전통적인 재무 관리의 특징

현대기업 재무관리 발전의 주요 단계와 특징논술 < P > 재무관리의 싹기 < P > 기업재무관리는 15 세기 말 16 세기 초쯤에 기원했다. 당시 서구 사회는 자본주의의 초기 단계에 있었고, 지중해 연안의 많은 상업 도시에서는 일반인이 주식을 입주하는 상업 조직이 생겨났고, 주식을 입주한 주주는 상인, 왕공, 신하, 시민 등이었다. 상업주식경제의 발전은 객관적으로 기업이 자본 수요량을 합리적으로 예측하고 효과적으로 자본을 마련할 것을 요구한다. 그러나 이때 기업의 자본에 대한 수요가 그리 크지 않아 자금 조달 채널과 자금 조달 방식이 단일하기 때문에 기업의 자금 조달 활동은 상업경영관리에만 부속돼 독립된 재무관리 직업을 형성하지 않고 19 세기 말 2 세기 초까지 이어지고 있다. < P > 자금 조달 재무 관리 시기 < P > 는 19 세기 말 2 세기 초 산업혁명의 성공으로 기업 규모 확대, 생산 기술의 중대한 개선, 상공업 활동의 진일보한 발전을 촉진했고, 주식회사는 빠르게 발전하여 점차 주도적인 기업 조직 형태가 되었다. 주식회사의 발전은 자본 수요의 확대를 야기했을 뿐만 아니라, 자금 조달의 채널과 방식에도 중대한 변화가 생겼고, 기업 자금 조달 활동이 더욱 강화되고, 어떻게 자본을 마련하여 경영을 확대하는가가 대다수 기업의 관심의 초점이 되었다. 그 결과, 많은 기업들이 새로운 관리 부서인 재무 관리 부서를 설립하고, 재무 관리는 기업 관리에서 분리되어 독립적인 관리 직업이 되었습니다. 당시 회사 재무관리의 기능은 주로 자금 수요를 예상하고 회사에 필요한 자금을 조달하는 것이었고, 융자는 당시 회사 재무관리 이론 연구의 근본 임무였다. 따라서 이 기간을 자금 조달 재무 관리 또는 자금 조달 재무 관리 기간이라고 합니다.

이 기간의 연구는 자금 조달에 중점을 둡니다. 주요 재무 연구 성과는 1897 년 미국 재무학자 그린 (Green) 이' 회사 재무' 를 출간해 회사 자본 모금 문제를 상세히 설명했다. 이 책은 최초의 재무 저작 중 하나로 꼽힌다. 191 년 미드 (Meade) 는' 회사 재무' 를 출간해 기업이 어떻게 자본을 가장 효과적으로 모을 수 있는지를 주로 연구하며 현대 재무이론의 토대를 마련했다. < P > 규정 재무 관리 시기

1929 년 발발한 세계적인 경제 위기와 193 년대 서구 경제 전체의 불황으로 수많은 기업이 파산하고 투자자 피해가 심각하다. 투자자의 이익을 보호하기 위해 서방 각국 정부는 증권 시장의 법제 관리를 강화했다. 미국이 1933 년과 1934 년에' 연방증권법' 과' 증권거래법' 을 출범시켜 회사 증권융자에 대한 엄격한 법률 규정을 제정한 경우. 이때 재무관리가 직면한 두드러진 문제는 금융시장제도와 관련 법률규정 등이다. 재무관리는 우선 각종 법규를 연구하고 해석하여 기업이 법률에 규정된 요구에 따라 회사를 설립하고 합병하고, 증권을 발행하여 자본을 모으도록 지도한다. 따라서 서구 재무학자들은 이 기간을 "준법 재무 관리 기간" 또는 "규정 설명 기간 (Descriptive Legalistic Period)" 이라고 부른다.

이 시기 연구는 법률 법규와 기업 내부 통제에 중점을 두고 있다. 주요 재무 연구 결과는 다음과 같습니다: 미국 로버 (w? H? Lough) 의' 기업재무' 는 우선 기업재무를 제시하여 자본을 조달하는 것 외에 자본 회전율을 효과적으로 관리해야 한다. 영국 로스 (t)? G? Rose) 의' 기업 내부 재무론' 은 특히 기업 내부 재무관리의 중요성을 강조하며 자본의 효과적인 활용이 재무연구의 중점이라고 판단했다. 193 년대 이후 재무 관리의 중점은 확장 가능한 외부 자금 조달, 방어적인 내부 자금 통제로 이전, 각종 재무 목표와 예산 결정, 부채 구조 조정, 자산 평가, 지급 능력 유지 등 이 시기 재무 관리 연구의 중요한 내용이 되기 시작했다. < P > 자산재무관리시대

2 세기 5 년대 이후 치열한 시장 경쟁과 구매자 시장 추세의 출현에 직면하여 재무 관리자는 단순히 융자 규모를 확대하고 제품 생산량을 늘리는 것만으로는 새로운 형세 발전 요구에 부응할 수 없다는 것을 일반적으로 인식하고 있다. 재무 관리자의 주요 임무는 자금 이용 효율 문제를 해결하는 것이고, 회사 내 재무 결정은 가장 중요한 문제로 상승할 것이며, 서방 재무학자들은 이를 할 것이다 이 기간 동안 자금의 시간 가치는 재무 관리자의 보편적인 관심을 불러일으켰고, 고정 자산 투자 결정을 연구 대상으로 하는 자본 예산 방법이 점점 성숙해지고 있으며, 재무 관리의 초점은 외부 자금 조달을 중시하는 것에서 회사 내 자금의 합리적인 배분에 초점을 맞추고 있습니다. 회사의 재무 관리에 질적인 비약이 발생하다. (윌리엄 셰익스피어, 재무 관리, 재무 관리, 재무 관리, 재무 관리, 재무 관리, 재무 관리) 이 기간 동안 자산 관리는 재무 관리의 최우선 순위가 되었기 때문에 자산 재무 관리 기간이라고 합니다.

5 년대 후반, 회사의 전반적인 가치에 대한 중시와 연구는 재무 관리 이론의 또 다른 두드러진 발전이었다. 실제로 투자자와 채권자는 회사의 수익성, 자본 구조, 배당금 정책, 경영 위험 등 다양한 요인에 따라 회사 주식과 채권의 가치를 결정하는 경우가 많다. 이에 따라 자본 구조와 배당금 정책에 대한 연구가 매우 중시되고 있다. < P > 이 시기 주요 재무연구 성과는 1951 년 미국 재무학자 딘 (Joel Dean) 이 투자재무이론을 연구한 최초의 저서' 자본예산' 을 출간해 금융재무관리에서 자산재무관리로의 비약적 발전에 결정적인 영향을 미쳤다. 1952 년, 마크 위츠 (h? M? Markowitz) 논문' 포트폴리오 선택' 을 발표하면서 몇 가지 합리적인 가정 하에서 투자 수익률의 분산이 투자 위험을 측정하는 효과적인 방법이라고 판단했다. 이 기본 관점에서 1959 년 Markwitz 는 다양한 자산 간의 포트폴리오 문제를 연구하기 위해 수익과 위험의 측정으로 시작하는 전문 "포트폴리오 선택" 을 출판했습니다. 마르크비츠는 또한 자산조합 이론 유파의 창시자로 인정받고 있다. 1958 년, 모디고레니 (Franco Modigliani) 와 밀러 (Merto H)? Miller) 는' 미국 경제평론' 에' 자본비용, 회사 재무 및 투자이론' 을 발표하고 유명한 MM 이론을 제시했다. 모디그라니와 밀러는 자본 구조 이론을 연구하는 뛰어난 성과로 각각 1985 년과 199 년에 노벨상을 받았다. 1964 년 샤프 (William Sharpe), 린트너 (John Lintner) 등은 마르크비츠 이론을 바탕으로 유명한 자본자산가격 모델 (CAPM) 을 제시했다. 자산 포트폴리오의 위험과 수익의 관계를 체계적으로 설명하고, 체계적 위험과 비체계적 위험을 구분하며, 비체계적 위험은 투자를 분산시켜 줄일 수 있다는 관점을 분명히 제시했다. 자본 자산 가격 결정 모델은 포트폴리오 이론에 혁명적인 변화를 가져왔기 때문에 샤프는 마크비츠와 함께 제 22 회 노벨 경제학상을 수상했다. 결론적으로, 이 기간 동안 재무 의사결정을 주요 내용으로 하는' 새로운 재무론' 이 형성됐다. 이는 재무관리의 사전 통제를 중시하고, 회사를 자신이 있는 경제환경과 밀접하게 연계시키고, 자산관리 의사결정을 중심으로 재무관리 이론을 한 걸음 더 나아가는 것을 강조하는 것이다. (윌리엄 셰익스피어, 재무 관리, 재무 관리, 재무 관리, 재무 관리, 재무 관리, 재무 관리, 재무 관리, 재무 관리) < P > 투자재무관리시기 < P > 제 2 차 세계대전이 끝난 이후 과학기술이 급속히 발전하고, 제품 교체가 빨라지고, 국제시장이 급속히 확대되고, 다국적 기업이 늘고, 금융시장이 번영하고, 시장 환경이 더욱 복잡해지고, 투자위험이 커지고 있다. 기업은 투자효과에 더 많은 관심을 기울이고, 투자위험을 피해야 한다. 이는 기존 재무관리에 더 높다. 6 년대 중반 이후 재무관리의 중점은 투자 문제로 옮겨져 투자재무관리 시기라고 불린다. 앞서 언급했듯이 포트폴리오 이론과 자본 자산 가격 모델은 자산의 위험과 예상 보상률 사이의 관계를 밝혀 투자계의 환영을 받고 있다. 증권 가격 책정은 위험과 보상의 상호 작용을 기반으로 할 뿐만 아니라 회사의 자산 선택 전략과 투자 전략을 크게 변화시켜 회사의 자본 예산 결정에 널리 사용되고 있습니다. 그 결과, 재정학에서 원래 비교적 독립적이었던 두 분야, 즉 투자학과 회사 재무관리의 결합으로 회사 재무관리 이론이 투자재무관리의 새로운 시대로 접어들게 되었다. 앞서 언급한 자산 재무 관리 시기의 재무 연구 성과도 투자 재무 관리 초기의 주요 재무 성과이기도 하다.

7 년대 이후 금융수단의 도입으로 회사와 금융시장 간의 연계가 강화됐다. 공인권증, 금융선물 등은 회사 자금 조달 및 대외투자 활동에 광범위하게 적용되어 재무관리 이론이 나날이 발전하고 개선되도록 추진한다. 7 년대 중반 블레이크 (f? B1ack) 등은 옵션 가격 결정 모델 (Opm) 을 만들었습니다. 로즈는 Arbitrage Pricing Theory (arbitrage pricing theory) 를 제안했습니다. 이 기간 동안 현대 관리 방법은 투자 관리 이론을 성숙시켰으며, 주로 합리적인 투자 결정 절차를 수립했습니다. 완벽한 투자 의사 결정 지수 시스템을 형성했습니다. 과학적 벤처 투자 결정 방법을 세웠다. < P > 는 일반적으로 7 년대가 서구 재무관리 이론이 성숙해진 시기라고 생각한다. 자연과학과 사회과학의 풍부한 성과를 흡수하여 재무관리는 재무예측, 재무의사 결정, 재무계획, 재무통제, 재무분석을 하나로 발전시켜 자금조달관리, 투자관리, 운영자금 관리, 이윤분배관리를 주요 내용으로 하는 관리활동으로 발전하여 기업관리에서 핵심을 차지하고 있습니다. 1972 년 파마 (Fama) 와 밀러 (Miller) 는' 재무관리' 라는 책을 출간했는데, 이 책은 서구 재무관리 이론의 대성의 저작으로 서구 재무관리 이론이 성숙했다는 것을 상징한다. < P > 재무관리 심화 발전의 새로운 시기 < P > 는 197 년대 말 기업 재무관리가 심화 발전의 새로운 시대로 접어들면서 국제화, 정밀화, 전산화, 네트워크화 방향으로 발전했다.

7 년대 말과 8 년대 초반 서방 세계는 일반적으로 오래 지속되는 인플레이션을 겪었다. 대규모의 지속적인 인플레이션으로 자금 점유가 급속히 상승하고, 자금 조달 비용은 금리에 따라 오르고, 유가증권의 평가절하, 기업 자금 조달이 더욱 어려워지고, 회사 이윤이 허증되고, 자금 손실이 심각하다. 심각한 인플레이션은 재무 관리에 전례 없는 문제를 야기하기 때문에, 이 시기 재무 관리의 임무는 주로 인플레이션에 대처하는 것이다. 인플레이션 재무 관리는 한때 뜨거운 이슈가 되었다.

8 년대 중반 이후 수출입 무역 자금 조달, 외환 위험 관리, 국제 이전 가격 문제, 국제 투자 분석, 다국적 기업 재무 성과 평가 등이 재무관리 연구의 핫스팟이 되면서 새로운 재무학점 지점인 국제재무관리가 생겨났다. 국제 재무 관리는 현대 재무학의 분기가 되었다.

8 년대 중반, 라틴 아메리카, 아프리카, 동남아시아 개발도상국들은 심각한 채무 위기에 빠졌고, 구소련과 동유럽 국가들은 정국이 격동하고 경제가 붕괴될 위기에 처해 미국은 무역적자와 재정적자를 겪으며 무역보호주의가 한때 성행했다. 이 일련의 사건으로 인해 국제 금융 시장이 불안정해지면서 기업들이 직면한 투자 융자 환경은 매우 불확실하다. 이에 따라 기업들은 재무 의사 결정에서 재무 위험 평가와 회피에 점점 더 많은 관심을 기울이고 있으며, 그 결과 유틸리티 이론, 선형 계획, 대책론, 확률 분포, 시뮬레이션 기술 등 양적 방법이 재무 관리 업무에 점점 더 많이 사용되고 있습니다. 재무 위험 문제와 재무 예측, 의사 결정의 수량화는 매우 중시되고 있다. < P > 수학방법, 응용통계, 최적화이론, 전자컴퓨터 등 선진적인 방법과 수단이 재무관리에 적용됨에 따라 회사 재무관리이론에' 혁명' 이 일어났다. 재무 분석이 정확한 방향으로 비약적으로 발전하다. 8 년대에 재무 관리 정보 시스템이 탄생했다. 9 년대 중반 이후, 컴퓨터 기술, 전자 통신 기술, 네트워크 기술이 급속히 발전하였다. 재무 관리의 위대한 혁명-인터넷 재무 관리는 이미 조용히 도래했다. < P > 재무 관리 동향 < P > 현대의 재무 관리는 국제화, 정확성, 전산화, 네트워킹 방향으로 계속 발전할 것입니다. 인터넷 재무 관리 변화는 월등히 앞서고 있다.

오늘은 정보화 시대, 지식경제 시대다. 지식경제는 경제활동의 공간을 넓히고 경제활동의 방식을 바꾸었다. 주로 두 가지 측면에서 나타납니다. 하나는 네트워킹입니다. 엄청난 용량, 고속 상호 작용, 지식 * * * 이 누리는 정보기술 네트워크는 지식경제의 기초를 형성하고, 기업 간 치열한 경쟁은 인터넷에서 진행될 것이다. 두 번째는 가상화입니다. 경제 활동의 디지털화와 네트워킹이 강화됨에 따라 가상 시장, 가상 은행과 같은 새로운 미디어 공간이 개척되었습니다. 많은 전통적인 상업 운영 방식도 사라지고 전자지불, 전자조달, 전자주문서로 대체되며, 상업활동은 전 세계 인터넷에서 진행되며, 기업의 구매 및 판매 활동이 더욱 편리하고, 비용이 저렴하며, 재고에 대한 양적 모니터링이 더욱 정확해질 것이다. 동시에, 온라인 지불은 국제 자본의 흐름을 가속화하고, 금융 주체가 직면한 화폐 위험은 오히려 크게 증가하였다. 이에 따라 재무관리 이론과 실천은 재테크 환경이 변화함에 따라 끊임없이 혁신할 것이다. 인터넷 재무 관리 주체, 객체, 내용, 방식은 모두 큰 변화를 일으켜 토론과 실천을 더 연구해야 한다.