217 수석 회계사 "고급 회계 실무" 시험 개요 (2 장)

기본 요구 사항

(1) 자본 예산 방법 파악

(2) 자금 조달 계획 방법 파악 및 적용

(3) 투자 결정 방법의 특수 적용 파악

방법 및 자본 구조 조정 프레임워크 < P > (6) 기업 그룹 재무 위험 통제를 파악하는 주요 방법 < P > (7) 기업 그룹 자금 관리 방법 파악 < P > (8) 건설 프로젝트 투자 결정 중 현금 흐름 추정 방법 숙지 < P > (9) 건설 프로젝트 투자 결정에 익숙한 위험 조정 방법 < 관계 관리 < P > (12) 건설 프로젝트 투자 결정의 중요성, 절차 및 범주 이해 < P > (13) 사모 투자 펀드의 조직 형태 이해 < P > (14) 기업 그룹 금융회사 업무 운영 이해 < P > 시험 내용 < P > 제 1 절 건설 프로젝트 투자 결정

2. 자본 예산은 기업 전략의 명확화 및 구체화를 촉진합니다.

3. 투자 결정은 기업의 재무 탄력성과 자금 조달 결정에 영향을 미칠 수 있습니다. < P > (2) 투자 의사 결정 단계 < P > 기업 투자 방안 평가는 일반적으로 다음과 같은 절차를 거쳐야 합니다.

1. 기업 내외 환경 분석을 수행합니다.

2. 투자 기회를 식별하고 투자 프로그램을 형성합니다.

3. 투자 시나리오의 다양한 가치 지표 (예: 순 현재 가치, 포함 수익률, 현재 가치 지수 등) 를 추정합니다.

4. 지표 분석을 수행하고 투자 계획을 선택하십시오.

5. 엄격한 투자 프로세스 관리, 투자 위험 동적 평가

6. 투자 효과를 평가하고 프로젝트 후 평가를 수행합니다. < P > (3) 투자 프로젝트의 범주

1. 기업의 투자 프로젝트는 일반적으로 독립 프로젝트, 상호 배타적 프로젝트 및 종속 프로젝트로 나눌 수 있습니다.

2. 기업의 프로젝트 투자 이유에 따라 투자 프로젝트는 고정 자산 투자 프로젝트, 연구 개발 프로젝트 및 기타 투자 프로젝트 등으로 나눌 수 있습니다.

2. 투자 의사 결정 방법

에서 일반적으로 사용되는 투자 프로젝트 평가 방법은 주로 할인되지 않은 회수 기간 방법, 할인된 회수 기간 방법, 순 현재 가치 방법, 포함 수익률법, 이익 지수 방법입니다.

(a) 회수 기간법 (payback)

1. 할인되지 않은 회수 기간법 (Non-discountedpayback)

투자 회수 기간은 프로젝트에 따른 현금 흐름이 투자액과 동일한 수준으로 누적되는 데 필요한 시간입니다. 반환 연한이 짧을수록 방안은 더욱 유리하다.

2. 할인된 회수 기간법

할인된 회수 기간법은 기존 회수 기간법의 변형입니다. 즉, 기간당 현금 흐름의 할인된 가치를 계산하여 투자 회수 기간을 명확히 합니다.

(2) 순 현재 가치법 (NetPresentValue,NPV)

(3) 포함 보상률 법 (IRR)

1 ...

3. 보상률법의 장단점 포함 < P > (4) 순 현재 가치법과 포함 보상율법의 비교

1. 순 현재 가치법과 자본 비용

IRR 법과 NPV 법은 각각 장단점이 있다. 이론적으로 순 현재 가치법은 투자 결정 방법이지만, 많은 기업들은 여전히 포함 보상율법을 사용하는 데 익숙하다. 두 가지 방법은 각자의 특징을 가지고 있으므로, 투자 결정에서 실제 운용과 결합해야 한다.

2. 독립 프로젝트 평가 < P > 독립 프로젝트의 경우 순 현재 가치 방법이나 포함 보상률 방법을 사용해도 동일한 결론을 내릴 수 있습니다.

3. 상호 배타적 프로젝트 평가 < P > 상호 배타적 프로젝트 평가 시 자본 비용의 영향으로 인해 NPV 법과 IRR 법이 다른 결론을 내릴 수 있습니다. 그 이유는

(1) 프로젝트 규모: 규모가 클수록 순 현재 가치는 높지만 프로젝트에 포함된 수익률이 반드시 높은 것은 아니기 때문입니다.

(2) 프로젝트 현금 흐름 시간: 한 프로젝트 이전 기간의 현금 흐름 인원이 많고 다른 프로젝트 이후 기간의 현금 흐름 인원이 많다.

4. 복수 보상 비율 문제 포함

보상 비율 법에 복수 루트가 있는 문제: 즉, 현금 흐름이 기호를 변경할 때마다 새로운 포함 보상 비율 방법이 생성될 수 있습니다.

(e) 현재 가치 지수 법 (ProfitabilityIndej,PI)

(6) 투자 수익률 법 (ReturnonInv+stedCapital, ROI)

2. 할인된 회수 기간법

할인된 회수 기간법은 프로젝트의 위험과 유동성을 어느 정도 보여줍니다. 회수 기간이 길면 (1) 기업의 자본이 이 프로젝트에 의해 장기간 점유될 것이며, 따라서 프로젝트의 유동성이 상대적으로 떨어지는 것으로 나타났다.

(2) 이 프로젝트의 향후 장기 현금 흐름을 예측해야 하며, 프로젝트 주기가 길수록 변동 요소가 많을수록 예상 현금 흐름이 실현되지 않을 가능성이 커집니다.

3. 순 현재 가치법

순 현재 가치법은 프로젝트 수익을 주주의 부와 직접 연관시킵니다. 일반적으로 NPV 법과 IRR 법이 모순될 경우 순 현재 가치법이 우선한다. 그러나 프로젝트의 규모와 현금 흐름 시간 요소의 영향을 받아 순 현재 가치법은 프로젝트의' 안전 한계' 즉, 프로젝트 수익률이 자본 원가율보다 높은 차이 부분을 반영하지 않습니다.

4. 보상률 포함

IRR 법은 한 항목의 이익 수준을 충분히 반영합니다. 그러나 이 방법도 단점이 있는데, 주로 (1) 재투자율의 가정을 포함한다. 규모와 기한이 다른 프로젝트를 비교할 때 위험이 다른 프로젝트가 재투자율이 같다고 가정하는 것은 현실에 맞지 않는다. (2) 다중 수익률. 프로젝트의 각 기간의 현금 흐름이 비상태일 때, 각 기간의 현금 흐름 부호의 변동마다 새로운 수익률이 생성되는데, 이러한 수익률은 종종 경제적 의미가 없는 경우가 많다.

5. 현재 가치 지수 방법 < P > 현재 가치 지수 방법은 투자 비용에 비해 수익성을 제공합니다. IRR 법과 마찬가지로 한 항목의 수익률과 위험을 어느 정도 반영합니다. 지수가 높을수록 항목의 수익성이 높아지고 현금 흐름이 낮아져도 프로젝트가 수익성을 유지할 수 있습니다.

서로 다른 투자 의사 결정 방법은 기업의 의사 결정자에게 다양한 정보를 제공하며, 종합적인 판단과 의사 결정을 위해 통일적으로 고려해야 합니다.

3. 투자 의사 결정 방법의 특수 적용

(1) 크기가 다른 항목

(2) 수명 주기가 다른 항목

항목의 주기가 다를 경우 규모 확대 방법을 사용하여 직접 비교할 수 없습니다.

현금 흐름법 재설정 및 당년금법을 사용할 수 있습니다

(3) 항목의 물리적 수명과 경제적 수명

4, 현금 흐름의 예상

(1) 잉여 흐름의 의미

1. 현금 유출

항목의 현금 유출은 해당 프로젝트로 인한 현금 유출의 증가액이다

2. 현금 흐름인

항목의 현금 흐름인 양은 해당 항목으로 인한 현금 흐름인의 증가액입니다.

3. 순 현금 흐름

순 현금 흐름으로, 일정 기간 동안 해당 항목의 현금 흐름량과 현금 유출량의 차이를 나타냅니다.

(b) 현금 흐름 추정

투자 프로젝트 분석에서 프로젝트의 현금 흐름을 정확하게 추정해야 합니다. 프로젝트 현금 흐름 추정에는 여러 변수, 부서 및 개인이 포함됩니다.

1. 현금 흐름 추정에서 주의해야 할 문제

(1) 분석과 일치하는 것으로 가정

(2) 현금 흐름의 다양한 형태

(3) 회계 이익 및 현금 흐름

크고 복잡한 투자 프로젝트의 경우

2. 현금 흐름 관련성: 증분 기준

증분 현금 흐름은 투자 시나리오를 수락하거나 포기할 때 기업의 총 현금 흐름의 변동 수입니다. 증분 현금 흐름을 고려할 때 다음 개념에 주의해야 합니다. (1) 침몰 비용 (2) 기회 비용; (3) 상관 관계 영향.

3. 감가상각 및 세금 효과

세액 공제 수익이란 고정 자산 감가상각 계산으로 인해 기업이 소득세 부담을 줄이는 효과를 말합니다. 투자 분석을 하는 추정 프로젝트의 현금 흐름을 진행할 때 세금 영향을 고려해야 합니다.

(c) 투자 프로젝트 분석 단계

1. 초기 투자 나열

2. 연간 현금 흐름을 추정합니다.

3. 마지막 해의 현금 흐름을 계산합니다. 주로 잔존가액, 순영업 운전 자본 증가액 회수 등을 고려합니다.

4. 프로젝트 순 현재 가치, 포함 보상률 등과 같은 다양한 가치 지표를 계산하여 종합적으로 판단한다. < P > 5, 투자 프로젝트의 위험 조정 < P > (1) 프로젝트 위험 측정

1. 민감도 분석

2. 시나리오 분석 < P > 시나리오 분석은 프로젝트의 순 현재 가치 차이를 분석하는 데 사용됩니다. 민감도 분석과는 달리 시나리오 분석은 일련의 변수가 프로젝트 순 현재 가치에 미치는 영향을 동시에 분석할 수 있습니다.

3. 몬테카를로 시뮬레이션 < P > 몬테카를로 시뮬레이션은 민감도와 확률 분포를 결합하여 프로젝트 위험 분석을 수행하는 방법입니다.

4. 의사 결정 트리 방법 < P > 의사 결정 트리는 일련의 관련 의사 결정 및 원하는 결과를 보여주는 트리 이미지 방법입니다. 의사 결정 트리는 예상 결과의 확률과 가치를 고려하여 보조 기업이 결정을 내릴 수 있도록 지원합니다.

(b) 프로젝트 위험 처분

1. 프로젝트 위험은 회사 위험

프로젝트 위험과 회사 위험과는 다릅니다. 같은 부서의 프로젝트라도 일부 프로젝트는 위험이 높고, 다른 프로젝트는 위험도가 낮다는 것이 틀림없다. (윌리엄 셰익스피어, 프로젝트, 프로젝트, 프로젝트, 프로젝트, 프로젝트, 프로젝트, 프로젝트, 프로젝트) 프로젝트 위험을 처리하는 방법에는 당량법 결정, 할인율 위험 조정법의 두 가지가 있습니다.

2. 등가법 결정 (ces)

등가법 결정은 프로젝트 관련 현금 흐름을 조정하는 방법입니다. 프로젝트 현금 흐름의 위험이 클수록 약 계수가 작을수록 현금 흐름의 확정 당량도 작아집니다. < P > 당량 계수 결정은 불확실한 단달러 현금 흐름 기대치가 투자자를 만족시키는 정해진 금액에 해당하는 계수입니다. 당량 계수를 결정하면 불확실한 현금 흐름을 확정된 현금 흐름으로 환산하거나 현금 흐름의 위험 부분을 제거하여 보다 안전한 현금 흐름으로 만들 수 있습니다.

3. 위험 조정 할인율법 (risk-adjusteddiscountrates, radrs) 은 당량법이 현금 흐름에 대한 위험 조정이고, 위험 조정 할인율법은 할인율 조정이라고 결정합니다.

6, 자본 예산

(1) IOs (investmentopportunityset)

1. 투자 기회 표

투자 기회 표 회사의 잠재 투자 프로젝트 (투자

2. 한계 자본 원가표

(2) 자본 한도

기업이 특정 연도에 투자한 자본 한도는 반드시 위의 자본 예산 한도와 같지 않을 수 있습니다. 그 이유는 주주 총회가 비준되지 않았기 때문이다. 경영진은 금융시장의 조건이 불리하고, 빚을 내지도 않고, 주식을 발행하지도 않는다고 생각한다. 회사는 새로운 프로젝트를 실시할 수 있는 능력 있는 임원이 부족하다.

의 자본 예산이란 프로젝트의 포트폴리오 선택을 통해 선택한 프로젝트 포트폴리오의 순 현재 가치를 기업의 가치로 만드는 것을 말합니다.

(c) 자본 예산

자본 예산은 회사의 가치를 보장하는 프로젝트 포트폴리오입니다.

실제로 (1) 자본 예산의 규모가 증가함에 따라 자본 비용이 상승하며 프로젝트를 평가할 때 적절한 할인율을 결정하기가 어렵다는 두 가지 중요한 사항이 있습니다. (2) 때때로 회사는 자본 예산의 상한선, 즉 자본 한도를 설정합니다. < P > 제 2 절 사모 투자 결정 < P > 1, 사모 투자 개요 < P > 사설 지분 투자 (PE) 는 PE 투자라고도 합니다. 사모 방식으로 자금을 모아 비상장 회사에 대한 지분 및 준지분 투자를 말한다. 그 관심사는 투자 수익률뿐만 아니라 존속 기간이 끝난 후의 자본 부가가치에도 있다. 투자 프로젝트의 선택 기준에는 일반적으로 뛰어난 관리팀, 효과적인 비즈니스 모델 또는 핵심 기술, 지속적인 성장 능력 및 실행 가능한 퇴출 방안이 포함됩니다. < P > (1) 사모 지분 투자 단계

1. 투자 프로젝트 < P > 투자 부서는 프로젝트 발견 및 선별을 통해 투자 제안서를 제출하여 회사 설립 승인을 요청합니다.

2. 투자 결정 < P > 투자 부서가 프로젝트 설립을 완료한 후 시장 실사 및 위험 평가에 착수하여 주요 투자 조항 (예: 납입 금액, 출자 비율, 존속 시간, 임계 수익률, 관리 배당 비율, 투자 탈퇴 보장 등) 을 제시하고 투자 결정 회의를 조직하여 투자 결정을 내린다.

3. 투자 시행 < P > 이사회 주주회의 승인 의견에 따라 투자협정에 서명하고 출자의무를 이행하며 출자 검증 보고를 완료하고 투자 후 관리를 진행한다. < P > (2) 사모 지분 투자의 범주 < P > 사모 지분 투자는 다양하며 투자 전략 방향에 따라 < P > 1. 벤처 투자 (VentureCapital,VC) 로 나눌 수 있으며 벤처 투자라고도 합니다. 일반적으로 지분 형식을 채택하여 혁신적인 전문 제품이나 서비스를 제공하는 초창기 기업에 자금을 투자한다.

2. 성장 자본은 확장 자본이라고도 합니다. 성장자본은 이미 성숙한 비즈니스 모델, 좋은 고객군, 그리고 긍정적인 현금 흐름을 가진 기업에 투자한다. 이들 기업은 일반적으로 새로운 생산 설비를 채택하거나 인수 합병 방식을 채택하여 경영 규모를 확대하지만, 그 성장은 또 자신의 재정적 제약에 따른 자금난으로 제한된다. 성장자본 투자자들은 자금을 제공함으로써 대상 기업이 업무를 발전시키고 시장 지위를 공고히 할 수 있도록 돕는다.

3. 인수 기금은 전문 진입을 의미합니다