중국의 대차대조표 축소는 주식시장에 어떤 영향을 미치나요?

중앙은행의 사실상 부채 상환 행위는 기업이 위안화로 외환을 구매하거나 정부가 채권을 환매할 때 중앙은행이 원래 발행한 위안화를 반환하는 것입니다. 쉽게 이해하면 원래 발행된 통화를 '취소'하는 것을 의미합니다. 이러한 행위를 소위 '대차대조표 축소'라고 하는데, 중앙은행의 대차대조표 축소는 주택시장과 금융시스템의 부채축소를 직접적으로 겨냥하고 있다. 따라서 이번 대차대조표 축소 속도는 부동산 시장에 큰 영향을 미칠 것이다. 주식시장이 단기적으로 면책되기는 어렵지만, 각종 제도적 차익거래를 단속하는 것이 궁극적으로 주식시장의 장기적 발전에 도움이 될 것이다

대차대조표 축소는 '해체'를 의미한다. 장기 우량자산 + 투기자금 회수." 대차대조표 축소는 더 엄격한 긴축정책이고, 금리 인상보다 중국식 대차대조표 축소가 더 위력이 크다. 대차대조표 축소는 구체적이고 소폭의 금리 인상의 또 다른 형태라고 할 수 있다. 자본비용을 늘리고 대출활동을 억제하기 위해 금리를 높이는 것과 비교하면 '대차대조표 축소'는 기준자금을 시장에서 직접 인출하는 것을 의미해 유동성에 미치는 영향이 더 크다. 따라서 대차대조표 축소는 이론적으로 미국 달러에는 좋고 금에는 좋지 않습니다.

1. 중국 은행의 대차대조표 축소 검토

중국 인민 은행은 두 차례의 대차대조표 축소를 경험했습니다. 첫 번째는 2011년 11월부터 2012년 2월까지였습니다. 2015년 3월부터 12월까지. 구체적으로 1차 대차대조표 감소는 매우 짧은 시간 동안 지속되었으며 그 규모도 크지 않았다. 4개월 만에 중앙은행의 총 자산은 약 2,500억 달러 감소했습니다. 2차 대차대조표 축소는 2015년 3월부터 12월까지 9개월 동안 중앙은행 총자산이 2조7000억 이상 감소한 매우 전형적인 사건이었다.

2. 중국식 중앙은행 대차대조표 축소 ≠ 미국식 대차대조표 축소

역사적으로 중국식 중앙은행 대차대조표 축소는 통화정책 도구라고 할 수 없다(이것은 (미국식 양적완화정책과는 전혀 다르다), 중국 중앙은행의 대차대조표 확대와 축소는 통화정책의 방향에 따라 결정되지 않는다.

(1) 중국 중앙은행의 역사적 대차대조표 축소 기간은 통화정책 완화에 해당합니다.

첫 번째와 두 번째 대차대조표 축소 기간은 모두 중앙은행의 통화정책 축소에 해당합니다. 법정예금 지급준비율. 게다가 2차 기간 동안 중앙은행은 5차례 연속 금리를 인하했다.

(2) 역사적 금리 인상 주기에는 중앙은행의 대차대조표 축소가 동반되지 않았습니다.

2007년 3월~12월과 2010년 10월~2011년 7월은 우리나라의 역사적 기간입니다. 역사 전형적인 통화 긴축 주기의 마지막 두 라운드입니다. 이 두 기간 동안 우리는 절대 기준으로 측정하든, 전년 대비 성장 기준으로 측정하든 우리나라 중앙은행 대차대조표의 축소를 관찰하지 못했습니다. 더욱 놀라운 점은 이 두 번의 금리 인상 주기가 중앙은행 대차대조표의 급격한 확대와 일치한다는 점이다.