2065438+2005 년 9 월 2 일 CICC 가 주가 선물 4 대 뉴딜 발표

7 일 개장한 후의 기대는 더 이상' 투기 억제' 에 대해 걱정할 필요가 없을 것이다. 올해 세계 랭킹 1 위를 차지한 중국 주가 선물은 사실상 이미' 폐기' 되었다. 다음 가장 큰 가능성은 점차 단편적인 거래만 있는 작은 품종이 되는 것을 의미할 수 있다.

주가 지수 선물이 없다면 우리는 무엇을 잃을 것인가?

9 월 2 일, CICC 는 또 다른 4 가지 조치를 취해 주가 선물의 과잉 투기를 억제한다고 발표했습니다. 여기에는 단일 제품 이상 거래 행위, 1 일 개창량이 10 을 초과하는' 하루 중 더 큰 개창량' 이 포함됩니다. 비 헤지 마진 기준은 40% 로 인상되고, 헤지 마진 기준은 20% 로 인상됩니다. 일평창 수수료는 평창 금액의 10,000 분의 23 으로 인상됩니다. 주가 선물 시장의 장기 미거래 계좌 관리를 강화하다.

이것은 어느 정도까지 충격적입니까?

CICC 는 이전에 두 번이나 세 번이나 총을 쏘았지만, 승리의 날 연휴를 앞두고 발표된 소식은 여전히 전체 시장을 놀라게 했다. 문장 관계자들은 "주가 선물은 더 이상 거래가치가 없다", "주가 선물의 기능이 기본적으로 사라졌다" 며 "주가 선물 기념" 이라는 주제를 되짚어 보는 시장이 많다. 전문가들은 최근 전문가 학자와 투자자들이 기지에 대한 끊임없는 여론폭격으로 감독부에 자해 행위가 일어나도록 강요한 것으로 널리 알려져 있다. (윌리엄 셰익스피어, 자해, 자해, 자해, 자해, 자해, 자해, 자해, 자해) 그렇다면 이러한 조치는 얼마나 심각하고 얼마나 충격적입니까? 펀드 군은 여기서 간단한 분석을 합니다.

우선,' 10 손' 의 제한은 당신이 매일 얼마나 많은 주문을 하든 빈 주문을 하든 10 손을 켜면 불법이다. 8 월 25 일 CICC 가 처음 손을 댔을 때 숫자는' 600 손' 이었다. 8 월 28 일 두 번째 촬영 당시 숫자는' 100 손' 으로 실력이 뛰어나 상상할 수 없었다. 한 주주가 매일 10 주식을 사는 것도 흔한 일인데, 하물며 선물시장은 말할 것도 없다. 이로 인해 절차화 고주파 거래는 기본적으로 주가 선물에 작별을 고하게 되었다. 조금 더 큰 기관의 경우 10 의 수 제한은 헤지를 제외하고는 기시 가리키는 거래가 거의 의미가 없게 한다.

둘째, 보증금의 40% 는 세계 선물사에서 극히 드물다. 상하이와 심천 300 주가 지수 선물 2965 포인트 종가 및 40% 마진 계산에 따르면 1 급 보증금은 약 36 만 명, 정상 기간은 10% 입니다. 예전에는 4 핸드를 할 수 있었는데 지금은 1 손밖에 할 수 없었고, 자본비용은 4 배 증가했다. 방금 50 만 계좌 개설 문턱에 도달한 투자자들은 지금 1 손만 할 수 있다. 게다가, 보증보증금은 20% 로 증가했고, 기관의 보증보증 비용도 크게 증가했다.

셋째, 당일 일반 창고의 23 분의 23 의 수수료. 오늘의 평화' 는 흔히' T+0' 이라고 불린다. 대략' T+0' 의 수수료가 2000 원 이상인 것으로 추산됩니다! 한 손만 하는 투자자조차도 이런 무서운 수수료를 두려워한다. 8 월 26 일까지 수수료 0.23 ‰, 8 월 26 일 이후 수수료1..15. 23 ‰ 의 강도를 이해할 수 있습니다. 상하이와 심천 300 주가 지수 선물은 한 점이 300 이고, 투자자는 8 개의 지수점을 획득해야' T+0' 이 돈을 벌 수 있다. 따라서 접시가 크게 떨어지는 것은 거의 불가피하다.

넷째, 만약 누군가가 다계좌를 통해 회피하고 싶다면,' 주가 선물시장의 장기 미거래계좌 관리 강화' 도 이 허점을 막을 수 있다.

결론적으로, 나는 독자들이 모두 보았다고 생각한다. 설령 네가 합격한 투자자일지라도, 너는 이미 기대는' 안 된다' 라고 생각한다. 다음 주 월요일 개장한 후의 기대는 더 이상' 투기 억제' 에 대해 걱정할 필요가 없을 것이다. 이런 의미에서 올해 세계 1 위를 차지한 중국 주가 선물은 사실상' 폐기' 됐다. 다음 가장 큰 가능성은 점차 단편적인 거래만 있는 작은 품종이 되는 것을 의미할 수 있다.

이성적인 관점에서 볼 때, 세계 어느 거래소도 이렇게 놀라운' 자해' 를 할 수 있는 것은 없다. 그렇다면 어떤 압력으로 세계 1 위 예능이 이런 지경에 이르렀을까?

기치를 겨냥한 참혹한' 여론전'

6 월 15 이후 폭락해 운명의 전환점이 되었다. 날짜 20 10 16 은 출시 후 상하이와 심천 300 주가 선물은 5 년간의 발전을 거쳐 일일 거래 100-200 만수, 성숙도를 측정하는 거래 보유 비율도 5: 1 정도로 성숙시장에 가까워지고 있다. 하지만 주식재해의 발생으로 장기지망지에 대한 비난이 일고 있는데, 이 가운데 리우웬웨이, 엽단, 이헌영 등 비업계 전문가들의 목소리가 가장 크다. 물론, Bashusong 의 반격과 같은 많은 학자들도 있습니다. 특히 Bashusong 의 "주가 지수 선물" 은 여전히 ​​그것을 적극적으로 발전시킨다고 비난해야합니다. "주가 지수 선물 시장은 주식 시장에 압력을 가하지 않고 주식 시장 판매 압력을 받아 들였습니다. 통계에 따르면 20 15 년 6 월부터 20 15 년 7 월 3 1 일, 주가 지수 선물일 평균 순매출 압력은 약 25 만 8 천 손, 계약액면가는 3600 억원에 육박하며 현물시장을 경감하는 것과 같다 그러나 이 연구가 발표된 후에도 네티즌들의 비난을 받았다.

즉, 6 월 말부터 융권 통로가 폐쇄돼 대량의 주식이 정지되어 현물에 비해' 스티커' 가 눈에 띄게 높아져 시장 비난의 기치가 하락을 주도하고 있다는 것이다. 이에 따라' 개방 제한' 이라는 소식이 계속 전해지면서 외부에서도 이를 규제층이 여론의 압력에 대처하는 행동으로 보고 있다. 그렇다면 이런 비정규적인 조치로 장기적이고 안정적인 참여기간 중 일부가 자금 유출로 이어지고, 보유고가 크게 줄어 거래 소지 비율이 악화돼 어느 정도' 과도한 투기' 를 지적하는 증거를 제공했다. 규제조치의 진일보한 출범으로 기지의 유동성이 더욱 사라지고, 기지의 상승수가 더욱 커지고, 비전문가의 분노가 더욱 심화되고, 이를' 운전하락' 의 증거로 보고 있다. 따라서 시장은 악순환에 빠져 결국 극도로 비극적인 방식으로' 무예를 포기하다' 는 것을 의미한다.

이 거대한 논쟁이 누가 옳고 그른지에 관계없이, 이 장면은 모두 중국 자본시장 발전사에 기재될 것이다. 같은 사건이 세계 1 위와 2 위 경제체에서도 발생했고, 이후 연구의 고전이 되었다.

그 해에 두 번째로 큰 경제국인 일본을 보세요. 일본 주식시장이 1990 이 폭락한 후, 여론은 주가 선물이 주범이라고 비난하고, 심지어 학자가 책을 내고 주가 선물이 주식시장을 하락시켰다고 주장하기도 했다. 이런 압력으로 일본은 보증금 인상, 과세, 수수료 인상 등 일련의 조치를 실시하여 주가 지수 선물을' 폐지' 했다. 하지만 일본 주식시장이 20 여 년 동안 지속된 곰 시장에 진입함에 따라, 거품의 붕괴가 주식시장의 붕괴를 초래한 것을 점차 보게 되었다. 기간 지수에 대한 논란은 1995 이후 점차 약화되고 있지만, 일본 기간 손가락의 시장은 줄곧 싱가포르에 의해 점령되고 있다.

미국에서 1987 이' 팔칠주 재해' 를 발발한 후 generate 는 주가 선물에 대해 강한 의문을 제기했고, 미국 재무부 장관 브레디 발표가 브레디 보고서를 발표하며 미국 조사기관이 비밀리에 수사하는 형식으로 선물회사에 입성했다고 비난했다. 조사가 깊어지면서 그린스펀 미국 연방 준비 제도 이사회 주석의 국회 증언과 노벨경제학상 수상자인 모튼 밀러의 독립조사가 완성됨에 따라 미국 주가 선물은 일본처럼 억압되지 않고 오히려 발전 속도를 높였다.

역사적 경험으로 볼 때 각국 주가 선물의 발전은 모두 큰 어려움을 겪었다. 중국 선물시장이 이 강도를 피할 수 있을지, 일본 선물시장의 붕괴와 같은 것인지, 아니면 미국 선물시장의 중생과 같은 것인지, 우리는 지켜볼 수 있습니다.

주가 지수 선물이 없다면 우리는 무엇을 잃을 것인가?

주가 선물은 주가지수 선물의 약칭으로 주가지수를 표제로 하는 선물을 가리킨다. 예를 들어, 상하이와 심천 300 주가 지수 선물은 상하이와 심천 300 지수를 기준으로 거래하는 선물 품종입니다. 투자자들은 주식 시세에 대한 자신의 기대에 따라 서로 다른 가격지수를 제시해 거래를 진행했다. 만약 그들이 지수가 오를 것이라고 생각한다면, 주가 선물을 살 것이다. 그렇지 않으면 팔릴 것이다. 주가 선물의 가장 큰 역할은 투자자가 기간 보증에 사용할 수 있다는 것이다.

만약 투자자들이 글리가전제품에 대해 낙관적이고, 장기적으로 배당수익을 갖고 싶지만, 시장 하락에서 어쩔 수 없이 판매를 중단하고 싶지 않다면, 그에 상응하는 주가 선물공표를 만들 수 있는데, 이는 자신의 주식을 위해' 보험' 을 사는 것과 같다. 이것이 바로 헤징이다. 그에게 있어서, 시장의 하행 위험은 선물다발에게 넘어갔다. 분명히, 기치로 기간을 헤징하는 사람은 본질적으로 여러 장이며, 목적은 주식을 파는 것이 아니다. 기관이 기치를 이용해 헤지를 하면 장기 주식 보유에도 유리하고 주식재해에 대한 매도 압력을 줄일 수 있다. 이것은 또한 바서송 연구의 이론적 기초이기도 하다.

그렇다면 기대는 본질적으로' 자해' 를 한 후에 어떤 결과가 있을 수 있습니까?

우선,' 우산' 을 헤지한 기관투자자들이 완전히 개인 가구로 복귀할 것이며, 부의 관리 능력은 크게 할인될 것이다. 주식시장에서는, 산자처럼, 추장하고 하락하여, 다음 시장 파동이 더욱 커질 수 있다. 중국의 새로 발전한 헤지펀드 업계도 도구의 손실로 크게 위축될 것이다. 펀드 계좌, 권상관, 재테크 상품의 많은 전략이 중단될 수 있다. 그 이후로 수입은 확실히 행인이다.

상해의 모 사모펀드는 6 월 상반기에 시장에 대해 정확한 판단을 내리고 창고를 대폭 삭감하여 유망한 양질의 주식만 남기고 헤지펀드를 가리켰다. 운영이 정확하여, 그 기금은 6 월 초기의 폭락을 피했다. 하지만 주가 지수 선물의 반복되는' 공간이 제한되어' 기관이 폭락 중 주식을 대량으로 팔아야 하는 바람에 펀드 순액이 대폭 철수해 사실상 시장에 매도 압력을 가하고 있다. 시장 전체로 볼 때, 이런 상황에 직면한 사모는 한 곳이 아니다.

이에 따라 업계 관계자들은 주가 선물이 없으면 전체 부관리업계가 10 년 뒤로 물러나' 하늘만 먹고 먹는' 시대로 돌아간다고 한탄했다.

둘째,' 공매도 메커니즘' 을 잃은 시장은 더욱 감정적으로 변할 수 있다. 성숙한 시장의 관점에서 볼 때, 빈 매커니즘을 통해 시장의 의견이 더 잘 발휘되고, 가격이 더 빠르고 효율적으로 현실화될 수 있다. 이 이치는 때때로 거품을 미리 폭로하는 것을 대가로 할 수 있는데, 이는 의기양양한 대중이 받아들일 수 없는 것일 수 있다. 하지만' 불일치' 가 없어지면 시장은 더욱 파란만장한 폭락으로 이어지고 998 시부터 6 124 시까지 폭락한 1664 시로 돌아가는 거대한 변동시장 환경으로 돌아갈까?

세 번째 점도 현실적이다. 선물지수는 국경이 없다. 중국 주가 선물의 소멸로 싱가포르와 미국의 중국 관련 선물지수가 빠르게 발전할 것으로 보인다. 국내 시장에 대응하는 싱가포르 A50 주가 선물은 이미 국내 주가 선물의 주요 대안이 되었다. 최근 국내 주가 선물의' 끊임없는 자해' 에 따라 싱가포르는 주가 선물을 지속적으로 보급해 국내 투자를 바다로 끌어들이고 있다. 선물을 해야 할 사람은 계속 선물을 할 것이지만, 규제의 난이도가 높아질 뿐이다. 하지만 일반 시민들은 이런' 다국적' 의 피난 도구를 더 이상 공유하기가 어려울 수 있다.