우리는 선물을 더 잘 평가할 수 있습니까?

맙소사, 또 다른 사람이 이 문제를 생각하고 있다. 이것은 하늘만이 생각할 수 있는 문제이다.

첫째, 선물 계약의 상품 특성

(1) 저장에 적합합니다.

선물 시장의 경제 기능 중 하나는 현물 시장에 재고를 분배하는 것이다. 대량의 재고를 보유한 소지자는 두 가지 옵션이 있습니다. 즉, 화물이 보유 기간 동안 부패하거나 감소하지 않는 한, 그들은 지금 재고를 팔거나, 후매를 위해 재고를 보유할 수 있습니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 재고명언 선물시장은 이미 현물 판매 업무의 일부가 되어 재고 보유자에게 가격 변화의 위험을 피하기 위해 보증서비스를 제공하였다. 따라서 초기 선물 시장이 따르는 원칙은 상품이 부패하기 쉽지 않아 보관에 적합하다는 것이다. 선물거래 상품은 주로 곡물, 면화, 커피, 고무, 금속을 포함한다. 그러나, 시간이 지남에 따라, 적절한 저장의 개념은 끊임없이 확대되고 있다.

첫째, 기술 진보는 저장에 적합한 기준을 더욱 확대했다. 예를 들어 고급 냉장기술은 부패하기 쉬운 상품의 유통기한을 크게 연장할 수 있어 보관하기 어려운 상품을 저장할 수 있게 한다. 전통적으로 선물 거래에 적합하지 않은 상품은 냉동 계란, 버터, 오렌지 주스 선물 계약과 같은 선물 거래 조건을 갖추고 있다.

둘째, 선물 시장의 가격 발견 기능은 적절한 저장 기준을 바꾸었다. 토메크와 그레이 (1970) 는 "어떤 상품이 미래의 소비를 재고 형태로 만족시킬 필요가 없다면 재고 비용은 0 이다. 오늘의 선물가격은 앞으로 한 달 동안의 현물가격에 대한 예측이다. 이 예측은 상품의 미래 공급과 관련된 정보 (예: 상품의 수량, 관련 대체품) 를 근거로 한다 그런 다음 생축물, 신선한 계란, 대두박과 같이 지속적으로 생산되고 저장하기 어려운 상품을 생산할 수 있으며, 계절성, 불연속, 저장이 쉬운 재고 상품 (예: 옥수수) 처럼 선물 거래를 할 수 있다. 한 가지 상품이 생산을 통해 언제든지 얻을 수 있는 한, 선물인도용 상품은 반드시 지금 재고가 있을 필요는 없다.

실물에 비해 금융상품의 보관은 비교적 간단하다. 국채 부피가 작고 무게가 가벼워 보관하기 쉽다. 화폐의 물리적 저장도 쉽지만 전자송금 등 현대지불결제방식의 사용으로 더 이상 현금으로 배달할 필요가 없습니다. 주가 선물의 경우 현금 인도 방식을 채택하고 있기 때문에 실물 주식을 사용하여 납품할 필요가 없다. 따라서 금융 상품의 경우 저장 및 호스팅 문제가 해결되었습니다.

(2) 동질성.

선물계약이 선물계약과 다른 뚜렷한 특징은 거래의 표지물이 반드시 표준화된 상품이어야 한다는 것이다. 만약 이 동질성 조건이 충족되지 않는다면, 거래소는 다른 시장 참가자들을 위해 결제를 할 수 없을 것이다.

거래 표지물을 눈으로 볼 필요도 없고, 상세하게 쓸 필요도 없고, 구두 설명 (거래 비용이 높음) 도 필요 없는 상황에서 완성하려면, 계약 설계 과정에서 거래 표지물에 대해 객관적이고 표준적인 설명을 해야 한다. 매매 쌍방이 자신이 어떤 상품을 살 수 있는지, 어떤 상품을 납품해야 하는지 알 수 있도록 해야 한다. 호프만 (1932) 은 단순화를 위해 납품 등급이 정확하려면 측정 가능한 물리량을 기준으로 해야 한다고 생각한다. 상품이 정부나 업계에서 보편적으로 인정하는 품질 표준 체계가 부족하면 (같은 등급을 구분할 수 없을 정도로) 선물 거래의 요구를 충족시키지 못할 운명이다. 차와 담배는 더 많은 개인 평가가 필요한 상품으로, 표준방법으로는 등급을 구분하기 어렵고 선물거래를 할 수 없다. 이 특징은 농산물의 품종에 더 많이 반영된다고 말해야 한다.

(3) 가격 변동.

가격 변동은 두 가지 기본 참여자, 즉 헤징자와 투기자를 끌어들이는 데 중요한 역할을 한다.

(4) 충분한 현물 규모.

선물 상품에는 충분한 현물 공급과 수요가 있어야 하는데, 그 이유는 세 가지가 있다. 첫째, 충분한 상품 공급은 가격 독점을 피하는 데 도움이 된다. 한 상품의 공급이 제한되어 있다면, 대량의 재정자금을 보유한 참가자들은 가격을 통제하기 매우 쉬울 것이다. 둘째, 대량의 시장 참여자들이 선물 거래에 대량의 잠재적 헤징자를 제공하는 데 도움이 된다. 셋째, 충분한 현물시장은 지속적으로 질서 있는 수급력을 제공하는 데 도움이 되며, 이를 통해 교부와 현물차익 실현에도 도움이 된다.

(5) 무제한 공급.

상품의 무제한 공급은 두 가지 의미를 가지고 있다. 하나는 시장에 정부 규제나 독점이 없다는 것이다. 두 번째는 배송 비용이 더 낮다는 것이다.

(6) 장외 거래.

거래소가 이행의 보증인이 아니기 때문에, 미래 계약은 거래 상대가 위약할 위험에 직면해 있다. 미래 계약은 쌍방 계약일 뿐 결산일 전에 창고를 평평하게 하기 어렵다. 선물 시장의 시장 참가자들은 출납일 전에 언제든지 평창을 헤지할 수 있다.