국채 선물은 어떻게 가격이 책정됩니까?

국채는 보통 반년마다 또는 일 년에 한 번 이자를 지불한다. 두 번의 이자 지불 가운데서도 이자를 롤링 방식으로 계산하며 국채 소지자는 이 기간 동안 발생한 이자를 누리고 있다. 따라서 다음 이자 지불 일 이전에 물품을 인도할 경우 구매자는 판매자에게 순 가격 견적과 미지급이자를 지불해야 합니다.

실물교부이기 때문에, 교부채권의 액면금리와 기한은 국채선물표준권과는 달리, 한 바구니의 교부가능 국채는 교부 전에 별도로 표준화해야 하기 때문에 환산계수가 도입되었다. 거래소는 각 기일 국채 선물계약의 전환계수 (CF) 를 기준으로 각 교부채권을 발표할 예정이며, CF 는 교부주기 동안 변하지 않고 투자자는 계산할 필요가 없다.

국채가 국채 계약을 납부하는 데 사용될 때, 국채 선물의 구매 방향은 판매자가 송장 가격을 지불한다. 송장 가격은 선물 결제 가격에 판매자가 선택한 현재 채권에서 해당 선물 계약으로의 전환 계수와 채권의 발생 이자를 곱한 것과 같습니다.

전체 교부가능 국채 중 가장 싼 교부가능 국채는 국채를 매입하고, 교부일까지 보유하며, 실제 교부의 순이익이 극대화된다. 대부분의 경우 가장 싼 국채를 찾아 납품할 수 있는 확실한 방법은 암시적 환매 금리가 가장 높은 국채를 찾는 것이다.

무차익 가격 책정 원칙에 따르면 국채 선물가격은 국채 현물가에 융자비용을 더하고 국채 액면이자 수입을 뺀 것과 같다. 정상적인 금리 기간 구조 하에서 단기 금리는 일반적으로 중장기 금리보다 낮기 때문에 국채의 융자 비용은 일반적으로 국채의 액면이자보다 낮으며, 국채 선물 계약은 통상 할인으로 나타난다.