 성과를 거두었고, 3분기의 한계 회복 둔화는 크지 않았습니다. 경기회복 상황을 재확인한 가운데 통화정책을 완화할 여지는 제한적이며, 하반기 최고의 통화여건은 큰 긴축 없이 시장가격이 정책금리를 중심으로 변동하는 것일 수 있다. (3) 특별채 발행이 다시 가속화되고, 국채 공급 압력이 8월부터 10월까지 지속될 수 있으며, 지방채 발행 기간이 크게 길어져 배분판의 능력이 압박되고 있습니다. 기타 장기 이자율 종류.

해외 유행 추적 : 검사 건수 감소 영향으로 미국 일일 신규 확진자 수는 이번 주 소폭 감소했으나 주중에는 반등해 증가세를 이어가고 있어 여전히 심각한 전염병 상황이다. , 일본에서는 전염병이 가속화되고 악화되고 있으며 유럽에서는 전염병이 계속 반등하고 있습니다. 이번 주 미국의 신규 확진자 수는 지난주에 비해 감소했고, 일부 주에서는 소폭 반등을 경험했는데, 이는 최근 대규모 파업, 대규모 행진, 시위의 새로운 물결과 관련이 있을 수 있습니다. 독일과 이탈리아를 포함한 유럽의 여러 곳에서 새로운 크라운 감염 사례가 계속해서 반등했습니다. 스페인의 신규 사례 수는 크게 증가했으며, 일본의 신규 사례 수는 지속적으로 감소했습니다. 하루 만에 신규 확진자 수가 사상 최고치를 기록하는 등 더욱 악화되고 있으며, 총리는 인도의 전염병이 급속히 증가하고 있으며, 아프리카에서도 전염병이 급속히 증가하고 있다고 강조했습니다. 상황은 완화되었으며 라틴 아메리카의 전염병은 계속 악화되고 있으며 브라질의 누적 확진자 수는 여전히 높습니다. 업무 재개와 관련하여 미국과 많은 해외 ​​국가는 대상 여행 제한을 시행하고 일부 지역은 다시 봉쇄되었으며 많은 아시아 국가는 재정 부양 계획을 계속 시행하고 있습니다.

위험 경고: 미국의 전염병 상황이 크게 개선되었으며 위험 선호도가 다시 높아졌습니다.

본문

8월 첫째주 채권시장은 약한 조정세를 이어갔습니다. 이달 초 중앙은행은 유동성을 회복하고 금요일에 소폭 공개시장조작을 실시했지만 DR001의 가중평균가격은 2.0% 이상으로 회복됐고 자본심리지수도 크게 상승했다. 중국과 미국 간의 마찰이 심화되고 있음에도 불구하고 국내 주식시장은 전체적으로 안정세를 유지하고 있으며, 통화정책 시행 보고서에서 향후 완화 여지가 거의 없음을 확인하고 국채 발행 증가 등의 요인이 작용하고 있습니다. 채권 시장은 여전히 ​​압박을 받고 있으며, 특히 이번 주 하반기 30년 만기 국채 거래량이 크게 증가했으며 주간 수익률은 6.5BP 증가했습니다. 또한 지난주에도 CDB와 국고채의 추세는 계속해서 엇갈리며 2~5년 국고채 수익률이 모두 10~17BP를 넘어섰는데, 이는 타이트한 유동성 기대와 관련이 있을 수 있지만, 이에 상응하는 종류의 CDB 채권은 3BP 하락은 7월 상각원가법 채무자금 발행 건수가 많아 국고채 배분 수요가 늘어난 데 따른 것으로 추정된다. 금요일 마감 기준으로 10년만기 국채 액티브본드 200006은 지난주보다 2.5BP 오른 2.99%를 기록했고, 10년만기 CDB 액티브본드 200210은 지난주보다 3.5BP 오른 3.51%를 기록했다.

1. 부정적인 요인은 더 '현실적'이고, 긍정적인 요인은 발효되어야 한다

7월부터 채권시장은 앞서 언급한 '광범위한 변동기'에 돌입했다. 처음 2주간은 '주식-채권 시소' 효과로 채권시장 수익률이 급격하게 상승했지만, 이후 주식시장의 '전반적 상승'이 약화되면서 상각비법 부채 기반이 많이 늘었다. 발행되었고, 미중 마찰이 다시 심화되면서 채권시장이 다시 부활했습니다. 7월 마지막 주부터 하반기 경제 기조와 정책 방향을 정하기 위한 주요 회의가 열렸다. 채권시장은 계속되는 강세를 기다리지 않고 다시 조정에 나섰다. 단기적으로는 실제로 긍정적인 요인과 부정적인 요인 모두에서 긍정적인 변화가 있습니다. 그러나 경제 데이터, 정책 태도, 채권 공급과 같은 부정적인 요인이 시장에 더 직접적인 영향을 미치는 반면, 중국 경제와 같은 낙관적인 요인은 더욱 직접적인 영향을 미칩니다. 미국 마찰, 해외 전염병 및 상각 비용법 부채 기반은 위험 선호 전달에 의해 더 많은 영향을 받아야 합니다. 따라서 단기적으로 채권시장은 여전히 ​​약세를 보이고 있으며 조정이 계속될 수 있습니다.

(1) 최근 채권시장에 대한 부정적 우려 중 일부가 점차 결실을 맺고 있다

1. 경제지표는 여전히 개선되고 있으며, 3분기 한계회복 둔화 중요하지 않다

2. 고위당국자들은 경기회복 상황을 확인했으며, 통화정책 완화 여지는 제한적이다

7월 말부터 집중적인 정책성명을 통해 정책이 '시행 및 시행' 단계에 진입했음을 확인하고, 향후 구조조정과 정밀지도에 초점을 맞춘 새로운 총체적 정책 여지는 제한적이라는 점을 확인했다.

3월부터 4월까지 급격한 통화 완화로 인해 시장 금리는 정책 금리보다 70BP 이상 크게 떨어졌습니다. 국내 전염병 상황에 따라 보다 효과적인 조치가 취해졌고 해외는 점차 생산 및 작업 재개 단계에 진입했으며 중앙은행은 6월부터 7월까지 시가총액을 안내하기 시작했습니다. 그러나 두 세션 동안 정책은 여전히 ​​"지급준비금 축소" 도구의 사용을 강조하여 시장이 통화 정책에 더 많은 관심을 갖게 되었습니다. 여전히 완화에 대한 확실한 기대가 있습니다. 그러나 루자쭈이 포럼 이후 중앙은행은 기본적으로 총체적 정책의 온건한 수렴 신호를 확인했다. 7월 30일 정치국 회의에서는 정책 초점이 '방역 전쟁'에서 '장기 전쟁'으로 바뀌었다고 밝혔고, 8월 7일 중앙은행의 2분기 통화정책 시행 보고서에서는 정책이 '대항전'에서 '장기 전쟁'으로 바뀌었다고 강조했다. 순환적 조정'을 '교차적 순환적 설계 및 조정'으로 바꾸어 정책 규제가 전염병 이후 점진적으로 정상화 단계로 돌아갈 것임을 분명히 했습니다. 현재 단기 경기 회복에 대한 정책 태도가 상대적으로 긍정적이라는 점을 고려하면, 하반기에 가장 좋은 통화 상황은 긴축을 크게 하지 않고 시장 가격이 정책 금리를 중심으로 변동하는 것일 수 있습니다. 시장이 더 이상 느슨해지지 않을 것으로 예상되어 투자자들은 채권 시장에 대해 더욱 신중하게 되었습니다.

3. 국고채 공급압력이 다시 닥쳐오며, 장기금리 품종 배분 수요가 위축됐다.

특금발행이 다시 가속화되고, 국채공급도 위축됐다. 압력은 8월부터 10월까지 계속될 수 있습니다. 7월 15일 국무원 상임위원회는 특수채 발행 및 사용 가속화를 촉구했다. 7월 29일 재무부는 '지방정부 특수채 발행 및 사용 촉진 관련 업무'에 관한 고시를 발표했다. 특수채 발행 속도를 합리적으로 파악하고, 최근 발행된 특수채와 향후 발행할 신규 특수채를 방역특별국고채, 일반채와 연계해 발행 속도를 파악하고 적절한 조치를 취해야 한다고 제안했다. 투자안정, 성장안정, 채권시장 안정 유지, 특수채의 질서있고 안정적인 발행을 보장하고, 10월 말 이전 발행을 위해 노력하는 업무입니다. 출시가 완료되었습니다. 앞서 지난 5월 지방정부 채권 발행액은 1조3000억 위안, 순융자액은 1조1600억 위안에 달해 채권시장 급락의 주요 원인 중 하나였다. 이후 6월 중순부터 특별국채 발행이 시작됐고, 6~7월에는 일반 국고채와 지방채 발행 속도가 둔화됐다. 7월에는 특별국고채 발행이 완료되었으며, 지방채 잔액은 10월 말까지 발행되어야 하며, 기존 발행이 완료된 후 8월부터 10월까지는 매월 650주 정도에 신규 지방채가 발행될 예정이다. 10억 위안, 국채 순융자액은 약 8,500억~1,050억 위안에 달할 것이다. 양회에서는 올해 국고채 총 공급량을 명확히 했고, 시장도 사실상 지방채 발행 속도를 예상하고 있었으나, 올해 초부터 지방채 발행 기간이 대폭 길어지면서 경기가 압박을 받고 있다. 이자율이 있는 기타 장기 품종을 할당하므로 실제 지방채 발행 단계에서 시장은 여전히 ​​공급 압력을 받아 변동이 발생할 수 있습니다.

(2) 최근 채권시장에 긍정적인 요인은 직접적이지 않고 시장을 견인하기 어렵다.

채권시장은 일부 부정적인 요인의 영향을 받고 있지만, 조정 규모는 7월 초보다 통제 가능해졌습니다. 중미 갈등의 고조, ​​해외 전염병의 반복, 상각원가법 부채 기반에 따른 배분력 등 시장에는 여전히 낙관적인 요인이 남아 있습니다. .

1. 미국 선거 이전에 중미 마찰이 계속 확대될 수 있습니다.

중미 마찰이 심화되었으며, 미국 선거에 따라 미래가 영향을 받을 것이며 불확실성은 더욱 커질 것입니다. 추가 증가. 7월 중순 이후 중국과 미국의 갈등은 대사관 강제 폐쇄부터 중국 기업 탄압, 일부 인사에 대한 제한과 제재, 범정치적 양자 마찰까지 계속 고조됐다. 현재 트럼프 대통령의 지지율이 현저히 낮은 만큼, 국내적으로는 선거 연기를 주장하고 있는 반면, 대외적으로는 강경한 태도를 취해 국내 관심을 해외로 유도해 여론을 되찾으려는 것일 수도 있다. 총선이 다가올수록 중국을 제압하는 것이 트럼프 대통령의 주요 선거 방식이 될 가능성이 높아져 양국 간 경쟁이 앞으로도 심화될 것으로 보인다. 그러나 시장 성과로 볼 때, 2018년 5월 중미 간 '무역마찰 고조' 이후 시장은 중미 간 불안정한 상황을 '성명'이나 '진술'로 받아들이는 경향이 강해졌다. 미국이 실제로 중국 경제와 금융시장에 큰 영향을 미치기 위해 실질적인 조치를 취한다면, 특히 주식시장의 긍정적인 추세가 반전된다면, 이는 상당히 유익할 수 있습니다. 채권시장으로. 현재 중국과 미국의 마찰은 채권 시장의 강세를 뒷받침할 수 없습니다.

2. 2차 해외 유행은 유럽까지 확산되고 있으며, 가을, 겨울에는 여전히 불확실성이 있을 수 있습니다.

2차 해외 유행의 형태는 더욱 심각하고, 경제 회복 속도에 영향을 미칠 것이다. 6월 말부터 미국 내 신규 확진자가 급격히 늘어나면서 다소 완화됐지만, 전반적인 상황은 여전히 ​​암울하다. 특히 7월 말부터 유럽 여러 나라에서 전염병이 반등했다는 점은 주목할 만하다. 스페인에서는 하루 신규 환자 수가 8000명을 넘어 전염병 최악의 시기 수준에 가깝다. 독일의 경우 하루 신규 확진자가 3일 연속 1,000명을 넘어섰는데, 일례로 프랑스의 경우 하루 만에 2,000명을 넘어섰고, 이탈리아의 경우 추가 확진자 수가 더 늘어났습니다. 550보다. 유럽뿐 아니라 일본에서도 사태 악화가 가속화돼 하루 새 확진자가 1600명을 넘어 발병 이후 최고치를 기록했다. 이 전염병은 인도와 라틴 아메리카에서 계속 확산되고 있으며, 인도에서 확인된 사례 수가 200만 명을 넘어섰습니다.

3. 상각비 방식을 사용한 부채 기반의 중앙 발행은 정부 금융 채권의 할당을 지원합니다

요약하면, 채권 시장 투자자들에게 현재 상황은 좋고 채권시장에 나쁜 영향을 미치는 요인은 7월보다 뚜렷하지만, 부정적인 요인은 상대적으로 확실하고 경제지표와 정책선택을 통해 채권시장에 직접적인 영향을 미치고 있지만 긍정적인 요인 역시 미미한 변화를 보이고 있습니다. 이에 대한 대응을 위해서는 실제 긍정적인 영향이 주식시장을 통해 전달되어야 할 수 있습니다. 따라서 단기적으로 채권시장은 계속해서 변동하고 조정될 수 있으므로 투자자들은 주의를 기울여야 합니다. 다만, 10년 만기 국채수익률이 3.1% 이상 상승할 경우, 펀더멘털 회복 속도, 시장 리스크 선호도 변화, 배분 강도 등을 재검토한 뒤 스윙 트레이딩 기회 참여 여부를 결정할 예정이다.

2. 주간 정책 추적: 거시경제 통제로 초기 정책 시행 강조

3. 해외 전염병 추적: 미국의 전염병 상황은 여전히 ​​심각하고, 유럽의 전염병 상황은 , 일본, 라틴 아메리카는 계속해서 반등하고 있습니다

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(1) 검사 대상자 수의 감소로 인해 미국에서 새로 확인된 사례가 약간 감소했지만 전염병이 상황은 여전히 ​​심각하다

1. 미국 신규 확진자 수는 소폭 감소한 뒤 주중 반등 조짐

미국 신규 확진자 수 이번주는 지난주에 비해 감소했지만, 주중에는 반등하며 증가했습니다. 8월 8일 현재 미국의 코로나19 누적 확진자는 509만명을 넘어섰다. 이번 주 미국의 하루 평균 신규 확진자 수는 지난주 6만명에서 5만3천명으로 지난주보다 소폭 감소했지만, 주중 미국 신규 확진자 수는 반등했다. 증가하고 있으며 전염병 상황은 여전히 ​​​​심각합니다.

검출률로 보면 아직 하락세는 없으며 이번주에도 다시 8% 이상으로 상승했습니다. 미국의 검사 대비 확진 비율은 7월 말 단계적 최고치를 기록한 뒤 하락세를 보였지만, 이번 주 후반 들어 다시 반등해 금요일에는 다시 상대적 최고치인 8.06%를 기록했다. 검사 건수로 보면 이번 주 미국의 일일 신규 검사 건수는 지난주 76만 건에서 72만 건으로 줄었다. 하루 만에 확진자가 크게 감소한 주된 이유는 855,000명에서 762,000명으로 감소했기 때문입니다.

각 주의 상황을 살펴보면, 이번 주 동부 8개 주의 전반적인 상황은 안정적으로 유지되고 있으며, 서부와 남부의 전반적인 전염병 상황은 계속 개선되고 있으며, 중부와 남부의 일부 주에서는 반등했다. 이번주 서부는 캘리포니아(CA), 유타(UT), 콜로라도(CO), 서부는 애리조나(AZ), 뉴멕시코(NM), 플로리다(FL), 미시시피(MS) 등에서 전염병 상황이 높아졌다. 남부에서는 작업 재개 중단과 마스크 의무화 명령이 전염병 통제에 더 효과적이라는 것을 알 수 있습니다. 텍사스(TX)와 루이지애나(LA)와 같은 남부의 개별 주에서는 전염병은 사우스다코타(SD), 노스다코타(ND), 미네소타(MN), 인디애나(IN), 네브래스카(NE) 등 중부 지역에서 더욱 크게 반등했습니다. 전염병의 반등은 플로이드 사건으로 촉발된 대규모 파업과 대규모 시위의 새로운 물결과 관련이 있을 수 있습니다. 시위는 ***의 160개 도시에서 일어났습니다. 전염병 예방 및 통제에 대한 압력.

2. 유럽의 전염병 상황이 계속 반등하고 있으며, 독일, 이탈리아, 스페인에서 신규 사례가 증가세를 보이고 있습니다.

여러 곳에서 코로나19 감염 사례가 계속 반등하고 있습니다. 독일, 이탈리아, 스페인의 신규 사례를 포함한 유럽의 경우 러시아의 신규 사례 수가 크게 증가했으며 러시아의 신규 사례 수는 꾸준히 감소하고 있습니다. 각국의 상황을 살펴보면 스페인의 전염병은 더욱 악화되어 신규 확진자가 계속 늘어나고 있으며, 이번 주 하루 평균 신규 확진자 수가 최대치를 기록했습니다. 8,000명을 넘어섰는데, 이는 전염병 최악의 시기 수준에 가깝다. 또 독일에서는 하루 신규 확진자가 3일 연속 1,000명을 넘어섰고, 프랑스에서는 하루 신규 확진자가 2,000명을 넘어섰고, 이탈리아에서는 신규 확진자가 1천명 넘게 늘었다. 550보다. 전반적으로 최근 유로존 주요 국가의 전염병 상황이 반등한 것이 비교적 뚜렷해 2차 반등 위험이 더욱 높아졌다. 유럽의 전염병 반등은 금지 해제 이후 경제 활동의 증가와 여름 관광 시즌의 도래와 관련이 있을 수 있으며 이로 인해 전염병 확산 위험이 더욱 악화되기 시작했습니다. 입국 제한 및 정부 강화 방안을 도입하고, 관광산업 재개 방안을 재검토한다. 또한 러시아의 신규 확인 사례 수는 안정적으로 유지되어 이번 주에는 약 5,200명으로 떨어졌습니다. 영국의 전염병은 계속해서 소폭 반등하여 하루에 새로 확인된 사례 수가 960건을 넘었습니다.

3. 일본의 전염병은 점점 더 가속화되고 악화되고 있으며, 총리는 현재로서는 비상사태에 들어갈 필요가 없다고 강조했습니다.

4. 인도와 인도의 전염병 라틴아메리카는 더욱 확산됐고, 아프리카에서는 성장률이 둔화됐다.

인도에서는 확진자 수가 200만명을 넘는 등 급속히 확산되고 있다. 인도의 전염병은 이번 주에도 계속 악화되고 있습니다. 8월 8일 현재 인도의 누적 확진자 수는 208만명을 넘어, 미국, 브라질에 이어 200만명을 넘은 세 번째 국가가 되었습니다. 하루 신규 확진자 수는 8월 6일 6만2000명으로 사상 최대치를 경신하며 열흘 연속 5만명대를 유지하고 있다.

현재 인도의 전염병 상황은 여전히 ​​낙관적이지 않습니다. 전염병이 인도의 작은 마을과 농촌 지역으로 확산되었기 때문에 감염 범위가 여전히 확대되고 있으며, 인도에서 확인된 사례 수가 최대 수준에 도달하는 데 몇 달이 걸릴 수 있습니다. 정점.

아프리카의 누적 전염병 사례는 100만 명을 넘어섰고, 증가율은 둔화되었습니다. 이번 주 아프리카의 누적 확진자 수는 102만명에 달했고, 하루 평균 확진자 수는 1만3000명 이하로 떨어졌다. 이 중 남아프리카공화국의 누적 확진자는 아프리카 전체 확진자의 절반을 차지하며, 신규 확진자가 계속 감소세를 보이고 있으며, 특히 이집트는 6일 연속 신규 확진자가 9000명 미만으로 개선됐다. 특히, 모로코에서는 전염병이 지속되는 가운데 하루 신규 확진자가 200명 미만으로 떨어지는 등 상황이 더욱 악화됐다. 현재 이 전염병은 아프리카 대부분의 국가에서 여전히 확산되고 있으며 많은 국가에서 집단 감염 사례가 나타났습니다.

브라질의 누적 확진자 수가 높은 수준을 유지하고 칠레와 멕시코의 신규 진단 건수가 소폭 감소하고 페루와 콜롬비아의 신규 진단 건수가 증가하는 등 라틴 아메리카의 전염병은 계속해서 악화되고 있습니다. 중남미 지역의 전염병이 계속 악화되고 있는 가운데, 8일 기준 남미 누적 확진자는 453만명을 넘어섰고, 하루 신규 확진자 수도 나흘 연속 7만명을 넘어섰다. 국가별로 보면 브라질의 전염병 상황은 최근 누적 확진자가 296만명을 넘고, 하루 신규 확진자가 4일 연속 5만명을 넘는 등 높은 수준을 유지하고 있다. 칠레와 멕시코의 신규 확인 사례는 소폭 감소했고, 이번 주 칠레의 하루 평균 신규 확인 사례 수는 1,000건 감소했습니다. 이번 주 멕시코의 하루 신규 사례는 6,900건에서 보고되었습니다. 지난주. 페루의 신규 확진자 증가는 관광 시즌의 도래와 관련이 있을 수 있습니다. 콜롬비아에서 새로 확인된 사례가 소폭 증가한 것은 일부 도시의 재개와 관련이 있을 수 있습니다.

정리하자면, 미국의 일일 신규 확진자 수는 검사 건수 감소로 인해 이번 주 소폭 감소했으나, 주중에는 반등해 증가세를 이어가며 전염병 상황이 여전히 심각합니다. , 일본에서는 전염병이 가속화되고 악화되고 있으며 유럽에서는 전염병이 계속 반등하고 있습니다. 이번 주 미국의 신규 확진자 수는 지난 주에 비해 감소했고, 일부 주에서는 약간의 반등을 경험했는데, 이는 최근 대규모 파업, 대규모 행진, 시위의 새로운 물결과 관련이 있을 수 있습니다. 독일과 이탈리아를 포함한 유럽의 여러 곳에서 새로운 코로나바이러스 감염 수가 계속해서 반등하고 있습니다. 스페인의 신규 사례 수는 크게 증가했으며, 일본의 전염병은 계속해서 감소하고 있습니다. 하루 만에 신규 확진자 수가 사상 최고치를 기록하는 등 상황이 계속 악화되고 있으며, 총리는 인도의 전염병이 급속히 증가하고 있으며 아프리카의 전염병도 급속히 증가하고 있다고 강조했습니다. 상황은 완화되었습니다. 라틴 아메리카의 전염병은 계속 악화되고 있으며 브라질의 누적 확인 사례 수는 여전히 높습니다.

(2) 많은 해외 ​​국가들이 표적화된 여행 제한을 시행했고, 일부 지역은 다시 봉쇄 조치를 취했으며, 많은 아시아 국가들은 재정 부양책을 계속 시행했습니다.

1. 미국 여행 금지령을 해제하고 여러 지역의 전염병을 표적으로 삼았습니다. 상황에 따라 여행 경고가 발생했습니다.

미 국무부는 모든 국가에 대한 여행 경고를 철회하고 특정 국가 및 지역에 대한 여행 경고를 채택했습니다. 전 세계 코로나19 전염병 상황이 변화함에 따라 일부 국가 및 지역의 전염병 상황이 효과적으로 통제되고 있기 때문에 미국 국무부는 8월 3일 모든 국가에 대한 여행 경고를 철회하고 특정 국가에 대한 여행 경고를 다시 채택한다고 발표했습니다. 국가 및 지역. 동시에 미국 질병통제예방센터는 여행 지침을 개정해 라오스, 모리셔스, 브루나이, 마카오, 중국, 대만, 중국 등 13개 국가와 지역을 '매우 낮은 위험'으로 분류했다. 태국, 뉴질랜드 등 7개 국가와 지역은 '매우 낮은 위험'으로 분류됐지만, 대부분의 다른 국가와 지역은 여전히 ​​'높은 전염병 위험' 지역으로 분류됐다. 질병통제예방국은 미국 시민들에게 불필요한 여행을 피할 것을 권고하고 있습니다.

2. 많은 국가에서 대상 여행 제한을 다시 시행했으며 일부 국가에서는 업무 재개를 늦추고 다시 폐쇄에 들어갔습니다.

8월 초 신규 확진자 수 많은 해외 ​​국가에서 사례가 계속 반등하고 많은 국가에서 재 시행되었습니다. 여행 제한으로 인해 전염병의 심각한 영향을 받은 일부 국가에서는 작업 및 생산 재개 속도가 느려졌습니다. 유럽에서는 전염병의 반등이 심화됨에 따라 일부 국가에서는 전염병이 심각한 지역에 대한 여행 제한을 다시 시행하고 전염병 예방 조치를 계속 강화하고 있습니다. 스판(Spahn) 독일 연방 보건부 장관은 8월 8일부터 고위험 지역에서 독일에 입국하는 모든 사람은 8월 7일 음성 검사 결과가 발표되기 전에 바이러스 검사를 받고 격리되어야 한다고 발표했고, 스위스 정부는 이를 결정했습니다. 오스트리아 외무부는 같은 날 8일부터 쉥겐 지역 외 국가로부터의 입국을 엄격히 통제하기 위해 스페인에 대한 여행 경고를 다시 발령하고, 스페인 출신 사람들에게 사전에 음성 핵산 검사 증명서를 소지하도록 요구했다. 8월 10일부터 핀란드 정부는 네덜란드, 벨기에, 안도라에 대한 여행 제한을 다시 시행하기로 결정했으며 동시에 영국은 벨기에, 안도라, 바하마를 안전한 여행 목록에서 제외했으며 도착하는 사람들은 격리되어야 합니다. 14 일.

아시아에서는 한국과 일본이 중국과의 국경 통제를 계속 완화하고 있으며, 전염병으로 심각한 피해를 입은 일부 지역에서는 봉쇄를 다시 시행했습니다. 8월 7일, 한국 방역부는 8월 10일부터 중국 후베이성에 대한 입국 및 비자 제한을 해제한다고 발표했으며, 8월 3일에는 홍콩 SAR 정부도 현재 시행 중인 제한을 계속할 것이라고 발표했습니다. 사회적 거리두기 조치에는 공공장소에서 2인 이상 모임 금지, 모든 공공장소에서 마스크 착용 의무화 등이 포함되며, 필리핀 정부는 8월 4일부터 수도 마닐라 등에서 전염병 예방 및 격리 조치를 다시 강화할 예정이다. , 반달 동안.

3. 아시아 일부 국가에서는 재정 부양책을 추가로 시행했고, 유럽 지역에서는 통화 정책 시행을 늦췄습니다.

재정 정책 측면에서 일본은 8월 7일 정부는 8월 6일에 새로운 크라운 폐렴 전염병에 대처하기 위해 1조 1300억 엔을 사용하기로 합의했으며, 인도는 8월에 새로운 크라운 폐렴 전염병에 대처하기 위해 89억 인도 루피의 재정 지원을 제공했습니다. 말레이시아는 6일(현지시간) 코로나19의 영향에 대처하기 위해 정부의 법정 부채 한도를 현재 GDP의 55%에서 60%로 늘리기 위한 의회 승인을 구하고 있다. 부양책과 경제 회복 계획은 총 450억 링깃이다.

통화정책 측면에서 유럽의 7월 긴급방역구매프로그램(PEPP) 구매액은 6월 1200억유로에서 800억유로 남짓 수준으로 줄었다. Bank Lane은 채권 매입의 둔화는 ECB가 현재 진행 상황에 만족하고 있으며 금리 스프레드를 더 좁히기 위해 채권 매입을 서두르지 않는다는 것을 보여줄 뿐이라고 말했습니다. 동시에 영란은행은 주간 채권 매입 규모를 6주에서 3주로 줄였습니다. 이는 주로 영국 경제가 5월 보고서에서 예상했던 것보다 더 빠르고 빠르게 회복되었기 때문입니다. 새로운 크라운 전염병으로 인해 위원회는 향후 자산 구매 및 향후 지침을 포함한 다른 도구를 사용할 수 있습니다.

4. 금리채권시장 주간리뷰: 통화정책은 '온건' 재확인, 채권시장 심리는 계속 압박 받고 있다

지난주 시장상황으로 판단하면 자금조달은 균형은 항상 타이트하게 유지되었고, 주식 시장은 지난 몇 거래일 동안 계속 회복세를 보였으며, 중앙은행의 통화 정책 태도가 완화되지 않았고, 지역 채권 발행이 증가했으며, 채권 시장 심리가 크게 압박을 받았습니다. 금요일 중국과 미국 간의 마찰이 심화되고 채권 시장 심리가 다소 회복되었지만 수출입 데이터는 여전히 예상을 뛰어 넘었고 전체 채권 시장은 불안정하고 약세를 유지했습니다.

월요일 중앙은행은 공개시장에서 역환매 작업을 하지 않았고, 1000억 위안의 역환매가 만료됐다. 초기 거래에서 자본심리지수는 45, 비은행 자본심리지수는 45였다. 오후 자본심리지수는 48로, 오후 자본심리지수는 59, 비은행 자본심리지수는 64, 익일자본가중가격은 1.6%, 7일 자본가중가격은 2%로 나타났다. 시장 전반의 자본 심리 지수는 오후에 상승했고 익일 금리는 기본적으로 유지되었으며 월초의 총 유동성 수준은 상대적으로 높았으며 하루 종일 자본 가격은 소폭 하락했습니다. 국채 선물은 전반적으로 상승세로 마감했습니다. 기본 10년 계약은 0.22%, 기본 5년 계약은 0.23%, 기본 2년 계약은 0.04% 상승했습니다. 주요 은행간 금리채권 수익률은 10년물 CDB 액티브본드 200210의 수익률이 0.48bp 하락한 3.4725%를 기록하며 하루종일 10년만기 국고채 액티브본드의 수익률이 89건 성사됐다. 200006은 하루 동안 1bp 하락한 3.04%를 보고했으며, 538건의 거래가 완료되었습니다. 오전에는 금리가 상승했지만 오후에는 금리가 다시 하락하면서 반전세를 보였습니다. 이는 월초에 금리가 크게 변동한 것과 관련이 있을 수 있으며, 채권시장은 전반적으로 유지되었습니다. 약한.

화요일 중앙은행은 공개시장에서 역환매 작업을 실시하지 않았고, 800억 위안의 역환매가 만료됐다. 초장기 자본심리지수는 49, 비은행 자본심리지수는 49였다. 오후 자본심리지수는 54, 비은행 자본심리지수는 39, 익일자본가중가격은 1.9%, 7일자본가중가격은 2.11%로 나타났다. 오후에 자금 조달이 크게 증가했고 자본 심리 데이터가 하락했지만 자본 가격은 여전히 ​​높았으며 자본 가격은 월초에 한계 완화에서 빠듯한 균형으로 빠르게 돌아왔습니다. 주요 선물계약은 0.15% 상승했고, 주요 5년 계약은 0.09% 하락했으며, 주요 2년 계약은 0.03% 하락했다. 은행 간 채권이 분할되었으며 10년 만기 중국 개발은행 채권 활성 채권 200210의 최신 거래 가격은 3.4725%로 0.51bp 상승했으며 하루 동안 10년 만기 국채 수익률이 활성화되었습니다. 채권200006은 0.5bp 하락한 2.94%를 기록했고, 오전에는 2.96%까지 상승해 하루 종일 76건의 거래가 발생했다. 거래량이 상대적으로 적었고, 2분기 통화정책 시행보고서에서 다시 한번 통화정책 조정이 확인됐다. 시장은 하반기에 통화정책을 완화할 여지가 거의 없을 것으로 예상했다. 큰 변동이 있었고 전반적인 추세는 여전히 불안정했습니다.

수요일 중앙은행은 공개시장에서 역환매 작업을 실시하지 않았고, 300억 위안의 역환매가 만료됐다. 초장기 자본심리지수는 42, 비은행 자본심리지수는 42였다. 오후 자본심리지수는 45, 비은행 자본심리지수는 38, 익일자본가중가격은 1.9%, 7일 자본가중가격은 2%로 나타났다.

오후 들어 자본 심리가 크게 하락했고, 자본 가격이 여전히 높은 상태를 유지했으며, 국채 선물은 7월 서비스 산업 PMI 발표 이후 한때 급등했고, 주요 10년 계약은 한때 0.2 이상 상승했습니다. %, 정오 이전 충격에 빠지기 전, 메인 10년 계약은 하루 종일 2,168포지션이 감소하며 0.14% 하락했고, 거래량은 전 이틀보다 소폭 늘어난 71,700포를 기록했습니다. 1년 계약은 0.25% 하락했고, 은행 간 주요 금리는 0.1% 하락했으며, 그 중 단기 채권의 수익률이 더 컸습니다. 채권 활성 채권 200006은 1.76bp 증가한 2.9525%를 기록했으며 하루 동안 151건의 거래가 완료되었습니다. 10년 만기 중국 개발 은행 채권 활성 채권 200210의 최근 수익률은 3.485%로 1.5bp 증가했으며 전체적으로 656건의 거래가 완료되었습니다. 그 날. 자금 조달은 하루 종일 타이트하고 균형을 유지했으며, 단기 조정 규모가 컸고, 장기 수익률이 다시 상승했으며, 채권 시장 심리는 계속 약세를 유지했습니다.

목요일 중앙은행은 공개시장에서 역환매 작업을 하지 않았고, 300억 위안의 역환매가 만료됐다. 초기 거래에서 자본심리지수는 40, 비은행 자본심리지수는 40이었다. 오후 자본심리지수는 45로 나타났으며, 오후 자본심리지수는 53, 비은행 자본심리지수는 60, 익일자본가중가격은 1.67%, 7일 자본가중가격은 2.01%로 나타났다. 자본심리지수는 오후 들어 높은 수준을 유지했고 익일 자본가격은 소폭 하락했으나 여전히 타이트한 자본수지가 유지됐다. 국채선물은 장 후반에 확대돼 전반적으로 0.12% 하락했다. , 메인 5년 계약은 0.13% 하락했고, 메인 2년 계약은 0.11% 하락했으며, 하루 동안 60,000건의 거래로 포지션이 감소했습니다. 전날 오후 주요 은행간 금리 채권 수익률이 급등했고, 10년 만기 국고채권 활성채권 200210 수익률은 4.26bp 상승한 3.5275%를 기록했으며 하루 동안 623건의 거래가 완료됐다. 10년만기 국고채 활성채권 200006의 수익률은 2bp 오른 2.9775%로 하루 동안 130건의 거래가 성사됐다. 주식 시장은 하루 종일 강하게 상승했고, 채권 시장 심리는 다시 압박을 받았으며 수익률은 크게 상승했습니다.

지난 금요일 중앙은행 공개시장에서는 100억 위안의 7일간 역환매 작업을 진행했고, 이번주에는 200억 위안의 역환매가 만료됐다. ***. 중앙은행 공개시장 만기 순인출액은 2,700억 위안을 달성했으며, 초기 거래 자본심리지수는 55, 비은행 자본심리지수는 59, 오후 자본심리지수는 33, 비은행심리지수는 33을 기록했다. -은행 자본심리지수는 36, 익일자본가중치 2.05%, 7D자본가중치 2.2%를 기록하였으며, 오후 들어 자본심리지수는 크게 하락하며 펀드가격은 하루종일 높은 수준을 유지하였습니다. 대부분의 국채선물은 10년 만기 계약이 0.09% 하락하고, 5년 만기 계약이 0.02% 하락하며 2년 만기 계약이 0.01% 상승하는 등 하락 마감했습니다. 주요 은행간 금리채권 수익률은 10년 만기 CDB 활성채권 200210의 최근 거래가격이 3.51%로 하락해 하루 467건의 수익률이 거래됐다. 10년만기 국채활성채 200006은 0.5bp 상승해 하루 116건의 거래가 성사됐다. 미중 마찰이 심화되고 위험회피가 심화되면서 주식시장은 하루 종일 약세를 보였으며 채권시장 수익률은 소폭 하락했으며 국채와 CDB 채권의 실적은 소폭 엇갈렸습니다.

수익률 곡선의 형태 변화로 보면 지난주 국고채와 CDB 기간스프레드의 실적이 엇갈렸다. 중앙은행 공개시장은 상반기 공석이었으며, 역환매 순회수액이 컸으며, 일부 거래를 제외하면 익일 및 7D 펀드 가격은 항상 타이트한 균형을 유지해 왔습니다. 단기국채수익률은 7월말 대비 소폭 하락한 모습을 보이고 있다. 증시 심리 회복. 정책 완화의 여지가 거의 없음을 확인한 통화 정책 시행 보고서와 국채의 대규모 발행 등의 요인으로 인해 금요일 소득 금리가 상승세를 보였으며 채권 시장은 더욱 심화되었습니다. 그러나 전반적인 장기 수익률은 다시 조정되었습니다. 따라서 CDB와 국채 기간 스프레드가 확대되었으며, 기간 측면에서 국채 수익률 곡선의 스티프닝이 더욱 뚜렷해졌습니다. 금리 스프레드 절대 수준, 국고채 금리 스프레드는 75BP 내외, CDB 만기 금리 스프레드는 여전히 80BP 이상, 국고채와 CDB 5Y-1Y 금리 스프레드는 계속 확대되고 있으며, 5~1년 국채가 60BP 이상으로 올랐다.

(1) 펀딩 : 이번 주 공개시장에서 순인출이 발생해 펀드는 타이트한 균형을 유지했다

(2) 1차발행 : 국채 순조달 CDB 순금융은 소폭 증가한 반면 비 CDB 순금융은 크게 감소했습니다.

(3) 벤치마크 변화: 국채와 CDB 채권 만기 스프레드가 증가했습니다

자세한 내용은 화추앙증권리서치를 참조하세요. 8월 9일 발표된 보고서 "부정적인 요인은 더욱 '현실적"이며, 긍정적인 요인은 발효되어야 합니다 - 금리 주간 보고서 20200809"

이 기사는 출처:

화추앙채권포럼