변화무쌍한 주식시장에서 어떤 법칙을 따를 수 있습니까?

A-share 특성: 투자 연륜과 봄 불안

A-share 시장의 "투자권"

먼저' 봄 초조함, 4 월 결단' 이 무엇인지 말해 보세요. 매년 우시장이든 곰 시장이든 연초에는 시세가 일파다. 이 시세는 당시의 기본면과 필연적인 직접적인 관계가 아니라 많은 요인에 의해 결정된다. 그러나 종종 4 월에는 결정적인 시기가 있는데, 이 시기는 그 해의 전반적인 추세를 진정으로 결정할 것이다. 봄의 초조함은 어느 정도 최종 방향에서 벗어날 수 있다. 이런 상황은 내가 2006 년에 입사한 후 거의 매년 발생한다. 나도 일부 선배들로부터 비슷한 상황이 2006 년 이전에 발생했다는 것을 알게 되었다.

계절적 요인, 날씨, 회의, 경제적 요인으로 인해 매년 A 주 투자는 강한 규칙성을 보이고 있다. 첫째, 첫 번째 부분: 연간 "춘곤증" 은 무엇입니까?

일반적으로 한 시장에 투자하면 여러 단계를 거칩니다.

1-3 월: 봄 조동기, 투자 위험 선호도가 높고 주제 기회 또는 기타 투자 기회가 많다.

4-5 월: 투자 성수기가 올지 여부를 판단하다. 이때 진정한 귀국과 새로운 건설이 시작될 때 춘조 중 많은 상황이 사실인지 점검해야 한다. 예를 들어 정월대보름날 이후 광동의 재작업 조류는 어떠한가, 투자 성수기가 도래하는지, 이러한 상황은 2 분기 전체의 행보를 결정할 것이다.

연중: 북대하 회의는 하반기 경제와 인사, 하반기 정세의 전반적인 발전 (경제정책 포함) 에 대해 결정을 내릴 예정이므로 북대하 회의는 A 주의 동향에 큰 영향을 미칠 수 있다.

9- 10: 추석, 국경절 휴가와 같은 공휴일 집중. 소비재 성수기가 도래할 때 소비재는 시세 상승세를 맞이할 것이다. 이때도 연말에 소비재를 안정시키는 평가 전환의 시기이기도 하다. 따라서 상반기 전체 경제 상황이 좋으면 주기성 제품의 상승기가 되고 하반기는 소비재의 상승기가 될 것이다.

연말: 몇 가지 중요한 사건이 있을 것이다. 각각 1) 중앙경제업무회의가 내년 경제업무에 맞춰 조정된다. 2) 기관자금 결제로 일부 자금이 빠진다. 3)a 주 투자자의 연말 성과평가 (많은 대기업들은 종종1/KLOC 에 있다. 이러한 경우 위험 선호도가 급속히 떨어질 수 있습니다. 그래서 매년 연말의 바람 선호도는 연초보다 훨씬 낮은 경우가 많다.

이러한 특징들은 기본적으로 전체 A 주 시장의 투자권에 속할 수 있다.

A 주 봄 초조한 역사 태세.

A-share 시장은 거의 매년 봄의 동요를 겪고 있다.

2006 년에는 큰 우시장이었다. 그해 봄에는 주로 자원과 상품을 베꼈다. 4 월 이후 경제수치가 확실히 좋다는 사실이 밝혀져 4 ~ 6 월 시장에서 트렌드가 상승했다.

2007 년 봄에도 강렬한 동요가 있었지만, 가장 좋은 것은 일부 쓰레기 주식으로, 실적이 좋지 않은 주식을 포함한다. 4 월이 되어도 경제 펀더멘털은 괜찮았기 때문에 그해' 530' 이 있었지만 이후 상승이 일고 있다.

2008 년 한 해 내내 곰 시장이었지만 연초에는' 춘조' 가 있었다. 그해 가장 핫한 것은 일부 농산물, 칼륨 비료, 의약품, 소매 등 인플레이션 주제와 관련된 품종이었다. 당시 전체 인플레이션 수준은 높은 위치에 있었다. 4, 5 월에 경기가 하락하는 것을 발견하고 4-6 월 시장은 줄곧 하락했다.

2009 년에도 상황은 비슷했다. 연초의' 봄바람' 은 주로 투자품과 새로운 에너지에 관한 것이다. 5 월 이후 부동산 데이터 전체가 호전되기 시작했고, 전체 주기주가 일파를 맞았다.

20 10 은 이전에 부동산 규제가 있었기 때문에 특별합니다. 연중이 되자 북대하 회의가 바뀌면서 20 10 에 V 형 추세가 나타났다.

20 1 1 "봄휘핑" 은 고속철도와 같은 고급 정밀 제조와 화공, 철강, 전기와 같은 병목 현상을 공급하는 주식을 볶았다.

20 12 이전에 주로 볶은 것은 주기제품입니다.

작년 연말과 올해 초를 예로 들어 보겠습니다. 당시 시장도 봄의 동요를 기대하고 있었다. 작년 말, 전체 시장은 비교적 초조하고 불안한 국면에 처해 있었다. 모두들 20 16 초 시세가 있을 수 있다고 생각했는데, 앞으로는 더 어려울 것 같다. 하지만 매우 집중적인 기대로 연초에 융해 하락이 일면서 설 이후 몇 달 동안 시장이 초조한 시기에 접어들었지만, Z 는 공급망 등 평가가 낮은 많은 판에서 많이 올랐다. 공급망 등 유색 품종도 많이 올랐다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 계절명언)

따라서 A 주 시장에서는 기본적으로 매년 상반기, 혹은 연초에는 위험 선호도가 비교적 높았고, 연초에는 각종 위조할 수 없는 소재나 사물을 볶을 것이다. 이런 소재나 사물은 그 해의 기본면과 직접적인 관계가 없을 수도 있고, 시장은 하반기가 되어야 진정으로 추세를 나타낼 수 있을 것이다.

봄철 초조한 이유

연초 경제 동향이 불분명하여, 1 년 새 착공 계획은 양회 후에 완전히 밀렸다. 그 전에는 새로 개업한 노동자들도 비교적 낮았고, 농민공도 정월대보름이 지나서야 천천히 돌아왔다. 1 및 2 월의 경제 데이터는 본질적으로 일년 내내 경제 상황을 반영하지 않습니다. 기업 흑자 예측 조정은 4 월에야 시작되며, 1 분기 또는 1 분기 이익 예상에 따라서만 조정된다. 전체 1 분기 동안 전체 경제 추세나 펀더멘털 상황은 분명하지 않다.

양회 전에 정책 방향은 종종 명확하지 않았다. 하지만 이때 각종 제안과 의안이 있을 것이고, 시장에는 많은 기대가 있을 것이다. 따라서 이때 전체 환경은 정책에 특히 민감할 것이며, 정책의 기조는 예를 들어 양회 이후에야 밝을 것이다.

은행이 1 분기에 대출을 하려는 충동. 은행의 조기 대출을 위해 신용대출 성과를 조기에 누리고 있기 때문에 1 분기에 연간 한도액의 40% 이상을 석방할 수 있다. 특히 거시규제가 비교적 심한 해에는 은행이 연초에 더 많이 석방되는 경향이 있다. 그러나 이러한 자금은 처음에는 물리적 차원에서 그다지 큰 수요가 없을 것이다. 애초에 물리적 차원에서 착수하려는 욕망이 없었기 때문에 종종 가상 차원으로 들어가는 경우가 많기 때문이다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 돈명언) (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 돈명언) 연초 어음 할인 금리나 전행 금리가 낮고 무위험 금리가 낮으며 전체 자금 충동에도 영향을 미친다. 자본의 상대적 원가가 하락하는 경향이 있다.

국내외 자금이 연간에 분배되다. 국내든 해외든 이런 습관이 있다. 심사의 의미에서 매년 연말 기관은 펀드 매니저나 연구원을 바꿀 수 있고, 연초 신입사원들은 자신의 상황에 따라 새로운 배치를 할 것이며, 특히 작년의 스타일에 맞지 않을 수도 있다. 또한 투자자들은 연초에 더 높은 위험 선호도를 가지고 있다. 연초에 저지른 잘못은 돌이킬 수 있는 기회가 많기 때문이다. 하지만 연말에 저지른 실수는 상대적으로 만회하기 어렵다.

이 점들을 요약하면 A 주의 특징은 연초에 이른바' 춘조' 가 나타난다는 상태를 보여준다. 시간이 지나면 진정한' 확인' 이나' 위조' 가 나타난다. 확인되면 일년 내내 전반적인 상승 추세가 나타날 가능성이 높다. 거짓이라면 연초' 춘조' 에서 이득을 보는 사람들은 나중에 상처를 입을 수 있다.

사실 이런 상황은 해외에서도 자주 발생한다. 일부 해외 자금은 크리스마스 전후로 배치돼 5 월에 이른바' 5 월 판매' 가 나타나고 7 월에 회수된다.

A 주 시장의' 춘조' 는 처음에는 모두의 심리적 기대일 뿐, 천천히. 20 12 A 주 시장의 특징에 대한 보고서를 썼을 때 시장에는 아직 봄 동요라는 용어가 없었다. 최근 몇 년 동안 많은 연구원들이 매년 초에 이 개념을 인용했다.

20 15 연말 시장 증창 자금은 봄철 초조한 시세를 겨냥한 것이다. 2015165438+10 월 4 일 비교적 큰 양선이 나타났다. 이 양선이 오른 후 전체 시장이 다시 올랐다. 원래 1 1 이후 2 주 동안 시장은 기본적으로 고갈되었다. 이 양선으로 인해 많은 기관들이 올해 초 기회가 많다고 생각하여 지난해 말 대부분 배치했다. 많은 기관들의 창고는 비교적 높지만, 기대가 너무 일치해서 연초 집단 감축을 초래하였다. 이번 번개가 마침 불었기 때문에 봄의 초조함은 올해 초에 먼저 넘어진 후 오르는 형식으로 나타났다. 사실, 이 시장은 올해 초에 하락했다. 한 달 후, 시장은 다시 횡판 단계에 들어섰다. 지난 몇 달간 횡판 단계에서 시장은 농산물, 유색, 백주와 같은 구조적인 기회도 많이 나왔는데, 이는 봄날 휘젓는 지속으로 귀결될 수 있다.

A-share 특성 2: "쇼 시간" 과 "쓰레기 시간"

공연시간' 과' 쓰레기시간' 이 번갈아 나타난다.

공연 시간' 과' 쓰레기 시간' 은 사실 농구공의 한 용어이다. 호수인들이 80 년대에 소위' 쇼 시간' 을 만들었다는 것을 모두 알고 있다. "쓰레기 시간" 은 대국이 이미 기본적으로 결정된 상황에서 일부 대체 선수를 파견하는 것이다. A 주는 요 몇 년 동안 사실 이런 특징을 나타냈다.

20 12 상반기, 나는 A 주 농구론이라는 문장 한 편을 써서 A 주의 일부 현상을 농구장의 일부 상황과 비교해서 2009 년부터 20 1 1 년 A 주 시장의

소위 "쇼 시간" 의 핵심 요소는 위치입니다. 이때 β는 α보다 클 수 있습니다. 하지만' 쓰레기 시간' 에서는 시장 전체가 소위 횡판 단계에 들어설 것이다. 이때 베타는 기회는 적지만 구조적인 기회는 많다. 그래서 만약 당신이' 쓰레기 시간' 에서 구조를 만들 수 있다면, 서로를 멀리 끌어당길 수 있습니다.

2009 년부터 20 1 1 까지의 5 회' 공연시간' 을 되돌아보다

1)2009 년 상반기 주요 상승

근본 원인은 2008 년 4 조 원이다. 하지만 투자자들이 두 가지 질문을 의심하기 때문에: 1) 국가가 정말 이렇게 큰 동력을 가지고 있는 그런 대규모 자극이 있을까? 2) 그리고 이렇게 큰 자극은 반드시 경제가 일어날 수 있다는 것을 의미합니까? 그래서 4 조 결정이 나자 전체 지수가 1600-2000 시 부근에서 한 분기를 배회했다.

2009 년 6 월 중순 5438+ 10 월까지 큰 접시가 주요 상승 단계에 진입하기 시작했고 지수가 2000 점을 돌파했다. 5 월까지 이 지수는 2,500 점에 달했다. 주된 이유는 이 두 가지 문제가 해결되었기 때문이다. 당시 5438+ 10 월 6 월 상순에 많은 은행 신용대출이 예년의 수준을 훨씬 넘어섰다. 마지막으로, 2009 년 6 월 5438+ 10 월, 신용 1.65 조, 2008 년에는 거의 3 분의 1 을 차지했습니다. 당시 이 데이터를 보고 모두들 국가 자극의 힘을 의심하지 않았다. 한편 당시 PMI 데이터와 순발전량이 크게 개선되면서 경제에 뚜렷한 V 형 성장이 나타났다. 이 수치를 보면, 모두들 이렇게 큰 자극으로 경제가 곧 좋아질 것이라고 믿는다. 그래서 2009 년 상반기에는 주기주 상승폭이 컸다.

2)2009 년 8 월의 주파

이 단계에서 시장은 한 달에 800 포인트 하락하여 25% 하락에 해당한다. 왜 이렇게 큰 하락폭이 있을까? 근본 원인은 사람들이 이전의 통화 자극 정책에 대한 기대를 바꾸기 시작했기 때문이다. 2009 년 상반기 전체 시장 상승을 추진하는 핵심 요인은 통화정책이 지속적으로 물을 배출하고 있다는 점이다. 하지만 7 월 중순 전체 환매 금리가 갑자기 상승하면서 많은 민감한 사람들이 통화정책이 변했는지 의심하게 됐다. 7 월 29 일 시장에서는 중앙은행이 항주에서 회의를 열어 하반기 통화정책을 조정할 수 있다는 소문이 돌았다. 그래서 7 월 29 일 큰 접시가 나와 폭락해 직접 자리를 잡았다. 하지만 강세장의 전체 분위기는 여전히 남아 있어 8 월 29 일부터 8 월 3 일까지 전체 시장이 점차 오르고 있어 8 월 3 일 두 번째 음선이 나올 때까지 시장은 새로운 조정 (이 상황은 지난해 6 월의 주식재해와 비슷함) 에 진입하지 못했다. 즉 폭풍우 같은 하락으로 한 가운데 콜백이 거의 없어 한 달 안에 25% 하락한 것으로 나타났다.

3)4 월 주파 20 10

20 10 년 4 월, 중요한 요소 중 하나는 부동산 규제의 출범이다. 또 그해 4 월 주가 선물도 나왔는데, 빈털터리 흑자 모델을 제공하는 것과 같다. 그해 4 월, 1 분기 GDP 는 15 정도에서 1 1.9% 처럼 데이터가 높았습니다. 분명히 경제가 과열되었다. 이어 국무원 상무회의는 주택 융자금을 조이는 기준을 발표했다. 이 날은 금요일이어야 한다. 이 수치와 정책은 큰 긴장을 일으키지 않았고, 전체 부동산 지수도 많이 떨어지지 않았다. 하지만 토요일 일요일 밤 국무부는 주택 융자 기준을 강화하는 세칙을 발표해 눈길을 끌었다. 그래서 4 월 18 부터 4 월 19 까지 상하이 종합지수는 2 분기 하락폭이 25% 에 육박했다. 이것은 또한' 쇼 시간' 의 증상이다. 이후 이 판단은 잘못된 것으로 보인다. 수출, 부동산 투자, 부동산 신설공은 모두 20 1 1 연말에야 내려갔기 때문이다.

4)20 10 하반기 주요 상승파.

당시 상황은 11 대 이후 큰 접시가 2 주 만에 약 15% 올랐는데, 그 중 상승한 판은 석탄과 유색금속이었다. 상승폭이 앞서는 것은 양과신 에너지인데, 이 주식은 두 배로 올랐을 것이다.

당시 외환보유액과 PPI 는 모두 마이너스 성장이었는데, 이는 경제가 2 차 밑바닥 냄새가 날 수 있다는 것을 의미한다. 지난 7 월 후 총서기는 경제 완화라는 문구를 발표했고, 시장은 빠르게 상승하여 일주일 안에 2 1 19 시에서 2550 시로 올랐다. 2550 시 이후 이 위치를 통과한 지 한 달 가까이, 횡판 기간 동안 경제 데이터가 점차 안정되기 시작했다. 만약 잘못 기억하지 못한다면, 그해 9 월의 공업 증가액은 예상을 초월해야 한다. 다음 방학 동안 미국은 QE2 를 발사했다. 사실, QE2 정책은 잭슨 홀 회의 중에 제기됐지만 휴가가 본격적으로 시작되지는 않았다. 연휴 해외 상품 상승으로 1 1 월 귀환 후 시장이 급등한 뒤 또 급락했다.

5)20 1 1 년 3 개 주파

20 1 1 큰 접시가 8 월부터 하락하여 일년 내내 위에서 아래로 1000 시쯤 떨어졌다. 시장 하락에는 몇 가지 핵심 원인이 있다: 1) 인플레이션이 예상보다 높아져 중앙은행 통화정책이 계속 긴축되고 있다. 2) 은행 재테크 상품 20 1 1 흥기 시작. 당시 은행 재테크 상품의 보험 예상 수익은 매우 높았다. 당시 재테크 상품의 수익은 연초에 1%, 9 월은 10% 였다. 보답이 높아서 주식시장에서 대출혈이 발생했다.

20 1 1 기본적으로 3 파 주 상승, 최대 시세 3200, 최저 시세 2065438+65438 2002 년 초+2132/KLOC

시간 경험 요약 표시

2009-20 1 1 의 주요 상승과 하락을 요약했습니다. 만약 시간이 계속된다면, 우리는 20 13 이후 시장이 주전 상승세를 보이는 경향이 있다는 것을 알게 될 것이다.

요약하자면, 쇼 시간의 중요한 원인은 종종 거시변수의 변화로 인해 결국 시장 균형이 깨지면서 시장이 한 방향을 선택하게 되는 경우가 많다. 시장이 방향을 선택하면 지수의 상승과 하락은 종종 15%-20% 를 초과한다. 예를 하나 들어보죠. 예를 들어 지난해 8 월에는 8 월 19 이후 30% 가까이 폭락했다. 하락의 핵심 원인은 8 월 1 1 의 인민폐 환화로 인민폐의 변동구간이 개선되었기 때문이다. 이것은 실제로 매크로 변수의 변화입니다.

시장 상승이나 하락을 직접적으로 초래하는 것은 반드시 거시변수의 변화가 아니라 시장 자체가 일정 기간 후에 방향을 선택해야 한다는 점을 지적해야 한다. 거시적인 차원에서 이런 변수가 나타난다면 시장이 큰 방향을 선택하게 하기 쉽다. 작년 8 월까지 시장은 7 월부터 횡판 상태에 있었기 때문에 8 월에 거시변수가 나타나면 시장은 매우 짧은 시간 내에 방향 선택을 할 것이다.

요약하자면, 우리가 A 주에 투자할 때 일정 기간 동안 횡판 이후 거시변수의 변화에 특별한 관심을 갖는 것이 중요하다. 거시적인 변수가 변경되면 시장은 이 변수를 통해 방향을 선택할 수 있습니다.

2009 년부터 20 1 1 까지 두 가지' 쓰레기 시간' 을 복습한다

"쓰레기 시간" 은 지수 수준이 크게 증가하거나 감소하지 않았다는 것을 의미합니다. 사실' 쓰레기 시간' 은 쓰레기가 아니라 종종 많은 금을 발견할 수 있다. 게다가, 실제로 투자자의 주식 선발 능력과 업계 구성 능력은 모두 쇼 시간이 아닌' 쓰레기 시간' 에 나타난다.

1) 쓰레기 시간 2009Q4-20 10Q 1

2009 년 4 분기부터 1 분기 10 까지 반년 동안 큰 접시는 지수 수준에서 상승폭이 매우 낮았고, 상하이 종합지수는 10% 만 올랐다. 그리고 2009 년 6 월 말 165438+ 10 월 이후 시장은 기본적으로 지속적인 충격의 구도에 처해 있다. 전략 분석가에게 이런 상황에서 큰소리를 많이 치는 것은 의미가 없다. 베타는 이 과정에서 특히 중요한 것도 아니고 위치도 특별히 중요하지 않다. 이 과정에서 2009 년 하반기에는 원자력, 풍력 등 새로운 에너지 판이 크게 증가했습니다. 20 10 상반기까지 지역 제재의 개념은 이미 투자 핫스팟이 되었다. 즉 A 주가 말하는' 지도 볶음' 으로 초과 수익이 매우 크다.

2)' 쓰레기시간' 2 월 20101-2011

이 과정에서 지수 전체가 약 2.5% 하락했다. 이때 명백한 초과 수익 현상도 많다. 그 당시 고속철도의 개념은 매우 유명했다. 이런 환경에서 중국 남북차, 시대 신재 등 주식 상승폭이 크다.

"쓰레기 시간" 경험 요약

시장의' 쓰레기 시간' 은 종종 1 분기에 발생하며 봄철 초조함과 겹친다는 것을 흥미롭게 발견할 것이다. 봄에 초조하고 불안할 때 지수 수준의 큰 상승을 기대할 수 없기 때문이다. 지수 수준에서 큰 폭이나 하락이 나타난다면 방향을 선택했다는 뜻입니다. 이는 동요나 쓰레기 시간만은 아닙니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 계절명언) 그리고 이 과정에서 많은 주제 투자 기회가 있을 것이다. 많은 투자자들에게 주제적인 투자 기회나 무의미한 기회는 어렵다. 기본면의 판단에서 주식을 고르기가 어렵기 때문이다. 하지만 이때 제대로 고르면 수입에서 다른 사람과 큰 차이를 보인다.

"불안" 단계의 투자 기회를 요약하면, 가장 중요한 것은 시장이 전년도의 연속이나 20101112 월 ~ 20/Kloc-0 과 같은 핫스팟을 선택하는 경우가 많다는 점이다 시장 투기의 중요한 화제는 공급 병목, 불화화공 투기 등이다. 그래서 20 1 1 시작 시, 시장에는 주기 복구와 새로운 주기 시동이라는 이론이 있는데, 모두 이 문제를 설명하고 있다.

왜 그럴까요? 사실 20 10 하반기 시멘트 판의 가동과 관련이 있습니다. 20 10 하반기에는 시멘트의 공동 가격 인상으로 시멘트 판이 매우 중요한 판이 되었다. 당시 펀드 매니저의 투자 포트폴리오에 시멘트가 있는지 없는지 차이가 크다. 당시 연구원들은 거의 매일 어느 지역의 시멘트 가격 변화를 보도했다. 20 10 하반기 시멘트 상승폭이 모두를 폭락시켰기 때문에 201/KLOC-0 그러나 봄바람 전체에서, 그것은 또한 큰 초과수익을 가지고 있다. 하지만 이들 투자 기회도 향후 20 1 1 년 전시시간에 크게 떨어졌다.

쓰레기 시간' 의 관점에서 볼 때 시장은 무트렌드 상태에 있을 수 있으며, 시장 구조가 추세보다 더 중요한 경우 기본 관점이 아닌 주제 핫스팟을 찾으려고 노력한다. 또한, 만약 이전에 입증된 좋은 소재가 있다면, 후기에는 대체품을 신속하게 끌어올릴 것이다. 쓰레기시간' 은 올 상반기에도 존재한다. 올해 초 녹은 후 시세 상승이 일고 있다. 4-6 월의' 쓰레기시간' 특징은 매우 뚜렷하여 전체 지수 상승폭이 크지 않다. 상증지수는 기본적으로 100-200 점의 변동구간에 불과하지만, 이 기간 동안 식품음료의 유기발광 다이오드, 전자부품, 유색금속의 희토와 금 등 많은 초과수익이 발생했다. 구조적 기회가 많다.

이 품종들도 따라야 할 흔적이 있다. 예를 들어, 우리는 시장이 유기 발광 다이오드를 볶은 후 3D 유리를 볶기 시작했다는 것을 발견했다. 왜요 두 가지가 실제로 매우 가깝기 때문입니다. 유기 발광 다이오드가 이미 받아들여졌으니, 3D 유리는 더 쉽게 받아들여질 수 있다. 예를 들어, 새로운 에너지 자동차 개념에서 마지막으로 불이 난 물류차는 아주 짧은 시간 안에 상승할 수 있는데, 사실 이전의 새로운 에너지 자동차 판열과 관련이 있다.

쓰레기 기간 동안, 쓰레기 시간이 언제 끝나는가는 시장판 회전과 관련이 있다는 점에 유의해야 한다. 네가 회전하여 증가를 메울 때, 너는 특별히 조심해야 한다. 예를 들어, 시멘트 판이 상승한 후, 브롬화공, 티타늄 판은 모두 바람과 함께 상승하여 해당 업계의 쓰레기 시간이 만료될 수 있으며, 시장은 쇼 시간 선택에 들어갈 수 있음을 예고하고 있다.

A-share 투자 단계

A-share 시장에서는 여러 해 동안 투자 모델이 바뀌고 있지만, 장기적으로 세 가지 모델이 유행하고 있다. 가치 투자 (주식은 정말 싸고, 성과 주도 (예: 그리드), 쓰레기 주식 해고 (재편성, 차용 등). ) 및 주제 투자 (신개념이 위조되지 않는 한 시장은 기꺼이 투자할 것이다.)

지난 10 년간 전체 A 주 시장의 투자 단계를 돌이켜 보면 대략 5 단계로 나눌 수 있다. 모든 단계에서 매우 인기 있는 투자 방법이 있기 때문에 슬프게도, 각 단계에서 요약된 투자 경험이 반드시 다음 단계에 도움이 되는 것은 아니며, 때로는 속박되기도 합니다. 따라서 우리는 역사를 요약할 필요가 있지만, 역사적 경험은 미래에 좋은 지도 역할을 하지 않을 수도 있습니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 역사명언)

1 과 2003 년 이전에 장주가 A 주 시장에서 횡행했다.

저는 대학원생이었고, 이 시장을 실제로 경험하지 못했습니다. 하지만 그때 나는 많은 책을 읽고 그동안 나온' 소주' 를 연구했다.

2003 년부터 2005 년까지 가치 투자가 증가했습니다.

이 단계에서 가치 투자의 부상의 가능한 원인은 다음과 같습니다.

권상연구: 김종, 신만, 곽준을 대표하는 악악악연구소가' 가치발굴' 정규연구를 주장했다. 이후 이른바 3 표, 이윤일치, 이윤예측, 연보 분기보 분석, 회사 상장 모델 고찰이 이어졌다. 2003-2005 년 곰 시장에서는 이런 방법으로 쑤닝, 마오타이, 장유 등과 같은 주식을 찾아 가치 투자자들에게 높은 수익을 주었다.

공모기금은 기관투자가로 역사 무대에 올랐다. 첫 번째 공모기금은 1998 에 설립되었지만, 진정한 대규모 공모기금은 2003 년 이후 나타났다. 2007 년 이전에 공모기금은 전체 A 주 시장에 중대한 영향을 미쳤다. 이들 기관 투자의 출현, 공모기금의 착실한 심도 가치 발굴은 모두 가치 투자의 출현을 위한 토대를 마련했다.

2003 년부터 시장에서' 신부' 의 선정이 나타났다. 중국 자본시장 전체의 판매자 연구에 큰 영향을 미치고, 판매자 연구에 확실히 높은 상을 주고, 가치 투자의 이념을 계승하고 있다.

3, 2005-20 1 1 년, 매크로 구동, 투자 시계.

2005-20 1 1 년: 거시구동시대, 경제변동, 투자시계. 메릴린치 투자시계는 2004 년경 출범했고, 중국 A 주가 그것을 들고 성경으로 추앙했다. 당시 연구자들은 모두 거시전략 연구자였다. 모든 연구원들이 보고서를 작성할 때, 20 페이지의 PPT 는 기본적으로 19 페이지입니다. 어느 단계에서 매크로를 분석하는지, 시계가 어느 지점을 가리키는지, 마지막 페이지에서 직접 구성 권장 사항을 제시합니다. 그래서 당시' 모두가 거시연구자' 라는 현상이 나타났다. 당시 세계 경제에 대한 연구도 뜨거웠다. 그동안 골드만 삭스, CICC 등 연구기관이 A 주 시장에 큰 영향을 미쳤다.

4,2012, 마치 2004 년으로 돌아간 것 같아요.

이것은 매우 이상한 해입니다. 연선 지수는 변동이 크지 않지만, 많은 소의 주식이 나왔다. 그래서 20 12 는 상향식 주식에 대한 투자자에 대한 보상이다.

5.20 13 부터 20 16 까지 이 기간 동안 비전형적인 우시장입니다.

전체 논리는 이전 몇 라운드의 기본면 분석과 약간 다르다. 2065438+2004 년 7 월 이후 펀더멘털은 악화를 가속화했지만 주식시장은 전면 강세장을 맞았다. 전통적인 펀더멘털로 분석하는 방법은 이상할 것이다.

주요 원인은 인터넷이 산업 기반, 은행 재테크 범주 구성 및 레버리지 사용에 변화를 일으켜 자금원이 크게 변동하고 개혁이 시장의 동요를 불러일으키기 때문이다. 특히 인터넷의 영향으로 2005 년부터 2007 년까지의 우시장은 본질적으로 자산을 볶는 것이었고, 이 단계에서 가장 핫한 것은 인터넷 산업으로, 수익성 모델, 데이터, 실현 가능성, 중자산, 심지어 중자산이 부담이 될 가능성에 초점을 맞추고 있다. 하지만 인터넷은 현재가 아니라 미래를 중시한다. 지금 돈을 태우든 손해를 보든 상관없다. 모두들 지난 2 년간의 성과에 대해 모두 매우 너그럽다. 그래서 펀더멘털면이 악화될 때, 모두들 외면하기로 선택했다. 반면에 개혁의 기대는 확실히 강렬하다. 18 회 삼중 전회는 20 12 년 말부터 이미 시작되었다. 그리고 금융권 사용을 포함한 은행 자금과 레버리지의 사용은 이 방면에 큰 영향을 미친다. 그래서 20 13-20 16 의 우시장과 2005-2007 의 우시장은 크게 다릅니다. 이번 우시장은 내 자신의 사고를 포함한 많은 투자자들의 교육을 크게 바꾸었다.

지난 몇 년 동안 A 주 투자는 여러 단계를 거쳤으며, 각 단계에는 서로 다른 투자 방식이 있으며, 각 단계에는 고수의 출현이 수반된다. 항상 주인이 될 수 있는 사람은 매우 적다. 아마도 한 단계의 연구가 반드시 다음 단계에 적용되는 것은 아닐 것이다. 그러므로 항상 시장에 대한 경외심을 가져야 한다.