구리 값이 폭등하면 계속될 것인가?

2 월 들어 구리 값이 눈에 띄게 올랐다. 2 월 25 일, 구리 주력계약은 거의 4% 올라 7 만 원/톤에 올랐다. 미친 구리 가격이 계속 오를 것인가? 이번 상승의 논리는 무엇입니까? 근본적인 상황은 무엇입니까?

2 월 25 일 오후, 핑안 선물은 만득 3C 발표회를 통해 구리 가격 상승에 대한 온라인 해석을 통해 구리, 폐동, 단기 소비 수요 상황, 새로운 에너지로 구동되는 구리의 장기 소비 등을 상세히 분석하고 전망했다.

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코어 뷰

이번 상승의 배후에 있는 추진 요인은 무엇입니까?

우리는 이번 상승도 역사상 드물다고 생각한다. 개인적으로는 경사가 좀 과장된 것 같지만, 운전의 관점에서도 합리적이다.

우선, 우리는 이 시세, 특히 명절 후의 시세가 축제 전과 몇 가지 다른 점이 있다고 생각합니다. 작년 상반기 거시적이거나 큰 자산의 변동과 유동성을 보면 주로 유동성과 모두의 회복이 추진될 것으로 예상되기 때문입니다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 계절명언) 하반기에는 수출이든 중국 경제 회복이든 실물경제의 구리 가격에 대한 지지에 점차 반영되고 있다.

축제 후, 초기 유동성 지원이 점차 미채 수익률 상승에 각종 자산을 억압하는 영향으로 전환됐지만, 우리는 수익률과 유색 상품의 동기화성이 특히 강해지고 있는 것을 발견하고, 정동기관계이며, 실체와 수요의 회복에 대해 낙관적인 태도를 보이고 있으며, 유동성 긴축에 대한 우려를 점차 극복하고 있다.

그래서 중국 수요의 진공기에 시장은 빠른 상승을 겪었는데, 이는 큰 관점에서 볼 때 볼 수 있다.

산업 수준에 이르면 몇 가지가 있다고 생각합니다.

첫째, 단말기의 왕성한 수요는 사실 자신을 증명하고 있다. 지난해 반등 이후 수요의 지속 가능성을 의심해 왔지만, 사실 중국이나 글로벌 수요가 모두 자신을 증명하고 있는 것도 구리 가격이 기본적으로 변변한 콜백이 없는 이유다.

중국의 경우, 우리가 예측한 6 월 5438+ 10 월과 2 월의 표관 소비는 둔화되지 않고 10% 안팎의 높은 성장률을 유지했다.

물론 우리 설날 방학과 관련이 있어 기업의 수요가 예년 설 비수기보다 약간 강하다. 명절 후 전국 구리 재고가 예년보다 매우 낮기 때문에 기수가 낮을뿐만 아니라 증가도 낮기 때문이다. 이는 절후의 강한 자신감의 원천이다. 4 월이 곧 다가오기 때문에 낮은 재고는 완충작용이 부족할 수밖에 없기 때문이다.

둘째, 중요한 원동력은 공급이다. 사실, 광산에는 약간의 유연성이 부족하다. 이런 유연성 부족은 단지 전염병이 회사에 미치는 영향 때문만은 아니다. 실제로 7, 8 월에는 예년에 비해 남미 지역의 출하량이 전년 대비 증가했다. 그래서 저는 전염병 외에 구리 공급 주기에도 문제가 있다고 생각합니다.

16 이후 투자 회복은 그다지 강하지 않았고, 공급 증가를 많이 가져오지 않았다. 그래서 우리는 구리의 공급 탄력성이 문제가 있다고 생각하는데, 수량과 가격에서는 서로 증명할 수 없다.

(헬로 사진)

또 다른 중요한 공급은 폐동으로 전 세계 공급량의 20~30% 를 차지한다. 우리는 해외 폐동이 많이 축적되지 않았다고 생각한다. 한편, 우리는 수입을 통해 국내에서 더 많은 해외 폐동을 소화했다. 국내 폐동이 비교적 긴장되기 때문이다. 지난해 해외 경기 침체로 대량 해체를 지원하지 않아 폐동 공급도 탄력이 부족했다. 과거에는 구리 가격이 약 65,438+0,000 달러 올랐을 때 스크린 테이블에 65,438+만 톤 이상의 폐동 공급 유연성을 높일 수 있었습니다.

지금 이 조각의 신축성 비교에는 양가 검증이 부족하고 재고도 많지 않다. 해외의 회복에 따라 폐동이 더 많이 생성되지만, 해외에서 폐동에 대한 수요도 증가할 것이다. 사실, 우리는 구리와 알루미늄의 이 문제를 걱정해야 한다.

중국 폐동 수입 정책의 완화는 전 구경의 폐동 공급으로 이어져 상대적으로 탄력이 부족하다고 생각하는 사람들이 많다. 이것은 내가 중시해야 한다고 생각하는 원동력이다.

또 해외 수출의 반경은 실제로 주로 7 월 말부터 8 월까지이며 겨울은 회복할 수 있다. 이전의 영향에도 불구하고 한계 수요의 미시적 지표는 파괴되지 않았고 런던의 해외 명시적 재고도 많지 않았고, 숨겨진 재고도 좀 있었지만, 많지는 않았다.

매우 낮은 명시적 재고 하에서 가격과 동기화되는 월차가 다시 증가했다. 사실, 시장을 위한 추가적인 가격 변동을 제공하는 강제 평창 추세가 있다.

위의 몇 가지 점들은 이 파도 15 양련에서 구리의 상승을 가져왔다.

중장기적으로 볼 때, 구리 가격은 어떻게 해석될 것인가?

우선 현재 자본시장에서 금융기관에서 들려오는 목소리에서 약간의 해석을 한다. 각종 행사와 보도에서 구리를 볼 때, 새로운 에너지의 장기적 수요에 대한 이야기를 할 수 있다.

우리는 화물을 상세하게 해체할 것이다. 우리는 앞으로 몇 년 동안 광전지, 풍력, 신에너지 자동차 등 새로운 에너지 발전이 전 세계 구리 소비 증가에 약 1 ~ 2 점의 공헌을 가져올 것으로 예상하고 있습니다.

도메인 교체에 관한 작은 이야기를 하나 들려드리겠습니다. 이틀 전, 모터를 만드는 한 고객이 문제를 언급했다. 자동차 업계의 새로운 국가 표준이 곧 출범할 것이다. 나오시면 어떤 효과가 있나요? 즉, 단위 모터의 구리 소비량은 20 ~ 30% 증가합니다.

전통적인 모터지도가 싸고, 구리 알루미늄이 적고, 열이 잘 나고, 에너지 소모가 많기 때문이다. 따라서 새로운 에너지 절약 모터의 구리와 알루미늄 소비가 더 높을 것이다.

구리나 주석, 알루미늄 등 기초 소비가 많은 분야에서 비화학에너지를 전방위적으로 대체하는 것은 장기적인 발전 과정임을 알 수 있다.

구리 가격의 수백 년 가격 주기를 보면, 구리 가격의 주기가 경제 주기와 밀접한 관련이 있다는 특징을 요약할 수 있다. 지난 100 년 동안 우리는 자동차, 가전제품, 에어컨 등과 같은 새로운 것을 너무 많이 보았다. 사실 역사상 이런 품종의 출현은 오늘날의 새로운 에너지 혁명 못지않다.

우리는 이러한 구조적 변화가 장기 가격 중심에 영향을 미칠 것이라고 말한다. 중장기적으로 볼 때, 우리는 구리 가격의 중심이 계속 상승할 것이라고 생각하지만, 그 가격 변동은 여전히 경제 주기의 변동에 따라 변동될 것이다.

비화공 분야에서 에너지 프로젝트가 광범위하게 사용됨에 따라 화학에너지의 대체는 구리 소비의 장기적 성장을 초래할 것이라는 판단이 크다.

(헬로 사진)

구리의 기본면으로 돌아가면 가격은 결국 공급과 수요 관계로 돌아가야 한다. 우리는 현재 구리 가격이 1000 달러에 가깝다는 점을 강조해 왔으며, 전 세계적으로 광의인플레이션이 발생하지 않으면 구리 광산의 모든 투입과 기타 비용을 크게 늘리지 않으면 구리 광산의 이윤이 좋아질 것이라고 강조했다.

이제 우리는 미래의 구리 광산의 투입과 생산량이 많지 않다는 것을 보았다. 일단 구리 가격이 일정 기간 지속되면, 우리는 더 많은 구리 광산을 발견할 것이다. 우리는 과학연구나 기초투자를 시작한 광산을 포함하여 구리 광산의 장기적인 잠재적 프로젝트를 대충 계산해 보자. 현재의 구리 가격 하에서, 우리는 구리 광산의 장기 과잉이 여전히 비교적 두드러질 것이라고 생각한다. 따라서 중장기 정가의 관점에서 볼 때, 구리 가격의 정가는 과대평가되었다.

단기적으로 볼 때, 우리는 구리 가격이 종종 1 분기 말이나 2 분기에 정상을 본다고 생각한다. 그 이유는 주로 다음 사항을 기반으로합니다.

우선, 우리는 현재 구리 가격의 지속적인 상승, 특히 축제 이후 큰 폭으로 오르는 것은 미국의 유동성이 지속적으로 완화되고 있고 중국의 유동성이 조여지지 않았기 때문이라고 생각한다.

우리는 3 월이나 4 월, 적어도 중국의 유동성이 조일 가능성이 더 높고, 미국의 유동성도 한계 전환점 을 맞이할 수 있다고 생각한다. 미시적으로, 우리는 구리 가격 급등이 소비에 약간의 영향을 미쳤다는 것을 발견할 것이다. 많은 케이블 공장들이 이런 구리 가격으로 환불해 줄 것이며, 그런 다음 일부 가전제품 업체들도 약간의 가격 조정이 있어 일부 소비에 영향을 미칠 수 있다는 것을 알게 될 것이다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 케이블, 케이블, 케이블, 케이블, 케이블, 케이블)

구리 광산에 관해서는, 우리는 구리 광산의 가장 긴장된 시기도 지나갈 것이라고 믿는다.

동시에, 구리에 대한 수요가 매우 분산되어 있기 때문에, 전통 업계의 구리에 대한 수요는 바닥을 치고 반등할 가능성이 높다. 또 다른 중요한 점은 많은 사람들이 간과하고 있다. 우리나라의 폐동 회수는 곧 급속한 성장기를 맞이할 것이다. 우리가 최종적으로 회수하는 평균 주기 수명은 약 20 년이다. 현재와 앞으로 몇 년 동안 폐동 재활용 주기는 빠르게 증가하는 시기가 될 것이다. 우리는 대략 계산해 보았는데, 한 점에 가까운 증분이 있어서 구리의 중장기 기본면에 영향을 미칠 것이다.

이제 우리는 주요 소비 분야, 예를 들어 현장 채널이 비교적 크고 실적도 좋지 않다는 것을 알 수 있다. 이것은 미시적인 수준이다. 우리는 3 월과 4 월의 소비가 예상보다 낮을 가능성이 높다고 생각하기 때문에, 동값이 올해 1, 2 분기에 올해 최고점에 닿은 후 고위가 진동할 것이라고 생각하는 경향이 있다. 그러나 크게 떨어지면 단기간에 일어나지 않을 것이다. 결국 펀더멘털은 그리 나쁘지 않을 것이다. 우리의 통화.

그래서 우리는 만약 여러 마리가 계속 창고를 잡을 수 있다면, 우측에서 점진적으로 검사를 진행할 수 있을 것을 건의합니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언) 가격은 고위급에서 크게 조정될 수 있지만 단기적인 추세성 하락 가능성은 상대적으로 낮기 때문이다. 만약 창고를 가지고 있지 않다면, 우리는 더 많은 신호가 나타나 빈 창고를 보충할 수 있을 것을 건의합니다. 이러한 신호는 주로 통화 정책의 일부 전환과 업계의 이러한 미시적 지표의 부정적인 영향에서 비롯된다.

구리 값이 12000 달러에 달할까요?

현재 이런 가격 추측은 사실 의미가 크지 않다. 정상 충격 시세에 따른 가격 모델 (예: 비용 곡선으로 막히거나 투자의 IRR 내부 수익률로 고점을 측정하는 등) 은 가격 구간에서 멀리 떨어져 있습니다. 철광석처럼 고점은 사실 계산하기가 더 어렵다.

또한 시점 및 구동 형식으로 가격을 보는 것이 좋습니다. 예를 들어, 앞으로 며칠 동안 우리는 여전히 과도하게 대할 것이지만, 진정한 성수기가 올 때 우리는 신중해질 수 있습니다.

오래전에 우리는 가격이 최고치를 올리는 것은 문제없을 것이라고 생각했지만, 지금은 65,438+02,000 달러, 65,438+065,438+0,000 달러, 아니면 65,438+03 달러라고 대답하기 어렵다

구리 주식과 선물의 연계에서 주식이 선행지표입니까?

주식과 선물의 경우 올해는 좋은 연계가 이뤄졌다고 말해야 하므로 유색금속의 전반적인 상승폭이 시장 기준을 초과해야 한다.

선두 기업의 경우 현재 해당 시가 15 배 PE 로 계산하면 그 해의 구리 가격에 비해 현재 주가와 선물 가격과 일치하기 때문이다.

그러나, 우리는 또한 몇 가지 새로운 것을 보아야 한다, 주로 두 가지 방면이다. 첫 번째는 가격 상승이 광산에 더 많은 이윤과 더 많은 이윤을 가져다 준다는 것이다. 다른 하나는 구리에 대한 장기적인 전망이 그 가치 평가 수준을 높일 것이라는 것이다. 지난 몇 년간의 경험 수준, 즉 유색업계 15~20 배 PE 를 평가할 수 없습니다. 새로운 에너지 속성의 금속이기 때문에 저탄소 필수품입니다. 장기적으로 볼 때, 유색업계에서

회의 내용 완성, 공작새 회의 APP 또는 Wind 금융 단말기-만득 3C 회의 & 위챗 위챗 공식 계정인' 원더 3C 발표회' 에 주목한다.

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