가격 발견' 과' 헤지' 는 무슨 뜻인가요? 현물이냐 선물이냐, 좀 더 구체적으로 하는 것이 좋겠다, 고마워.

우선, 헤지 업무는 대체로 매입 보증과 매각 보증으로 나눌 수 있다. 매입 헤징이란 선물 시장을 통해 선물 계약을 매입하여 현물 가격 상승으로 인한 손실을 방지하는 것을 말한다. 판매 헤지는 현물 가격 하락으로 인한 손실을 막기 위해 선물 시장을 통해 선물 계약을 판매하는 것을 말한다. 귀사는 생산가공업체로서 원자재를 구매하여 가공해야 합니다. 금속 시장의 원자재 변동은 비교적 크다. 특히 구리 가격의 변동이 크다. 1 톤의 구리가 하루에 2,000 원 정도 오르락내리락하는 것은 매우 빈번한 현상이다. 그렇다면 기업으로서 가격 변동이 기업 자체에 미치는 위험을 어떻게 피할 수 있을까? 헤지 사업은 완전히 이것을 할 수 있습니다.

금속 구리의 가격이 한때 단시간에 3 만여 원에서 가장 높은 8 만여 위안/톤으로 올랐기 때문에 이후 금속 구리의 가격은 전반적으로 높았고, 금속 구리의 가격도 크게 변동했다. 그래서 현재 많은 금속 구리 가공업체들이 가능한 범위 내에서 원자재 가격을 얘기한 다음 가능한 한 빨리 환매한다. 이렇게 하면 어느 정도 위험을 피할 수 있지만 많은 문제가 있다. 예를 들어 자금 점유, 시간으로 인한 차액, 소비 성수기 상품? 그렇다면 헤지 비즈니스는 어떻게 그러한 위험을 피할 수 있습니까?

예 1: 한 구리 가공 공장은 2007 년 8 월 1 일 1000 톤 구리 공급 계약을 체결했고, 2008 년 2 월 말 인도 가격은 75,000 원/톤입니다. 원가회계와 생산계획에 따르면 가공주기는 한 달 정도이고, 1000 톤 전해동은 165438+ 의 10 월 하순에 준비해야 하며, 가공비는 약 6000 원/톤입니다 구리 가격 상승이 우려되기 때문에 선물시장을 이용해 헤지를 매입해 이날 68,000 원/톤의 가격으로 2008 년 10 월 구리 선물 1 1000 톤을 매입할 수 있다면/Kloc 이런 식으로 구리 가공 공장은 구리 원료를 구입할 때 톤당 1 ,000 원을 썼지만 선물에서 톤당 1 ,000 원을 벌어 원료의 인수 가격이 톤당 69,000 위안으로 안정되도록 했다. 구리 가격이 올랐지만 구리 공장의 이윤에는 영향을 주지 않았고, 구리 공장은 헤지를 통해 이윤을 효과적으로 잠갔다. (동시에 1 ,000 원/톤의 가공비를 선물에 이체하다. 우리나라가 선물이익에 세금을 부과하지 않기 때문에 생산의 구매 차액을 줄여 합리적인 조세 회피의 목적을 달성했다.

또 다른 경우: 6 월 1 1, 구리 가격 하락. 예를 들어, 구리 가격은 이미 톤당 68,000 원으로 떨어졌다. 공장은 선물에서 1000 원/톤을 잃었지만 현물시장에서 현가 1000 원/톤보다 낮은 가격으로 현물을 매입할 수 있으며 보완할 수 있습니다.

헤지를 사는 또 다른 방법은 현물배달이다. 구리 가공 공장도 1000 톤의 구리를 현물인도할 수 있다. 이 방법은 실제 작업에서도 자주 사용됩니다.

위의 예에서 볼 수 있듯이, 구리 가공 기업은 선물 시장의 헤지 기능을 최대한 활용하여 시장 위험을 효과적으로 피하고 원자재 가격을 안정시키며 비용을 절감하고 가공 이익을 잠글 수 있습니다. 이렇게 하면 구리 가공업체가 원료 구매에서 존재할 수 있는 위험이 해결될 것으로 예상된다. 물론, 위의 예는 원자재 가격 상승에 대한 우려로 헤지를 구매했을 뿐이다. 반면 기업이 원자재 가격 하락을 우려하면 헤지를 팔아 위험을 피할 수 있다.

둘째, 여러모로 선물시장은 선행경제의 지표라고 할 수 있다. 선물시장을 장기적으로 이해하면 많은 사물의 현황을 밝히고 그 미래 추세를 예측할 수 있다. 선물시장의 현황을 이해하는 것은 경제를 이해하는 것이라고 할 수 있다. 금속 가공 기업이 단지 하나의 금속만 가공하는 것이 아니라 선물 시장이 있는 금속 제품에 대한 이해를 통해 이 금속 재료의 미래 가격 추세를 발견하고 효과적으로 판단한다면, 이 제품이 선물 시장에 진입하든 안 들어가든 간에.

셋째, 앞서 언급한 바와 같이, 현재 많은 공예들은 먼저 가격에 대해 이야기한 다음 가장 짧은 시간 내에 원자재를 한 번에 구매하여 위험을 줄이는 것이다. 그리고 많은 돈이 원자재에 의해 점유되는 문제가 있다. 기업이 원자재를 지불하는 데는 하나의 과정이 필요하다. 그렇다면 헤지 업무를 통해 기업은 대량의 자금을 해방시킬 수 있다.

예 2: 기업 A 는 120 톤의 구리 원료를 구매해야 한다. 원자재의 가격 위험을 피하기 위해 기업은 원자재를 한 번에 구매하려면 120 * 65000 = 780 만 달러가 필요합니다. 하지만 한 번에 구입하지 말고 물가 상승으로 인한 위험에 대해 걱정하세요. 그러면 기업은 선물시장에서 120 톤 구리의 주력계약을 매입할 수 있다. 당시 가격은 120*65500/ 톤 = 786 만 달러였다. 선물시장은 보증금제도를 채택하고 있기 때문에 계약을 구매할 때 보증금만 내면 되고, 선물구리의 보증금은 약 10% 이다. 만약 120 톤의 구리가 선물시장에서 완전히 보증된다면 보증금 78 만 6000 원을 내야 하는데, 그 결과 기업 A 는 가격 위험을 피하면서 거의 3 분의 2 의 유동성을 해방시켰다. 코디에 합리적으로 주문하면 이전과 같은 자금으로 주문 능력을 확대할 수 있다.

헤지 업무의 실제 응용에서는 기계적이고 교조적인 헤지 작업이 아니다. 분명히, 시장 가격이 낙관적 일 때, 제품 판매 가격의 하락을 피하기 위해 헤지를 팔 필요가 없습니다. 이때 원자재 수입 가격 상승의 위험을 피하고, 헤지를 사야 한다. 반대로 시장 가격이 낮으면 원자재 구매의 가격 위험을 피하기 위해 헤지를 구매할 필요가 없고, 제품 판매의 가격 위험을 피하기 위해 헤지를 팔아야 한다. 따라서 시장에 대한 심도 있는 분석과 연구를 통해 시장 시세를 최대한 정확하게 파악하고, 선물시장을 과학적으로 이용하고, 그에 상응하는 헤지 방안을 실시하는 것은 구리 가공업체에 매우 중요하다.

그렇다면 헤지 업무에서 기업은 이 같은 수익을 얻기 위해 무엇을 지불해야 할까요? 선물시장의 보증금은 10% 에 불과하다. 그리고 매일 약간의 시간을 내서 우리와 교류하여, 우리가 당신을 더 잘 서비스할 수 있도록 하겠습니다. 이상은 귀사에 헤지가 금속 가공업체에 가져올 수 있는 것을 간략하게 설명합니다. 질문이 있으시면 언제든지 저희에게 문의해 주시면, 우리는 전력을 다해 당신을 위해 해답을 드릴 것입니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 질문명언) 선물시장의 헤지 업무는 오랜 기간 동안 점점 더 완벽해지고 있으며, 외국에서는 이미 각 업종을 포괄하고 있으며, 중시되고 있다. 나는 이 업무도 귀사의 발전에 기여할 수 있기를 바랍니다.

가격 발견,

가격 발견 기능이란 선물 시장이 공개, 공정성, 효율성, 경쟁을 통해 실제, 예측 가능, 연속, 권위 있는 가격을 형성하는 과정을 말한다. 노벨 경제학상 수상자인 머튼 밀러는 "선물시장의 매력은 가격을 진정으로 알려주는 데 있다" 고 말했다. 선물 시장의 가격 형성 방면의 우세는 그것이 가격 발견 기능을 가지고 있다는 것을 결정한다. 첫째, 선물가격은 거래소 참가자들의 집중 거래로 형성되며, 참가자들이 상대적으로 분산되고 사적으로 거래되는 현물가격과는 완전히 다르다. 집중 거래는 자유롭고 개방적인 환경에서 많은 거래자들을 모아 가격을 경매하기 때문에 선물가격이 현물가격보다 더 진실되고 권위가 있다. 둘째, 선물 가격은 미래의 특정 시간과 장소에서 시장의 결제 가격을 나타냅니다. 많은 참가자들이 서로 다른 기대를 가지고 거래를 진행하는데, 거래 결과는 미래의 가격에 대한 시장의 견해를 나타내므로 선물 시장은 가격을 발견하는 기능을 가지고 있다. 이것은 선물 시장의 가격 발견 기능이 세 가지 조건을 충족시켜야 함을 반영합니다. 하나는 선물 거래 참가자가 많다는 것입니다. 둘째, 선물 거래의 거래자들은 대부분 어떤 상품 시장에 익숙하다. 셋째, 선물 거래의 투명성이 높다.

I. 문헌 검토

개인적으로, 이론적으로 선물 시장의 가격 발견 기능을 연구하는 것은 다음과 같은 두 가지 문제로 귀결될 수 있다고 생각한다. 첫째, 선물 가격과 현물 가격 사이에 장기적인 균형 관계가 있는가? 둘째, 선물 가격과 현물 가격 사이에 장기적인 균형 관계가 있다면 선물 가격과 현물 가격 사이의 인과 관계는 무엇입니까? 선물 가격의 변화가 현물 가격 변화의 원인입니까? 아니면 현물 가격 변화가 선물 가격 변화의 원인입니까? 즉, 선물 가격과 현물 가격 사이에 공적분 관계가 있습니까? 그렇다면 선물가격의 변동이 현물가격의 변동보다 앞서고 있습니까? 아니면 현물 가격의 변화가 선물 가격의 변화보다 앞서는가? 따라서 많은 실증 연구에서 학자들은 인과 검사와 공적 검사를 결합해 선물시장의 가격 발견 기능을 분석했다. 주 (2007) [2] 구리와 콩의 국내와 국제 선물가격 사이에는 장기적인 균형관계가 있고 밀의 국내와 국제균형가격 사이에는 장기적 균형관계가 없다는 것을 발견했다. 국광 (2007)[③] 천연 고무 선물 시장 가격과 현물 시장 가격 사이에 뚜렷한 공적분 관계가 있음을 발견했다. 이혜로 (2006) [4] 면화 선물가격과 현물가격 사이에 장기적인 균형관계가 있다는 것을 발견하고 선물시장과 현물시장은 모두 가격 발견 역할을 하며 선물시장은 가격 발견에서 주도적인 위치에 있다. 류효우 (2006)[⑤] 대두박 선물가격과 현물가격 간에 상호 지도 관계가 있고, 불과 현물가격 간에 장기적인 균형 관계가 있다는 것을 발견했다. 일찍이 2002 년 화인해와 종 [6] 은 구리와 알루미늄의 선물가격과 현물가격 사이에 공적분 관계가 있다는 것을 발견했고 선물가격은 좋은 가격 발견 기능을 갖추고 있다. 선물 시장에 우리가 일반적으로 정의하는 가격 발견 기능이 있는지 여부에 대해 다른 견해가 있음을 알 수 있습니다.

둘째, 선물 가격 발견 기능에 관한 질문

선물시장의 가격 발견 기능에 대해 한 가지 문제는 선물가격이 현물이 미래에 예상되는 현물가격인지 여부입니다. 진용과 정진룡 (2007)[⑦] 투기자들은 미래 선물과 미래 현물가격에 대한 기대에 따라 선물가격을 결정하고, 차익자들은 현재 현물가격에 따라 선물가격을 결정한다고 생각한다. 따라서 선물가격은 미래 현물가격에 의해 결정될지 아니면 현재 현물가격에 의해 결정될지, 결국 선물가격이 투기의 힘인지 아니면 차익의 힘인지에 따라 결정된다. 그들은 당신이 자유롭게 대출을 할 수 있고, 무료로 짧은 것을 살 수 있는 완벽한 시장에서, 차익 거래의 힘은 무한하기 때문에 선물 가격의 최종 결정력은 차익 거래자라고 생각합니다. 즉, 이 시장에서 선물 가격은 미래의 현물 가격에 대한 기대가 아니라 현재 현물 가격에 의해 결정된다.

이에 대해 금융공사 무위험 차익 전략에서 답을 찾는다. 예를 들어, 선물 존속 기간 동안 일정한 배당금리를 발생시킨 자산을 예로 들자면, 현재 시간이 T 이고, 시장의 무위험 연속 복리는 R 이고, 표기된 자산은 선물 존속 기간 동안 연속 복리는 Q 이며, 선물 정가 때 우리는 다음 두 가지 조합을 구성할 수 있습니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 선물명언)

포트폴리오 A: 한 단위의 기본 자산이 만기 일자 T 에 현금량 K*EXP[-r(T-t)] 를 추가하여 거래할 수 있다는 장기 계약입니다.

포트폴리오 b: 모든 수익이 재투자하는 exp [-q (t-t)] 단위 증권.

포트폴리오 a 에서 K*EXP[-r(T-t)] 의 현금은 무위험 이자율 r 로 투자되며 투자 기간은 (T-t) 입니다. T 순간, 미래 계약이 만료되면 K 원짜리 현금을 받을 수 있고, 마침 미래 계약을 납품하는 데 쓰이는 다발이 한 단위의 자산을 얻을 수 있다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 원금, 원금, 원금, 원금, 원금) 마찬가지로, 포트폴리오 B 가 소유한 증권의 수도 배당금과 재투자가 증가함에 따라 증가한다. T 순간, 그것은 또한 단위 목표 자산이 되었다. 그 가치는 포트폴리오 A 의 가치와 정확히 같다 ... 무위험 차익 거래 원리에 따르면, T 시 가치가 같은 두 조합은 T 시의 가치도 반드시 같아야 한다. 즉:

F+k * exp [-r (t-t)] = s * exp [-q (t-t)]

정의에 따르면 선물 가격 f 는 선물 계약 가치 f 를 0 으로 만드는 납품 가격이므로 F= F=S*EXP[-q(T-t) (1) 를 얻을 수 있습니다.

공식 (1) 이 성립되지 않으면, 시장차익 세력은 현물을 매입하여 선물을 팔거나 선물을 매입하여 현물을 매입하여 무위험 이윤을 얻을 것이며, 선물가격과 현물가격의 관계가 공식 (1) 을 만족시킬 때까지 시장은 무차익 균형에 이를 것이다.

공식 (1) 의 유도에서 볼 수 있듯이 선물가격의 결정은 매매 쌍방의 미래 가격에 대한 예측이 아니라 차익 거래의 힘에 달려 있다.