주식시장이 하락하거나 10% 포인트를 넘지 않는 정책은 언제 나왔습니까?

유럽, 미국 등 선진국의 증권시장은 대부분 상승과 하락의 규정이 있다. 중국에서는 상하이와 선전증권거래소에 가격 제한이 없는 거래시스템이 있지만 주가의 대폭 상승과 하락을 통제하기는 어렵다. 역사적으로 종연공업 (현정기술, 60060 1), 신화공업 (현화조그룹, 600653), 동북전기 (현 ST 동북전기, 0585) 주가가 하루 상승폭이/KLOC-를 넘어섰다. 그래서 상하이와 심천 거래소도 5% 와 10% 의 두 가지 상승 하락정판 제도를 시행했다. 현재 중국 상하이 선전 증권거래소는 65,438+00% 의 가격 제한을 실시하고 있다. 구체적인 내용은 다음과 같습니다: 상하이와 심천 거래소는 상장 주식 (A, B 주식 포함) 과 펀드 증권 2 월 196 일부터 16 일까지, 즉 1 거래일 내 거래에 대한 상승폭 제한을 적용합니다. 전거래일 종가 × (1 10%) 로 계산됩니다. 계산 결과는 0.0 1 위안으로 반올림되어 상승폭 제한을 초과하는 위탁이 무효이며 거래소는 자동으로 주문을 취소합니다. 예를 들어 심천 개발은행 (000 1) 이전 거래일 종가가 17.8 1 달러인 경우 오늘 상승은/KLOC-0 으로 상승합니다 상승정지17.81×1.1= 19.59/Kloc-; 16.03 원에서 19.59 원 사이의 위임은 유효하고 16.03 원 이하, 19.59 원 이상의 위임은 유효하지 않습니다. 4 월 1998 부터 중국증권감독회는 일부 상장회사 주식에 대해 특별 처리인 ST 를 실시하여 주가 상승폭이 5% 이내로 제한되었다. 계산 공식은 이전 거래일 종가 × (1 5%) 로, 계산 방법은 위와 같습니다. 또 PT 주식의 경우 상승폭은 5% 이내로 제한되며 하락폭은 제한되지 않는다. 두 시가 규범노펀드를 청산한 뒤 상장한 증권투자기금과 각지 주식거래소에 상장된 펀드의 경우 상승폭은 상장시 펀드당 순자산의 30%, 즉 펀드당 순자산 × (1 30%), 다음날부터 상승폭은 전거래일 종가의/KLOC-로 제한된다. 상승과 하락의 가장 직접적인 역할은 시장의 하루 동안의 대락을 억제하고 단기 시장의 위험을 방지하는 것이다. 반면에, 상승과 하락은 어느 정도 상승과 하락을 도왔고, 또한 큰 자금에 의해 쉽게 통제된다. 일반적으로, 상승과 하락은 단기 시장과 개별 주식의 추세만 바꿀 수 있으며 중장기 시장의 변동에 큰 영향을 미치지 않는다. 첫째, 변동 파급 가설에 따르면, 상승과 하락은 변동성을 낮출 수 없으며, 오히려 가격 정지 후 변동성이 오랜 기간 동안 확산될 수 있습니다. 즉, 가격이 정지된 후 적어도 몇 거래일 변동성이 증가할 수 있습니다. 상승과 하락은 일내 가격의 급격한 변동을 방지하고, 지침불균형의 즉각적인 수정을 방해하기 때문이다. 변동 오버플로우 가설은 카일 (1988) 과 쿤, 쿠르세크, 로크 (199 1) 의 실증적 지지를 받았다. 둘째, 가격 발견 지연은 제한가격으로 인한 또 다른 고비용 문제이다. 가격 발견 지연 가설은 가격 변동의 한도가 가격 변동의 범위를 미리 설정한다는 것을 보여준다. 가격 변동이 멈추면 거래는 보통 활발하지 않고 거래가 성사될 수 없다. 선물가격의 허용 범위가 수정될 때까지 가격 발견 과정에 방해가 된다. 선물가격운동에 제약을 가한 후 선물계약은 오름세에 균형가격에 도달하지 못할 수 있어 가격 발견이 지연되고 있다. 상승폭 제한이 가격 운동을 방해하면 선물가격은 다음 거래일까지 기다려야 실제 가격 방향으로 계속 움직일 수 있다. Grundy 및 McNichols (1989), Brown 및 Jenningo (1989), Dow 및 Gordon (/kloc-0) 파마 (1989) 는 정격이 기본 가치에 대한 가격 조정을 연기했다고 지적했다. 가격 발견 지연 가설은 Lehmann (1989), Lee, Ready, Seguin (1994) 에서 지원됩니다. 셋째, 거래 간섭 가설은 상승폭 제한이 거래를 방해할 수 있다는 것을 보여준다. 선물가격이 오르면 계약은 유동성이 부족해지고, 앞으로 며칠 동안의 매매 압력은 더욱 무거워질 것이다. 이는 일반적으로 선물계약이 오르락내리락하는 며칠 안에 거래량이 더 높다는 것을 의미한다. 확장의 필요성, 상승과 하락은 중국 선물시장의 안정조치이다. 국제적 경험으로 볼 때 과도한 투기를 막기 위해 대부분의 신흥 금융시장은 상승폭 제한 조치를 취하고 있으며, 시장이 발전함에 따라 상승폭 제한은 일반적으로 점차 완화된다 (확대라고 함). 중국 주식 시장의 위험 통제 조치는 이 아이디어를 따랐다. 실제로 선물시장의 발전도 이 경험을 참고할 수 있으며, 시장 발전의 구체적인 상황에 따라 점차 상승과 하락의 폭을 규칙적으로 조정하여 시장의 건강한 발전을 촉진할 수 있다. 그럼 대상소 콩선물계약 1 호와 콩밥 선물계약 3% 상승폭 제한이 판을 확대할 필요가 있나요? 다음 몇 세트의 데이터를 보면 답은 자명하다. 9 월 콩 계약을 예로 들어 보겠습니다. 2004 년 4 월 16 일부터 6 월 17 일까지 40 거래일 중 8 차례 상승과 하락이 거래일의 20% 를 차지했다. 2003 년 6 월 5438+00, 14 일 우시장에서 강제 평창 사건이 발생했다. 겨우 반년이 넘었고, 2004 년 5 월 17 일 또 한 차례 강행 평창 사건이 발생했는데, 이번에는 우시장의 심도 콜백에 있었다. 3% 의 제한 가격이 이미 현재의 시장 상황에 맞지 않아 반드시 확대해야 한다는 것을 알 수 있다. 물론