Lenovo, Haier, Midea 등 모든 거대 기업 뒤에는 숨겨진 왕국이 있습니다.

아지센 라멘에서 반숙 계란을 주문하면 그것이 하이얼과 어떤 연관이 있는지 상상이 가시나요?

잘 알려진 가전 대기업 하이얼과 달리 '하이얼 그룹'은 4개의 상장 기업 플랫폼을 보유하고 있으며 은행, 증권, 보험, 소액대출, 소비자 금융 등 금융 라이선스를 보유하고 있다. 그리고 금융에는 수만 명의 사람들이 참여합니다. 뛰어난 계획을 갖춘 기업은 눈에 보이지 않는 "금융 보유 거대 기업"이라고 할 수 있습니다.

2014년 이후 금융개혁이 가속화되면서 산업계 거대 기업들이 금융지주에 참여해 수천억 달러의 자금이 실물에서 가상으로 이체됐고, 대형 기업들이 자주 등장했다. Group', 'Midea Group', 'Gree Group' Lenovo 시리즈', 'TCL 시리즈', 'Wanda 시리즈', 'Suning 시리즈'…

금융 자본과 산업 자본의 긴밀한 통합은 일반적으로 실물 경제 발전의 고급 단계이자 실제 경제 변화와 업그레이드를 완료하는 열쇠로 간주됩니다. 수천 명의 Zhang Ruimin과 Dong Mingzhu는 금융 자본의 세례와 단련을 거쳐야 하며, 유혹과 폭풍을 극복하는 기업만이 "조류에 서서 긴 항해를 계속"할 수 있습니다.

중국의 산업 부문은 금융 부문과 함께 2000년경에 시작되었습니다. 그 당시에는 가격 전쟁이 격렬했고 산업 이윤이 감소하고 있었습니다. 성장을 유지하고 자금 조달 채널을 확장하기 위해 일부 산업 거대 기업은 금융 플랫폼을 찾기 시작했습니다.

2001년부터 2002년까지 하이얼은 칭다오상업은행을 인수하고 안산신탁에 투자해 상장회사 창장증권의 최대주주가 됐으며 하이얼뉴욕라이프(북경대학교 창업자 라이프)를 설립했다. 은행, 신탁, 증권, 보험 등 4대 금융 라이센스는 하이얼에서 탄생했습니다.

2002년부터 Midea는 펀드 회사를 설립하고 Hope Group과 함께 Shunde Rural Commercial Bank 설립을 시작했으며 Bank of Jiangsu, Bank of Hubei...TCL, Gree, Oaks 및 기타 산업에 투자했습니다. 금융계의 거인들은 모두 당신의 실력을 뽐내세요.

하지만 들롱그룹, 투모로우그룹 등 거대 금융그룹의 '빈 장갑'과 달리 이들 신생 산업그룹은 산업과 금융의 융합을 추구한다. 하이얼을 예로 들면, 업스트림 산업 체인에는 비철금속, 화학, 금형 등 분야의 수천 개의 공급업체가 포함되며, 다운스트림에는 수만 개의 채널 공급업체가 있습니다. 이들 대부분은 민간 중소기업으로 은행 대출을 받기 어려운 상황이다. 2002년 하이얼은 5억 위안을 투자해 금융 회사를 설립했고, 금융 보유 플랫폼을 통해 자금 조달과 대출을 제공함으로써 공급업체와 딜러에게 금융 지원을 제공했다. 통계에 따르면 2008년부터 Haier Finance Company는 300억 달러 이상의 자금을 조달했으며 그 운영 능력은 전국 200개 이상의 금융 회사 중 지속적으로 상위 5위 안에 들었습니다.

2015년 하이얼은 3,000개의 물류 및 창고 기지를 확장할 계획이며, 이에 따라 배송 및 설치 서비스 차량 90,000대와 서비스 인력 180,000명이 필요합니다. 이를 위해 하이얼 딜러들은 프로젝트 진행에 따라 하이얼 금융회사에 대출을 신청하고 건설 자금을 일괄적으로 확보했다. , 토지사용권이 담보로 제공되거나 건설 중인 프로젝트가 모기지 보증인 경우, 완료된 프로젝트에 대해서도 고정 자산 모기지 보증이 채택됩니다. 하이얼은 산업과 금융의 통합을 활용해 가뭄과 홍수에도 불구하고 수익을 보장할 수 있었고, 딜러들도 자금 수요를 해결했습니다.

하이얼이 금융회사를 설립할 때와 비교하면 그리(Gree)는 1년, TCL은 4년, 메이디(Midea)는 8년 뒤였다. 하지만 좋은 일을 하기에는 너무 늦은 때란 없습니다. 그러니 계속 재미있게 즐기세요.

그리는 은행에서 한 푼도 빌리지 않기 위해 금융회사가 모은 자금을 이용해 은행에서 금융회사로 예금을 한 뒤, 국내 2만여개 기업에 돈을 빌려준다. 산업 체인에서 수입은 은행에 예금하는 것의 몇 배입니다. 핵심은 Gree가 업스트림 및 다운스트림 기업에 대해 철저히 이해하고 있으며 현지 금융 정책의 차이를 포함하지 않기 때문에 대출 승인이 빠르고 자본 흐름이 더 효율적이라는 것입니다.

2014년 이후 중국 경제성장은 둔화됐지만, 외부 세계가 우려했던 '부도파', '파산파'는 실제로 일어나지 않았다. 중요한 이유 중 하나는 산업과 금융의 통합이 구조 효과를 갖는다는 점이다. Gree가 공개한 수치에 따르면 Gree는 10개월 이내에 250억 위안 이상을 상류 및 하류 산업 체인에 수혈했습니다. 금융회사를 통해 그룹 구성원으로부터 자금의 88%를 모아 자금 잔액을 효과적으로 조정했습니다. 주요 프로젝트에 자금을 투자합니다. 산업체인 내 기업이 연체되거나 부도를 내더라도 대부분 부서 내에서 처리되기 때문에 심각한 충격을 주기는 어렵다.

금융 포식자와 산업 금융 통합의 차이를 근본적으로 드러내는 말이 있습니다. 금융 포식자는 사냥꾼이고 먹이를 잡으면 도망가는 산업 금융 통합은 농부입니다. , 그들은 경작에 관한 것입니다. 그러나 모든 돈은 위험하며 산업 부문은 산업 체인 내의 우리에 영원히 갇히지 않을 것입니다. 일단 외부 세계에 개방하기로 선택하면 위험과 어려움이 따르게 됩니다.

2. 개방형 산업 시스템

Legend Holdings는 2008년 Suzhou Trust에 투자했고, 2009년 Hankou Bank에 투자했으며, 2010년에는 Lakala를 지배한 후 제3자 지급을 획득했습니다. 2012년 2016년 Zhengqi Finance는 보증, 소액대출, 전당포 분야로 진출했습니다. 그러나 위에서 언급한 금융 보유 플랫폼이 구축되기 전에 기술 산업의 거대 기업인 "Lenovo Department"가 이미 오픈을 시작했습니다. 외부 세계.

이는 핵심 IT 산업 체인이 중국에 있지 않고 제품이 분명히 순환적이어서 Lenovo가 해외에서 다각적인 발전을 추구하기 때문일 수 있습니다.

레노버는 2000년 뉴오리엔탈교육온라인 구축에 5000만 위안, 포털사이트 FM365 구축에 1억 위안, 금융사이트 영시통 지분 40% 인수에 3억 위안을 투자했다. 이러한 투자에는 아름다운 아이디어가 있습니다. Lenovo 컴퓨터와의 번들을 통해 인터넷에 연결하고 트래픽이 증가한 후에 전자 상거래 및 광고 사업을 개발한다는 것입니다. 그러나 Lenovo의 첫 번째 확장은 인터넷 버블에 부딪혔고 인터넷 유전자가 충분히 강하지 않아 모든 프로젝트가 실패했습니다.

'창업'은 실패했고 레노버는 이후 벤처캐피탈로 이적했다. 2001년 Zhu Linan은 Liu Chuanzhi가 위탁한 PC 사업의 첫 10년 동안 미화 3,500만 달러에 달하는 모든 이익을 가져와 Lenovo Investment를 설립했으며, 초기 단계의 벤처 캐피털 투자와 확장 단계의 성장 투자에 중점을 두었습니다. 비록 BAT처럼 세기의 기회를 잡지는 못했지만, Zhu Linan은 첫 번째 투자에서 800만 위안으로 iFlytek 지분 11.43%를 인수했습니다. 이후 China Car Rental, Joyo.com과 같은 플래시 프로젝트도 있었습니다.

2012년 레전드인베스트먼트는 사명을 레전드캐피탈로 변경했다. 2014년에는 레전드 캐피털의 투자사 중 9개가 상장해 세쿼이아, 골드만삭스, IDG를 제치고 그해 1위를 차지했다.

레노버는 선구적인 레전드 캐피탈에 이어 2003년 PE 사업을 전문으로 하고 인수에 주력하는 Hony Capital을 설립했고, 2008년에는 '창업 교육 + 엔젤 투자' 모델; 레노버 펀드는 주로 초기 단계의 고성장 TMT 스타트업에 투자하기 위해 2010년 설립되었습니다. 그 결과, 레노버는 PE/VC 업계에서 보기 드문 완전한 산업 체인을 구축했으며, 4개 주요 투자 기관이 IT 사업을 제외하고 가장 많은 수익을 공동으로 기여했습니다.

Lenovo 시스템의 구체적인 루틴은 단순히 다른 사람의 껍질을 사용하여 자신의 알을 낳는 것입니다. 예를 들어 2012년 Legend Holdings는 농업 투자 자회사 Joyvio Group을 설립한 후 Qingdao Wolin Blueberry Fruit Co., Ltd.의 지분 65%와 Sichuan Zhongxin Agricultural Technology Co., Ltd.의 지분 전체를 인수하여 완성했습니다. 원시 축적. 2016년부터 2017년까지 조이비오농업은 의결권 위탁을 통해 GEM에 상장된 회사인 완푸바이오테크(Wanfu Biotech)를 인수하고 최종적으로 '렌탈쉘 상장'을 완료했으며, 설치된 자산도 제3자 네이션스타푸드(Nation Star Food)의 수산사업부였다. .

더 중요한 것은 주류 사업이다. 2011년부터 2013년까지 Legend Holdings는 현지 국유 자산에서 Wenwang Brewing 및 Kongfujia Liquor를 포함한 4개의 현지 주류 회사를 인수한 후 Fenglian Liquor Company를 설립하여 주류 자산을 통합했습니다(나중에 Fenglian Liquor Company는 Joyvio 그룹에 통합되었습니다). 일년 내내 손실을 입었지만 Lenovo 그룹이 얻은 가격은 여전히 ​​매우 낮습니다. 2017년 4월 Laobaigan에 14억 위안에 매각되어 우연히 Joyvio Group이 Laobaigan의 두 번째 최대 주주가 되었습니다.

2015년 Zhu Linan이 운영하는 Legend Holdings는 홍콩 증권 거래소에 상장되었습니다. 여기에는 Yang Yuanqing이 운영하는 Lenovo Group과 Guo가 운영하는 Digital China라는 두 개의 상장 회사만 포함되어 있습니다. Wei는 또한 4개의 주요 벤처 캐피털 기관을 구성했으며 금융, 농업, 주류, 의료, 물류, 노인 간호, 화학 산업 및 에너지 및 기타 분야에 걸쳐 투자를 확대하고 있습니다. 따라서 Zhu Linan이 Liu Chuanzhi의 후계자로 임명되었다는 견해가 있습니다.

레노버가 권력 다툼을 벌이는 동안, 2014년 금융 개혁이 가속화되면서 가전 대기업 파이낸셜 홀딩스 킹덤(Financial Holdings Kingdom)도 산업 사슬에서 벗어나 이 기간 동안 새로운 성장 포인트를 찾으려고 노력했다. 경기 침체의.

하이얼은 P2P Hairongyi를 설립하고 제3자 결제 특송을 인수하며 매우 귀중한 소비자 금융 라이선스를 조용히 획득했습니다. 업스트림에서는 Hairongyi + Kuaitong이 칭다오상업은행과 함께 다운스트림에서 산업 체인에 계속해서 혈액을 주입하고 있습니다. Haier Consumer Finance는 O2O 모델을 채택하여 Red Star Macalline, Youzhu.com 및 Greentown 전자상거래는 소비자에게 신용 지원을 제공합니다. 그 결과, 하이얼의 산업과 금융의 통합은 자체 생산 및 자체 판매라고 할 수 있는 폐쇄 루프를 달성했습니다.

TCL은 하이얼과 손잡고 P2P 플랫폼 T금융거래소를 설립하고 소비자금융사업부를 신설했다. Midea는 제3자 결제 라이센스 Shenzhou Tongfu를 획득하기 위해 3억 위안을 지출했으며 WeChat 공식 계정을 사용하여 직원 금융, 공급업체 금융, 딜러 금융 및 소규모 및 소액 금융을 제공했습니다.

금융 보유 플랫폼의 다양화와 개방성이 증가함에 따라 산업 부문의 영향력이 더욱 확대될 것입니다. 예를 들어, Haier의 금융 임대 회사는 중국 동부 최대의 산란계 회사인 Hongxuan 농업의 지분을 인수하여 업계 농민들에게 금융 임대를 제공하고 그들을 Hongxuan의 장비를 구매하도록 지정하며 주문 기반 농업 기술 서비스를 제공합니다. 수요측. 이 과정에서 하이얼은 프랜차이즈도 아니고 산업 체인의 레이아웃도 아니었으며, 대신 금융 도구를 사용하여 생산 및 마케팅 제휴를 구축하고 결국 이익을 빼앗았습니다. 2016년 하이얼이 산란계 산업에 미친 영향은 50억 위안에 달했는데, 이는 이 업계의 어떤 개별 기업보다 많은 금액이다.

레노버가 넓은 그물을 던지고 하이얼이 주요 양계업체로 변신한 것은 본질적으로 더 수익성 있는 산업에 진출하기 위해 재정적 레버리지를 이용하는 것입니다. 그러나 모든 해외투자가 성공할 수는 없습니다.

2014년부터 외부 금융 서비스를 시작한 팬더파이어웍스(Panda Fireworks), 오마르 전기기기(Omar Electrical Appliances) 등 산업계 기업들은 현재까지 큰 성공을 거두지 못해 일부 부실채권이 발생했다.

게다가 모든 산업과 기업이 산업계의 참여를 원하는 것은 아니며, 처음에는 용납하려 해도 돈이 쪼개지면 탈락하게 된다. 따라서 강제수용은 불가피해 보인다.

3. 인수합병 전쟁

메이디가 가장 먼저 불발됐다.

2016년, Gree Electric Appliances가 공개한 거래 가능 주주 상위 10위 안에 Ningbo Profi Investment Management Co., Ltd.가 갑자기 등장했습니다. 이 회사의 법인은 Midea 창립자 He의 아들인 He Jianfeng입니다. Xiangjian과 그 간접 주주는 Midea Investment입니다. 이 사건은 의심할 바 없이 동씨를 '불안하게' 만들었다. '외적'은 마침내 이익을 얻고 퇴각했지만 메이디아의 과거 스타일로 인해 그리는 조심해야 했다.

메이디는 산업과 금융의 통합에서 벗어나 M&A 확대의 길로 나아가며 금융통제를 지원하는 최초의 산업 시스템이다. 20년 전 Midea는 Toshiba Macro를 인수하여 에어컨 압축기 분야에 진출했습니다. 이후 Royalstar와 Hualing을 인수하여 냉동 산업 역량을 강화하고 백색 가전 시장을 개척하여 대규모 달성을 달성했습니다. 2008년부터 2014년까지 단계적인 잠식을 통해 Little Swan의 절대 지배권을 달성했으며 2016년에는 국내 세탁기 시장 점유율이 60%를 초과했습니다. Midea는 Toshiba의 백색 가전 사업을 인수하기 위해 33억 위안을 지출하여 시장을 개방했습니다. 일본, 동남아시아, 유럽, 미국 등의 채널을 확보하고 도시바의 압축기 핵심 기술과 산업 체인의 이점을 확보합니다.

따라서 Gree가 독립적인 연구 개발을 강조하는 것과는 달리 인수합병은 기술과 시장 개발을 위한 Midea의 최고의 도구입니다. 더욱이 가전제품 시장이 위축되고 부진해지면 메이디는 주저하지 않고 해외 진출을 선택해 새로운 전장을 개척할 것이다.

마지막 해외이전은 2003년이다. 메이디는 경기 침체기에 윈난성과 후난성의 버스회사를 인수해 자동차 제조업에 진출했다. 그러나 이 시도는 참담한 실패로 끝났다. 초집중하던 그리가 공조 시장의 강자로 자리매김하는 기회를 잡았다.

2016년 6월부터 2017년 1월까지 포화된 가전 시장을 배경으로 메이디는 모든 어려움을 극복하고 로봇 제조 대기업인 KUKA를 인수했습니다. 이전과 다르게 시장의 반응이 뜨거웠고, 상장사인 메이디그룹에 많은 자금이 유입되면서 주가가 1년 넘게 두 배 이상 상승하며 인수합병 및 재무통제 루틴을 완료했다. .

흥미로운 점은 당시 메이디가 만들지 않았던 자동차를 이제 그리가 만들고 있다는 점이다. Dong Mingzhu가 Zhuhai Yinlong에 개인 투자를 한 후 Gree는 Zhuhai Yinlong과 200억 위안의 상호 구매 주문을 체결하여 지능형 장비, 금형, 주조, 자동차 에어컨, 신에너지 차량 등 분야에서 서로의 제품을 우선적으로 구매하는 데 중점을 두었습니다. . 상품 및 서비스. 즉, Zhuhai Yinlong은 Gree에 신에너지 차량 기술을 공개했습니다. 2017년 6월, Zhuhai Yinlong은 IPO를 신청했습니다. Gree는 지분을 보유하고 있지 않지만 Dong Mingzhu의 주주 지위와 주하이 인롱 수익의 절반 이상을 차지하는 주요 고객이라는 점을 고려하면 실제로 Gree는 Zhuhai Yinlong을 정복한 것입니다.

산업계의 눈으로 보면 좋은 표적은 싸워야 할 '영토'가 되었고, 그것을 위해 싸울 가치가 있다. 2015년부터 2016년까지 Haier와 Midea는 북미에서 두 번째로 큰 가전제품 대기업인 GE에 제안을 했습니다. 이를 위해 Midea CEO Fang Hongbo는 뉴욕으로 가서 진심을 보여주었습니다. 메이디와 GE의 15년 관계를 보면 메이디가 GE의 가전 사업을 거의 따냈다는 관측도 있다. 하지만 저는 하이얼이 GE를 54억 달러라는 엄청난 가격에 인수할 것이라고는 전혀 예상하지 못했습니다. 이 가격은 Electrolux가 제시한 이전 가격보다 거의 절반에 가까운 금액이었습니다!

메이디는 최근 몇 년간 하이얼과의 시장 격차를 크게 줄여가고 있지만, 해외 사업이 매출의 40%를 차지하지만 브랜드 평판이 부족하다. 따라서 Midea가 GE를 이길 수 있다면 Haier는 판돈을 높이고 상대를 직접 막는 것이 좋습니다. GE는 중국에서 많은 아웃소싱 주문을 보유하고 있으며 인수한 주문은 Midea와 Gree로 확실히 이전될 것입니다.

그러나 Midea는 KUKA 인수를 통해 Huawei의 친척들과 접촉할 수 있는 백업 계획도 가지고 있습니다. 이전에 화웨이와 하이얼은 긴밀한 관계를 유지했으며 양 당사자는 많은 기술 협력을 진행했습니다. 하지만 화웨이는 스마트 홈 시장에 진출하기 위해 KUKA의 스마트 제조 기술을 탐내 왔습니다. 결과적으로 Midea는 KUKA를 통해 Huawei와 모바일 스마트 단말기 및 스마트 가전제품 분야의 제휴를 맺게 되었습니다. 양 당사자는 채널 공유 및 공동 마케팅, 데이터 공유 및 데이터 마이닝을 실현할 것입니다.

Midea의 반격에 대응하여 Haier의 예방 작업은 빅 데이터 산업의 공포를 충분히 보여줍니다. 2016년부터 Haier는 비밀리에 빅 데이터 분야에 진출했으며 현재 7개 빅 데이터 부문에 투자하고 있습니다. 해당 분야 상위 3개 기업이 관련 기술을 빠르게 소화, 흡수해 스마트홈에 최적화된 최초의 생태학적 운영체제 UHomeOS를 출시했다.

자본시장의 혼란부터 소비시장의 연기까지, 그것은 찰나의 순간과 같습니다.

Midea, Gree 및 Haier의 높은 인지도에 비해 TCL은 돈을 버는 조용한 소유자입니다. TCL 그룹은 선전 증권 거래소에 상장된 TCL 그룹 외에도 홍콩에 상장된 4개의 그룹도 있습니다. 회사: Tongli Electronics, TCL Multimedia Electronics, TCL Communication Technology 및 TCL Display Technology. New OTC Market에는 IT 제품 유통을 주요 사업으로 하는 지주 자회사 Hanlinhui도 있습니다.

지난 10년 동안 설립자 Li Dongsheng은 TCL을 새로운 비즈니스 모델 인큐베이션 플랫폼으로 발전시키기 위해 최선을 다해 왔습니다. 사용된 구체적인 금융 기법은 지속적인 인수합병, 재편성, 분사입니다. , 스핀오프 및 스핀오프. 분사 극대화를 고려한다면 TCL은 제품 사업 7개, 서비스 사업 3개, 벤처 캐피탈 1개 등 총 11개 부문을 보유해야 하며 현재 상장 플랫폼은 6개다.

눈을 가린 채 분노한 LeTV는 섹션이 7~8개밖에 되지 않고, LeTV 네트워크로 변신했다는 점에 주목해야 한다.

4. 현실은 도덕적이다

산업체인이 적절한지에 대한 논의가 인수합병의 연기 속에서 책상 위에 올려진다.

역사적으로 산업과 금융의 통합에서 금융통제 투기로의 전환은 수많은 비극을 낳았습니다. 예를 들어 포드자동차는 2006년 처음으로 주력사업을 일본 제조사의 영향을 받아 금융사업의 자본비용이 상승했다. 결국 자금 조달을 위해 금융사업을 매각해야 했다. 신차 개발. 하이얼이 인수한 GE도 산업과 금융의 단절로 사상 최대 불황을 겪었고, 이로 인해 사업 매각이 이뤄졌다.

실제로 산업이 강하고 금융지주가 산업에 역효과를 내지 않았는지 판단하는 데 일반적으로 통용되는 기준이 있습니다. 산업 이익은 자본 프리미엄보다 훨씬 높아야 하며 금융지주는 단기적으로 사용해서는 안 됩니다. 가격 차이가 주요 수단입니다.

하지만 이 기준이 야만인들에게 닿으면 불분명해진다.

2016년 9월 레노보의 '가까운 친척'인 선홍빈이 운영하는 Sunac China는 Legend Holdings의 자회사인 Sunac Smart Land를 137억 위안에 인수했으며, 이번 거래에는 40개 이상의 프로젝트가 포함됐다. 모든 1차 및 2차 프로젝트의 경우 도시 핵심 지역의 단가는 평방미터당 2,000위안으로 엄청나게 저렴합니다.

이는 의심할 여지 없이 Sunac이 모든 곳에서 "문제를 일으킬" 수 있는 탄약을 제공합니다. 2014년부터 Sunac은 Greentown, Kaisa, Lemon, Jiakaicheng, LeTV, Jinke... ··· 그는 심지어 가까웠습니다. 한동안 반케와 그의 정체성은 백기사와 야만인 사이를 반복하며 '달콤한 결혼과 반목, 이혼'을 겪는 경우도 많았다. 수낙은 가는 곳마다 파도를 일으킨다.

게다가 Midea는 Gree를 괴롭히는 것 외에도 BlueFocus와 Xiwang Food에도 조용히 숨어 있었는데… 2016년 7월 TCL과 Weixing New Materials는 지분 투자 펀드를 설립했는데, 이는 원래 투자 후 Weixing New Materials의 TCL 및 관련 상류 및 하류 회사에서는 곧 자금을 모아 상장 회사인 Maoye Communications에 투자했으며, 이로 인해 후자는 실제 지배 주주가 없는 당황스러운 상황에 빠졌습니다... 자본 침입은 여론에서 뜨겁게 거론되는 산업계와 동시에 주요 산업계도 사실상 '저점매수'에 나서고 있다.

산업계의 거대 기업부터 주요 산업 집단까지, 누가 자신의 산업을 고수하고 열심히 일하는지, 누가 알몸으로 헤엄치며 거품을 만들어내는지는 지켜볼 수밖에 없다.