중국개발은행 채권지수펀드는 안전한가요?

2022년 10년 국고채 만기수익률은 2.8~3.4% 범위에서 크게 등락하며 연중 'N'자형 추세를 보일 것으로 예상된다.

1. 올해 초부터 금리채권 추세는 대략 3단계의 진화 과정을 거쳤으며 그 추세는 강하지 않다. 올해 10년 국고채 수익률은 4월부터 8월까지 지속적인 하락세를 보였지만 그 폭은 제한적이었고 최고점도 최저점도 2020년 극한값을 넘지 못했다. 채권연구와 판단은 기본이 가장 중요한 단서이며, 수요측면에 대한 연구와 판단이 중점입니다.

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1. 채권시장에 대한 근본적인 영향은 주로 수요 수준을 통해 실현되며, 채권시장은 공급 측면의 변화에 ​​반응하지 않는 경우가 많습니다. 수요구조는 경기변동과 밀접한 관련이 있으며, 거시레버리지 수준에도 영향을 받습니다. 외부 환경은 채권시장에 영향을 미치는 요인일 뿐 결정 요인은 아닙니다.

2. 2022년 펀더멘털의 가장 중요한 특징은 '수요 회복'이 아닐까. 2019년 하반기부터 우리나라 수요는 대략 두 가지 회복 단계를 겪었습니다. 첫 번째 회복은 2019년 4분기에 발생하여 2020년 1월까지 지속되었지만 전염병으로 인해 중단되었습니다. 2020년 7월까지 이어졌습니다. 그러나 2021년 이러한 회복세는 수주누적 효과와 활발한 재정정책 추진에 따른 수출 추진에 따른 것으로 보이며, 해외 공급 회복으로 소비, 제조업 투자 등은 여전히 ​​회복세를 보이고 있다. 수출 성장률이 크게 떨어졌습니다.

거시정책 지원 부족으로 인해 회복이 다시 중단되었습니다. 올해 7월 이후 대외 수요 약화, 거시정책 지원 부족, 펀더멘탈 회복력 부족, 외부 충격 등으로 인해 펀더멘탈이 급속히 회복 경로에서 벗어나 현재 경제는 바닥 단계에 있습니다. 전체적으로 회복속도가 느리고, 실질적인 회복에는 다소 시간이 걸릴 것으로 예상됩니다. '13차 5개년 계획' 이후 우리나라 경제는 수요 측면의 내생적 힘을 점차 축적하고 실현하는 단계에 들어섰고, 경제 구조는 소비 쪽으로 기울어져 있습니다. 그러나 높은 거시 레버리지 수준도 이를 결정합니다. 이후의 수요 회복은 하루아침에 달성하기 어렵습니다.

3. 2022년 경제 동향은 일반적으로 '낮음'이 하한선을 갖고 '높음'은 거의 좋지 않은 추세를 보일 것입니다. 2021년 4분기에 경제가 여전히 바닥을 칠 수도 있지만 에너지 공급 문제는 여전히 두드러지고 정책은 여전히 ​​효과를 거두는 과정에 있지만 가장 어려운 시기는 이제 지나야 합니다. 정책 효과가 가시화되면서 2022년 상반기에는 경제 전반이 회복국면에 진입할 것으로 예상된다. 하반기에는 기업과 가계 레버리지비율이 회복돼 경기가 회복될 수도 있다. 2022년 경제성장률은 약 5.5%(명목 GDP 성장률), 2022년에는 CPI가 약 1.5% 상승할 것으로 예상된다. PPI는 3~4% 상승할 것으로 예상된다.

4. 2022년 거시정책 측면에서는 통화정책은 중립, 재정정책은 완화를 이어가며 거시정책은 '안정적 통화+완화 재정정책'의 조합을 제시할 것으로 예상된다. ".

통화정책은 중립적인 방향을 유지하고 합리적이고 충분한 유동성을 유지하며 중소기업과 어려운 산업의 지속적인 회복을 돕고 관련 분야의 위험을 예방한다는 목표를 중심으로 전개됩니다. 느슨해짐