기금넷 공식사이트 - 금 선물 - 2005-2065 438+00 다국적 기업의 중국 M&A 사례가 많을수록 좋다. 가장 좋은 답은 추점이다.
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첫째, 다국적 기업이 주식시장을 통해 중국에서 인수합병하는 주요 방식
현재 다국적 기업이 인수합병을 통해 중국 상장회사의 지분을 보유하는 방식은 주로 7 가지가 있다.
1. 다국적 기업은 합의를 통해 중국 상장사 비유류주를 구매한다. 우리나라 국유주, 법인주, 유통주가 분리되는 상황에서 외자가 상장회사 비유통주를 합의에 따라 구매하는 것이 가장 간단하고 효과적인 방법이다. 현재 다국적 기업은 A 주 거래에 직접 종사할 수 없어 마더보드 시장에서 자리를 잡기가 어렵다. 한편, 거래할 수 있는 B 주식 시장에서는 상장회사의 발기인이 대부분의 주식을 보유하고 있는데, 이들 주식은 대부분 국유주와 법인주 형태로 존재한다. 이에 따라 외국인 투자자들이 공개 매수를 통해 대량의 상장회사 유통주를 인수할 가능성은 크지 않다. "외국 투자자에게 상장회사 국유주와 법인주 양도에 관한 문제에 관한 통지" 발표는 상장회사 국유주와 법인주 양도에 대한 정책 보장을 제공한다. 외자에 의한 상장회사의 대량 인수합병이 합의를 통해 비유류주를 인수하여 완성될 것으로 예상된다.
2. 다국적기업이 우리나라 상장회사 모회사 지분, 즉 다국적기업이 상장회사 모회사를 직접 인수하여 상장회사 주식을 간접적으로 보유하는 목적을 달성했다. 알카트 (프랑스 세계 유명 텔레콤 다국적 회사) 가 중국 주주로부터 상하이 벨 10% 플러스 1 주를 매입하면서 벨기에 회사가 소유한 상하이 벨 8.35% 주식을 매입해 상하이 벨의 지분을 50% 이상 (50% 이상) 으로 늘렸다. 상해벨이 중외합자기업에서 외자주식회사로 개조한 이후 상장회사 상해벨의 지분 25.64% 도 합자회사 상해벨알카터에게 양도됐다. 이에 따라 알카터는 통신 분야의 외자 보유 금지 금지를 타파했을 뿐만 아니라 상장회사의 주식 보유 목적도 달성했다. 이 방법의 가장 큰 장점은 기존의 정책 제한을 피한다는 것이다. 따라서 다국적 기업이 중국 상장회사를 인수하는 것은 주류 모델이 될 것이다.
중국 상장 회사는 다국적 기업에 주식을 증발합니다. 방향 증발은 국제적으로 통용되는 차용 상장 모델이다. 상장회사가 인수측에게 신주 증발을 통해 인수자의 양질의 자산을 획득하고, 인수측은 상장회사에 양질의 자산을 주입하는 동시에 상장회사의 새로 발행된 주식을 인수하여 통제권을 얻는 인수 모델이다. 상장회사 인수관리방법' 이 공포되자 증권감독회는 상장회사 인수와 관련된 보조서류 ('상장회사 자산교체주식 (즉, 방향성 발행) 시범의견' 을 잇달아 내놓아 시장화되지 않은 M&A 와 차차차차차차차 충전된 구조조정 행위가 기초를 잃고 상장회사 M&A 와 재편성의 이익 분배 구도를 조정했다. 필자는 방향 증발의 도입이 우리나라의 현재 상장회사의 재편 모델을 크게 바꿔 우리나라 상장회사 재편에서 제도적인 장애를 없앨 것이라고 생각한다.
4. 중국 상장회사가 다국적 기업에 전환가능한 회사채를 발행하다. 이 모델은 2003 년 6 월 23 일 칭다오맥주회사에서 열린 임시주주대회와 같은 중국에서 계속 존재해 왔다. "회사와 세계 최대 맥주 거물인 안하이스-부시 (AB 회사) 가 체결한 전략투자협정" 의안과 "홍콩증권감독회가' 홍콩회사 인수 및 합병 수칙' 에 따라 청도 국자청, 안하이스-부시, 그 각자의 만장일치행동인에게 면제를 허가해 강제 인수 건의 없이 회사 발행 주식을 모두 매입할 수 있도록 했다" 는 의안을 통과시켰다. 이는 칭다오맥주회사가 AB 회사에 전환채권을 발행하는 데 필요한 법적 절차가 기본적으로 완료되었음을 상징한다. 합의에 따르면, 2003 년 3 월부터 AB 회사에 전환채권을 발행하기 시작했다.
5. 다국적 기업은 우선 중국 상장회사와 합자회사를 설립하고 상장회사의 자산은 합자회사가 역매입한다. 역인수는 기업 인수합병에서 인수측이 자산을 인수자에게 매각하고 인수자가 지불한 현금으로 인수가격을 전부 또는 부분적으로 지불하는 행위다. 역인수에서 인수측의 최종 의도는 지주주주 단위에서 충분한 주식을 매입하고, 관리적으로 인수자를 주도하는 것이고, 인수자와 그 지주주주 단위는 전략 및 산업 조정의 관점에서 인수될 의향이 있다. 역합병은 사실 일종의 거래이다. 미상장 회사는 합병 전에 상장 회사의 주요 주식을 구입하고 통제한 후 미상장 회사를 새 이사회로 재구성하고 이사회를 통제한다. 이 거래는 단시간에 완성할 수 있는데, 그 결과 미상장 회사가 상장 회사가 되었다. 예를 들어 200 1 년 4 월 미슐랭 그룹은 2 억 달러를 출자하고 미슐랭 주식의 70% 로 상하이 미슐랭 회력 타이어 유한회사를 설립했다. 이후 합자회사는 타이어 고무회사의 핵심 업무와 자산을 역매입하기 위해 3 억 2 천만 달러를 투자했다.
6. 중국 기업 해외 자회사 또는 해외' 창구' 기업이 국내 상장회사 주식을 인수하다. 화윤그룹의 국내 상장회사에 대한 일련의 인수가 바로 이런 모델의 전형이다. 화윤그룹은 홍콩에 설립된 유명한' 창구' 기업이다. 65438 년 6 월부터 0999 년 6 월까지 화윤그룹은 재산권 구조를 조정했고, 중국 화윤본사는 화윤그룹 전액 지주회사가 되어 지주기능을 행사했다. 2000 년 6 월 20 일 중국 화윤본사는 반케 8. 1% 지분을 한꺼번에 인수하여 지분을 10.8% 로 늘려 반케 제 1 대주주가 되었다. 2000 년 6 월 30 일, 오풍행 (중국화윤본사) 산하의 서주비비식품음료주식유한공사가 상해증권거래소에 정식으로 상장되었다. 200 1 년 9 월, 화윤은 중국 화윤 본사라는 이름으로 1.5 억원에 쓰촨 금화 5 1% 주식을 인수하여 절대지주주주가 되었다. 의약 분야에서는 화윤그룹이 동북제약그룹과 합자의향서에 서명했고, 홍콩 화윤은 동북제약그룹을 지주해 상장회사 동북의약품을 간접적으로 지주해 현재 자산평가 단계에 있다. 5438 년 초 +2002 년 2 월, 화윤그룹은 ST 희발 국유법인주 8698 만 주를 2 억원으로 경쟁하여 희발그룹을 대신하여 ST 희발의 새로운 지주주주가 될 예정이다. 화윤이 내지에서 대규모로 산업간 인수를 하여 중국 자본시장의' 화윤계' 를 형성하였다.
7. 다국적 기업이 해외 유통주식 (예: B 주, H 주, N 주 등) 인수를 통해 진행한 M&A 활동. ) 또는 다른 금융 혁신 모델도 M&A 시장의 하이라이트가 될 것이며, 이러한 혁신 모델은 더 큰 상상력의 공간을 갖게 될 것입니다.
둘째, 다국적 기업은 주식시장을 통해 중국에서 인수합병하는 주요 방식을 통과하지 않는다.
다국적 기업이 주식시장을 통해 중국에서 인수합병을 하지 않는 것은 주로 8 가지 모델이다.
1. 다국적 기업이 중국 기업을 직접 인수하다. 전체 인수합병은 자산과 재산권의 전체 양도를 말한다. 일반적으로 전체 M&A 는 인수측의 실력이 강하고 인수측의 실력 격차가 큰 경우에만 발생한다. 다국적 기업의 실력은 중국 기업에 비해 의심할 여지 없이 천양지차가 있기 때문에 다국적 기업의 중국 기업에 대한 전체 인수합병이 때때로 발생한다. 이 모델의 가장 전형적인 것은' 중국 정책 모델' 이다. 1992 년 4 월 홍콩 중국 전략투자회사 (중책회사, 6 월 홍콩 상장회사를 기반으로 이름을 바꾸고 199 12) 가 산시 태원 고무공장을 인수하여 개혁개방 후 외자를 개척했다 그 후 2 년 동안 중국에서의 중책회사의 M&A 활동은 종종 뜻밖이었다. 1992 년 5 월, 중책회사가 푸젠 취안저우 37 개 공기업을 인수했습니다. 1992 년 9 월 중책사가 대련 경공업국 소속 기업을 모두 인수하여 102 합자회사를 설립했다. 중국 전략회사는 항주 닝보 무석에 수십 개의 지주합자기업을 설립했다. 중책사가 중국에 투자한 M&A 투자는 30 억원에 달하며 당시 큰 반향을 불러일으켜' 중책현상' 이라고 불렸다.
2. 다국적 기업은 중국 기업과 직접 합병하거나 중국 기업과 새로운 합자기업을 설립한다. 부분 합병은 자산과 재산권의 부분 양도를 가리킨다. 일반적으로, 일부 인수합병은 종종 인수합병과 인수측의 실력 차이가 크지 않을 때 발생한다. 합자기업의 형성도 부분 인수합병의 특수한 유형으로 볼 수 있다. 이런 유형의 M&A 는 중국 다국적 기업에서 가장 흔히 볼 수 있는 M&A 형식이다.
3. 중외 합자 기업 중 외측이 중국 주식을 취득하다. 후봉 (2003) 이 건립한 모델은 합자 쌍방이 끊임없이 상호 이해와 학습이 합자기업 구조 불안정의 근원이라는 것을 증명했다. 현재 대량의 중외 합자기업이 보편적으로 내생적인 구조적 불안정성이 있어 결국 끝날 것이다. 가장 중요한 종결 방식은 합자기업의 한쪽이 다른 쪽에 인수되는 것이다. 다국적 기업이 중국에 진출하는 것은 장기적인 전략적 목표가 있고, 중국 합자기업은 주로 단기 효용 함수를 겨냥한 게임이다. 합자기업의 외국인 투자자들은 강한 학습 성향을 가지고 있으며, 학습 능력은 합자기업의 중국 투자자보다 훨씬 강하다. 일단 외국 감독 기술이 어느 임계점에 이르면 합자기업 외부는 합자기업을 인수하는 강한 선호를 보여 합자기업의 통제권을 얻게 된다. 합자기업 외국인 투자자들이 합자기업 중국 지분을 인수하는 데는 주로 두 가지 방법이 있다. 첫 번째는 증자가 있을 때의 인수이다. 두 번째는 증자가 없을 때의 인수다. 중국은 상당히 많은 합자기업이 있어 중국이 다국적 기업의 이 분야에 대한 진입을 엄격히 제한하는 산물이라는 점에 유의해야 한다. 중국이 세계에 대한 약속을 점진적으로 이행함에 따라 합자기업은 더욱 가속화될 것이다. 현재 외자 중국의' 독자화' 성향이 분명한 예이다.
4. 다국적 기업은 중국 자회사나 합자기업이 중국 기업을 인수합니다. 예를 들어, 2002 년 2 월 20 일, 65438, 상하이 일반 (SAIC 와 일반 합자회사), SAIC 및 미국 일반이 산둥 대우자동차 부품 (연대 차체유한공사) 100% 지분을 공동 인수했습니다. 재편성 후 설립된 신합자 회사 중 상해 통용은 50% 의 주식으로 제 1 대 주주가 되었다.
5. 해외 상장회사 또는 중국 기업 창구기업이 내지에서 상장하지 않은 회사의 M&A 활동. 예를 들어 화윤그룹 산하 화윤창업 양조유한회사 1994 가 선양맥주를 인수했다. 2002 년 말 현재 화윤은 내지에서 20 여 개의 맥주 공장을 인수했으며, 특히 2002 년 우한 동호 맥주 공장을 인수한 이후 화윤맥주의 생산 규모는 줄곧 중국 맥주 시장의 선두에 있었다.
다국적 기업은 중국 지사를 재구성합니다. 유니레버의 중국 자회사 개편은 의심할 여지 없이 매우 전형적인 예이다. 유니레버는 1986 과 상하이 비누 공장, 상하이 일화발전회사와 상하이 이화유한회사를 설립했다. 당시 중외 합자기업 법률법규의 제한을 받아 유니레버의 중국 확장은 상해 이화의 합자 모델을 이어갔다. 1999 까지 유니레버의 중국 합자 기업 수가 14 로 급증했다. 재화 기업을 효과적으로 조직하고 관리하기 위해 유니레버는 그해 전복적인 조정을 일으켜 재화 업무를 세 조각으로 나누었다. 재편성 후 14 기업은 유니레버의 지주회사뿐만 아니라 4 개의 명확한 법인으로 합병되기 시작했다. 당시 유니레버의 구조 조정 효과가 현저하여 운영비용이 20% 하락했고 외국인은 120 여명에서 30 명 이내로 조정했다. 재화 기업을 보다 효과적으로 조직하고 관리하기 위해 유니레버는 2002 년 새로운 조정을 시작했다.
7. 다국적 기업 모회사 간 인수합병은 간접적으로 중국 자회사 간 인수합병으로 이어졌다. 예를 들어, 2002 년 5 월 7 일 HP 는 Compaq 인수를 완료했으며, 합병된 회사는 세계 최대 컴퓨터 및 프린터 제조업체이자 세 번째 기술 서비스 공급업체가 될 것입니다. HP 와 Compaq 은 중국에 자체 자회사가 있기 때문에 HP 와 Compaq 이 합병된 후 중국 자회사도 합병 일정에 들어갔다.
8. 다국적 기업의 중국 자회사는 다른 다국적 기업에 자산을 판매한다. 이런 모델은 우리나라에서도 가끔 발생한다.
셋째, 다국적 기업의 중국 인수합병이 앞으로 나타날 수 있는 혁신 모델.
기존 모델 외에 다국적 기업의 중국 M&A 에는 더 많은 혁신 모델이 있을 것이다. 다국적 기업이 미래에 사용할 수있는 혁신적인 모델은 주로 다음과 같습니다.
1. 다국적 기업은 자격을 갖춘 해외 기관 투자자로 중국 상장사 지분을 인수한다. 합격한 해외 기관 투자자 경내 증권투자관리 잠행조치' 의 발효는 다국적 기업이 중국 A 주 시장에 직접 진출할 수 있는 가능성을 제공한다. 앞으로 다국적 기업은 합격한 해외 기관 투자자로 중국 A 주 시장에 진출할 것이다.
2. 다국적기업은 경매와 채권을 통해 중국 상장사 비유통주를 인수할 수 있다. 우리나라 상장사 다수 대주주들은 만기채무를 청산할 수 없어 기소됐고, 저당된 회사 주식은 인민법원의 강제 집행 절차를 통해 경매될 예정이다. 다국적 기업은 경매 시장을 통해 해당 상장회사의 주식을 얻을 수 있다. 그러나 외국인 투자 경매 시장에는 일정한 조건이 필요하다는 점에 유의해야 한다 ('경매법' 제 33 조 참조).
다국적 기업은 채권 시장을 통해 중국 기업을 간접적으로 인수합니다. 다국적기업은 상장회사의 채권을 인수하여 간접적으로 지분, 즉' 부채-주식 전환' 을 인수할 가능성이 있다. 이 M&A 모델은 외국 M&A 시장에서 인기가 많다. 많은 투자회사들이 목표회사의 채권을 저가로 매입한 다음 목표회사를 재편하여 채권을 주식으로 전환시키고, 기업 경영 상황이 호전될 때까지 주식을 매각해 폭리를 얻는다. 이 M&A 모델은 또한 국내 법률 시스템의 지원을 받는다. 예를 들어 화융자산관리회사는 자산 활성화를 위해 이미 불량채권을 포장하여 외자를 포함한 투자자들에게 판매하기 시작했다. 따라서 외자가 이런 불량채권에 개입하면 국내 상장사의 지분을 직접 얻는 데 도움이 된다.
4. 다국적기업이 나서서 대리권을 받고 중국 기업의 통제권을 획득하지만, 이런 방식은 단기간에만 회사 통제권을 얻는 역할을 할 수 있다. 이전에는 일반적으로 국내 기관에서 대리권을 받았다. 앞으로 다국적기업이 대리권을 받는 경우도 있을 것이다. 대리권을 받는 법에는 다국적기업에 대한 특별한 제한이 없기 때문이다. 다국적 기업은 먼저 지분의 일부를 점유한 다음 주주 신분으로 청약, 위탁권을 유치할 수 있다. 성공 후, 그들은 자신의 의지에 따라 이사회를 재편하고, 자신의 경영 전략을 실시하며, 앞으로의 실질적인 인수를 위한 기반을 마련할 수 있다. 중국이 입세협정에서 외자 점유율을 제한하는 업종에 있어서 이런 대리권 다툼은 다국적 기업에 더 의미가 있다.
5. 다국적 기업 상장 자회사가 중국 기업을 합병하는 방식을 흡수합니다. 중국 자본시장이 외자기업에 점차 개방됨에 따라 다국적 기업의 자회사가 중국에 상장될 것으로 예상되므로 새로운 M&A 모델, 즉 다국적 기업의 중국 자회사가 다른 상장회사나 미상장회사를 흡수해 합병할 것으로 예상된다. 그러나 외자기업 상장의 문턱이 높기 때문에 (예: 이익 3 년, 전체 상장 필요, 묶음 벗기 방지, 1 년의 상장 과외기간 등이 필요하다. ), 이 모델의 출현은 시간이 좀 더 걸린다.
6. 중국 상장사는 다국적 기업에 주식 위탁과 옵션 계획을 결합하도록 의뢰했다. 200 1 년 4 월, 닝샤항력은 해외 투자자들을 대상으로 공개적으로 지분 양수인을 모집하여 지분 관리 위임,' 지분양도협정' 체결 등을 통해 해외 주주를 영입한 뒤 정책상의 이유로 잠시 중단할 예정이다. 그러나 향후 관련 정책이 더욱 완화됨에 따라 이 모델은 여전히 조작 공간이 있다.
7. 다국적 기업은 중국 상장회사를 인수할 것을 제안했다. 공개 매수란 다국적기업이 2 급 주식시장을 통해 상장회사의 주식을 인수하여 인수합병의 목적을 달성하는 것을 말한다. 중국 주식시장의 지분 구조가 유통주와 비유통주로 나뉘어 공개 매수에 큰 불편을 끼쳤다. 2002 년 7 월' 상장회사 인수관리방법' 이 반포되면서 중국 A 주 시장이 더욱 개방되면서 이런 모델이 유행할 것으로 보인다.