놀랐어요! 강세장에서 이 증권사의 순자산 수익률은 3년 연속 1% 미만이었습니다!

순자산수익률(ROE)은 기업 수익성을 측정하는 핵심 지표 중 하나입니다. 본 글에서는 주로 ROE를 활용해 증권업계의 수익성과 미래 사업 성장 공간을 살펴봅니다.

최근 주요 상장 증권사들의 2020년 실적이 기본적으로 공개됐는데, 여전히 수익성은 다소 차별화된 모습을 보이고 있으며, 주요 증권사들의 순자산 수익률은 크게 앞서고 있으며, 선두 증권사들의 실적도 눈에 띈다. 기업은 "악성 부채"의 영향을 받았습니다. 2020년 연차보고서를 공개한 36개 증권사의 평균 ROE는 8.01%로, CICC, 산업증권, GF증권의 ROE 수준도 15.3%로 선두를 달리고 있다.

2020년 연차보고서에서 공개한 전략 방향으로 볼 때, 증권업계 이익 증대의 원천은 전통적인 증권업에서 자산관리, 투자은행, FICC, 금융 등 다방면으로 확산되고 있다. 장외파생상품.

2020년 평균 ROE는 8.01% 증가했습니다.

4월 22일 현재 36개 A주 상장 증권사가 기본적으로 CITIC Securities, Guotai Junan의 2020년 연간 보고서를 공개했습니다. 화태증권, 중국초상증권, GF증권, 하이통증권, CICC, CITIC건설투자, 선완홍위안, 궈센증권 등 주요 증권사가 발표했다.

2020년에는 자본시장이 크게 발전할 것이며, 증권업계는 분명히 수혜를 입을 것입니다. 2020년 36개 증권사의 산술 평균 ROE는 8.01%다. 이들 36개 증권사의 2019년과 2018년 전년 대비 ROE는 각각 5.98%, 3.61%로 직전 2년간의 상황과 비교해 보면 알 수 있다. 증권사들의 수준은 해마다 크게 높아졌다. 그리고 2020년에는 순이익이 크게 증가하여 일반 성장률이 30% 이상, 평균 성장률이 37.64%에 달할 것입니다.

그 중 자본시장에서 큰 주목을 받고 있는 CITIC증권은 ROE 수준이 뛰어나 현재 15.3%의 ROE로 업계 1위를 차지하고 있으며, 투자은행 귀족 CICC에 이어 2위를 기록하고 있다. ROE도 12.02%로 산업증권이 11.09%, GF증권이 10.6%로 업계 1위를 기록하고 있어 주요 증권사 중 상대적으로 높은 수준이다. 순자산 관점에서 볼 때 이들 브로커는 업계 최고의 브로커가 아니라 목 브로커입니다.

이들 증권사 중 시틱건설투자는 최근 몇 년간 수익성 측면에서 업계 1위를 유지하고 있다. 2019년 ROE는 10.56%로 업계 1위이기도 하다. 2018년에도 6.76%로 업계 1위에 올랐으며, 2019년과 2018년 ROE도 각각 9.37%, 8.85%로 업계 1위에 올랐다. 2019년에는 8.55%, 2018년에는 5.06%로 최근 몇 년간 좋은 성적을 거두었습니다.

산업증권은 2018년 불황을 겪은 이후 수익성 개선을 위한 노력을 꾸준히 이어오며, 이전 주식담보사업 폭발의 그늘에서 수익성이 모습을 드러냈다. 2018년 폭우를 겪었던 산업증권의 ROE는 0.41%에 불과했으나 2019년 5.27%까지 상승했고, 이후 2020년에는 11%로 크게 상승했다.

주요 증권사인 CITIC 증권은 2020년 ROE가 8.68%로 순자산 측면에서도 선두를 달리고 있는 하이통증권, 궈타이쥔안, 화타이증권 등의 ROE 수준이다. 자산 규모는 거의 모두 8% 내외입니다. 최근 몇 년간 선두 증권사들은 수익성 측면에서 선두적인 특성을 보여주지 못했습니다.

핑안증권의 왕웨이이 애널리스트는 2020년에는 증권사의 모든 사업이 번창할 것이라고 말했다. 시장은 처음에는 하락했다가 상승하면서 거래가 활발해지고 투자와 자금조달에 대한 열정이 높아지며 자본시장 등기제도 개혁이 추진되고, 자기자금조달 규모가 크게 증가하고, 펀드대리업 사업이 호황을 누리고 있으며, 자산관리도 성과를 거두고 있습니다. 다양한 사업의 성장세를 보면, 중개업과 투자금융업의 성장률이 다른 사업에 비해 월등히 높습니다.

여러 데이터가 2020년 자본 시장의 열기를 반영할 수 있습니다. 상하이종합지수는 일년 내내 13.87% 상승했고, GEM 지수는 64.96% 상승했습니다. 일년 내내 A주 시장의 일일 평균 거래액은 전년 대비 62% 증가한 9,072억 위안에 달했습니다. 자금조달 및 융자수지는 1조 6200억 위안에 달해 전년말보다 59% 증가했다.

Everbright 증권 연구소 소장 보좌관 Wang Yifeng은 증권사 간 ROE 차이는 주로 운영 효율성과 레버리지 수준이라는 두 가지 측면에 반영된다고 말했습니다.

"증권사가 ROE가 높은 이유는 크게 세 가지입니다. 첫째, 주식시장 개선에 따른 수혜와 전통중개업, 투자은행, 기타 채널사업 수익 증가, 둘째, 주가 회복에 따른 수혜입니다. 셋째, 영업 레버리지가 더욱 개선되는 것은 금융서비스 부문이 주도하고 있다. 아직까지는 다른 금융업에 비해 높지 않습니다. 금융업에 속해 있는 은행이나 보험과 비교해 보면, 은행업계는 종종 '부실 부채 기대'로 인해 어려움을 겪고 있음에도 불구하고 여전히 높은 ROE 수준을 유지하고 있습니다. 2020년 연차 보고서를 공개한 A주 상장 은행 23곳의 평균 ROE는 10.3%이며, 연차 보고서를 발표한 5개 보험사의 평균 ROE는 14%에 이른다.

“2020년에는 자본시장 회복을 배경으로 업계 ROE가 2019년 대비 1%포인트 이상 증가하며 최근 4년 만에 최고치를 경신했다. Wang Yifeng은 "향후 자본 시장, 기관, 거주자 등의 개혁이 더욱 진전되면서 투자자들이 주식 배분을 늘리면서 증권 업계의 ROE 중심이 소폭, 꾸준히 증가할 것으로 예상된다"고 말했습니다.

수익성 부문 선두 브로커리지

투자은행+자산관리 부문에서 우수함

2010년에는 증권업계 전체 수익성과 ROE 수준이 지속적으로 개선되고 있지만, 지난 몇 년간 업계 내에서는 최근 몇 년간 시장이 개선되었음에도 불구하고 여전히 수익이 낮은 증권사들이 존재합니다. 그 이면에는 증권사별 영업능력과 사업개발 모델의 차이가 있다. 2020년 수익성이 높은 증권사는 투자은행 및 자산관리 부문에서 탁월한 성과를 거두었습니다.

CITIC건설투자공사, CICC 등 증권사들이 경쟁사 중에서 높은 수익성을 유지하는 가운데 Centaline Securities, Jinlong Shares, Huachuang Yangan, Guohai Securities 등의 ROE도 나타났습니다. 부진하다. 센타라인증권의 ROE는 2018년부터 2020년까지 3년 연속 1% 미만이다. 순자산 100위안으로 연간 수익이 1위안도 안 되는 셈이다. 이는 통화펀드를 사는 것보다 낮다. 중산증권과 동관증권을 소유한 진롱 주식의 ROE는 2020년 1.96%, 2019년 2.08%, 2018년 마이너스 5.06%이다.

후발 증권사들은 저마다의 문제를 안고 있는 반면, 선두 증권사들은 이미 주요 사업 분야에서 확실한 우위를 점하고 있다. 2020년에는 등록제도의 활성화와 자본시장의 대대적인 발전에 발맞추어 주식금융사업이 급속도로 발전할 것입니다. CITIC건설투자공사와 CICC는 투자은행사업과 자산관리 분야에서 강력한 성과를 거두고 있으며, 이는 투자은행 사업의 중요한 요소입니다. ROE 리더십. 선두 기업인 CITIC 증권은 2020년에 손상에 노출되어 최대 65억 8천만 위안의 신용 손상 손실을 입었지만 여전히 그 해 매출 544억, 순이익 149억, ROE 8을 기록했습니다. .

CITIC 증권의 투자 은행 역량은 강력하며 등록 추세를 따라잡아 2020년에는 성장률이 매우 높을 것으로 예상됩니다. 2020년 회사의 투자 은행 사업 수익은 전년 동기 대비 58.99% 증가한 58억 4300만 위안을 달성했으며, 연간 68건의 자기자본 조달 프로젝트를 완료했으며, 선도 인수 금액은 1618억 7800만 위안으로 업계 2위를 차지했습니다. 산업. 일부 증권 분석가들은 CITIC 증권 투자 은행이 풍부한 프로젝트 준비금을 보유하고 있으며 등록 시스템 개혁의 기회를 활용하여 투자 은행 성과를 더욱 높일 것으로 예상된다고 말했습니다. 투자 은행 귀족으로서 CICC는 등록 시스템 개혁 심화, 홍콩 내 중국 컨셉 주식 상장 붐, 회사 자체의 국제 투자 은행 역량을 활용하여 투자 은행 사업에서 59억 6천만 위안의 순 수수료 수입을 달성했습니다. 2020년에는 전년 대비 40% 증가했습니다.

주요 증권사들도 모두 자산관리에 힘쓰고 있다. CITIC 건설투자의 2020년 자산관리 수익은 54억3900만 위안으로 전년 대비 33.07% 증가했으며, 그 중 대리 증권 거래 사업은 43억4000만 위안, 성장률은 54.0%, 금융상품 대리 판매는 5억4000만 위안이다. , 276.4%의 성장률을 기록했고 회사의 마진 금융 및 증권 대출 잔액은 RMB 551억 5200만 위안으로 88.34%의 성장률을 기록했습니다. CICC의 자산관리 사업은 소매 부문의 단점을 보완하기 위해 중국투자공사(China Investment Corporation)를 인수한 이후 급속도로 성장했다. 2020년 순중개수수료 수입은 46억1000만 위안으로 전년 대비 55% 증가했고, 자산관리사업 영업이익은 18억5000만 위안으로 전년 대비 74% 증가했다. 2020년 말 기준 고객 수는 369만4000명, 고객 자산 총액은 2조6000억 위안에 달한다.

새로운 비즈니스 모델로 ROE 제고 가능

2020년 연차보고서에 공개된 전략적 방향으로 볼 때, 증권업계 수익 증대의 원천은 전통적인 증권업에서 자산관리업으로 확산되고 있는 것으로 판단 , 투자 은행, FICC, OTC 파생 상품 및 기타 차원. 업계 관계자에 따르면 증권사마다 신규 사업 확장의 깊이와 폭이 다르며, 선두 증권사들이 먼저 도주할 것으로 예상된다.

자산관리 사업을 예로 들면, 전통적인 수수료 모델에서 서비스 수수료 모델로 점차 변혁의 경로가 바뀌고 있으며, 펀드투자자문은 자산관리 변혁의 중요한 출발점이 될 것입니다. 지난해 업계 상황으로 볼 때 지난 몇 년간 축적된 자산관리 사업은 점차 증권사의 수익에 기여하고 있으며, 향후 증권사가 해소할 수 있는 새로운 수익 성장 포인트가 될 것으로 예상된다. "날씨에 따라 달라지는" 모델.

궈타이쥔안의 펀드 투자 컨설팅 사업 책임자는 펀드 투자 컨설팅 서비스 모델의 지속적인 홍보가 국내 자산 배분 서비스에 혁신적인 역사적 기회를 가져올 것이라고 믿습니다. 그러나 공공펀드 투자 컨설팅은 단일 서비스가 아닙니다. 증권사는 고객에게 종합적인 솔루션을 제공해야 합니다. 공공펀드 투자 컨설팅은 종합 금융 솔루션의 중요한 연결고리입니다.

동시에 기관들이 점차적으로 정보 기술에 대한 투자를 늘리면서 자산 관리 역량 강화에 있어 금융 기술의 이점이 점차 부각되고 있습니다. 연례 보고서 데이터에 따르면 화타이증권의 공식 앱은 월간 활성 사용자가 1,000만 명이 넘는 고품질 고객으로 발전했으며 초상증권은 미니 프로그램을 통해 17억 위안 이상의 금융 상품을 판매했습니다. 많은 중개회사는 지능형 투자 자문 레이아웃을 통해 고객에게 전체 프로세스, 원클릭 자산 관리 및 배분 서비스를 제공합니다.

최근 씨티그룹이 오리엔트증권에 대해 투자의견을 '매수'로 높인 이유는 중국 자산운용업의 잠재시장을 보고 있기 때문이다. 데이터에 따르면 중국의 자산 관리 산업은 여전히 ​​매우 낙후되어 있습니다. 2019년 말 현재 총 자산 관리 규모는 HK$86조에 불과한 반면, 중국 가계의 투자 가능 자산은 HK$200조에 달하는 것으로 추산됩니다. 본토 가계는 주식 시장에 대한 노출을 늘리기 위해 펀드 투자를 점점 더 많이 사용하고 있으며 전문 자산 및 자산 관리 회사의 투자 조언 및 자산 배분에 대한 수요도 증가하고 있습니다.

씨티그룹 조사 보고서는 오리엔탈포춘으로 대표되는 인터넷 증권사의 시장가치가 크게 상승했다고 지적했다. 이는 채널 등이 부여한 밸류에이션을 바탕으로 한 것이다. 씨티은행이 오리엔탈증권에 부여한 매수 등급으로 판단된다. , 그 주된 근거는 "시장이 오리엔트증권의 자산관리 역량을 과소평가했을 수 있다"는 점이다. 당연히 오리엔트증권으로 대표되는 증권사의 자산관리 사업이 상장 증권사에 비해 새로운 평가를 받고 있다.

이와 동시에 투자은행업의 발전도 황금기를 맞이해 증권사들의 중요한 수입원이 될 것으로 예상된다. CICC는 GEM 등록 시스템 시범사업 등 자본시장의 일련의 개혁을 통해 증권사의 주식인수사업이 크게 성장할 것으로 예상되며, 거래 메커니즘이 완화되고 더 많은 신경제기업이 상장될 것으로 예상된다고 지적했다. 트레이딩 활동 활성화 및 중개업 강화 기대 과학기술혁신위원회 출범 및 GEM 등록제도 시행으로 발행시장 투자 출구 채널이 원활해지고 증권사 및 벤처기업의 직접 투자 사업도 원활해짐. 캐피털 회사들이 수혜를 입을 것으로 예상된다.

또한, 파생상품사업, FICC 등 고부가가치 자산경량 혁신사업 육성도 향후 증권사 이익의 새로운 성장포인트가 될 것입니다.

왕이펑(Wang Yifeng)은 자본시장의 추가적인 개혁과 개방으로 인해 증권회사는 앞으로 광범위한 사업 발전 공간을 갖게 될 것이라고 지적했다. 구체적으로 해외사업, 파생상품사업, 직접투자사업 등에서 향후 ROE 수준이 향상될 수 있다고 본다.

증권산업협회 자료에 따르면 2020년 국내 증권사의 장외금융파생상품 사업 신규 명목 원금은 4조7600억 위안, 거래 건수는 11만건에 달했다. 이 중 2020년 소득스왑의 신규 명목원금 누적액은 2조1600억위안, 2020년 OTC 옵션의 신규 명목원금 누적액은 2조6000억위안이다.

대부분 업계 관계자들은 파생상품이 증권사 간 차별화된 경쟁의 핵심이자 증권사의 자본 활용 효율성을 높이는 수단이라는 분석을 내놓고 있다. 손익중심지 개선을 위해 대차대조표를 확대하는 것이 단기적으로 증권업계의 경쟁력 있는 길이다. 중국초상증권 파생투자부 관계자는 "전통적인 중개업, 투자은행업, 투자조사업, 자체운영증권회사에 비해 장외파생상품업은 기관고객의 수요를 더 잘 충족시킬 수 있다"고 말했다. 개인화된 투자와 위험회피는 증권회사 기관고객의 충성도를 높여 증권회사의 수익원을 풍부하게 하고, 증권회사의 종합적인 서비스 역량과 종합적인 경쟁력을 향상시키는 데 도움이 됩니다.

새로운 FICC 트랙에서는 주요 증권사들도 영역을 놓고 경쟁하고 새로운 시장 케이크를 장악하기 시작했습니다. 최근 공개된 증권금융사업의 진행상황을 보면, 자본중개사업이 발전하는 가운데 FICC 사업을 위한 시장경쟁도 본격화됐다. 예를 들어, Hongta Securities는 80억 달러 할당 계획을 공개했으며 그 중 40억 달러는 FICC 사업 개발에 사용될 예정입니다. Haitong은 이전에 FICC 사업에 100억 달러 이상을 투자했습니다.

Huatai Securities의 애널리스트 Shen Juan은 FICC 사업의 핵심은 기관 고객에게 위험 범주에 걸쳐 포괄적인 금융 서비스를 제공하는 것이라고 지적했습니다. FICC 사업은 증권사의 전체 산업체인을 완성하고, 증권사의 매수·매도 사업을 연결해 사업경계를 확대하고, 자본집중사업에 집중하고, 산업간 장벽을 구축하는 등 고도의 변화를 촉진할 예정이다. FICC 사업은 자본시장의 대세에 발맞추어 발전하고 있으며, 국내 증권사들이 사업형태를 혁신할 수 있는 핵심 돌파구가 될 것으로 기대됩니다. "중개회사는 자본력, 상품 창출, 거래, 투자, 위험 통제, 기술, 비즈니스 시너지 등 7대 핵심 경쟁력 구축을 가속화하고 전문적인 역량으로 세계에서 경쟁해야 합니다."

왕이펑 현재 A주 증권사 평균 업계 가치는 PB의 1.6배 수준으로 역사적 중심 수준을 밑도는 수준이며, 향후 자본시장 개혁과 추가 사업 개방 등의 촉매제가 있을 것으로 예상된다. 투자금액이 상대적으로 높습니다.

기자 관찰:

자산 비중이 높은 증권 모델의 선택

차이나 펀드 뉴스 장 리 기자

많은 사람들이 혼란스러울 것이다 '강세장의 표준 보유자'로 알려진 증권업계의 수익성 성과가 왜 장기적으로 주기적 시장 변동의 영향을 벗어날 수 없는 걸까요? 수년간의 산업 변화 이후 어떤 비즈니스가 변화하고 있습니까?

이러한 질문에 대답하려면 실제로 증권산업 자체의 비즈니스 모델을 관찰해야 합니다. 증권사 각 지점의 수익성 성과 이면에는 자산경량사업과 자산비중사업의 다양한 경로 선택이 업계 전반의 가치평가와 수익성에 큰 영향을 미치고 있습니다.

소위 자산경량사업이란 주로 증권중개업, 투자은행업, 자산관리업 등 증권딜러 자격증에 의존하여 수익을 추구하는 사업을 말한다. 과거에는 금융업의 핵심 비즈니스 모델이 대부분 '라이선스 사업'으로 여겨졌는데, 증권사는 수수료 모델을 이용해 시장 확대를 했고, '날씨에 따라 달라지는' 뻔한 비즈니스 모델이 형성됐다.

“3년 안 열면 3년 열린다”는 증권사 전통 증권업의 순환적 성과를 생생하게 표현한 것이다. 지난 몇 년간의 A주 시장 변화와 재무제표를 통해 이러한 패턴이 투자자들이 증권사 주식의 가치 평가 공간을 판단하는 중요한 지표가 되었음을 어렵지 않게 발견할 수 있습니다.

2015년 강세장이 뒤집힌 후 중개 기관들은 전통적인 수수료 모델의 이윤폭이 점점 줄어들고 있다는 사실을 점차 깨닫기 시작했습니다. 라이선스 관리 규제가 완화되고, 중개업의 희소성이 더 이상 미친 가격 전쟁과 치열한 업계 경쟁으로 이어지지 않기 때문이다.

일부 증권사, 투자은행 관계자는 “선진 증권사 사이에서도 투자은행 프로젝트에서는 가격 경쟁이 벌어지는 경우가 많다. 이는 전통적인 자산 경량화 모델 뒤에 업계 내 동질적인 경쟁이 존재한다는 의미”라고 한탄한 바 있다. 이런 식으로 누가 돈을 벌 수 있을까?”

2010년 3월부터 2013년 5월까지 증권사들이 자본시장 시범마진거래와 주식담보환매입 사업을 통해 새로운 사업모델을 개척할 수 있었던 것이다. 대차대조표도 빠르게 확장될 수 있었고, 수익 모델도 상당한 자산 중심 프로세스를 거치기 시작했습니다. 자본 중개 및 지분 투자 기업의 비중이 높아지면서 중개 모델이 '자산 중심' 모델로 점진적으로 전환되고 있음이 확실히 확인되었습니다.

일명 자산집중사업이란 증권사가 자체운영, 시장조성, 직접투자, 자본중개업 등 수익을 얻기 위해 대차대조표 확대에 더욱 의존하는 사업을 말한다. 중국증권협회가 발표한 2020년 증권산업 운영자료에 따르면 2020년 증권업계 매출과 순이익은 각각 24.41%, 27.98% 증가한 것으로 나타났다. 2020년 말 기준 업계 총자산과 순자산은 전년 대비 각각 22.50%, 14.10% 증가했다.

이번 증권사 자산확대에서 자본중개업자와 투자업자의 비중이 급격하게 늘어났다. 예를 들어 CITIC증권은 280억 배정 계획을 발표했는데, 자금 조달의 대부분은 자본중개업과 기타 사업에 투자될 예정이다. 동시에 궈하이증권, 둥싱증권, 궈롄증권 등도 마진거래, 증권대여 등 신용거래 사업 규모 확대를 자본 확충의 중요한 발판으로 삼는 재융자 계획을 잇달아 발표했다.

CITIC증권은 “자본중개업은 고객층이 넓고, 상품이 풍부하며, 금리 스프레드가 안정적이고, 리스크가 통제 가능하다는 특징을 갖고 있다”며 “자본중개업은 회사가 중점을 두고 있는 사업 방향”이라고 명확히 밝혔다. 최근 몇 년 동안 재배 중입니다." 업계 관계자에 따르면 현재 증권사는 다양한 방법을 통해 자금을 조달하고 재무적 준비를 잘 하고 있어 향후 증권사의 수익 증대는 물론 사업 수익 증대에도 도움이 될 것으로 보인다.

동시에 등록제도 개혁의 큰 영향으로 증권사가 IPO 프로젝트를 경쟁하는 과정에서 '투자은행+직접투자' 모델이 점차 형성됐다. 산업자금, M&A자금도 투자은행 사업 확장의 방향이 되었고, 이들 사업의 배치는 막대한 자본의 투자를 의미하기도 한다. 현재 업계 상황으로 볼 때 3대 '선도적 투자 은행'인 CITIC 증권, CICC, CITIC 건설 투자는 뛰어난 장점을 갖고 있으며 자금 조달 속도도 해마다 가속화되고 있습니다.

자산경량화 사업을 주력으로 삼고 있는 오리엔탈포춘증권도 지난 2년간 마진거래, 증권대여 등 자산 비중이 높은 사업에 집중하겠다는 전략적 목표를 내세우기 시작했다. 연령. 2020년 모회사인 오리엔탈포춘은 두 차례에 걸쳐 자금 조달용 채권을 발행해 누적 자금조달 규모가 231억 위안에 이르렀고, 그 중 신용거래업 등 중자산 사업과 금융·금융업 확대에 205억 위안이 투자됐다.

자금조달 이유에 대해 오리엔탈포춘은 오리엔탈포춘증권의 사업 규모가 급속히 확장되면서 유사한 증권업 규모를 가진 동종 증권사들에 비해 순익 격차가 크다고 밝혔다. 동시에 자본 규모 부족으로 인해 Oriental Fortune Securities의 부채 조달 능력이 더욱 제한되어 자금 병목 현상으로 인해 Oriental Fortune Securities의 사업 확장이 점점 더 심각하게 제한되고 있습니다.

자산화 과정에서 증권사의 평가방식에도 조정이 가해질 전망이다. 국신증권 조사 분석에 따르면 자산이 많은 사업은 증권사의 영업 레버리지를 높이는 동시에 해당 업계의 ROA 수준도 낮추는데, 이는 전반적인 ROE 탄력성 하락에 반영됩니다. 산업에 적용되는 평가방식은 사업모형에 따라 결정됩니다. 중자산모형에서는 대차대조표 확대에 따라 이익이 발생하므로 기본적으로 증권산업의 가치평가는 수익성을 결정합니다. PB 평가법에 더 적합합니다. "저평가 수준과 기업의 명확한 전략적 포지셔닝이 증권업을 추천하는 주된 이유입니다."

또한, 해외 투자은행의 발전 이력을 참고하면, 중개기관의 레버리지 비율과 자산화 모델의 중요성이 업계 트렌드로 자리 잡았습니다. 증권사의 점진적인 자산중심 사업모델과 자본중개업 및 기관매매업의 점진적인 발전은 업계의 ROE 수준이 향후 뚜렷한 전환점의 기회를 열 것이라는 것을 의미하며, 선도적인 증권사는 자본의 관심이 집중됩니다.