시멘트 주식 강세장은 얼마나 오래 지속될 수 있나요?

시멘트 주가 급등의 논리를 심층적으로 알려드립니다. 4분기 스타일은 미리 정해져있습니다!

2017년 9월 13일?

저자: Jiang Yu

Zhongtai Securities는 최신 연구 보고서를 발표하여 시멘트 업계의 '비수기' 전망을 유지했습니다. 2017년 초 호황 소폭 하락했고, 연중 고점은 상승세를 보이며 4분기가 가격 고점이다." 하반기에도 재고 감소가 지속되고, 고점에는 가격 상승이 이어질 것으로 예상된다. 낮은 밸류에이션과 높은 안전 마진, 그리고 이번 개혁으로 가장 많은 수혜를 입은 공급측 콘치 시멘트를 계속해서 추천합니다.

비수기가 순조롭게 지나갔고, 시멘트 가격이 전면적으로 상승하기 시작했습니다.

시멘트 산업은 다양한 지역의 기업들의 자발적인 생산량 제한으로 인해 비수기를 순조롭게 보냈습니다. - 장기간의 비와 고온으로 인해 전국 시멘트 가격이 소폭 조정되었으며, 여름철 피크 이동 생산 제한이 질서있게 시행됨에 따라 재고 수준은 최근 몇 년간 같은 기간 최저 수준을 유지했습니다.

9월 들어 수요가 점차 회복되면서 최근 전국 시멘트 가격이 전반적으로 상승하기 시작했다. 통계에 따르면 전국의 모든 주요 성에서는 전반적으로 가격이 인상되어 일반적으로 가격 인상이 톤당 30~50위안에 달하며 이번 시멘트 가격 인상이 기본적으로 하락세를 만회했습니다. 많은 지역에서 비수기 시멘트 가격. 동시에 현재 시멘트 재고는 전년도에 비해 약 10% 낮으며 많은 지역의 클링커 공급이 확실히 부족하여 다양한 지역의 기업이 새로운 가격 인상을 준비하기 시작했습니다.

다양한 지역에서 새로운 라운드의 피크 이동 생산 제한 계획이 시작되면서 시멘트 산업의 생산량 제약은 계속 증가할 것입니다.

현재 낮은 재고 수준에서 전국적으로 생산 통제가 완화되지 않고 계속 강화되는 추세를 보이고 있습니다. 한편으로는 정부의 행정 개입으로 인해 상류 원자재 공급원부터 생산 능력까지 감독이 강화되고 있는 반면, 협회가 추진하고 업계의 자발적인 생산 제한이 전국적으로 지속적으로 강화되고 있습니다. 동시에, 업계 자체의 생산 능력 통제 의지와 능력도 지속적으로 강화되고 있습니다.

최근 산시성, 허베이성, 산둥성, 허난성 4개 성에서는 처음으로 가을 성수기 이동을 시작했으며, 산둥성은 성 전체 겨울 성수기 이동 시간을 11월 15일로 앞당기는 데 앞장섰다. Zhongtai Securities는 앞으로 다양한 지역에서 엄격한 피크 이동 생산 제한 계획을 제안하기 위해 시멘트 산업의 생산량 제약이 계속 증가할 것이라고 믿습니다.

업계 저장위치 운영센터는 계속 하향세를 보이고 있다

최근 몇 년간 시멘트 재고의 전반적인 상황을 관찰해 보면 기업들이 지속적으로 생산 관리를 강화함에 따라 업계 전반의 최근 몇 년간 보관 위치 운영 센터가 하향 이동했습니다.

Zhongtai Securities는 낮은 재고 수준의 운영 상태가 기업의 정신을 안정시키고 자발적으로 생산량을 조정하는 데 매우 유익하다고 믿습니다. 이번 감산 강화로 인해 내년에도 업계 재고운영 중심이 다시 축소돼 비성수기와 성수기 전환 시 수급 불일치가 발생할 가능성이 높아져 추가 가격 인상의 기반이 마련된다.

시멘트 가격은 4분기에 급등할 수 있다

현재 가격 인상으로 볼 때 올해 시멘트 가격이 크게 반등했고, 도 전역에서 상승했다(과거에는 (지역적 증가), 이는 기업 간의 협력이 증가하여 현재 산업 전반의 후속 공급 및 수요 관계 관점에서 과거보다 훨씬 더 나은 동기화 및 가격 인상 실행이 이루어졌음을 나타냅니다. 시멘트 및 클링커 재고는 전년도보다 크게 감소하는 동시에 생산량 통제가 크게 강화되었으며, 환경 보호 감독 등 예상치 못한 요인으로 인한 일시적인 가마 폐쇄로 인해 실제 생산 능력이 감소할 수도 있습니다.

중타이증권은 2017년 4분기 시멘트 수급 관계가 2016년 4분기보다 더욱 긴밀해질 것으로 보고 있다. 후반기에도 시멘트 가격은 여전히 ​​뚜렷한 상승 모멘텀을 가질 것으로 예상된다. 가격 인상은 약 3회에 걸쳐 진행될 수 있으며 각 라운드의 범위는 약 30위안/톤이며, 4분기까지 많은 곳의 시멘트 가격이 올해 2분기 최고치를 초과할 것입니다.

시멘트의 공급측면 개편에서 예상되는 차이에 주목

석탄, 철강, 기타 산업 등 산업의 보다 직접적인 행정수단에 비해 공급측면에서 시멘트의 측면 개혁은 강하지 않은 것으로 보입니다. 이는 현재 시장 기대치가 전반적으로 낮아지는 핵심 이유이기도 합니다. 그러나 Zhongtai Securities는 시멘트 공급 측면 개혁의 논리적 폐쇄 루프에서 모든 참가자의 방법이 효과적이며 요구 사항을 충족할 수 있어 참가자의 열정을 완전히 동원할 수 있다고 믿습니다. 문제는 보다 장기적이며 시멘트 산업과 매우 일치합니다. 시장화의 현재 상태.

따라서 Zhongtai Securities는 업계의 우수한 수익성과 높은 시장화 수준이 오히려 모든 당사자의 요구에 따라 시멘트 공급 측면 개혁을 방해하는 요인이 될 수 없다고 믿습니다. 측면 개혁은 시장 기대치를 뛰어넘을 것으로 예상돼 주목된다.

최근 다양한 지역에서 시멘트 공급측면 개혁 계획에 적극적으로 대응하고 있다. 랴오닝성은 용량 판매 공동 관리를 갖춘 성급급 랴오닝윤딩시멘트투자그룹 설립에 앞장섰다. 향후 시멘트 산업의 과잉 생산 능력 감소 자금 및 기타 기능에 있어서 이러한 진전은 대기업 간의 협력과 의사소통이 자주 증가함에 따라 더 많은 시멘트 공급 측면 개혁 사례가 시행되는 것을 보게 될 것입니다. 미래.

산업의 가치속성은 점차 높아지고 있다

공급측면 개혁이 지속적으로 추진되면서 시멘트산업 전반의 속성에도 변화가 생길 것으로 예상된다. 현재 시멘트산업은 지역집중도가 높은 것이 특징인데, 점차적으로 다양한 지역의 시멘트 투자회사가 설립되고 산업인수합병이 촉진된다면 전체 산업집중도는 더욱 급속히 높아질 것으로 예상된다. 중류 제조업이 독점 패턴에 진입합니다. 이는 전후방 산업 전체의 교섭력을 향상시키고, 산업의 가격 중심을 상승시키게 됩니다.

국제적인 관점에서 볼 때 중국 시멘트 산업은 완전한 경쟁과 산업 과잉으로 인해 항상 낮은 가격을 유지해 왔습니다(많은 국제 시멘트 가격이 100달러를 초과함). 중국 시멘트 업계는 '가격 불황'에서 점차 벗어날 것으로 전망된다. 동시에 업계의 ROE 중심은 상향 조정되고 변동폭은 점차 줄어들 것이며 업계의 자본 지출은 다시 감소하고 현금 흐름 상황은 더욱 개선될 것이며 이는 선두 기업의 일반적인 추세이기도 합니다. 배당률을 높이기 위해. 또한, 시멘트산업의 속성 역시 큰 변화를 겪게 될 것이며, 순환성은 점차 약화되고, 업계 선두업체의 가치평가 중심은 크게 강화될 것으로 예상되며, 이제 우리는 출발점에 와 있습니다. 이러한 변화.

투자 제안

단기적으로 Zhongtai Securities는 2017년 초 업계 번영 추세를 계속 유지하고 있습니다. 4분기는 가격이 높은 것으로 판단된다”며 “판단에 따르면 후반기에도 재고 감소가 지속돼 성수기 가격 인상폭이 시장 기대치를 뛰어넘을 것으로 예상된다”고 말했다. 중기적인 관점에서 시장은 시멘트 공급측면 개혁의 예상되는 차이에 충분히 주의를 기울이고 공급측면 개혁의 가속화가 업계 전반의 번영을 가져올 개선에 대해 낙관하는 것이 좋습니다.

중타이증권은 낮은 밸류에이션과 높은 안전마진을 갖고 있으며 공급측면 개혁의 수혜를 가장 많이 받은 콘치시멘트와 가격상승 탄력성이 높은 화신시멘트와 치롄산을 계속 추천했다. 산업구조의 명백한 미래 문제에 주목 중국 북방의 선두주자인 지동시멘트와 중국 동북부의 선두자인 야타이그룹은 개선될 것으로 예상된다.

리스크 경고 이벤트: 거시경제적 리스크, 공급측면 개혁이 기대에 미치지 못함.