유가 상승 원인 분석

올해 석유 및 가스 가격 상승의 주요 원인 원유 가격 상승의 주요 요인: 1. 업스트림 자본 지출 감소 및 전통적인 석유 및 가스전의 자연적 감쇠. 2. OPEC+는 유가 통제를 강화하고, 생산량 조정을 통해 유가를 통제했습니다. 3. 미국 셰일은 자산-부채 비율을 낮추기 위해 자본 지출을 억제하고 수익을 개선했습니다.

OPEC+는 계속해서 생산량을 줄이고 있습니다

2020년 봄, 유가 급락을 배경으로 OPEC+는 생산량을 줄여 시장을 지원하기 위한 개입 조치를 취했습니다. 유가가 급격하게 반등했지만 시장 참여자들은 OPEC이 감산을 일부 취소하기로 합의할 것으로 기대하고 있습니다. 그러나 2021년 3월 4일 열린 회의에서 OPEC+는 대부분의 회원국이 4월까지 감산을 연장하고 일부 회원국은 4월에 생산량을 약간 늘릴 수 있도록 허용하기로 합의했으며, 카자흐스탄은 4월에 하루 13만 배럴씩 생산량을 늘릴 수 있도록 허용했습니다. 국내 수요를 충족시키기 위해 하루 20,000배럴씩 생산량을 늘립니다.

OPEC+가 감산 계약을 4월까지 연장하려는 움직임은 상인들을 놀라게 했습니다. 왜냐하면 일부 상인들은 이전에 OPEC+가 감산 조치를 완화할 것이라고 예상했기 때문입니다. 게다가 OPEC의 '지도자'인 사우디아라비아는 자발적인 일일 100만 배럴의 추가 감산을 연장할 것이라고 밝혔습니다. 이 소식의 영향으로 국제유가는 3월 5일 뉴욕상업거래소의 4월 인도분 WTI 원유 선물 결제가격이 배럴당 2.26달러 오른 66.09달러로 3.5% 상승했다. 2019년 4월 이후 근월물 계약의 최고 결제 가격, 런던 인터콘티넨탈 거래소(ICE)의 5월 인도분 브렌트 원유 선물 결제 가격은 배럴당 US$2.62 상승한 US$69.36으로, 이후 최고 수준입니다. 2019년 5월.

투자자들은 뒷전으로 밀린다

현재까지 유가 상승을 뒷받침하는 주요 요인은 투기 거래가 아닌 수요와 공급이라고 트레이더와 분석가들은 말합니다. WTI 원유 선물 및 옵션 계약에서 펀드매니저가 보유한 콜 투 풋 포지션 비율은 이제 유가가 2018년 상승했을 때보다 낮아졌습니다. 이는 투자자들이 시장을 장악하고 있지 않다는 것을 보여준다.

그러나 펀드매니저들이 석유 시장에 뛰어들어 경제 활동이 재개될 것이라고 확신한다면 상황은 바뀔 수 있습니다.

공급 격차가 크게 증가했습니다

OPEC+ 및 기타 산유국의 감산 영향으로 전염병 초기에 급증했던 석유 재고가 줄어들었습니다. 사우디아라비아는 새로운 봉쇄 조치가 시장 재균형 노력을 저해할 것이라는 우려로 인해 2021년 1월 추가 감산을 발표했습니다.

분석가들은 2021년 2월 텍사스의 극도로 추운 날씨로 인해 미국이 원유 생산량의 거의 절반을 손실하게 되었고, 이는 전 세계 원유 공급량을 소비하는 데에도 도움이 될 것이라고 말했습니다.

모건스탠리 전략가 마키안 라츠는 현재 전 세계 일일 석유 수요가 일일 생산량을 하루 280만 배럴 초과한다고 말했다. 올해 1분기 원유시장 공급 격차는 2000년 이후 최대 규모일 수 있다.

골드만삭스 상품리서치 총괄 제프리 커리는 “석유시장이 공급부족 상태인데, 동시에 이번 공격으로 재고가 급락한 이유”라고 말했다. 3월 7일 사우디 석유 시설 이로 인해 국제유가는 잠시 배럴당 70달러 선을 기록했고, 3분기에는 브렌트유 가격이 배럴당 80달러에 이를 것으로 예상된다.

현물 원유 구매를 서두르고 있다

원유 생산량과 수요가 실시간으로 조정되기는 어렵지만 서로 다른 날짜에 인도되는 유가 간의 관계를 보면 거래자들이 기꺼이 비용을 지불할 의향이 있음을 알 수 있습니다. 원유 거래업체인 Trafigura Group의 수석 이코노미스트인 Saad Rahim은 "지난 봄과 달리 원유를 1년 후에 보유하는 것보다 지금 보유하는 것이 더 높은 프리미엄을 갖고 있다"고 말했습니다. 원유 재고를 활용합니다. 원유시장이 완전히 회복되지는 않았지만 확실히 회복되고 있다."

수요가 회복되고 있다

중국과 인도의 석유 수요가 회복됐고, 미국과 인도의 석유 수요도 회복됐다. 유럽 ​​역시 개선되고 있다. 미국 에너지정보청(EIA)은 미국인들이 2021년 1월 하루 평균 1,860만 배럴의 휘발유 및 기타 연료를 소비한 것으로 추정했다. 이는 지난해 4월 소비 수준보다 26% 증가한 수치이다. 하지만 지난 1월과 같지는 않지만 여전히 예상보다 7% 낮습니다.

유가 추가 상승을 예측하는 것은 새로운 왕관 백신 접종 작업과 재정 부양 조치가 차질 없이 진행될 것이라는 가정에 근거한 것입니다. 미국과 유럽의 경제 활동을 되살리기 위해 노르웨이 에너지 컨설팅 회사인 Rystad의 석유 시장 담당 부사장인 Paula는 "부활절 이후에는 사람들이 여행을 시작할 것"이라고 말했습니다. 및 기타 데이터를 통해 그녀는 원유 수요가 2022년 말까지 전염병 이전 수준으로 돌아가지 않을 것이라고 예측합니다.

셰일 오일 공급 문제

산유국 수백 곳이 유휴 상태입니다. 이는 산유국들이 이러한 생산 능력을 재개할 경우 석유 가격이 압박을 받을 수 있는지에 대한 의문을 제기합니다. 분석가들은 OPEC+가 올해 생산량을 점차 늘릴 것으로 예상합니다.

그러나 거래자들과 분석가들은 미국의 석유 생산량이 단기적으로 전염병 발생 이전 수준인 하루 1,300만 배럴로 돌아갈 수 없을 것이라고 말했습니다. 현금 흐름을 우선시하라는 주주와 채권자의 압력으로 인해 석유 회사들은 유가 상승에도 불구하고 생산량을 서두르지 않습니다.

미국 셰일 오일 산업의 이러한 "새로운 규율"의 제약으로 인해 굴착 장치의 수는 전염병 발생 이전 수준으로 돌아가기는커녕 일일 1,100만 배럴의 석유 생산을 유지하는 데 필요한 수준에도 아직 도달하지 못했습니다.