주식시장이 왜 붕괴될까요?

초일 채무 위반으로 인한 중국의 해외 시장 신용 위험 노출에 대한 과도한 해석과 지난 주말 발표된 예상보다 낮은 거시데이터로 인한 통축 우려, 안정기 종료, 새로운 IPO 등의 중첩 요인이 대부분이다. 구체적으로 동작에 있어서 펀드 매니저도 창고 감축을 선택했다.

"검은 백조" 가 왔어요

3 월 10, A 주가 크게 낮은 바닥을 파헤쳐 업계 판의 피로가 눈에 띈다. 중국 석유는 하루 종일 보호판을 시도해 몇 차례 올랐지만 은행, 보험, 유색 시장은 매우 치열하여 결국 5% 가 넘는 주식이 738 마리에 달했다. 상증종합지수는 2000 시 정수 관문 아래 1999.06 점으로 2.86% 하락하여 올해 들어 최대 하락폭을 기록했다.

이날 아시아와 유럽 주식시장도 영향을 받았다. 이 가운데 일경 225 지수 하락 1.0 1%, 홍콩 항생지수 하락 1.7%. 비교하면, 유럽과 미국의 상황은 훨씬 낫다. 유럽 주식시장은 월요일에 파장이 0.5% 하락했고, 미국도손가락은 0.2 1% 하락했다.

주목할 만하게도 10 이날 국내 선물시장도' 검은 백조' 를 만나 구리 철광석 스레드 강철 초탄 유리 등 다양한 품종이 하락했다. 또한 고무는 4% 이상 떨어졌고 상하이 은행은 3% 이상 떨어졌습니다.

이후 두 거래일에는 부동산 등 블루칩 안정지수를 계속 사용하지만 송금, 사회보장 등' 국가대표팀' 의 지원은 없다. 3 월 12 일 주가가 폭폭 진동했다. 상증종합은 한때 초기 저점 1984 점으로 떨어졌지만 은행 등 가중치판의 추진으로 반등했다. 종가를 앞두고 상증종합지수는 0. 17% 하락하여 1997.69 시를 받았다.

점점 더 치열한 매도에 따라 가장 자주 듣는 문제는 시장이 언제 바닥을 볼 것인가이다. A 주식은 20 12, 12, 20 13, 20 14,/kloc-0 에 있다 그러나 바운스는 점점 약해지고, 고점은 점점 낮아진다.

교은국제수석전략분석가 홍호 3 월 2 일 12 는 기자에 대해 2005 년과 2008 년 시장이 바닥을 쳤을 때의 각 상하이시의 평가와 현재 평가를 비교하여 시가에 해당하는 가중 평균으로 계산했다고 밝혔다. 상해지수 현재 가치 평가 [-0.17%

홍호는 은행주의 평가가 상하이 지수 추세의 관건이라고 강조했다. 만약 은행의 평가가 반등하지 못한다면, 상증종합지수는 더 낮게 떨어질 수 있다. 또한 구리, 철광석 선물, 주기주의 성과도 면밀히 관찰해야 한다. 지금 2000 시는 단지 마치노 방어선일 뿐, 언제든지 무너질 수 있다.

나비 효과

이런 갑작스러운 하강의 배후는 누구입니까? 해외 투자자와 해외 언론이 잇달아 초일채무 위반으로 인한 나비 효과에 화살을 겨누고 있다.

3 월 4 일 저녁, ★ST 초일공고에 따르면' 1 1 초일부채 이 채권은 심교소 상장 민영기업 고수익 채권, CCC 등급, 20 17 년 만료, 연별 이자, 규모는 10 억원이다.

국내 공모채권 분야의 첫 번째 위약이다.

나비 효과의 진실과 거짓을 알기는 어렵지만 3 월 5 일 초일 채무 위약 사건 이후 국내 주식시장과 선물시장의 반응이 그리 강하지 않다는 사실이 제때에 확인될 가능성이 있다. 그러나 밝혀진 신용위약 위험은 상승하며 해외 투자자들 사이에서 계속 발효돼 3 월 7 일 (지난 금요일) 구리가 4% 가까이 폭락해 2 년 만에 가장 높은 일일 조정을 촉발했다.

이에 따른 이공 요인은 지난 3 월 9 일 중국 PPI 데이터와 2 월 수출 증가율 하락으로 대종 상품 가격이 크게 하락하면서 시장이 경제 성장 전망에 대해 신중한 태도를 취해 초탄 철광석 등 선물품종이 하락한 것이다.

한 해외 투항인에 따르면 그는 최근 해외 투자자들과의 접촉에서 대부분의 해외 투자자들이 일부 중국 회사들이 구리를 대출 담보로 사용한다고 생각하는 것으로 알려졌다. 회사가 계약을 위반하면 대출자는 구리를 팔 기회가 있다. 그러나 시장이 우려하는 초일채는 빙산의 일각에 불과하다. 중국에는 대량의 기업들이 구리를 융자로 하고 있으며, 매도는 연쇄효과를 일으킬 수 있어 구리 가격이 더 하락할 수 있다.

이 현상에 대해 골드만 삭스의 최근 연구에 따르면 지난 몇 년간 구리 융자는 중국 그림자 은행 체계의 또 다른 중요한 차익 거래 도구였으며, 이러한 그림자 거래는 재무 지렛대를 만들었다. 이제 자금 조달 주기가 끝나고 있습니다.

기자들은 일부 비관적인 해외 투자자들이 초일채무 위약이 도미노 도미노 효과를 확산시켜 또 다른 레먼 위기로 발전할 수도 있다고 생각하는 것으로 나타났습니다.

걱정이 공혈이 아닐 수도 있다. 실제로 성투채 기한은 3 월에 확실히 증가하기 시작했고, 다가올 2 분기에도 철강, 유색, 석탄 등 생산능력 과잉업계의 신용채무와 신탁제품의 만기피크를 맞이할 예정이다.

동화순 [0.04% 자금연구보] 통계에 따르면 A 주 상장회사가 발행한 만기가 되지 않은 회사채 [-0.07%] 는 여전히 460 마리로 총 규모는 6706 억원이다. 기자는 이 중 ★ST 초일과 같은 업종의 천웨이보 변화 [-5.09% 자금연구보 ]3 월 1 1 일 공고에 따르면 지난해 52 억원의 막대한 적자가 발생했다고 밝혔다. 또 지난해 30 억원의 화예 풍력 [- 1.90% 자금 연구보] 을 각각 16 억원과 28 억원의 회사채를 발행했다.

투자계를 우려하는 것은 미국은행 메릴린치가 초일채무 위약이 연쇄반응을 일으키거나 초일채무를 중국의' 베어스턴 순간' 으로 만들어 투자자들이 신용위험을 재평가하도록 유도할 수 있다고 보고 있다.

2008 년 미국 금융위기 기간 서브프라임 가격 하락으로 베어스턴의 헤지펀드 두 곳이 부도보호를 신청해 같은 해 3 월 이 곤경에 처한 은행을 모건대통에 매각했다. 6 개월 후, 리먼 브라더스는 파산을 선언했다.

펀드 매니저는 창고를 낮췄다.

"규모로 볼 때, 초일 위약은 레맨 사건과 비교하면 사소한 일일 뿐이다. 투자자들은 초일 채무 위반으로 투자자들이 회사채를 매각하고 시장 공황을 일으켜 경제에 영향을 미칠 수 있다고 우려하고 있다. 다행히도 지난 일주일 동안 국내 회사채 시장을 보면 큰 하락은 없었다. " 베이징의 모 사모펀드 매니저가 기자들에게 강조했다.

교은슈뢰더 펀드 고정수익부 손초 () 는 초일채무가 거의 1 년 가까이 운영되는 것을 보면 국내 시장이 초일채무 위약에 대한 기대를 가지고 있다고 밝혔다. 미시 개인으로 볼 때 초일채권 발행인은 전형적인 생산능력 과잉업계 (광전지업) 로 이번 이자 위약은 신용위험의 국부적으로 통제할 수 있는 석방으로 볼 수 있다.

손초는 시장 경쟁을 통해 우승열퇴를 실현하고 기업 합병을 장려해야 한다고 생각한다. 구조조정의 진통기와 성장속도의 변속 기간에도 비슷한 개별 신용위험이 계속 노출될 수 있습니다. 그러나 최종선 사고에서 개인신용위험은 체계적이고 지역적인 금융위험을 유발하기에 충분하지 않다. 시장이 주목하는 지방정부 채무 문제는 초일채무 위약과는 완전히 다르다.

흥미롭게도 외국 연구기관이 위약이 시장에 미치는 영향은 더욱 비관적이다.

서은증권 수석 경제학자 왕타오는 기자에 대해 외국과 국내의 중국 경제에 대한 우려가 다르다고 지적했다. 최근 신탁과 회사채의 위약 사건으로 해외 투자자들은 중국 경제가 계속 성장할 수 있을지에 대해 약간의 의구심을 불러일으켰다.

그러나, 그녀의 의견으로는, 회사채 위반으로 인해 약간의 문제가 발생할 수 있지만, 중국 전체 금융체계의 유동성이 매우 풍부해 현재 국내에서 레먼 사건과 같은 체계적인 위험이 발생할 가능성은 매우 희박하다.

박시기금 거시전략부 사장인 웨이는 공동투자자 정서나 시장을 무너뜨리는 지푸라기 때문에 해외 시장이 폭락한 부정적 감정이 A 주 시장으로 전달될 수밖에 없다고 밝혔다. "3 월 7 일 저녁, 대량의 상품이 전면 폭락했는데, 그중 철광석과 구리는 중국의 전형적인 원소이다. 해외 QE 의 요인을 제외하고는 중국 경제의 약세와 갈라놓을 수 없다고 말하기 어렵다. "

양덕룡은 최근 펀드 매니저의 창고 조정 방향은 작은 주식과 성장주, 전전 식품음료, 의약 등 업종을 줄이는 것으로 드러났고, 최근 2 주간의 대폭 조정 과정에서 펀드 매니저는 이미 주식 창고를 낮추었다. 현재 주식형 펀드 창고는 약 85% 로 떨어졌고, 편주형은 약 80% 로 떨어졌다. 양덕룡의 연구에 따르면 지난주 조정 전까지 주식형 펀드의 전체 창고는 여전히 89% 정도였다.

새로운 성장 포인트는 누구입니까?

인민대표대회에서 온 소식에 따르면 20 14 는 내지자본시장 개혁의 해가 될 것이다.

쇼강 증권감독회 주석은 3 월 1 1 기자회견에서 QFII 가 시가의 비중이 낮기 때문에 여전히 큰 잠재력을 가지고 있으며, QFII 와 RQFII 의 한도를 더욱 확대할 것이며, 증권감독회는 관련 부서와 함께 QFII 의 조세 정책을 처리할 것이라고 밝혔다.

이와 함께 3 월부터 시장에서 IPO 정지에 대한 논의가 증가하기 시작했다. 지난 주말, 증권감독회와 거래소는 올해 상장 폐지 개혁 조치를 마련하고 가능한 한 빨리 창업판에서 재융자를 하겠다고 밝혔다. 3 월에 발심회가 시작되지만, 그 달에는 기업 발행이 없을 수도 있다. 이러한 태도는 모두 새로운 IPO 재시작이 임박했다는 것을 의미한다.

양덕룡은 구리 융자 등 외곽 소식과 최근 발표된 경제수치에 따르면 현재 경제 성장이 하행 압력에 직면해 있는 것 외에도 IPO 기술 정지가 끝날 것이라는 전망도 주식시장에 압박을 가하고 있다고 밝혔다.

만자기금은 IPO 재개와 1 분기 및 작년 연보가 주식시장의 분화를 초래할 것이라고 생각한다. 시장 위험 선호도가 떨어지는 상황에서 주제 투자는 신중함으로 바뀌기 시작할 것이다.

박시신흥성장 [0. 19%] 펀드 매니저인 한도 최근 상장회사 연보 집중 공개기에 접어들면서 앞으로 일정 기간 동안 주제류에 대한 시장의 투기가 상대적으로 냉담할 것으로 보고 있다.

서은증권수석전략분석가인 진리에 따르면 단기적인 시장은 여전히 약해 위험 석방을 기다려야 한다. 그러나 미래에는 여전히 구조적인 시세가 있을 것으로 예상되지만, 전통 옛 제재의 가장 빠른 상승은 이미 지나갔을 것이다. 위험기간이 지난 후 진안은 의료 서비스, 정보 보안 관련 하드웨어, 소프트웨어 등' 차신' 주제에 초점을 맞추고 추진할 것을 제안했다. "미래에 새로운 주문이나 새로운 품목을 볼 수 있다면 시장은 높은 평가를 할 것이다."

장강증권 [0.24% 자금연구보] 분석가 던도 단기 시장이 취약기에 처해 개혁 원년 지렛대 제거의 제약 하에 경제 전반의 하향 추세를 바꾸기 어렵다고 보고 있다.