달력 효과의 주간 효과

' 주내 효과' 는 증권시장의 월요일의 평균 수익률이 일주일 내 다른 어느 날보다 평균 수익률이 훨씬 낮고 통계적으로 현저히 마이너스라는 것을 의미한다. "주간 효과" 의 경우, 많은 문헌들은 미국, 영국, 캐나다 주식시장의 월요일 수익이 현저히 마이너스인 반면, 금요일의 수익은 해리스 (1986), Keim and Stambaugh(1984), Kim(1988) 과 같은 긍정적인 것으로 나타났다. 일본과 오스트레일리아 시장 Jaffe and Westerfield(1985) 에서 가장 낮은 일일 수익률이 화요일에 발생했다는 사실이 밝혀졌다. 유럽 시장에서 Solnik and Bousquet(199) 과 Barone(199) 도 프랑스와 이탈리아에서 화요일의 수익률이 가장 낮다는 것을 발견했다. 아시아 신흥시장의 경우, Wong, Hui, and Cha n (1992) 이 검증을 실시한 후' 주내 효과' 가 홍콩 태국 싱가포르 등의 나라와 존재한다고 밝혔다. 봉립성 (2) 이 중국 주식시장의' 주내 효과' 존재 여부에 대해 실증적으로 연구한 결과, 중국 주식시장에는 절대 다수의 공업선진국 주식시장과 기타 일부 신흥주식시장이 보편적으로 갖고 있는' 월요일 효과' 가 존재하지 않고, 뚜렷한' 금요일 5 효과' 와 현저히 부정적인' 화요일 효과' 효과가 있는 것으로 나타났다. 오무청 등 (28) 은 시변 베타, 시변 특르노 비율, 거래량 분석을 통해 상증지수 수익률이 뚜렷한 목요일 효과가 있다고 지적했다. 왕트레이시 (27) 는 맨 위트니 (Mann—Whitney) 를 이용해 수익률의 주간 효과를 검사하는 모델을 이용해 눈에 띄는' 월요일 효과' 를 발견했다. S& 는

Cross(1973) 와 French(198) 에서 연구되었습니다 P5 지수 수익은 금요일에 높은 평균 수익을 올리고 월요일은 낮다는 것을 발견했다. Gibbons(1981) 와 Keim(1984) 은 Dow Jones 지수가 월요일에 마이너스 수익이 있다는 것을 발견했다. Rogalski(1984) 는 모든 금요일 파장에서 월요일 파장 사이의 평균 마이너스 수익이 비거래 시간에 발생했으며 평균 거래일 수익 (개장부터 폐장까지) 은 하루 종일 일치한다는 사실을 발견했다. 선물 시장, 국채시장, 중기 채권 시장과 같은 기타 미국 금융시장은 주식시장과 비슷한 효과를 보이고 있다 (Cornell, l985；; Dyland Maberly, 1986). Jaffe 와 (1985) 호주, 캐나다, 일본, 영국의 4 개 선진 시장을 연구한 결과, 연구중인 국가에 주말 효과가 있는 것으로 나타났다. 그러나 David J.Kim(1998) 이 한국과 태국 시장에 대한 연구에서 주간 효과가 없는 것으로 나타났다. < P > 월요일 효과에 대한 가장 일반적인 두 가지 설명은 달력 시간 가설과 거래 시간 가설이다. Jaffe 등 (1985) 은 호주의 화요일 효과에 대한 검사를 통해 가능한 원인은 미국의 DOW 와 아시아 태평양 지역 시장 간의 연결관계라고 판단한 결과 다른 주요 국가들이 미국과 비슷한 주간 효과가 있다는 사실을 발견했지만 시차가 다르기 때문에 극동 국가들은 일일 편차의 주간 효과를 경험할 수 있다.