새해에는 유동성 걱정이 없습니다. GC 품종의 장단기 금리가 반전됩니다.

한원시 중앙재정경제위원회 사무국 부주임은 지난 19일 2019~2020년 중국 경제연차총회에서 내년 거시경제 정책이 시의적절하고 효과적이어야 정책을 유지할 수 있다고 말했다. 연속성, 안정성, 지속가능성을 확보하고 급선회하지 말고 '정책절벽'의 출현을 막아야 합니다.

위 발언과 관련해 궈타이쥔안 총리는 중앙경제공작회의가 지난주 예정대로 끝났음을 지적하며 거시정책이 연속성, 안정성, 지속가능성을 유지해야 한다고 제안했는데, 그 중 '지속성'과 '안정성'이 핵심이다. 안정적인 성장의 핵심은 경제 회복에 필요한 지원을 유지하는 것이며, "지속 가능성"은 정책의 강점과 여지를 강조합니다. 이번 회의에서는 정책운용이 급선회가 아닌 보다 정확하고 효과적이어야 하며, 정책의 적시성과 실효성을 파악해야 한다는 점을 강조했다. 이는 경기회복 과정에서 절벽 같은 정책 출구가 없을 것이라는 점과 유동성 속도를 의미한다. 긴축이 예상보다 느리게 진행되어 위험 선호도가 높아질 것입니다.

에센스증권도 중앙경제공작회의에서 이제 '급선회는 없다'는 명확한 정책 신호를 내렸고, 향후 정책은 점차 철회될 것으로 판단해 '정책절벽' 현상이 나타날 것이라고 밝혔다. 투자자들이 우려하는 상황이 발생할 가능성이 매우 낮습니다.

유동성은 '안심'을 받았습니다. 오늘 상하이 인터뱅크 제공 금리(Shibor)는 36.7BP 상승한 1.723%를 기록했으며, 7일 변동은 18.7BP 상승했습니다. 연간생산량은 2.148%로 14일 33BP 상승한 2.267%를 기록했다. 그 외 중장기 품종은 다양한 수준으로 하락해 연말 유동성이 건전한 것으로 나타났다.

동시에 상하이 증권 거래소의 신규 환매 담보 품종 인 GC001, GC002, GC003, GC014는 모두 이전보다 3 %를 초과했으며 올해 신규 환매 실적은 매우 안정적이었습니다. 더욱 흥미로운 현상은 장단기 상품이 심지어 반전된다는 점이다. 예를 들어 GC028의 최근 수익은 3%, GC091은 2.9%, GC182는 2.69%에 불과하다.

산업증권은 2021년 1월과 춘절 전후 자금 상황을 내다보며 중앙은행의 섣달 그믐 유동성 투입이 주로 만기가 긴 MLF가 될 것으로 보고, 섣달 그믐 펀드에 대한 압박이 있을 것으로 보고 있다. 설날 이후에는 만기가 감소됩니다. 지난 몇 년 동안 중앙은행은 연간 유동성을 제공하기 위해 일반적으로 7일 및 14일 역RP를 사용했습니다. 이 유동성은 1월에 만료되고 유동성이 인출되며 이는 시장 금리에 영향을 미칩니다. 또한 2021년 1월 중순부터 하순부터 중앙은행은 춘제 이전에 점진적으로 유동성 공급을 시작할 예정이다. 위의 요인으로 볼 때 설날과 춘절 기간에는 자금이 상대적으로 느슨할 것으로 예상되며 이러한 상황은 1월까지 지속될 것으로 예상됩니다.

예전에 놀라웠던 머니 펀드는 현재 7일 연평균 수익률 2.54%로 꾸준한 성과를 보이고 있으며, 그 중 37개 머니 펀드는 7일 연평균 수익률이 3% 이상. 세계 최대 머니 펀드인 천홍웨에바오(Tianhong Yu'e Bao)의 최근 7일 연평균 수익률은 2.185%이다.

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