기금넷 공식사이트 - 펀드 투자 - 중앙은행이 1 조조 MLF 만기년도에 전면 RRR 인하 가능성이 낮아져 역환매 운영 규모가 커졌다.
중앙은행이 1 조조 MLF 만기년도에 전면 RRR 인하 가능성이 낮아져 역환매 운영 규모가 커졌다.
MLF 는 계속 수축하고 있지만 중앙은행은 역환매 작업 6543.8+072 억원을 병행해 헤지 만기 20 억원 이후 단기 유동성 순투입 6543.8+070 억원을 달성했다. 또한 6 월 5438+065438+ 10 월 이후 중앙은행은 담보보충대출 (PSL), 기술혁신 재대출 등을 통해 중장기 유동성 3200 억원을 투입했다. 전반적으로 볼 때, 이번 달의 중장기 유동성 총량은 줄곧 MLF 만기량보다 높다.
"전반적으로 비교적 안정적이다. MLF 가 수축하더라도 유동성 규모로 볼 때 그 달의 만기량을 훨씬 넘는다. " 중신증권 (600030) 수석경제학자는 현재 시장 전체의 유동성이 합리적이고 여유로운 상태라고 분명히 밝혔고, 중앙은행 운영조합의 변화는 자금이 실물경제로 흘러가는 경향이 있음을 보여 주고, 신용투입 증가를 통해 실물경제의 성장을 지지한다고 밝혔다.
뒷시장을 전망하면서 많은 업계 인사들은 중앙은행이 연중 RRR 을 전면적으로 인하할 가능성이 낮아질 가능성이 주로 구조적인 정책을 통해 경제 회복을 지지한다고 밝혔다.
MLF 조작 수축량 6543.8+0500 억원.
8, 9 월 MLF 연속 준준 이후 6 월 5438+ 10 월 같은 양으로 MLF 를 계속 하향 조정했다. 그러나 1 1 의 달에 MLF 는 다시 수축량으로 돌아갔다. 이번 달 MLF 만기량이 월간 최고치를 기록한 데다 최근 유동성 환경 변화로 동업 예금금리가 계속 오르면서 시장은 후속 RRR 금리 인하에 대한 기대가 거세질 것으로 전망된다. 중앙은행이 6 월 165438+ 10 월 MLF 대신 RRR 금리 인하로 유동성을 균형잡히고 은행 부채 비용을 낮추는 역할을 할 수 있다고 생각하는 사람들도 있다.
이런 기대는 분명히 허사가 되었다. 165438+ 10 월1 낙찰금리는 각각 2.75% 와 2.00% 로 이전과 동등하다.
광대은행 (60 18 18) 거시분석가 주간은 제 1 재경기자에게 현재 시장의 중장기 유동성이 충분하다고 밝혔다. MLF 운영 규모, PSL (담보보충대출), 재대출수단자금이/KLOC 를 넘어섰다. 한편, 6 월 5438+ 10 월의 금융 데이터는 실물 경제 융자 수요 약세를 반영하고 금융기관의 중장기 유동성 수요를 어느 정도 억제했기 때문에 이번에 MLF 를 계속하는 것은 놀라운 일이 아니다.
중앙은행은 6 월 이후 PSL, 과학기술혁신 재대출 등을 통해 5438+0 1, 3200 억원의 중장기 유동성을 투입했으며 중장기 유동성 총량은 이달 MLF 만기량보다 높다고 발표했다.
중앙은행이 RRR 강하 교체 만료 MLF 를 시행하지 않는 이유에 대해 동방 김성의 수석 거시분석가 왕경은 세 가지 주요 이유가 있을 수 있다고 밝혔다. 첫째, RRR 감소 및 교체 만료 MLF 가 은행 자본 비용 절감에 미치는 영향은 제한적이며, 은행이 예금 금리를 낮추도록 유도하는 것은 LPR (대출 시장 가격) 견적 하락을 촉진하는 데 더욱 중요한 역할을 합니다. 지난 9 월 상업은행은 예금 금리 인하를 포함한 새로운 예금 금리 인하를 시작했기 때문에 현재 RRR 인하 도구를 사용할 필요가 없다.
둘째, 왕경은 미국의 높은 인플레이션 국면이 미래에는 눈에 띄게 변하지 않을 것이라고 말했다. 2023 년 2 분기까지 미국 연방 준비 제도 이사회 대확률이 계속 인상되면서 달러지수가 강세 운영 상태를 유지할 가능성이 높다는 것은 현재 내외균형과 위안화 환율 안정이 거시정책 트레이드오프에서 높은 비중을 차지하고 있음을 의미한다. 한편 RRR 감축은' 통화정책이 정상으로 돌아온 후의 일상적인 유동성 조작' 이지만 시장은 이를 화폐완화의 중요한 조치로 쉽게 이해할 수 있다. 이에 따라 환율 안정의 관점에서 현재 규제 당국은 RRR 감축을 실시하는 것에 대해 신중한 태도를 취하고 있다.
또 20 17 이후 지난 20 18 년 4 월 중앙은행이 공식 발표한 것을 제외한 다른 12 차 RRR 금리 인하는 국무원 상무회의 등을 통해 미리 이뤄졌으며 중앙은행이 공식 발표했다. "지금까지 공개 채널에는 유사한 조치가 없습니다. 이는 실제로 6 월 1 1 MLF 교체 가능성이 크지 않음을 예고하고 있다. 왕 청나라 는 말했다.
역환매 운영 규모가 다소 증가하였다
중장기 유동성은 보장되지만 단기적으로는 10 이 끝난 이후 자금면의 변동이 눈에 띄게 커졌다. 현재까지 DR007 (예금기관 7 일 채권 환매 이자율) 의 평균은 1.76% 로 지난달 평균보다 10 기준점이 높고 해당 정책이자율 (중앙은행 7 일 역환매 이자율) 보다 24 개 기준점이 낮다.
한편, 격야 이자율 DR00 1 평균은 1.66% 로 지난달 평균보다 32 포인트 상승했다. 또한 6 월 1 1 이후 1 년 상업은행 (AAA 등급) 동업 예금증서 만기 수익률은 평균 2. 16% 였다.
상하이 은행 (60 1229) 은행 간 동업 매각 이자율 (Shibor) 측, 165438+ 10 월/KLOC- 그 중 하룻밤 사이버는 20.7BP 에서 1.8530%, 7 일 동안 Shibor 는 8.3BP 에서1.9290% 상승했다. 1 월 Shibor 가 6.3BP 에서1.8310% 상승했다. 6 개월 동안 Shibor 는 9.5BP 에서 2.0430% 상승했다. Shibor 는 1 년 만에 9. 1BP 에서 2.2240% 상승했다.
"5438+00 년 6 월, 재정수입은 보통 지출을 초과하고 월말 지급압력은 겹친다. 올해 6 월 말 10 자금 변동이 눈에 띄게 증가했다. " 기자에게 연간 자금 동향을 관찰한 결과, 이번 자금 금리의 펄스식 상승은 다른 비수기 말월보다 크게 높아 9 월 말에 가까운 고위직에 가깝다고 분명히 말했다. 8, 9 월 MLF 가 계속 수축하면서 겹쳐진 광통화도구 총량이 계속 부족해지면서 현재 자금 저수지의 수위가 낮아져 일반 계절적 요인의 영향이 확대될 수 있음을 알 수 있다.
이에 대해 중앙은행은 역환매 운영 규모를 동시에 늘렸고, 10 월은 7 일간의 역환매 1 15 를 병행해 20 억원이 만료된 후 순투입 172 억원을 병행했다. 중앙은행은 유연한 운영을 통해 단기 유동성을 적당히 늘리고 금융기관의 수요를 충족시키며 시장 기대치를 안정시키고 자금면을 안정시킨다.
뒷시장을 내다보면 6 월 5438+065438+ 10 월과 6 월 5438+2 월 재정지출이 소득보다 큰 경우가 많지만 섣달 그믐날이 다가옴에 따라 자금면의 계절적 긴축 압력이 더욱 커질 것으로 예상된다.
5 년 이상의 LPR 은 여전히 인하될 가능성이 있다.
운영금리로 볼 때, 6 월 MLF 5438+065438+ 10 월 운영금리는 변하지 않고 8 월 의외의' 금리 인하' 이후 3 개월 연속 변하지 않았다. 많은 업계 인사들은 이것이 주로 현재의 거시경제가 회복 단계에 있기 때문에 국내 정책금리의 안정이 내외 균형을 더 잘 맞추는 데 도움이 되기 때문이라고 생각한다.
Zhou 는 기자들에게 현재 국내 경제가 복잡한 환경에 직면 해 있으며 중앙 은행의 금리 인하 조치만으로는 원하는 결과를 얻기가 어려울 수 있다고 말했다. 사실, 현재 국내 수요가 억제되고 있으며, 일부 업종과 기업들은 어려움에 직면하고 있으며, 다부문 정책 조치의 협조가 필요하며, 구조적 도구에 더 의존하고 있습니다. 동시에, 시장은 중앙은행의 금리 인하 반응에 민감하며, 통화정책은 내외 균형을 병행하여 내수의 안정적인 성장을 촉진해야 한다.
왕경은 또 MLF 운영금리가 변하지 않아 현재 전염병이 경제운영에 미치는 영향을 더 관찰할 필요가 있으며, 국내 정책금리의 안정도 외환시장 기대치를 안정시키는 데 도움이 된다고 밝혔다. 최근 달러지수 고위반락과 국내 전염병 예방·통제 조치 최적화 조정의 영향으로 외환시장의 일방적 평가절하 압력이 눈에 띄게 경감되고 위안화 환율이 달러화에서 벗어나 빠르게 하락할 위험이 낮아졌다. 그러나, 외환시장 안정은 여전히 거시정책 의제에서 중요한 위치를 차지하고 있다.
LPR 가격 책정의 앵커로서 MLF 이자율은 이번 달 LPR 이자율이 변하지 않을 확률이 높아질 것이라는 것을 예고하고 있다. 이는 이전에 이미 일련의 구제시와 내수 확대 정책이 속속 출범했기 때문이며, 그 다음 주요 목표는 상세한 패키지 정책 조치를 시행하고 정책 배당금을 충분히 석방하는 것이다. 동시에 금융 기관이 약한 고리와 중점 분야에 대한 지원을 계속 늘려 효과적인 수요를 확대하도록 유도한다.
그러나 왕경은 165438+ 10 월 5 년 이상 LPR 가격이 다시 15 기준점으로 인하될 것으로 보고 있다. 한편, 9 월부터 상업은행이 새로운 예금 금리 인하를 시작했다는 것은 최근 은행의 자본 비용이 크게 하락할 것이라는 것을 의미하며, 이는 견적은행이 LPR 견적을 인하하는 동력을 증가시킬 것이다. 한편, 4 분기와 내년 초 꾸준한 성장과 위험 통제의 중점에 따라 부동산 시장은 가능한 한 빨리 온난화 추세를 보일 것이다. 관리층은 최근 견적라인에 5 년 LPR 견적을 인하하도록 안내할 것으로 예상되며, 이르면 이달 2 1 정판이 가능할 것으로 보인다. 이런 맥락에서, 4 분기 주택담보대출 금리가 계속 하락할 것으로 예상된다.
한편 정책 차원에서 기자와의 인터뷰에 응한 업계 인사들은 단기간에 RRR 이 전면 강등될 가능성이 다소 떨어졌다고 밝혔다. Zhou 는 이것이 주로 세 가지 요인 때문이라고 말했다. 첫째, 6 월 M2 5438+00 은 전년 대비 고위를 유지하며 화폐신용총액의 온화한 성장을 반영했다. 둘째, 은행체계의 유동성이 적당히 여유로워지면서 최근 부동산 시장을 안정시키고, 소기업의 증가연장을 지원하고, 이번에 MLF 를 갱신하는 등의 정책을 내놓았다. 셋째, 현재 핵심은 금융 기관이 실물 경제 융자 비용을 절감하는 동시에 외부 균형을 병행하도록 유도하는 것이다.
단기적으로는 중앙은행이 전면적인 RRR 금리 인하 가능성을 낮추고 구조적인 정책을 통해 경제 회복을 지지한다고 분명히 밝혔다.
그러나 연내에 RRR 을 낮출 가능성이 있다는 관점도 있다. 광대증권 (60 1788) 수석은행업 분석가 왕이펑 (WHO) 에 따르면 은행신용구조의 법칙에 따라 1 년은 보통 삼삼이조의 리듬에 따라 배치된다고 한다. 현재, 은행의 양질의 고객에 대한 경쟁이 날로 심해지면서, 일년 내내 신용대출이 지속적으로 추진되면서, 2023 년에는 432 1 의 리듬을 선보일 것으로 예상되며, 조기투와 조익이 더욱 잘 실현될 것으로 예상된다. 게다가 지방정부 전문채권의 조기 발행까지 더해지면 구조적 유동성 부족이 더욱 회복될 것이다.