금속 선물의 주식은 모두 어디로 갔습니까?

우리 모두는 인생이 1 년 이상 있을 수 있기를 바라며, 이런 불필요한 상품들은 재고가 될 것이다. 재고는 동적 숫자입니다. 그것은 무엇을 하는 것입니까? 우리는 재고를 저수지로 생각해 공급과 수요의 리듬을 조절하고 기업의 정상적인 생산과 판매를 보장할 수 있다. 유색금속은 장기간 보관할 수 있으며 농산물이 심하게 변질되는 경우는 나타나지 않는다. 그리고 톤당 유색금속 가격이 비싸고, 때로는 장기 전략 비축이 저조할 때도 있다.

A

어디에서 주식을 찾을 수 있습니까?

유색금속의 재고는 각종 형식으로 산업 체인의 각 부분에 저장되어 있다. 금속구리를 예로 들면 상류 광산에는 구리 재고가 있고, 제련소에는 원료 재고가 있고, 완제품에는 전해 구리 재고가 있고, 무역상에는 현물 재고가 있고, 모든 거래소는 선물거래에는 재고가 있고, 하류 가공업체는 원료 재고와 완제품 구리 재고가 있고, 터미널 업체는 완제품 구리 재고가 있을 것이다. 이렇게 많은 재고 형태, 투자자들이 가장 관심을 갖는 것은 선물시장의 표지물 재고, 즉 구리 판의 총 재고이다. 재고가 높고 재고/소비비가 높으면 시장에는 이공 소식이다. 즉, 도처에서 물건을 팔 수 없다면, 자금을 회수하기 위해 상품을 보유하는 제련사는 가격을 인하해야 할 수도 있고, 가격은 떨어지기 쉽다. 반면 낮은 재고는 가격 변동을 증가시키고 투기자들은 물건을 사재기하여 가격을 올리기를 원한다.

놋쇠판의 재고는 가격 동향에 직접적인 영향을 미치거나 시장 참가자의 판단에 영향을 주어 가격 변동을 일으킬 수 있음을 알 수 있다. 따라서 재고는 유색 금속 선물 가격의 중요한 지표이다. 한 품종의 모든 재고 변화를 관찰할 수 있다면, 그 품종의 공급과 수요의 구조와 모순을 분명하게 느낄 수 있어 시세에 따라 가격 판단을 내릴 수 있다. 유감스럽게도, 우리는 재고 데이터의 작은 부분만 볼 수 있다. 이 재고 데이터 부분을 명시적 재고라고 하고, 다른 부분은 보이지 않는 데이터를 보이지 않는 재고라고 합니다. 대부분의 경우 명시적 재고의 추세 변화는 총 재고의 추세 변화와 일치하므로 명시적 재고는 일반적으로 참조로 사용할 수 있습니다. 구리를 예로 들면, 흔히 볼 수 있는 명시적 재고는 일반적으로 3 대 거래소 (런던 금속거래소, 상하이 금속거래소, 뉴욕 상품거래소) 의 재고를 가리키며 현물재고 (공장 내 재고, 비거래소 무역상 재고) 와 보세 재고로 집계할 수 있다. 동판 재고는 세계 각지에 분포되어 있다. 런던 금속거래소의 경우, 그것은 여러 개의 창고를 가지고 있으며, 현재 미주, 유럽, 아시아에는 26 개의 창고가 있다. 상하이 선물거래소의 재고는 주로 화동과 화남의 소비지역에 분포되어 있다.

재고 증가 변화는 공급과 수요의 계절적 변화에 부합하며 해당 재고는 수요 성수기에도 가장 빨리 소화되지만 비수기에는 상대적으로 늘어난다. 유색금속의 재고 주기도 공업품의 전체 주기에 부합한다. 사계절은 사전 재고, 사후 재고, 사전 보충, 사후 보충의 4 단계가 특징입니다. 이 차원에서도 수급 관계의 변화를 볼 수 있어 가격을 포지셔닝할 수 있다. 적극적으로 재고를 보충하는 것은 수요가 왕성하다는 것을 의미하며, 기업의 생산 규모와 가동률이 끊임없이 확대되는 과정이다. 재고가 저위에서 상승하기 시작하면 재고 소비율이 낮고 가격이 강세다. 수동적으로 재고를 보충하는 것은 실제 수요가 생산 확장의 속도를 따라가지 못하고 재고 소비가 높아져 가격이 하락하기 시작한다는 것이다. 자발적으로 재고를 간다는 것은 수요가 더 빨리 위축되고, 기업이 부득이하게 일을 멈추고, 재고를 떨어뜨리기 시작한다는 것을 의미하며, 이는 가격 가속으로 하락을 늦추고 안정을 멈추는 과정이다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 희망명언) (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 희망명언) 수동적으로 재고를 제거하는 것은 하류 수요 회복, 재고가 수동적으로 하락하는 과정이며 해당 가격도 반등할 수 있다.

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유색 재고의 건곤 이전

"세상의 모든 번잡함은 이익을 위한 것이고, 세상의 모든 번잡함은 이익을 위한 것이다." 상품의 유통은 이익의 원동력과 불가분의 관계에 있다. 물류의 시간문제와 국내외 수급 구조의 불일치로 유색금속의 재고는 왕왕 큰 변동이 있을 수 있다. 가장 일반적인 세 가지 변화는 보세 재고로부터 국내 현물재고로의 전환, 명시적 재고로부터 보이지 않는 재고로의 전환, 주식거래소 간의 전환이다.

사실, 이 세 가지 주요 변화는 모두 이익 중심이며 수입 손익과 현물 구조를 통해 분석할 수 있습니다. 이 세 가지 주요 이전은 단독으로 존재하는 것이 아니라 더 복잡한 생태계이다. 구리를 예로 들어 이러한 앞뒤로 흐르는 화물을 분석하는 데는 세 가지 추진 이익이 있다. 하나는 수입 이익, 두 번째는 융자 이익, 세 번째는 창고를 옮기는 이윤이다. 이 두 가지를 연결하는 관건은 지역 프리미엄, 스프레드, 가격 차이 및 가격 구조에 있다.

지역 프리미엄은 지역마다 다른 수급 구조를 반영한다. 이자와 이자차가 뚜렷하지 않을 때, 지역 프리미엄은 생산국에서 소비지역으로의 운송을 유도하고, 수입이윤이 좋으며, 상품은 해당 지역의 재고 (은밀하고 명백한) 로 대량으로 유입된다. 가격차이와 이차는 보이지 않는 재고를 형성하여 점차 저수지를 형성한다. 저수지가 형성되면 수입 손익의 유통이 빨라지고 숨겨진 재고가 눈에 띄는 재고가 된다. 가격 구조가 유리하다면 일부 등기창고는 선물시장에 갈 것이고, 국내 제련소도 일부 화물을 납품하여 국내 암묵적 재고를 눈에 띄는 재고로 만들 것이다. 이자와 이자가 가져온 숨겨진 주식은' 융자 구리' 라고 불릴 수 있으며 환어음을 통해 금융이자의 역거래를 해야 한다. 이 부분은 거래소에서 창고를 배달하는 데 드는 비용이 비교적 높아서 창고증을 등록할 필요가 없기 때문에 거래소의 주식에 반영되지 않고, 판면에서 보험금을 팔고, 은행 인수환어음과 금융상품 사이의 이차를 벌 수 있다. (윌리엄 셰익스피어, 템플린, 은행명언) (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 은행명언) 현재 은행 심사가 엄격하여 실제 무역서류와 선하증권이 배서로 필요하다. 이에 따라 국내 일부 구리는 이 차익 거래에 잠겨 있다. 차익 거래 공간이 존재하는 한, 이 부분의 국내 무역에서 제공하는 포장 업무의 그림자 재고는 이미 잠겨 있다.

중국 증권거래소 외에도 해외에는 런던 금속거래소 (LME) 와 뉴욕 상품거래소 (COMEX) 의 주식이 있다. 총 재고가 변하지 않을 때, 거래소의 재고도 변한다. 그러나, 거래소 주식의 변화는 단순히 거래소 간의 큰 이전이 아니라, 이익 연계도 있다. 해외 LME 재고 하락은 상하이 선물거래소와 미국 COMEX 재고 증가와 직접적인 관계가 없다. 중국의 경우 보세 구역의 저장고는 중국으로 더 빨리 유입될 수 있으며, LME 는 중국 보세 구역에서 창고를 납품할 자격이 없다. 보세구와 LME 의 프리미엄 격차에 비해 LME 에서 직접 배송되는 수입 비율은 상대적으로 작다. LME 재고의 하락이 가격 구조의 급격한 변화를 수반한다면, 예를 들어 현물가격이 원월가격보다 훨씬 크다면 재고는 실제로 소비되지만, 종종 가격 구조가 급격하게 변하기 전에 재고가 서서히 소모되는 경우가 많다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 재고, 재고, 재고, 재고, 재고, 재고, 재고, 재고) LME 재고 하락은 해외 대무역상과 관련이 있으며, 즉 해외 암묵적 재고로 전환되는 것이다. LME 가 발표한 창고 보유 상황을 보면 개별 대형 창고 보유 비율이 높고 독점 창고 전표, 때로는 창고 로그아웃도 빠르게 상승할 수 있다는 것을 알 수 있다. 주된 목적은 화물이 빈 창고, 즉 이동창고를 짜서 이윤을 얻는 공간을 통제하는 것이다. 실제로 LME 의 화물은 창고에서 옮겨지지 않고 LME 규제 창고에서 규제되지 않은 범위로 옮겨질 수 있습니다. 이것은 왼손이 오른손으로 변하는 게임으로, 명시적 재고를 보이지 않는 재고로 바꾸는 것이다. 마찬가지로, 전 세계적으로 정제된 구리가 중국 프리미엄으로 유입되고 미국 수입 수요가 상승할 때 미국 융자 비용의 변화로 인해 명시적 재고와 보이지 않는 재고 사이에 구리재가 달라질 수 있습니다.

거래소의 명시적 재고만 보는 것은 의미가 없다. 가격의 경우 증가의 전반적인 변화를 보아야 한다. 재고를 움직이는 것은 이익 중심의 주식 이야기로, 우리가 시장의 미시적 구조를 똑똑히 보고 선물 시장에서 거래 기회와 더 나은 투자 목표를 찾는 데 도움이 된다.

기교

재고 가격 구조의 좋은 형제

유색 시장은 종종' 선물 프리미엄' 과' 하락' 이라는 두 가지 영어 단어를 듣는다. 중국어로 번역하는 것은' 스티커',' 물 올리기',' 선물 승수',' 현물승수' 라는 뜻이다. 상승수' 는 정상적인 수급 관계 하에서 현물가격이 선물가격보다 상대적으로 낮고, 최근 계약가격이 선물계약가격보다 낮다는 뜻이다. 계약의 근저와 원고 사이의 기초관계가 정상적인 소지비를 반영해 적극적인 시장이라고도 불린다. "반환" 은 특별한 경우 현물가격이 선물가격보다 높고 (또는 근월 계약가격이 선물월계약가격보다 높음), 기차가 양수라는 뜻이다. 역시장에서는 시간이 지날수록 현물가격과 선물가격이 점차 교부월로 수렴될 것이다. 마치 장기 시장에서처럼.

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"상품" 에 납품할 수 없는 선물 재고

세상에 똑같은 나뭇잎 두 조각이 없다. 시중에 유통되는 동판과 아연 주괴도 똑같지 않다. 기술의 편차는 품질의 편차를 가져왔다. 선물은 장기적인 표준품이며, 표준품의 정의도 품질의 차이를 구분할 수 있다. 모든 상품이 선물창고에 들어가 배달할 수 있는 것은 아니다. 상품이 있는데 배송하지 않으면 가격에 어떤 영향을 미칠까요?

납품의 영향을 이해하기 위해서, 우리는 먼저 인도가 무엇인지 이해해야 한다. 유색금속 선물과 관련된 교부는 실물교부, 즉 선물계약이 만료될 때 쌍방이 선물계약에 포함된 화물의 소유권을 양도하고 만기미평창 계약을 결산하는 것을 가리킨다. 구리, 전해 알루미늄, 아연, 납, 니켈판 등의 재산권을 양도하는 것이다. 기준에 부합하다. 공조할 준비가 되어 있는데 제품이 교부 기준에 맞지 않는 것을 발견하면, 반드시 교부 상품을 다시 매입해야 한다. 이것은 단기 교부 상품의 공급과 수요 구조의 변화를 가져올 것이다. 실제 거래 과정에서 시장이 이런 현상을 이해하면, 많은 사람들이 강제로 창고를 지을 것이다. 금속 니켈 선물 20 15 가 처음 출시되었을 때 교부 규정으로 인해 강제로 창고를 평평하게 하는 폭풍이 일어나 니켈 가격의 변동이 심했다. 당시 납품된 제품의 부족과 김천 니켈의 구매난을 근거로, 공란으로 납품하기 어려운 표준제품을 생산하기 어려워 가격을 올리기 시작했다. 배달 브랜드가 거래소에 가입하기 전에 국내 니켈 선물도 크게 올랐고, 당시 무석 전자판과 큰 가격차를 형성했다. 니켈 선물이 출시되기 전에 국내 기업들은 주로 외국 LME 시장과 국내 무석 스테인리스강 전자판을 통해 니켈 품종을 헤지했다. 우리나라의 니켈 자원 부족으로 시장에서 유통되는 주요 제품은 수입 니켈 (주로 러시아 니켈) 이다. 당시 현물전자판은' 러시아 니켈' 을 위주로 국산 김천 니켈은 품질이 더 높기 때문에 톤당 500 위안의 프리미엄이 있었다. 단기 니켈의 기본면은 크게 변하지 않았다. 그러나 선물기준이 부족해 납품할 수 없어 금속 니켈과 무석시장의 선물상의 가격차가 2000 원/톤에서 10000 원/톤으로 평소 가격차보다 훨씬 높다. 이런 광적인 국면은 후기거래소가 납품상품을 늘리고 일부 다두와 대화를 나눌 때까지 점차 정상으로 돌아갔다. 하지만' 요니켈' 이라는 이름은 상장 초기부터 거래자의 마음에 들어와 유색금속 거래권에 깊은 인상을 남겼다.

산출물과 비산출물은 시장을 긴장시킬 수 있으며, 산출물의 품질에 따라 좋은 거래 기회를 창출할 수 있습니다. 발송이 가능한 상품은 품질에 따라 한 번 더 나눠 드립니다. 품질이 금속 아연보다 좋은 아연은 특급 아연으로 일반 편아연보다 비싸다. 실제 무역거래 과정에서 물 상승은 거래소의 표준품종과 격차가 있을 수 있으며, 이런 격차는 유색금속 무역상에게도 기회를 줄 수 있다. 예를 들어 현물시장에서 각종 아연의 품격 차이를 관찰하고, 현물시장에서 가격 대비 성능이 낮은 아연을 찾아 선물시장에 팔고, 선물시장에서 가격 대비 성능이 뛰어난 아연을 매입하여 현물시장에 팔아 가격차를 벌어들인다.

배경 이야기

신 중국 최초의 아연 잉곳

중국 최초의 아연 제련 기술은 명말로 거슬러 올라갈 수 있다. 신중국이 설립된 이래 첫 번째 아연 텅스텐은 후루도 아연업유한공사 (원후루도 아연공장) 가 생산한' 아연' 표 아연 텅스텐이다. 후루도 아연업 주식유한공사는 중국 입식 아연 제련의 원조로서 개혁개방 초기부터 좋은 품질로 유럽과 미국 시장에 먼저 진출해 40 여개 국가와 지역으로 수출했다. 오늘날, Huludao 아연 산업 주식 회사는 동북, 중국 북부의 대형 비철금속 제련 회사로서 야금, 기계, 전자, 의약품, 화학, 군사 및 기타 산업에서 널리 사용되고 있으며 국내외에서 잘 팔리고 있습니다.