용원지' 금융박람회' 문장 20 1 1 제 2 포럼 칼럼은 금융발전 요구에 문장 적응하고 규제 틀을 개조한다. 보상!

저자: 이양

글자 수: 3327 호: 미국에서 시작된 후 빠르게 전 세계로 확산되는 금융위기는 미국뿐만 아니라 전 세계 금융체계를 강타했을 뿐만 아니라 전 세계 경기 침체로 이어졌다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 스포츠명언) 지금 보기에, 이 위기는 1930 년대의 대공황과 70 년대의 스태그플레이션 위기에 비할 정도로 영향력이 깊고 피해 범위가 넓다.

이번 금융위기는 선진국 금융체계와 규제 프레임워크의 많은 결함을 폭로했다. 미국 금융체계를 재건하기 위해 체계적 위험과 금융위기의 재발을 막기 위해 은행 등 금융기관이 위험거래로 정부 지원을 받아야 하는 상황이 재발하는 것을 막기 위해 미국은 2009 년 대공황 이후 최대 규모의 금융법 개정 활동을 진행했다.

20 10 7 월 2 1 일, 오바마 미국 대통령이 금융감독개혁법에 서명했다. 이로써' 도드 프랭크 월가 개혁과 소비자 보호법' (이하' 도드 프랭크 법안') 이 드디어 나왔다.

이 새로운 역사적 법안은 16 개 부분, 800 여 페이지, 1000 여 개로 구성되어 있다. 은행, 증권, 보험, 헤지펀드, 신용 평가 기관, 거래상, 투자 자문 기관, 회계 제도, 상장 기업 등 금융 시스템의 운영 규칙과 규제 프레임워크를 전면적으로 개혁하고 수정했습니다. 새로운 규제 법안은 개혁의 틀을 정의하는 것일 뿐, 그 시행은 관련 규제 부처가 더욱 구체화해야 한다.

미국이 글로벌 경제와 금융체계에서 가장 중요한 위치를 차지하고 있기 때문에 국내 변화는 세계에 중요하고 실질적인 영향을 미칠 것이다. 세계 각국의 제도 변화가 미국의 발걸음을 크게 따를 것이라는 점을 감안할 때, 적어도 중요한 면에서 새로운 규제법은 글로벌 금융감독체계에 큰 파급 효과를 가져올 것이다. 따라서 중국 금융계는 이 법안을 진지하게 연구해야 한다. 그 안에서 국제적 새로운 동향을 관찰할 뿐만 아니라 중국이 국제금융활동에 참여할 수 있도록 준비해야 한다. 그리고 그것에서 본질을 배우고 중국의 재정적인 개혁을 위한 중요 한 참고를 제공 한다.

새로운 규제법의 많은 조항들이 통일, 강화, 제한, 통합 및 예방에 대해 이야기하면서' 국가 개입주의 복귀' 라는 인상을 주기 쉽다. 그러나 기존 금융 운영 메커니즘, 특히 위기에 처한 금융 혁신에 대한 새로운 규제 법안의 태도를 자세히 분석하고 이해한다면, 더욱 완벽한 위험 관리 메커니즘을 제공하는 동시에 시장 구성 자원의 기본 메커니즘을 최대한 보존하기 위해 노력하는 것이 더 적절할 수 있습니다.

우선, 금융 규제 프레임워크는 금융 체계 발전의 요구를 만족시켜야 한다, 반대가 아니다. 1970 년대 이후 금융세계화와 금융자유화의 추진으로 미국 금융체계가 크게 달라졌다.

금융기관이 혼업하여 경영하다. 높은 이윤 쟁탈의 압력으로 금융기관의 전통적인 업무 경계는 점점 모호해지고 있다. 상업은행이 투자은행의 판도에 진입했고, 자신의 표외 위험업무는 이미 전통적인 대출업무를 넘어섰고,' 경영' 과 관리위험은 새로운 주영 업무가 되었다. 투자은행은 점점 더 커지고 있는 자영업부를 통해 내부 헤지펀드를 발전시켜 헤지펀드와 기존 펀드와의 업무 경쟁을 시작했다. 연금 기금, 보험 기금 및 머니 마켓 펀드도 다른 기관이 회피하는 위험 자산을 도입하기 시작했습니다.

금융 시장의 중요성이 날로 커지고, 끊임없이 혁신하는 금융 혁신, 특히 금융 파생물의 급속한 발전으로 금융 탈매가 발생했다. 전통 은행업의 수익성과 상업 모델은 치명적인 충격을 받아 규모가 날로 위축되고 있다. 이와 함께 금융시장의 융자 기능이 날로 강화되고 있다. 시장 거래 비용의 대폭 감소와 거래 품종의 풍부함으로 더 많은 금융 거래가 기존 금융 기관에서 금융 시장으로 이전되었다. 은행을 주체로 하는 전통 금융체계가 자본시장을 핵심으로 하는 새로운 금융체계로 바뀌기 시작했다.

금융 분야의 변화는 미국 금융 감독 법규의 변화에 뚜렷한 구현이 있다. 1980 의 규제 완화 및 저축 기관 통화 통제법, 1982 의 저축 기관법 및 1989 의 금융기관 개혁, 부흥 및 시행법 999 의' 금융서비스 현대화법' 과' 상품선물현대화' 는 2002 년 엔론 사건에 대응하기 위해' 회사 회계개혁과 투자자보호법' (Sarbanes Act) 을 통과했지만 허위 이야기로 가득 차 규제 완화 추세는 변함이 없었다.

앞서 언급한 일련의 규제에 비해 새 규제법의 두드러진 특징은 미국 입법의' 규제 완화' 추세를 끝내는 것이다. 그러나 그 출발점과 회복과 금융감독 강화에 대한 강조는 사람들의 선형적 사고를 바탕으로 예측한 만큼 공격적이지도 않고 월크 법칙의 정신을 인용한 적도 거의 없고, 월크의 법칙은 미리 과장되어 있으며, 그 본질은 금융업계의 경계를 다시 정하는 경향이 있다. 반대로, 1970 년대 이후 미국 금융 시스템의 일련의 변화를 거의 완전히 인식하고 있으며, 규제 프레임워크와 규제 규칙을 조정하여 금융 시스템의 새로운 변화에 적응하여 이러한 변화로 인한 새로운 위험을 관리하고자 합니다. 이와 관련하여, 새로운 규제 법안은 대공황에서 시작된 글래스 스티겔 법안과 상반된다. 새로운 규제법의 입법정신은 지난 30 년간 금융자유화의 기본 성과를 보존하고 시장화가 여전히 미국 금융업의 미래 발전의 기본 방향임을 확인하는 전제 하에 금융감독의 기술과 예술을 개선하고 제고하는 것으로 볼 수 있다. 가능한 모든 금융상품과 서비스, 모든 금융시장, 모든 금융기관을 포괄하다.

두 번째는 실질적인 통제가 아니라 규제 프레임워크 구축에 초점을 맞추는 것이다. 체계적 위험을 방지하고, 금융안정을 유지하고, 금융투자자와 소비자의 이익을 더 잘 보호하기 위해, 새로운 규제법은 금융안정감독위원회, 소비자금융보호국, 금융연구사무소, 연방보험사무소 등 일련의 새로운 기관을 설립했다. 한편 저축기관 감독사무소를 취소하고 규제권을 금융관리국에 넘기며 연방예금보험회사, 증권거래위원회, 미국 연방 준비 제도 이사회 권한을 강화했다. 이러한 변화들은 결코 중요하지 않다. 그러나, 이러한 번잡한 변화 뒤에, 우리가 보는 것은 규제기관 간의 권력 조정이며, 금융시장의 자유로운 운영을 직접 제한하려는 의도는 거의 없다. 예를 들어, 새로운 규제법은 이전에 각 규제 기관이 담당했던 소비자 보호 기능을 새로 설립된 소비자 금융보호국으로 옮겼지만, 새로 설립된 기관은 더 많은 조정을 담당하고 새로운 규제 내용을 많이 늘리지 않았다. 또 다른 예로, 새로운 규제법은 시스템 중요성 금융기관에 대한 신중함 기준을 높여야 하지만, 이러한 기준을 직접 규정하는 것이 아니라 미국 연방 준비 제도 이사회 이사회에 실제 상황과 국제금융감독의 개혁 과정에 따라 규정을 제정하도록 권한을 부여한다. 한편, 제시된 개혁 방향은 주로 자본 충족률을 높이는 것으로, 이는 위험을 예방하는 시장화 수단이다. 또 다른 예로, 새로운 규제법에는 헤지펀드와 장외 파생품 거래가 포함되어 있지만, 법안이 제시한 거버넌스 전략은 주로 등록, 등록, 중앙 청산 등과 같은 절차적 요구 사항으로 업무 활동을 직접 제한하지 않습니다. 새 감독법의 입법정신은 미국의 금융감독체계를 위한 구체적인 비율, 지표, 요구 사항을 설정하는 것이 아니라 미국 금융감독의 미래 발전을 위한 제도적 틀을 마련하고 발전 방향을 지적하는 것이라고 말해야 한다.

세 번째는' 더 강한 규제' 보다는' 더 나은 규제' 를 제공하는 것이다. 이른바' 더 강한 감독' 은 시장 주체의 경영자유를 다양한 정도로 제한하는 것을 목표로 한다. 더 나은 감독' 은 위험을 효과적으로 관리하고 소비자의 이익을 보호하는 것을 의미할 뿐만 아니라 시장 주체의 자유로운 운영을 방해하지 않는 것을 의미한다. 이번 금융위기는 물론 미국의 금융감독체계의 누락을 폭로했고,' 근거가 없다' 는 문제가 있었다. 동시에 기존 감독제도가 효과적으로 시행되지 않아 법이 따르지 않는 문제가 더욱 심각하다는 점도 드러났다. Bear Stearns 와 Lehman 의 파산 사건에 대한 사후 조사에 따르면, 원래의 규제 틀 하에서 원래의 규제 규칙을 엄격히 시행한다면 두 회사는 원래 구원받을 수 있었을 것이다. 하지만 그 규제규칙들이 심각하게 시행되지 않아 상황이 악화되면서 두 회사는 결국 재난에 빠졌다. 즉, 금융 규제가' 더 나은' 일을 할 수 있다면, 기존 규제 틀 아래서 기존 규제 규칙을 집행하더라도 위기는 이렇게 범람하지 않을 것이다. 이러한 인식을 바탕으로, 감독 부서의 내부 관리 및 외부 감독을 강화하고, 감독 집행 능력을 제고하며, 새로운 감독 법안의 중요한 내용이 되었다.

전반적으로, 새로운 규제 법안은 금융 세계화와 금융 자유화를 배경으로 한 금융 시스템 발전과 혁신의 현실을 호응하여 금융 시스템의 새로운 발전에 따른 부정적 효과를 해결할 수 있는 방법을 제공한다. 감독을 강화하는 방법에 대해서는 명확한 답이 없지만, 규제 프레임워크의 적응성과 포용성을 강화해 향후 금융체계의 안정적인 발전을 위한 기반을 마련할 것이다.

새 감독 법안의 입법 의도는 금융 안정을 지키려는 것이지만, 관통은 항상 금융 안정에 대한 수단일 뿐, 금융경제 발전이야말로 최종 목적의 인식이다. 따라서 새로운 규제법의 본질은 미국 금융체계의 안정을 지키는 것이지만, 금융 세계화 경쟁의 압력으로 우리는 법안의 발전 방향을 분명히 볼 수 있다. 즉, 행간에 반영된 주요 경향은 금융 규제가 금융 발전에 적응하도록 요구하는 것이지, 발을 깎는 것이 아니다. 이런 입법 정신은 중국 금융 감독 체제 개혁의 본보기가 될 만하다. (이 글은 중국 금융출판사 20 10 년 2 월 출판된 도드 프랭크 월가 개혁과 소비자보호법 서문에서 발췌한 것으로, 저자는 중국 사회과학원 부원장이다.) □