자산팽창

자산 인플레이션이 이미 도래하여 경제 구조가 악화되고 있다.

중국이 정제유 선물가격을 올리자 주식시장이 흥분제처럼 올랐다. 경제와 주식시장의 자신감을 구하기 위해 우리는 위험한 길로 나아가고 있다.

인플레이션을 물가가 보편적으로 상승하는 것으로 정의한다면, 지금은 인플레이션이 없고, 미국 실업률은 역사상 높은 수준이며, 전통적인 인플레이션은 불가능하다. 인플레이션을 금융위기 전후의 자산 팽창으로 정의한다면 인플레이션은 이미 도래한 것이다.

첫째, 글로벌 유동성이 회복되기 시작하면서 대량의 상품 가격이 실물경제에서 벗어나 독립시세에서 벗어났다.

수요가 부족한 상황에서 국제 원유 선물 가격이 급속히 올랐다. 6 월 1 일 국가발전개혁위 부주임, 국가에너지국장이 국무원 신문 사무실 기자회견에 참석했을 때 전 세계 원유 수요가 하락하고 가격이 크게 오른 것은 석유비축과 금융시장과 관련이 있다고 밝혔다.

전반적으로 금융위기로 세계 원유 수요가 감소하고 있다. 관련 통계에 따르면 과거보다 하루 420 만 배럴 정도 줄었다. 하지만 최근 유가가 급상승하면서 한때 배럴당 66 달러로 상승했다. 5 월은 지난 65,438+00 년 동안 가장 높은 1 월 상승폭이 될 수 있다. 5438 년 6 월부터 올해 5 월까지 유가가 가장 낮은 배럴당 37 달러에서 가장 높은 66 달러까지 상당한 변화였다. 장은 이는 각국의 저축과 관련이 있으며 실제로는 골드만 삭스 등 금융 거물들의 투기와 관련이 있다고 생각한다. 유가 상승은 실물경제의 수요에 달려 있는 것이 아니라, 달러에 대한 추가 평가절하에 대한 기대에 달려 있다.

둘째로, 미국 경제는 아직 안정되지 않았고, 미채와 달러 평가절하는 이미 큰 확률사건이다.

미국 국채수익률이 크게 오르면서 미국 장기 국채를 매입한 사람들이 불평을 늘어놓는 것은 글로벌 투자자들의 위험 선호도가 증가했다는 것을 시사하는 반면, 미국 국채의 과잉 발행은 내재가치를 크게 낮췄다. 미국 재무부는 올해 약 2 조 달러의 새 채권을 매각해 65438 달러+0 조 8000 억 달러의 재정적자를 메울 계획이다. 구매자는 수익률을 높여야 판매할 수 있다. 물론, 달러의 장기 부채 상황은 더 나쁘고 단기 부채보다 약하다. 미국 국채수익률은 최근 3.75% 에 가까운 6 개월 고지로 상승했다. 만약 미국이 계속 미채 발행을 확대한다면, 미채는 계속 평가절하될 것이다. 만약 미국 채권을 미국 연방 준비 제도 이사회 구매한다면, 달러는 계속 평가절하될 것이다. 예전에는 미국 시민부채가 있었는데, 지금은 미국 정부 부채가 도시를 구하고 있다.

실제로 미국의 헤지펀드 매니저는 투자 구조를 조정하고 헤지펀드에서 PE 까지 새로운 게임을 진행했다. 좋은 면에서 볼 때, 이것은 신용시장이 해동되고, 자금의 거래와 유동성이 증가한 것이다. 나쁜 면에서 볼 때, 이것은 자본시장이 실물경제가 회복되기 전에 눈에 띄는 것이다. 금융위기 전과 마찬가지로 통화시장과 자본시장은 유동성에 빠져 실물경제와 단절되었다.

셋째, 세계 경제 구조는 여전히 악화되고 있다. 중국 수출은 약간 반등했지만 아직 안정되지 않았다. 정부는 투자를 통해 경제를 이끌고, 주식시장과 부동산 시장의 이중 자극으로 GDP 성장을 이끌었다. 현재의 구조 하에서 중국의 경제 구조를 조정하는 것은 어렵다. 정부 투자가 공기업으로 기울다. 유동성 성장 초기에는 주식시장이 투기의 개념에 대해 다소 막막했지만, 지금은 포인터가 이미 석화 거물, 금융부동산 등과 같은 독점 기업에 편향되어 있다. 중국은 국유기업의 효율을 높이는 긴 실험기에 접어들면서 자본을 통해 국유기업에 자본을 투입하고 있다. 일단 시장이 안정되면, IPO 와 창업판이 속속 출시되어 끊임없는 대소비를 창출할 것이다.

미국 재무부, 중국증권감독회 등 기관이 금융 파생품 장외 거래의 투명성을 추진하기 위해 노력하고 있지만, 현재 정부의 조치는 장외 거래의 회복을 자극하고 있다. 방대한 금융 파생품 시장을 고려해 바젤에 본사를 둔 국제청산은행 (BIS) 의 추산에 따르면 65,438+00 까지 약 65,438+000 조 달러의 미결거래가 2008 년 말까지 600 조 달러에 육박하는 미결거래가 전 세계 주식 시가의 65 억 달러에 달했다. 물론, 미국은

최근 일련의 조치들을 살펴보면 정부가 투자를 늘리고 신용대출을 석방하며 정부의 명령으로 구매지배인 지수의 상승을 보장하는 데 진정한 역할을 하고 있다. 철강 제품에 대한 정부의 구조조정과 인프라 건설과 부동산 투자 회복으로 중국 철강 시장의 고부가가치 제품이 과다하고 일반 우수 인재의 공급과 수요가 왕성한 기형국면이 빚어지고 있다. 따라서 사무실의' 에어컨' 은 시장 상황에 따라 제때에 조정할 수 있는 경제체계를 만들 수 없다는 것을 알 수 있다. 정부는 수요를 창출하고 경제 구조의 비율을 정하며, 결국 은행과 공기업이 공동으로 돈을 지불한다.

우리 앞에 놓인 길은 두 가지가 있다. 금융위기 이전 시장으로 돌아가거나 자금 유동성에 대한 탐욕이 금융시대의 필연적인 대가라는 것을 인정한다. 이전 금융 거품을 다음 금융 거품으로 대체하십시오. 또는 중국과 미국은 개혁의 방법을 진지하게 탐구해야 하고, 중국은 내수를 늘려야 하며, 미국은 적자의 길에서 더 이상 떨어지지 않도록 재정 규율을 준수해야 한다. 이것은 전환 과정을 고통으로 가득 채울 것이다.

원활한 전환, 정부가 거품의 크기를 통제하는 것은 아름다운 꿈이다.

참고: 발전개혁위는 한밤중에 울지도 않고 완제품 유가가 올랐다. 이른바' 최근' 의 유가 조정은 4 일이다. 이것은 소비자들에게 약속이 우습다는 것을 상기시키는 것 같다.