현재 시장 상황에서 그린슈 메커니즘 구현의 문제점과 단점

그린슈 메커니즘은 우리나라 주식시장에 긍정적인 영향을 미치기는 하지만 이중적인 특성을 갖고 있으며 운영상 결점도 있다.

첫째, 상장기업에 '투자 배고픔'을 유발하고, 악랄한 돈벌이를 조장한다.

현재 우리나라 상장회사의 지분구조는 대부분 '한 주주가 지배하는' 현상을 갖고 있어 지배주주의 이해관계가 일반 투자자의 이해관계와 일치하지 않는다. 상장회사는 지배주주의 이익을 추구하기 위해 불가피하게 일반 투자자로부터 최대한 자금을 조달하게 된다. 그린슈 메커니즘은 지배주주나 그 대리인에게 더 큰 조작 도구를 제공합니다. 이는 상장회사가 주식 발행 시 최대 자본금을 조달하기 위해 실제 시장 상황과 관계없이 청약 투자자에게 신주를 판매하는 최대 초과 배정 옵션을 맹목적으로 사용하고, 청렴성을 위반하는 경우 악용될 가능성이 높습니다. 이는 상장기업의 '투자 배고픔 증후군'을 촉발하고 이들의 악랄한 자금 이동 행위를 조장하는 것입니다. 이 과정에서 가장 큰 이익을 얻는 것은 상장회사의 지배주주와 고위 경영진뿐이다. 일반 투자자의 이익은 완전히 약화되고 이는 주식시장의 건전하고 안정적인 운영에 큰 타격을 줄 것이다.

둘째, 주간사의 리스크 인식을 약화시키고, 운영 및 관리 개선에 도움이 되지 않습니다.

그린슈 메커니즘을 구현하면 주간사는 잘못된 판단을 바로잡고 손실 가능성을 최소화할 수 있습니다. 이는 주간사들의 리스크 인식을 크게 약화시킬 것이며, 시장 변화에 따른 인수 방식을 선택하지 않을 가능성이 높고, 대신 중장기적 추세에 대한 올바른 판단과 예측을 하지 못하게 될 가능성이 높습니다. 위험이 없거나 위험이 낮은 녹색 신발 메커니즘에 지나치게 의존하고 더 많은 인수 수수료를 얻으십시오. 주간사는 계속해서 낮은 수준과 낮은 위험 수준에서 경쟁할 것이며, 이는 위험 인식 확립과 후진 관리 수준 개선에 도움이 되지 않으며 장기적으로는 자본 발전에도 방해가 될 것입니다. 모든 당사자의 이익을 시장에 내놓고 해를 끼칩니다.

셋째, 시장에 불평등한 경쟁을 조성하고 투기와 부패를 낳습니다.

한편 배정 비중이 압도적으로 높기 때문에 초과배정 옵션을 청약할 수 있는 사람은 거의 중소투자자에 한해 제한이 있기 때문에 제외된다. 재정적 건전성으로 인해 불평등한 경쟁이 발생합니다. 반면, 그린슈 메커니즘은 실제로 주식선물거래방식의 진화형으로 표준화와 감독이 매우 어렵다. 기관투자가는 강력한 재무력과 정보 획득 능력으로 인해 배치 옵션을 행사할 때 보험사와 쉽게 협력할 수 있으며, 이로 인해 관련 당사자의 숨겨진 영업, 심지어는 불법적인 영업까지 이어질 수 있습니다. 이는 부패로 인해 발생합니다.

넷째, 시장 규제 기관의 규제 능력, 자율 능력, 시장 신뢰도가 엄격하게 테스트됩니다.

시장 규제 기관의 책임은 공정한 경쟁 환경을 조성하고 시장 질서와 원칙을 유지하며 투자자의 이익을 보호하는 것입니다. 만약 투자자들이 과도하게 배정된 신주를 청약한 후 시장 상황이 부진하고 도덕적 해이, 역선택 등의 악순환이 자주 발생한다면 규제기관의 모든 면에서 역량이 심각한 영향을 받게 될 것입니다.