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금융 파생 상품의 미래 발전 전망
거래 첫날을 다투는 것은 전례가 없다
6 월 5438+05 일 새벽, 채권 장기 견적과 거래 데이터가 전국 은행간 전자거래 시스템 화면에 나타났을 때, 각 주요 거래기관의 장기 거래원의 바쁜 모습이 맵핑됐다.
채권 장기 첫 번째 단일 거래를 강탈하기 위해 오전 7 시 30 분에 거래 시스템이 일찍 개장한 후 채권 장기 거래에 가입한 최초의 금융기관이 적극적으로 가격을 제시했다. 9 시가 막 지났을 때 13 위안화 채권 어음 거래는 거의 동시에 전국 은행간 동업 대출 거래 센터에서 제공하는 장기 거래 전자 중개 시스템에서 자동으로 이루어졌다.
전거래일 채권 장기 * * * * * 거래 13 건, 거래량이 5 억원에 달하며, 5 종의 거래기간이 관련되어 있으며, 그 중 2 개월 앞으로 05 국채 03 거래액이 가장 큰 2 억 3 천만 원에 달한다. 또한 전국 은행간 동업 대출 거래 센터의 자료에 따르면 장기 거래의 구체적인 내용, 채권 품종, 당일 장기 구조가 모두 다르다는 것을 알 수 있다.
흥미롭게도, 시장 참여자들이 많고, 중자은행과 외자은행이 있습니다. 대형 은행, 중소은행, 1 증권회사가 있습니다. 1 년 전 내놓은 매수식 환매 업무에 비해 첫날 거래 활약도가 눈에 띄게 높아졌다.
이 가운데 중국은행의 자금거래실은 은행간 시장거래수 1 위 은행이 되는 특권을 누렸다. 중국은행의 상위 5 개 채권 장기 거래, 장기 기한은 각각 5 일, 7 일, 1 개월이며, 거래상대에는 공행, 농행, 흥업은행이 포함된다.
중국 채권 시장에서 가장 크고 활발한 기관투자자로서 공상은행은 지난해 시장 첫 매수형 환매 거래에 도달한 뒤 첫 채권 선물거래를 성공적으로 완료하고 혁신 업무 분야에서 좋은 시장 이미지를 다시 한 번 확립했다.
초상은행 (정보시장포럼), 상해은행, 남경상업은행, 스탠다드차타드 은행 상해지점, 국태군안증권회사도 첫날 채권 선물거래에 적극 참여해 위안화 파생품 업무에 진출한 최초의 금융기관이 됐다. 이들은 전국 은행간 동업 대출 거래센터에서 제공하는 플랫폼에서 중국 채권 시장 발전의 새로운 돌파구를 목격했다고 할 수 있다.
채권 장기 거래가 투자자들에게 새로운 수익 모델을 제공한다는 것은 의심의 여지가 없다. 투자자들은 장기 거래와 현물 거래의 역상호 작용을 통해 각종 금리 면역 조합을 만들어 금리 위험을 줄이고 이윤을 얻을 수 있다. 또한, 미래 거래 사업은 채권 파생물의 시장 분위기를 육성하는 데 도움이 되며, 투자자들이 파생물의 위험과 기능에 대한 이해를 증가시켜 중앙은행이 앞으로 더 복잡한 파생도구를 출시할 수 있는 조건을 마련하고, 결국 금융 파생수단의 건강한 발전을 촉진한다.
채권 장기 거래의 도입은 큰 의미가 있다.
위안화 채권의 미래라는 신품종은 가격 책정 원리상 복잡하지는 않지만 채권의 선물가격 변화는 위안화 현금권, 자금 대출, 채권 환매 등 다른 시장의 영향을 받아 서로 다른 거래자와 투자자의 서로 다른 거래 행위와 시장 기대치를 종합적으로 반영해 채권 선물제품이 다른 제품의 시장 변화에 수동적으로 반응한다.
하지만 중국은행 글로벌 금융시장부 책임자인 장염은 시장 회원들이 이 제품에 대한 이해와 사용으로 채권 선물시장의 변동이 오히려 현권시장 거래채권, 폐쇄환매 금리, 매수환매 금리, 대출 금리의 가격에 영향을 미칠 것으로 보고 있다. 이 과정은 마침 중국 금융시장이 자체 가격 매커니즘을 형성하고 각종 제품 구조를 보완하며 미성숙에서 성숙으로 나아가는 과정이다. 이 과정에서' 마켓 메이커' 는 각종 시장 제품의 가격 제정자와 유동성 제공자로서 중요한 역할을 할 것이다. 인민폐 시장의 주요 거래상 중 하나인 중국은행은 각종 금융상품, 특히 채권 장기라는 새로운 거래종의 시세 행동에 적극 참여하여 투자자와 거래상에게 완벽한 시한 구조 제품 견적을 제공하기 위해 노력하고 유연하고 편리한 장기견적 제품을 설계하기 위해 노력하며 국유 상업은행의 시장 책임을 진정으로 이행할 것이다.
산업자금운영부 위안화자금거래실 부주임 왕툰은 채권선물거래업무의 도입이 시장거래품종을 확대하고 시장유동성을 높였을 뿐만 아니라 가격 발견 기능을 효과적으로 실현해 투자자들이 미래 금리 시세에 대한 안정적 기대를 형성할 수 있도록 했다고 보고 있다. 동시에 채권 장기 거래를 통해 점진적으로 형성되는 차익 거래 메커니즘은 과도한 투기를 억제하고 금리의 과도한 변동을 방지하는 데 매우 중요한 역할을 하며 우리나라 채권 시장의 발전에 긍정적인 의미를 갖는다.
중국 농업은행 자산부채관리부 거래부 주임 당이정은 상업은행의 경우, 미래거래업무의 도입은 상업은행이 주동적으로 채권 자산에 투자하고 채권 투자의 유연성을 강화하는 데 도움이 되며, 상업은행 금리 위험 관리 방식이 수동적으로 금리 위험을 받아들이는 것에서 능동적으로 금리 위험에 대한 전환을 촉진하는 데 도움이 된다고 지적했다. 채권 장기 거래가 자산부채 관리, 유동성 관리, 금리 위험 관리 등에서 투자자들에게 새로운 거래 도구를 제공하는 것은 관리 수단을 실현하는 중대한 돌파구라고 할 수 있다.
손우 초상은행 자금거래부 부사장은 현재 상업은행에 자산부채 시한 불일치 현상이 만연해 현권시장 수익률이 계속 하락하고 있다고 기자에게 말했다. 자금이 넉넉한 상업은행은 자산 증가 단계에 있으며, 다두치의 축적은 필연적으로 개방위험의 증가로 이어질 것이다. 현재 채권선물거래를 통해 상업은행은 현권시장과 선물시장에서 상반된 위치를 보유함으로써 위험을 피할 수 있게 되면서 상업은행에 채권 투자 수익을 잠그는 수단을 제공할 뿐만 아니라 전체 금융시장의 안정을 유지하는 데도 도움이 된다.
미래를 내다보며 파생 상품 시장을 형성하다
중국 채권 시장에서 1 년 동안의 상승이 있은 후 투자자 간의 이견은 점차 커지고 있다. 장기 거래는 투자자들에게 중요한 헤지 도구를 제공하여 시장의 안정적이고 건강한 운행을 보장하고 2004 년 상반기 비이성적 하락의 재연을 막을 수 있다. 출시의 시기로 볼 때, 장기 거래가 때마침 잘 맞는다고 말해야 한다.
물론, 미래 거래 사업 초기에 비즈니스 프로세스, 위험 통제 및 계정 처리의 특수성으로 인해 시장 참가자를 위한 내부 관리 지원 시스템이 부족해 미래 거래가 일시적으로 무시될 수 있습니다. 장기 거래가 개시될 때까지, 일부 기관은 장기 거래가 처음부터 활발하지 않을 것이라고 생각한다. 그러나 거래 첫날의 흥분은 시장을 흥분시켰다. 시장 환경이 점차 성숙해지고 시장 보조제도가 보완됨에 따라, 장기 거래는 결국 현물 거래와 채권 환매처럼 시장 참가자들의 손에 있는 투자' 무기' 가 되어 은행간 파생품 시장의 장기 발전을 촉진할 것으로 예상된다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 시장, 시장, 시장, 시장, 시장, 시장, 시장, 시장)
남경상업은행으로부터 전해진 소식에 따르면 채권 선물거래 개시 당일 실제 거래량이 크게 확대되지는 않았지만 많은 투자자들이 이미 비교적 강한 거래 욕구를 보이고 있다. 현재 59 개 기관만 장기 거래에 참여할 수 있고, 다른 기관들은 수속이 부족해 아직 거래 자격을 얻지 못한 것으로 알려졌다. 또한 새로운 거래 도구로서 투자자들은 비교적 익숙하기 때문에 가격 협상에서 합의하는 것은 쉽지 않다.
이 은행자금운용센터 연구부 매니저 이호는 단기적으로 장기거래가' 무위험' 의 차익 기회를 제공한다고 생각한다. 특히 사업 발전 초기에는 투자자들이 더 높은 수준의 정가권을 달성하기 어려웠다. 즉각적이고 장기적인 역운영과 다양한 증권으로 확장되는 헤지 운영을 통해 좋은 수익 기회를 발견할 수 있다. 또한 현재 시장에서' 거래소 차익 거래',' 나비 차익 거래' 등의 거래 행위 시행에도 유리하다. 예를 들어, 일부 5 년, 7 년 국채에 금리가 거꾸로 걸려 중장기 지속될 수 없다. 하지만 매수식 환매 시장이 발달하지 않아 채권 대출이 어려워 종종 기회를 보지만 조건은 이행되지 않는다. 장기 거래 업무의 탄생은 이러한 거래 업무를 실현할 가능성을 증가시켰다. 더 중요한 것은 장기 거래가 시장 간 차익 거래에 도움이된다는 것입니다. 현재 시장 간 환탁은 2 ~ 3 일이 걸린다. 장기 거래를 통해 시차로 인한 가격 변동의 위험을 제거할 수 있으며 객관적으로 두 시장 가격의 통일에도 도움이 된다. 상업은행이 이 업무를 합리적으로 이용할 수 있다면, 자금 조달과 세금 균형 조정 역할도 할 수 있다.
황진 상하이 은행자금운영센터 사장도 첫날 채권선물거래에서는 대부분의 참가자들이 분명히 시도하고 있고, 거래주기가 짧고, 거래량이 적지만, 시장 구성원들이 업무에 대한 이해를 깊어지고 운영숙련도가 높아지면서 투자자 과학투자 이념이 확립됨에 따라 장기 거래가 좋은 시장 기반과 발전 전망을 가지고 있다고 보고 있다. 현재 문제는 시장 구성원이 적절한 위험 평가 방법 또는 모델을 사용하여 자신의 비즈니스 요구 사항 및 시장 위험에 대한 합리적인 평가와 예측에 따라 채권 미래 거래에서 투자 목표를 충분히 달성해야 한다는 것입니다.
금융면허증을 보유한 유일한 펀드 프랜차이즈 기관인 흥업은행 자금운영센터는 제품 창의적 초기부터 장기 거래 모델을 연구하고 분석해 내통제체계, 외부 거래 채널 등에 적극적인 준비를 하고 있다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 금융, 금융, 금융, 금융, 금융, 금융, 금융, 금융) 그 결과, 이 라인은 자체 자산 관리 요구 사항과 연계하여 ICBC 와 시장에서 첫 번째 거래를 성공적으로 성사시켰습니다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언) 흥업은행 자금운영센터 고위 부사장인 이건보는 미래거래 무위험 차익과 단방향 투기의 가능성이 더 많은 자금과 다양한 유형의 기관을 시장에 끌어들여 은행간 시장의 활약도를 높이고 실제 채권 수익률 곡선을 발견할 수 있을 것으로 보고 있다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 스포츠명언) 결론적으로, 장기 거래는 시장을 더 깊고 넓은 방향으로 발전시키고, 수요가 다른 기관에 다양한 플랫폼을 제공하고, 다른 금융 파생물의 질서 있는 출시를 위한 기반을 마련할 것입니다.