재고: 곰의 예술

공매도, 일명 공매도, 공매도는 주식과 선물시장의 운영 방식이다. 거래자가 미래 시장이 하락할 것으로 예상했을 때, 그들은 차입된 자산을 현재 가격으로 매각한 다음, 시장이 하락한 후 매입하여 돌려주어 차액 이윤을 얻을 것이다. 차입된 자산은 대부분 주가 선물과 선물 계약이다. 공행행위는 먼저 팔고 사는 것이 특징인데, 사실 상업중의 신용거래 패턴과 비슷하다.

선물계약은 교부를 기다리지 않고 다른 사람에게 직접 양도할 수 있고, 계약의 판매자는 최종 교부한 사람이 누구인지는 신경쓰지 않기 때문에, 돈을 받을 수만 있다면 투기 수요가 있는 거래자는 자연스럽게 무한한 가능성을 느낄 수 있기 때문이다. 밀 선물을 예로 들다. 우리가 빈 밀 선물을 볼 때, 단지 10 분의 1 의 자금만 지불하면 밀의 가격을 짐작할 수 있다. 그리고 우리는 구매자가 될 수 있을 뿐만 아니라, 밀 선물 계약도 직접 판매할 수 있고, 어떠한 밀도 심지 않을 수 있다. 만약 밀 가격이 예상대로 하락한다면, 우리는 같은 선물 계약을 사서 창고를 평평하게 할 것이다. 이렇게 하면 우리는 밀 가격 하락으로만 이익을 얻을 수 있고, 어떠한 밀도 재배하지 않을 수 있다. 만약 밀 가격이 예상보다 낮지만 오르면, 우리는 밀의 실물 인도 문제를 걱정할 필요가 없다. 마찬가지로 계약이 평평해지면 현금도 손상될 수 있다.

틈을 내는 것은 종종 투기자의 특허로 간주되는데, 투기는 줄곧 논란이 되는 명사였다. 투기자들은 보통 자본시장 발전의 기생충으로 여겨진다. 그들은 부를 창출하지 않지만, 그로부터 이익을 얻을 수 있다. 실제로 투기 거래는 시장 유동성을 크게 높이고 거래량을 늘리고 시장 참여자를 늘리는 등 시장에서 가장 공정한 가격을 확보하는 데 도움이 된다. 권상들도 사람들이 투기에 열중하는 것을 기쁘게 본다. 왜냐하면 자주 거래하고 커미션을 늘릴 수 있기 때문이다.

CAse. 1

실제 시장 운영에서 거래자가 가장 좋아하는 빈 대상은 주가 선물이다. 주가를 공수하는 이유는 밀과 같지만, 표지자산이 밀에서 주식으로 바뀌었다. 중국 내 주식시장은 상대적으로 폐쇄적이고 행정 통제를 받는 시장이다. 내지시장에서 주가를 공략하려면 채널이 비교적 좁다. 융권을 제외하고, 만약 장기적으로 300 주가 선물을 한다면, 이자 비용이 매우 높다. 하지만 선전과 바다를 사이에 두고 바라보는 홍콩은 완전히 다르다. 홍콩 주식 시장은 매우 개방적이고 자유로운 국제 시장이다. 두 주식시장의 가장 큰 차이점은 투자자 구조다. 최근 통계에 따르면 홍콩 주식시장의 거래량의 27% 만이 개인투자자들에 의해 이루어졌고, 기관투자자들의 거래점유율은 73% 를 차지했다. 한편 총 거래량 중 해외 투자자가 39% 를 차지한 것은 홍콩 주식시장의 40% 거래가 해외 투자자들에 의해 이루어졌다는 뜻이다. 따라서 항주의 고전적인 국내외 자본이 공소한 경우는 드물지 않다.

홍콩 주식 역사상 가장 유명한 부정적인 교과서는 소로스입니다. 1997 년 5 월 이후 소로스를 비롯한 투기자들은 외환시장, 주식시장, 선물시장의 상호 작용을 통해 선물현물을 이용해 홍콩을 공격하는 연쇄계획을 설계했다. 기술적으로 소로스는' 간단하고 난폭하다': 충분한 자금을 찾고, 주식을 계속 매입하고, 주가를 올리는 것이다. 주가가 고위직에 이르렀을 때, 대량으로 주식 선물 공표를 개설한 후, 모두 주식을 팔아 주가를 압박하고, 주가 선물공증으로부터 이익을 얻었다. 이런 조작에서 가장 중요한 것은 시장 참가자들의 맹목성을 이용하는 것이다. 오르면 바람을 따라 사고, 넘어지면' 벽을 넘어뜨린다' 는 것이다. 물론 소로스의 일거수일투족은 이미 항구부에서 알아차렸고, 항구부는 은밀히 중앙과 손을 잡고, 쌍권이 소로스의 음모를 좌절시켰다. 소로스의 투기 빈 창고는 결국 자신과 시장을 모두 망가뜨렸다. 소로스가 빈 후 항생지수는 60% 하락했고, 항인부는 약 2 조 2000 억 원 증발했다. 2009 년까지 1994 수준으로 회복되지 않았습니다.

(위: 소로스)

사례 2

세계적으로 유명한 미국 서브 프라임 모기지 위기에서, 잘 알려지지 않은 일부 사람들은 미국 대출 주택 구입 열풍에서 부동산 시장을 공략하여 결국' 악박자' 를 상연했다. 스티브 에스만은 그 중 하나입니다. 텍사스 포커 게임에서 행운과 용기에 전적으로 의존하는' BadBeat' 와는 달리, 에스만의 명석한 정신과 성실한 조사 연구는 이' 빈 창고 반전' 에서 중요한 역할을 했다. 에스만은 변호사였지만 성질이 급하고 흥분하기 쉽기 때문에 변호사 자격을 박탈당했다. 그 후 에스만은 오펜하이머에 분석가로 갔습니다. 능력이 너무 강하기 때문에, 그는 곧 자신의 사금 팀을 구성했다.

에스만은 담보대출 거품을 본 소수의 투자자 중 한 명이라고 한다. 사실 주택 융자 거품이 어렵지 않다는 것을 알게 되면 인정하기가 더 어렵다. 에스만의 팀은 우연히 담보대출 시장에 고양이의 느끼함이 있다는 것을 발견했다. 그들은 주택 융자 데이터의 일부만 분석하여 문제를 발견했다. 에스만은 즉시 많은 수의 주택 구매자를 방문했는데, 놀랍게도 많은 주택 구입자들은 안정적인 수입이 없었고, 주택 구입 자금은 모두' 대출로 지탱한다' 는 것을 알게 되었다. 실업자조차도 중개인을 통해 은행에서 몇 건의 대출을 받을 수 있다. 월가의 대투은행은 데이터 연구를 통해 미국 집값이 200 1 이후 꾸준히 오르고 있는 것으로 밝혀졌으며, 신용상태가 걱정스러운 사람들에게 대출을 하더라도 위약해도 집을 회수할 수 있다는 것을 밝혀냈다. 위험은 크지 않다. 그래서 그들은 은행 및 신용기관과 협력해 대량의 쓰레기 대출을 발행하고, 이 쓰레기 대출을 담보대출 지원증권 (MBS) 으로 포장해 금융시장에 투입하기 시작했다. 등급회사는 MBS 등급업무의' 큰 케이크' 를 선점하기 위해 위반률이 높은 MBS 제품을 A 등급으로 평가했다. 거의 모든 시장 참가자들이 부동산 허위 번영의 거품에 빠져 있을 때, 에스만은 술잔을 내려놓고 현실을 직시했다. 그는 즉시 자신의 모든 자금으로 MBS 공계약을 맺었고, 최종 수익은 6543.8+0 억 달러를 넘어섰다.

결말

에스만의 사례는 미국 재경 기자 마이클 루이스의 주의를 끌었고, 그는 유명한 반다큐멘터리' TheBigShort' 를 썼다. 책의 속표지에는 레프 톨스토이가 쓴 다음과 같은 말이 있다. "어떤 사람이 선입견을 형성하지 않는다면, 아무리 어리석어도 가장 어려운 문제를 이해할 수 있다. 하지만 어떤 사람이 자신이 이미 앞에 있는 문제를 알고 있다고 믿고 의심하지 않는다면, 그가 아무리 똑똑해도 가장 간단한 일을 이해할 수 없다. (윌리엄 셰익스피어, 햄릿, 믿음명언) (윌리엄 셰익스피어, 지혜명언). " 그렇습니다, 투자자를 위해, 빈 보는 것은 뿐만 아니라 단단한 기술적인 능력, 또한 명확한 마음을 필요로 한다. 객관적이고 공정하며 편견 없이 시장을 바라보아야만 멋진 빈창고를 완성할 수 있다.