스톡 옵션에서 커버 오픈이란 무엇을 의미하나요?

커버 포지션 오픈이란 무엇인가요?

커버 콜의 경우 이는 실제로 투자자가 이미 기초 주식을 보유하고 있는 동안 해당 수의 콜 옵션을 판매한다는 의미입니다. 이 전략은 이미 주식을 보유하고 있고 주식의 단기 추세에 대해 낙관적이지 않으며 주식을 팔고 싶지 않은 투자자에게 적합합니다. 그들은 주식 보유 비용을 줄이기 위해 프리미엄을 얻기 위해 매도 콜 옵션을 사용합니다. 다음 예시를 통해 다양한 시장 상황에서 커버드 포지션 오픈 전략의 성과를 통해 투자자들이 커버드 포지션 오픈을 통해 달성할 수 있는 목표와 혜택을 직관적으로 이해할 수 있습니다.

50ETF 옵션을 통한 보장 개시에 대해 알아보기

4월 2일에 투자자가 이미 50ETF를 보유하고 있으며 현재 50ETF의 가격은 2.7위안이라고 가정합니다. 그러나 중미 무역 마찰이 점진적으로 확대되고 백마 주식의 상대적으로 부진한 실적을 고려하면 단기적으로는 50ETF의 실적에 대해 그다지 낙관적이지 않지만 중기적으로는 50ETF를 매도할 의향이 없습니다. 즉시. 이때 콜옵션 매도(Short Call) 작업을 수행할 수 있습니다. 여기서는 각각 두 가지 시나리오를 가정하여 50EF의 상승 및 하락 환경을 기반으로 전체 자산 포트폴리오의 수입을 살펴보겠습니다. 이 예에서 매도 옵션은 행사 가격이 2.8위안인 50ETF 콜 옵션이고 옵션 가격은 0.0283입니다.

표 1: 커버드 콜 개설 전략

(주식 보유 및 콜 옵션 매도)

시나리오 1, 50ETF가 예상대로 하락:

먼저, 주식이 하락할 때 어떤 일이 일어나는지 살펴보겠습니다. N 거래일 후에 50ETF의 가격이 우리가 예상한 대로 단기적으로 어느 정도 조정되어 주당 7.4~2.5위안 하락했다고 가정합니다. 그러면 주식만 보유하면 손실은 0.202위안입니다. 그러나 투자자가 해당 콜옵션을 매도하는 경우 현물가격 2.5가 행사가격 2.8보다 낮기 때문에 투자자의 거래상대방, 즉 콜옵션 매수자는 권리행사를 선택하지 않게 된다. . 따라서 투자자들은 현재 이 시점에도 여전히 주식을 보유하고 있으며 주식 측면에서는 여전히 주당 0.202위안의 변동 손실에 직면해 있습니다. 옵션 측면에서는 콜옵션 매도 후 0.0283위안의 프리미엄 수입이 발생합니다. 따라서 전체적으로 로열티 보조금으로 인해 투자자의 전체 자산 포트폴리오 손실은 0.1737 위안으로 감소했으며 이는 주식 보유 손실보다 적습니다.

시나리오 2, 50ETF 상승:

주가가 예상대로 하락하지 않고 상승한다면 투자자의 자산 포트폴리오의 손익은 어떻게 될까요? N거래일 이후의 상황을 가정하면 50ETF의 가격은 주당 2.9위안으로 상승합니다. 그러면 투자자가 주식만 보유하면 이익은 0.198위안이 됩니다. 그러나 투자자가 해당 콜옵션을 매도하는 경우 현물주 50ETF의 가격이 행사가격 2.8보다 높기 때문에 매도된 콜옵션이 행사되며, 즉 투자자는 50ETF를 2.8의 가격으로 보유해야 한다. 주당 위안화. 행사의 경우 자산 포트폴리오의 주식단은 옵션 설정 시 주가 2.702위안보다 높은 행사가격 2.8위안으로 매도되므로 0.098위안의 이익을 얻을 수 있습니다. 자산 포트폴리오의 끝 부분에는 여전히 0.0283위안의 금융 수입에 대한 권리가 있습니다. 따라서 현물 수익과 로열티 수익을 모두 합산하면 주가 상승 시 전체 자산 포트폴리오는 주당 0.1263위안의 수익을 얻을 수 있습니다.

주식 보유로 인한 수입과 비교:

위 예의 두 가지 가상 상황에서 우리는 투자자가 주식을 보유하고 콜 옵션을 사용하여 가치가 떨어지게 판매한다는 것을 분명히 알 수 있습니다. , 주가가 하락할 때 프리미엄 수익의 일부를 받아 주가가 하락할 때 현물 손실을 보충할 수 있으며, 자산 포트폴리오는 여전히 현물 수익의 일부를 누릴 수 있습니다. 상승하고 프리미엄에서 추가 이익을 얻습니다. 간단히 정리하자면, 단순히 개별 주식을 보유하는 것과 비교하여 외가격 콜옵션을 매도하여 자산 포트폴리오를 구성하면 주가 하락 시 전체 손실을 줄이는 프리미엄을 얻을 수 있으며, 여전히 인컴 및 프리미엄 인컴의 일부를 얻을 수 있습니다. 주식이 오르면.

풋 옵션 매수와 비교:

현물 주식 보유 및 자산 포트폴리오의 위험을 통제하기 위한 풋 옵션 매수와 비교하여 풋 옵션 매수 또는 매도를 선택합니다. 콜 옵션 주로 전반적인 시장 추세에 대한 투자자의 판단에 기초합니다. 일반적으로 포지션을 커버하는 전략은 온화한 상승장 환경에 적합합니다. 일반적으로 투자자들은 단기적으로는 가격 추세에 대해 낙관적이지만 장기적으로는 여전히 프리미엄을 얻고 추가 ​​수익을 얻습니다. 외가격 콜옵션 매도 위의 예를 살펴보겠습니다. 일단 주가가 급락하면 프리미엄으로 인한 수입은 주식 측의 손실을 언급할 가치가 없기 때문입니다. 주식을 보유하면서 풋옵션을 매수(보호적 매수)하는 것은 하락장 환경에서 주로 사용됩니다.

커버 오픈에 대한 마진 문제:

일반적으로 옵션을 판매할 때 마진이 필요하다는 점에 유의해야 합니다. 그러나 위의 커버드 포지션 개설 예시에서는 콜 옵션이 매도되더라도 해당 포지션이 개설되기 전에 기초 계약이 잠겨 있기 때문에 이미 보증할 기초가 충분하므로 증거금을 지불할 필요가 없습니다.

행사가격의 선택:

투자자가 주목해야 할 또 다른 이슈가 있는데, 바로 행사가격의 선택이다. 위의 예에서 우리가 선택한 콜옵션은 범위가 작은 외가격 옵션입니다. 따라서 주식을 행사하여 해당 주식을 매도해야 하는 경우에도 우리는 주식의 일부를 수익으로 받을 수 있습니다. 프리미엄을 징수하는 동안 주가가 상승하는 동시에 주가가 하락할 때 주가 손실의 일부를 충당하는 데에도 프리미엄이 사용될 수 있습니다.

일반적으로 깊은 외가격의 콜옵션을 매도하는 것은 권장되지 않습니다. 그 이유는 주가가 급락할 때 발생하는 프리미엄 수입이 적기 때문입니다. 실제로 주가 하락을 뒷받침할 만큼 충분하지 않습니다. 적절한 보호를 제공하므로 전반적인 위험이 상대적으로 높습니다. 또한 실질가치가 깊은 상황이라면 더 높은 프리미엄을 받을 수는 있어도 주가가 오르면 여전히 현재가보다 낮은 행사가에 매도되기 때문에 주가에 약간의 손실이 있을 수 있습니다. 측면 커버드 포지션 개설 전략 수입은 상대적으로 줄어들고 커버드 포지션을 개설하려는 원래 의도는 달성될 수 없습니다.