A주를 공매도하는 데 몇 가지 방법을 사용할 수 있나요?

증시가 며칠째 폭락하고 A주 공매도 본격화됐다. 이번 급락 라운드를 성공적으로 예측한 '채권왕' 그로스가 지난달 A주 공매도를 권고했다. ; 중국 금융 선물 거래소는 7월 3일에 다수의 악의적 공매도 계정을 폐쇄할 예정이며, 중앙은행을 담당하는 Financial Times는 7월 9일에 A주에 대한 악의적 공매도 혐의로 Morgan Stanley를 지명했습니다. 공안부는 악의적인 공매도를 조사했고 심지어 공안부 차관인 멍칭펑까지 중국 증권감독관리위원회에 갔다. 류지펑(Liu Jipeng), 류수웨이(Liu Shuwei) 등 전문가들도 악의적으로 주식시장을 공매도하는 사람들에 대해 엄중한 처벌을 요구하고 나섰다. 하지만 많은 사람들이 여전히 A주를 공매도하는 방법을 이해하지 못할 수도 있습니다. 외국인 투자자가 정말 A주를 공매도하는 걸까?

오늘은 A주를 공매도해 수익을 내는 방법에 대해 이야기해보겠습니다. 소위 공매도는 주식, 선물 및 기타 시장에서의 투자 기간이자 운영 방식으로, 증권 시장에서 배당금과 가격 차이를 얻는 것 외에도 시장의 모든 하향 조정은 일반적으로 돈을 벌 수 있는 기회이기도 합니다. A주를 공매도하는 세 가지 방법이 있습니다:

주가지수 선물로 A주를 공매도

선물은 원유 선물과 같은 미래 상품으로, 미래를 의미합니다. 원유 계약. 예를 들어, A와 유전은 A가 3개월 후에 채굴할 원유를 특정 가격으로 구매하고, 원유가 A의 탱크로 운송된 후 보증금의 10분의 1을 미리 지불하기로 합의했습니다. 남은 돈을 지불하십시오. 이때 원유를 채굴하는 유전 소유자는 선물계약의 판매자, A는 선물계약의 구매자, 이 거래에 대한 예치금은 원유가 A탱크에 도착하면 마진이 된다. 배달.

현실적으로는 여전히 문제가 많습니다. 예를 들어 원유의 품질에 대한 정의는 지불 문제도 있습니다. 예금 후 미수금, 유전에 재해가 발생하여 인도할 수 없는 경우 어떻게 되나요? 등. 이러한 문제를 피하기 위해 원유 거래는 거래소로 옮겨지고 표준화된 계약이 거래됩니다. 거래소는 이러한 문제를 처리하고 신뢰할 수 있는 제3자 역할도 합니다. 이것이 미래가 작동하는 방식입니다.

선물 계약은 배송을 기다리지 않고 다른 사람에게 직접 양도할 수 있기 때문에 유전 소유자는 최종적으로 누구에게 인도될 것인지 까다롭게 생각하지 않고 돈만 지불하면 되기 때문에 투기꾼에게 편리합니다. 단 10분만 투자하면 투기꾼은 원유 가격에 대해 추측할 수 있으며, 원유 가격이 실제로 하락할 경우에는 구매자 역할을 할 수 있을 뿐만 아니라 계약의 판매자 역할도 직접 수행할 수 있습니다. , 동일한 금액을 구매할 수 있습니다. 선물 계약은 원유를 추출하지 않고 원유 가격 하락에서만 이익을 얻을 수 있도록 마감됩니다. 원유 가격이 예상과 다르고 대신 상승하는 경우 실물 원유를 넘겨주는 것에 대해 걱정할 필요가 없으며 포지션을 청산하기 위해 계약을 구매할 수도 있으며 피해는 현금으로 처리됩니다.

주가지수 선물계약의 원리는 동일하며, 유일한 차이점은 여기서 기초자산이 원유가 아닌 다수의 주식이라는 점입니다. IF 선물계약의 대상은 300개 종목이며, 그 구성은 상하이 및 선전 300 지수에 따라 결정됩니다. IH 및 IC 주가지수 선물계약의 대상은 상하이종합 50 지수 및 500 지수의 50개 종목입니다. . 주가지수선물의 의미는 미래의 주식을 잔뜩 모아 놓은 것입니다.

주가지수선물의 가장 큰 특징은 T0에 거래가 가능하고 당일 거래횟수 제한이 없다는 점이다. 투자자들이 그날 주식 시장이 하락할 것이라고 믿는다고 가정하면, 그들은 주가 지수 선물 계약(위에서 언급한 증권 대출과 유사)을 매도하여 하락 시장에서 이익을 얻을 수 있습니다.

주가지수 선물의 또 다른 특징은 레버리지로 거래할 수 있다는 점인데, 이는 투자자들이 올바른 거래 행위를 할 때 수익을 증폭시킬 수 있습니다. 선물회사가 일반적으로 요구하는 증거금률이 15인 점을 고려하면 레버리지 비율은 7배에 가깝다는 뜻이다.

A주 공매도 옵션

옵션이라고도 알려진 옵션은 선물을 기반으로 한 파생 금융 상품으로, 특정 기간에 매수 또는 매도할 수 있는 권리를 의미합니다. 미래에 구매자가 판매자에게 일정 금액을 지불한 후 미래의 일정 기간 또는 특정 날짜에 특정 대상을 미리 정해진 가격으로 구매하거나 판매할 수 있는 권리입니다. 미래에 매수 또는 매도할 의무는 없습니다.

옵션 거래는 두 가지 개념을 나타냅니다. 첫째, 주식에는 가격이 있으며, 주가 변동은 무작위이지만 시장 자체에서 제공하는 정보를 통해 진폭과 확률을 분석할 수 있습니다. 둘째, 주가는 둘 다입니다. 여기에는 자산의 내재가치와 자산 보유에 따른 위험이 포함됩니다. 가치와 위험은 분리되어 거래될 수 있습니다.

구체적으로 투자자마다 의견이 다를 수밖에 없기 때문에 일부는 강세이고 일부는 약세이므로 옵션은 정식으로 콜옵션(콜)과 풋옵션으로 나눌 수 있습니다. Xiaomi를 예로 들어 Xiaomi가 현재 캐티당 5위안으로 시장에 나와 있다고 가정하면 두 가지 상황이 있습니다.

시나리오 1: 투자자 A가 Xiaomi가 캐티당 6위안으로 오를 것이라고 생각하는 경우 한 달 안에 샤오미를 보유하고 있는 투자자 B는 당시로서는 그렇게 많은 돈이 가치가 없다고 생각한다. 따라서 두 사람은 B에게 보증금 0.5위안을 지불하고 앞으로 B가 보유한 기장을 1캐티당 5위안의 가격으로 매입할 수 있는 권리를 가지게 됐다. 이런 식으로 두 사람 모두 Xiaomi에 통화 옵션이 있습니다.

시나리오 2: 투자자 A는 샤오미가 한 달 안에 캐티당 4위안으로 하락할 것이라고 믿고, 투자자 B는 그때까지 샤오미가 캐티당 5위안으로 오를 것이라고 믿는다면. 따라서 그들은 A가 한 달 후 Xiaomi를 B에게 4.5위안의 가격으로 판매하기로 합의했습니다. A의 경우 풋옵션을 매수하는 것을 의미합니다. Put은 하락세를 의미합니다.

첫 번째 경우의 콜 옵션 매도자와 두 번째 경우의 풋 옵션 매수자는 모두 공매도 투자 행위입니다. 그러나 공매도로 수익을 낼 수 있는 가장 큰 방법은 풋옵션을 매수하는 것인데, 이는 위의 두 번째 경우이다. Xiaomi가 실제로 한 달에 파운드당 4위안만 지불한다고 가정해 보세요. A는 여전히 기장을 파운드당 4.5위안의 가격으로 B에게 팔 수 있습니다. 풋옵션은 Xiaomi를 주식으로 교환함으로써 투자자가 가격 하락으로부터 이익을 얻는 데 도움이 될 수 있습니다.

Shanghai Stock Exchange 50 ETF 옵션을 예로 들어보겠습니다. 2월 6일 Shanghai Stock Exchange 50 ETF의 최신 가격은 2.3위안이었습니다. 그러나 투자자들은 시장 전망에 대해 낙관적이었고 상하이 증권 거래소의 ETF 옵션을 믿었습니다. Stock Exchange 50 ETF는 한 달 안에 2.5위안으로 상승합니다. 따라서 Shanghai Stock Exchange 50 ETF의 시장 가격은 0.06위안입니다. 위안은 행사 가격 2.3위안으로 한 달 후에 행사될 콜 옵션을 매수합니다. 한 달 후 Shanghai Composite 50 ETF가 예상대로 2.5위안으로 상승하면 투자자는 0.14위안(2.5-2.3-0.06)을 벌게 됩니다. 반대로, 투자자가 단기 거래를 해야 하거나 현물주를 보유하고 주가 하락 위험을 피하고 싶은 경우에는 풋옵션을 매수할 수 있습니다.

A주 증권 대차 및 공매

증권 대차는 일종의 신용 거래로, 투자자가 자금이나 증권을 담보로 증권사로부터 증권을 빌려 약정 기간 내에 매도하는 것을 말한다. 기간 내에 동일한 수량, 종류의 증권을 구매하여 증권판매자에게 반환하고 해당 증권대여수수료를 납부합니다. 어떻게 하나요?

예를 들어 지난해부터 중국남부기관차주식회사(China South Locomotive & Rolling Stock Corporation Limited)와 북기관차주식회사(North Locomotive & Rolling Stock Corporation Limited)가 중국철도차량주식회사(China Railway Rolling Stock Corporation Limited)로 합병되면서 주가가 급등했다. 한때 중국의 신성한 자동차로 알려졌는데, 심각하게 과대평가됐고 앞으로는 떨어질 것이라고 생각합니다. 이때 투자자는 증권사로부터 주식을 현재 가격으로 빌려 매도할 수 있다. 주가가 주당 30위안, 주식수가 1만주라고 가정하면 투자자는 현금으로 30만위안을 받았다.

주식의 이후 시장 추세가 투자자의 예측과 완전히 일치하면 실제로 급락이 발생한 것입니다. 이때 투자자는 10,000주를 환매할 수 있습니다. 구매 당시 가격이 20위안이면 투자자는 총 200,000위안(보증 수수료, 거래 수수료 등을 제외)을 지출한 것입니다. 따라서 이 기간 동안 투자자는 자신이 빚진 10,000주를 상환했을 뿐만 아니라 100,000위안의 이익도 얻었습니다.

일반 거래와 달리 증권대여는 증거금이 덜 필요합니다. 구체적으로 일반 증권거래를 하는 투자자는 100의 증거금을 제출해야 한다. 즉, 증권을 매수하려면 충분한 자금을 미리 예치해야 하고, 증권을 매도하려면 충분한 증권을 미리 보유해야 한다. 마진 거래를 할 때는 다릅니다. 투자자는 마진의 특정 배수로 거래하기 위해 특정 마진만 지불하면 되며, 이는 또한 이익을 크게 확대합니다. 물론 투자 위험도 증가합니다. 투자채권이 예상대로 하락하지 않고 급등했다고 가정하면 손실액도 매우 클 것이다.

A주 공매도의 주범은 외국자본인가?

한때 외국자본이 A주 공매도였음에도 불구하고 현재 메커니즘으로는 외국자본이 공매도하기가 매우 어렵다. A주 공매도. 기존 국내 금융 시스템 하에서 국제 자본은 QFII(적격 외국 기관 투자자), RQFII(위안화 적격 외국 기관 투자자), 상하이-홍콩 증시 연계, A주 ETF 발행 등의 채널을 통해 A주 시장에 참여할 수 있습니다. 현지 시장에 투자하세요. 위에서 언급한 세 가지 방법으로는 외국인 투자자가 대규모 공매도를 하기가 어렵다.

우선 우리나라는 증권대여에 대한 규제가 상대적으로 엄격하기 때문에 외국인 투자자가 증권을 공매도하는 것이 극히 어렵다. 현재 중국증권금융유한회사는 증권사의 투파이낸싱 업무에 대한 리파이낸싱 서비스를 제공하고 있습니다. 중국증권감독관리위원회는 증권 및 금융회사가 자금을 조달한 각 증권의 잔액이 해당 증권의 거래 가능한 시장 가치의 10%를 초과할 수 없도록 규정하고 있습니다. 제한 해제를 가장한 형태로 증권대여를 통해 제한 주식을 매각할 수 있는 상황에 대해서는 관련 규정에도 제한이 있다. 예를 들어 금지 해제 이후 '대소'가 보유하고 있는 제한 주식을 재융자업으로 활용할 수 있다는 것이다. 합법적이고 규정을 준수하는 경우 단기 대출을 위한 증권의 출처가 되지만, 제한된 기간에 있는 주식은 단기 대출을 위한 증권의 출처가 될 수 없습니다. 따라서 실제로 증권대여를 위한 증권의 출처는 거의 없으며, 시장에 유가증권이 없는 경우 이 방법은 지속 가능하지 않습니다.

둘째, 중국 특유의 상장지수펀드(ETF)나 중국 이외의 지역에 상장된 파생상품은 국제 자본이 A주를 공매도할 수 있는 또 다른 옵션입니다. 그러나 외국인의 A주 대규모 공매도도 가능합니다. 이와 관련하여 자본도 선택 사항입니다. 현재 A주에 대한 옵션은 많지 않습니다. SSE A50 ETF 옵션만 있고 개별 스톡 옵션은 아직 테스트 단계입니다. 지난 6월 17일 Direxion Investments가 새롭게 출시한 CHAD는 A주 CSI 300 지수를 직접 타겟으로 하는 최초의 인버스 ETF로, 이전에는 미국 최대의 인버스 레버리지 ETF 펀드 회사 두 곳이 아직까지 규모가 매우 작습니다. Proshares 출시 FTSE China 50 Index를 추적하는 공매도 ETF의 규모는 미화 5천만 달러와 8천만 달러에 불과합니다.

가장 잘 알려진 주가지수 선물은 싱가포르 거래소에서 거래되는 FTSE China A50 지수 선물입니다. 올해 1월과 4월, FTSE 중국 A50 지수(중국 A주 시장에서 시가총액이 가장 큰 50개 기업을 포함하고, 총 시가총액이 A주 전체 시가총액의 33%를 차지함)가 규제 당국이 중국 주식 시장을 규제했다는 소식을 여러 차례 공매도했습니다.

그러나 위에서 언급한 파생금융상품은 특정 주식이나 업종을 공매도할 수 없습니다. 또한, 중국 증권감독관리위원회는 이러한 공매도 ETF의 QFII 또는 RQFII 자격을 엄격하게 검토하고 있습니다. 국가외환관리국이 6월 30일 발표한 최신 데이터에 따르면, QFII와 RQFII에 대해 각각 33억 3,100만 달러와 RQFII의 새로운 투자 할당량. 6월 29일 현재 QFII 총 할당량은 755억 4,200만 달러로 증가했으며, RQFII 총 할당량은 3,909억 위안에 도달했습니다. 따라서 외국인 투자자의 공매도가 어렵다고 볼 수 있으며, 이 경로가 중국 증시 급락을 야기할 가능성은 낮다.

폭락하는 A주의 발기인

앞서 언급했듯이 유가증권과 옵션(국내외 투자자 모두)의 공매도 제한이 상대적으로 크고 주가지수선물은 A주 공매도의 기초가 되었습니다. 반면, 중국의 공매도 메커니즘은 공매도를 장려하기 위해 규제 당국이 주가지수선물에 대해 상대적으로 우대적인 정책을 채택했지만, 이러한 편리함이 숨어 있는 위험을 초래했습니다.

예를 들어 중국 주식시장과 주가지수 선물시장의 규칙은 서로 맞지 않는다. 주식시장은 T 1을 구현하는데, 선물지수는 T 0을 구현한다. 선물지수를 매도해 돈을 벌면. , 공매도를 계속하려면 당일에 공매도 주문을 하면 악순환이 발생합니다.

그런데 최근 주식시장이 폭락했다는 소문을 불식시키고 싶다. 많은 음모론자들은 일부 사람들이 적나라한 공매도를 주장하고 있으며 일부 기관에서는 “적나라한 공매도 금지”를 제안하기도 한다. " 시장 구조 제안에서. 이는 주가지수선물 거래 메커니즘에 대한 완전한 오해입니다.

알몸공매도는 주식 현물시장에서의 개념이다. 공매도 거래는 공매도 전 유가증권 차입 여부에 따라 유가증권 공매도와 네이키드 공매도로 구분된다.

그 중 증권대여공매도 또는 커버드공매도(covered short Selling)는 투자자가 증권을 매도하기 전에 증권대여계약을 체결한 것을 의미하며, 해당 증권에 미리 커버가 되어있지 않은 경우는 네이키드 공매도(Naked Short Selling)이다. 우리나라 A주 시장은 T1결제를 시행하고 있지만 어떤 기관이나 개인도 계좌에 보유되지 않은 주식을 매도하는 것이 허용되지 않아 현물시장에서 적나라한 공매도가 발생하지 않는다.

주가지수 선물은 공매도와 훨씬 더 관련이 없습니다. 첫째, 선물거래는 현물거래와 다릅니다. 선물거래에서는 선물계약 매도와 선물계약 매수의 합이 동일하여 서로 상쇄되는 경우가 없으며, 매도계약이 일방적으로 새로운 계약을 창출할 수 없습니다. 둘째, 선물 거래는 모두 마진 거래입니다. 충분한 증거금이 지불된 경우에만 포지션을 열 수 있습니다. 증거금이 부족하면 전액을 다시 불러와야 합니다. 또한 '중국 금융선물거래소 거래규칙' 제63조에서도 시장위험이 크게 증가하는 경우 거래소는 거래마진 기준을 높일 수 있다고 규정하고 있다. 셋째, 주가지수선물계약은 현장매칭을 통해 즉시 체결되며, 배송지연이 발생하지 않으며, 어느 당사자도 배송시간차를 이용하여 이익을 얻을 수 없습니다. 따라서 주가지수 선물에는 적나라한 공매도가 없습니다.

현재 중국금융선물거래소에서 출시한 선물 거래에는 CSI 300 주가지수 선물, SSE 50 주가지수 선물, CSI 500 주가지수 선물 등 세 가지 유형이 있습니다. 매도측은 일반적으로 CSI 500 주가지수선물계약(IC1507)을 매도하는데, 이로 인해 CSI 500 구성종목이 한도까지 떨어지게 되어 장외금융과 장내금융이 강제로 청산되게 되며, 공적자금도 상환된다. 일별 한도제한으로 인해 먼저 한도에 도달한 주식은 매도할 수 없고 아직 한도에 도달하지 않은 주식만 매도할 수 있어 A주 시장에서는 대규모 한도 하락이 발생한다. 시장 분석에 따르면 모든 하락은 선물 지수에서 시작되고 주식 시장의 하락은 선물 지수를 밀접하게 따르기 때문에 주가 지수 선물 매도가 이번 주식 시장 붕괴의 원인일 수 있습니다.

C1507을 선택하는 이유는 무엇입니까? 시장 규모가 가장 작기 때문에 영향력을 행사하기가 가장 쉽습니다. 지수 연계 효과를 통해 시장 패닉 효과가 형성되기 쉽고 다른 지수를 하락시키는 효과가 있습니다. 또한 CSI 500 선물지수의 주계약은 소규모 시장 기업의 전반적인 상황을 종합적으로 반영하고 있어 시장의 성격을 가장 잘 반영하고 시장을 대표합니다.