장외 상품 파생품 거래 및 제품 개발

장외 파생물의 유연한 맞춤형 기능은 매우 강력하여 장외 파생품을 이용한 상품 위험 관리의 보급도가 크게 높아졌다. 주요 원인은 세 가지입니다. 첫째, 장외 파생물 형식이 다양하며, 거래소에 상장된 계약에만 국한되지 않고, 참가자들이 자신의 위험 상황에 맞게 개인화된 계약을 협상할 수 있도록 합니다. 둘째, 장외 파생 상품 거래는 매일 보증금을 증감할 필요가 없다. 셋째, 장외 파생품 거래를 통해 고객 거래가 상장되지 않았거나 거래소에 상장되었지만 유동성이 부족한 계약을 할 수 있습니다.

OTC 시장은 맞춤형 도구를 제공하여 참가자들에게 더 많은 편의를 제공하지만, 일련의 위험도 있습니다. 전형적인 장외 시장 거래에서 거래 쌍방은 거래 상대의 위약 위험을 감수할 것이며, 청산소에는 성과 보증이 없다. 게다가, 많은 독립협상된 장외 거래는 원거래 쌍방의 동의 없이는 제 3 자에게 양도할 수 없다.

거래 실행 및 확인

장외 거래는 쌍방을 기준으로 전화나 브로커 교차 네트워크를 통해 이뤄졌다. 최근 몇 년 동안 점점 더 많은 참가자들이 전자 플랫폼을 통해 거래 및 확인을 하고 있다. 쌍방이 거래 세부 정보가 포함된 전자 확인 정보를 제출하면 거래 확인 일치 프로세스가 완료됩니다.

상품가격

많은 상품 거래자들은 장외 거래와 선물 시장을 이용하여 가격, 심지어 차익 거래까지 찾는다. 대부분의 상품 파생물의 장외 정가는 쉽게 관찰할 수 있는 시장가격 (기준 선물계약 또는 실물) 을 기준으로 한다. 거래소의 계약은 납품상품의 종류와 수량을 규범화하지만 장외 거래의 표지물이 선물품종과 연관이 있는 한, 여전히 헤징이나 장외 투기를 할 수 있다.

담보와 청산

전형적인 장외 시장 거래에서 신용 위험은 거래 상대가 위약할 가능성을 가리킨다. 신용 위험을 줄이기 위해 시장 참가자들은 ISDA 의 신용 지원 추가 계약을 통해 대량의 양자담보계약을 사용했다. 현재 장외 양자 청산 계약의 약 60% 가 신용 지원 추가 협정에 부합한다. 전형적인 양자담보대출 계약은 계약 가치를 정기적으로 평가해야 한다고 규정하고 있다.

계약의 총 가치가 A 와 같은 거래 당사자에게 특정 임계값보다 높은 경우, 거래의 상대방인 B 는 계약의 규정에 따라 계약의 총 가치와 임계값의 차이에 해당하는 가치로 담보물을 지급해야 합니다. B 가 담보물을 지불한 후, 계약가치가 A 에게 B 에 유리한 변화가 발생하여 계약가치와 특정 문지방의 차액이 줄어들면 B 는 일부 보증금을 환매할 수 있다. 만일 B 가 위약한다면 A 는 담보물을 받을 수 있다. B 가 요구에 따라 담보물을 지불하지 않으면 A 도 계약을 해지할 권리가 있다.

상술한 구체적인 문턱은 한쪽이 상대방에게 준 신용 한도액으로 볼 수 있다. 일반적으로 현금과 허용 가능한 증권은 보증금을 상쇄할 수 있다. 이 증권들의 가치는 시장 가치에 따라 일정 비율로 변환된 후 예금과 상쇄될 것이다. 담보계약은 위약 보호를 제공한다. 그러나 특정 임계값 세트는 보호되지 않습니다. 또한 임계값이 0 으로 설정되어 있어도 complete care 를 구성할 수 없습니다. 한 회사가 재정난에 빠지면 담보물 지불을 중단할 가능성이 높기 때문이다. 이때 상대방이 계약 해지권을 행사했을 때, 계약 가치는 이미 상대방에게 유리한 큰 변화가 일어났다.

중국에서는 장외 시장의 건강한 발전을 감안하여 담보에는 (1) 현금 또는 기타 담보물을 전액 재저당해야 한다. 신용 지원 추가 계약에 따른 적절한 거래 상대, 신용 위험 평가 및 자금 조달 평가 조정 거래 상대가 위약할 때의 보증과 보호 조항을 개선하다.

오프사이트 집중 청산

장외 파생품이 점점 인기를 끌면서 선물거래소를 운영하는 일부 특정 기관들이 장외 거래에 청산 서비스를 제공하기 시작했다. 중앙상대측 청산은 오프사이트 양자청산에 비해 여러 상대측의 신용위험을 낮췄고, 여러 공두나 일련의 제품에 대한 공두의 순결제는 담보물에 대한 수요를 낮췄다. 각 거래 계약 가격의 투명성도 강화됐다. 청산소 거래일이 끝날 때 결산을 위한 계약가격을 제공한다.

20 개국 그룹이 피츠버그 정상회담에서 합의한 합의는 집중 청산 추세를 가속화했다. 이 계약에는 모든 표준화된 장외 파생물 계약이 거래소 또는 승인된 전자 거래 플랫폼에서 거래되어야 하며 중앙 적수 당사자를 통해 청산하고 거래 데이터베이스에 보고해야 한다는 내용이 포함되어 있습니다. 현재, 미국, 유럽연합, 일본의 규제 기관들은 모두 이 개혁을 실시하고 있다.

그러나 장외 파생품 계약의 중앙 청산이 세계화의 필수 요건이 되지 않는 한 일부 거래상들은 여전히 전통적인 장외 시장을 지지한다. 이들 거래자들은 개인화된 거래의 유연성에 더 많은 관심을 기울이고, 중개비와 거래소가 요구하는 보증금을 최대한 피한다. 일부 거래자들도 장외 거래의 낮은 투명성과 낮은 규제를 선호한다.