신천연기, 백주업계가 계속 조정되고 있는데, 지금은 어떤 구간입니까?

CICC 주류 주식은 최근 지속적으로 조정되었습니다.

[601995.ss,03908. 홍콩 증권 거래소] 백주는 반복 주기를 거친 후 현재 이미 하단 지역으로 진입했을 가능성이 있다고 생각한다.

1) 백주주기 반복: 정서와 펀드 스타일의 전환은 백주지수 조정의 시간과 폭에 한계가 있다.

백주 지수 * * * 는 네 가지 주기를 거쳤는데,

2000-03,2004-08,2009-13,2014-18.

이 가운데 200 1 은 종량세 도입과 사스 전염병 조정으로 10 분기 동안 최대 53% 퇴출을 이어가고 있지만 업종을 고가로 업그레이드하도록 강요하고 있다.

2004 년에는 상업 장면이 확대되어 업계가' 황금 10 년' 에 들어섰다. 가치 평가 (pe-ttm, 하동) 가 2004 년 24X 에서 2007 년 1 12X 로 올랐다. 2008 년 고평가와 금융위기 조정으로 4 분기 연속 최대 6 1% 철수했다.

2009 년' 4 조 계획' 은 부의 효과를 가져왔고, 고급 백주 도매가는 2009 년 2 1X 에서 12 년 46X 로 급등했다. 12 년 말' 8 개 규정' 도입 등 조정으로 6 분기 연속 최대 60% 탈퇴했다.

14 년 백주 수요 회복, 소비 업그레이드 추진 고급 백주 확장, 14 년 9X 에서 18 년 41X 로 평가 18 하반기에는 경기 성장률이 둔화될 것으로 예상되면서 백주 수요 조정 우려로 2 분기 동안 최대 40% 를 회복했다.

2) 정책 규제는 주류의 과락으로 이어질 것으로 예상된다. 하단 구간 후반부, 시장스타일 전환, 자금이 신에너지 등 성장판으로 옮겨지면서 백주 밸류에이션이 고위급에서 떨어졌다. 하지만 현물전염병의 발발, 조세 정책의 기대, 규제 정책의 우려가 시장 비관을 증폭시켜 판이 더 콜백하게 됐다.

CICC 입니다. SS, 03908. 홍콩 증권 거래소] 이번 조정은 20 18 과 비슷하며 이미 하단 레이아웃 구간에 도달했다고 생각합니다.

1) 모두 시장 기대의 비관으로 인한 것이지만 기본면은 크게 변하지 않았다. 예를 들어 18 은 경제 성장 둔화의 기대이며, 시장은 하반기 백주 수요 하락을 우려하고 있다. 이번에는 점상적인 전염병 발생과 규제 정책이 있을 것으로 예상된다. 시장은 추석 백주 판매와 하반기 성장 둔화에 대해 우려하고 있다.

2) 이번 최대 철수율은 38% 로 2 분기, 20 18 최대 철수율 40% 에 육박하며 2 분기 동안 지속됐다.

3) 백주 펀더멘털은 변하지 않고 구조경기는 계속된다.

1 인당 가처분소득 수준이 높아지면서 중산층의 급부상으로 다음 고급 백주 (300 원) 이상이 계속 번영할 것으로 보인다. 25 년 프리미엄 생산능력이 3000 억원을 넘을 것으로 예상되며 초가길은 소비 업그레이드의 배당금을 계속 받을 예정이다.

2 차 하이엔드 업계의 경쟁 구도는 아직 굳어지지 않았으며, 전국 2 차 하이엔드, 범전국 2 차 프리미엄, 장주 선두 기업의 시장 점유율은 여전히 더욱 향상될 여지가 있다.

올해 액화천연가스 가격이' 비수기' 로 나타났고, 장기 가격 중추는 계속 상승할 것이다.

1) 올해 L NG 가격은' 비수기' 라는 특징을 보였다.

8 월 10 일 우리나라 L NG 시장가격은 톤당 5403 위안에 달하며 전년 동기 대비 1 1 1.6% 상승한 20% 에 달했다.

이유 1: 수요단, 천연가스 표관 소비가 증가했다. 상반기 우리나라 천연가스 표관 소비량은 KLOC-0/827 억 입방미터에 달했고, 2 년 같은 기간 복합성장률은 10.5% 였다. 한편, 쌍탄소 목표는 석탄 제기를 가속화하고 천연가스 수요는 빠르게 증가한다. 15' 와' 15' 기간 동안 천연가스 수요는 긍정적 성장을 유지할 것으로 예상되며, 복합성장률은 각각 6% 와 8%, 소비량은 각각 4350 억 입방미터와 6392 억 입방미터에 이를 것으로 예상된다.

현재 많은 관련 정책이 도입되어' 석탄 개기' 가 가속화될 수 있다. 반면에, 업계의 강력한 회복은 기량의 증가를 이끌 것이다. 상반기에는 중국의 발전량이 3 조 8700 조 킬로와트시에 달했고, 2 년 같은 기간 평균 7.2% 증가했다.

두 번째 이유: 국제 천연가스 가격 상승으로 국내 비용이 올랐다. 세계적인 차원에서 탄소 배출 감축 과정이 가속화되었다. 130 여개 국가에서' 제로 탄소' 또는' 탄소중립' 기후 목표를 제시했다. 동시에 국제 경제 회복의 영향으로 국제 천연가스 수요가 증가하여 공급과 수요가 긴박하다. 또 올해의 고온과 국제 천연가스 가격 상승으로 중국 천연가스 수입가격 상승이 추진되고 있다.

202 1 년 6 월 중국 LNG 수입평균가격은 448. 1 달러/톤으로 6 월 1 상승17.0 보다 높다

바신수입평균가격은 톤당 264.9 달러로 65438+ 10 월보다 7% 올랐다. 게다가 우리나라의 천연가스 수입 의존도가 비교적 높아서 최근 몇 년 동안 평균 40% 를 넘었다. 국제 천연가스 가격 상승으로 국내 원가를 높이다.

2) 하반기에도 여전히 타이트한 균형을 유지할 것으로 예상되며 장기 가격 중추가 상승할 것으로 예상된다.

수요단: 국내 소비에서는 연간 표관 소비가 3807 억 입방미터에 이를 것으로 예상되며 전년 대비 17. 1% 증가할 것으로 예상된다. 수출 방면에서 연간 수출량은 약 60 억 입방미터에 해당하는 432 만 톤에 이를 것으로 예상된다.

공급처: 천연가스 공급에는 주로 국내생산, 액화천연가스 수입, 파푸아뉴기니 수입이 포함된다. 연간 생산량은 2088 억 입방미터로 전년 대비 10.6% 증가할 것으로 예상된다. 액화천연가스 수입량 1 1860 억 입방미터로 전년 대비 26.2% 증가했다. 바신 수입량은 560 억 입방미터로 전년 대비 15.8% 증가했다.

공급과 수요: 공급과 수요의 비율을 사용하여 공급과 수요의 균형을 표현합니다. 상반기의 공급과 수요의 비율은 대략

1.003, 하반기 0.9802. 이에 따라 단기적으로는 하반기에도 우리나라 천연가스 공급과 수요가 여전히 타이트한 균형을 유지할 것으로 예상된다. 장기적으로 볼 때, 두 가지 탄소 목표 하에서 천연가스 수요가 정상보다 빠르게 증가하고 중장기 천연가스 시장 가격 중추가 상승할 것으로 보인다.

요약하자면, 올해 하반기 우리나라 천연가스 시장은 균형 상태를 유지할 것으로 예상되며, 겨울철 난방 시즌이 다가옴에 따라 가격이 계속 오를 것으로 예상된다. 장기적으로 볼 때, 그것은 재생에너지로의 전환을 위한 최선의 선택이다. 이중 탄소 목표 하에서' 제14차 5개년 계획' 과' 10' 기간 동안 천연가스 수요는 6% 와 8% 의 복합성장률로 계속 증가할 것으로 예상된다. 수요의 지속적인 성장은 앞으로 국내 가격 중추를 추진할 것으로 예상된다.