경제 위기는 가상경제와 실물경제의 단절로 인한 것이라고 말하는 사람들도 있다. 가상 경제와 경제 위기의 관계는 무엇입니까?

가상경제는 최근 몇 년 동안 등장한 신조어로, 다양한 정의가 있으며, 일반적으로 세 가지 주요 범주가 있다. 첫째, 가상 경제); 증권, 선물, 옵션 및 기타 가상 자본; 두 번째는 정보기술을 도구로 하는 가상경제로, 어떤 사람들은 이를 디지털 경제 또는 정보경제라고 부른다. 셋째, 컴퓨터 시뮬레이션의 시각 경제를 나타냅니다. 이 세 가지 범주 사이에는 일정한 연관성이 있는데, 이 글은 주로 제 1 범주에 대해 토론한다.

가상 자본의 개념은 마르크스가 먼저 제기한 것이다. 그는' 자본론' 제 3 권 제 5 장, 그리고 제 25 장' 신용과 가상자본' 에서 가상자본에 대해 상세히 분석했다. 그는 가상 자본이 대출 자본 (이자자본) 과 은행 신용체계를 기초로 주식 채권 부동산 담보 등을 포함한 것으로 보고 있다. 가상 자본 자체는 가치가 없다. 이는 실제 자본과의 차이지만 순환 운동을 통해 이익 (어떤 형태의 잉여 가치) 을 생성할 수 있다. 이는 실제 자본과 비슷한 점이다. 많은 새로운 것들 (예: 선물, 옵션 및 각종 금융 파생물) 과 새로운 상황 (예: 화폐가 금본위 이탈, 경제 세계화 등) 에도 불구하고. ) 세계 경제의 발전과 함께 100 여 년이 지났고, 마르크스의 가상 자본 분석은 현재 가상 경제에 대한 연구에서 여전히 중요한 지도적 의의를 가지고 있다.

필자 개인의 이해에 따르면 이른바 가상경제란 주로 금융체계에 의존하는 가상자본순환운동과 관련된 경제활동을 말한다. 간단히 말하면 돈벌이에 직접 기반을 둔 활동이다. 그것의 가장 초기의 기원은 민간 상업 대출로 거슬러 올라갈 수 있다. 예를 들어, 갑은 원자재나 상품을 급히 사야 하는데 돈이 부족하고 을은 마침 돈이 한가해서 갑이 을로부터 일정한 돈을 빌려 일정 기간 내에 원금을 갚겠다고 약속했다. (윌리엄 셰익스피어, 오셀로, 돈명언) (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 돈명언) 이 활동을 통해 갑은 이 돈의 사용권을 취득하고, 이 돈은 지불 수단으로 실제 경제활동을 통해 이익을 얻을 수 있으며, 갑을 차용증으로 이 돈의 소유권을 보류하고 갑이 만기에 본이자를 상환할 것을 요구할 권리가 있다. 이때 을씨의 손에 있는 차용증서는 가상자본의 프로토타입으로 차용과 반납의 순환을 통해 가치를 얻는다. 이때 갑B 는 실제 경제활동에 종사하지 않고 갑의 가상경제활동을 통해 돈을 벌었다.

가상 경제 발전의 첫 번째 단계는 유휴 화폐의 자본화, 즉 사람들이 손에 들고 있는 유휴 화폐가 이자를 생성할 수 있는 자본이 되었다는 것을 알 수 있다. 두 번째 단계는 이자자본의 사회화, 즉 은행이 중개인으로서 사람들의 손에서 한가한 돈을 빌려서 이자를 벌어들이는 것이다. 사람들은 한가한 돈으로 각종 증권을 사서 이자를 벌 수도 있다. 이때 사람들이 손에 들고 있는 예금증서, 유가증권도 가상자본이다. 이자자본의 사회화는 자금을 생산, 유통 등 실제 경제활동에 사용할 수 없는 사람에게서 실제 경제활동에 사용할 수 있는 사람으로 이전하도록 유도할 수 있으며, 각 사람의 손에 흩어져 있는 자금을 대규모 경제활동에 집중시켜 자금의 사용 효율을 높일 수 있다.

가상 경제 발전의 세 번째 단계는 증권의 시장화입니다. 즉, 증권은 예상 수익에 따라 자유롭게 매매할 수 있어 가상 자본 거래가 발생하는 금융 시장 (예: 주식 시장 및 채권 시장) 입니다. 증권 시장화는 예상 수익이 좋은 업종으로 자금을 유도하여 자금의 사용 효율을 더욱 높일 수 있다. 1898 년에도 농산물 선물 거래 모델이 등장했고, 이후 유색금속, 석유 등 공업 원자재로 점차 확대되어 가상자본의 새로운 형태다.

가상경제 발전의 네 번째 단계는 금융시장의 국제화, 즉 가상자본이 국경을 넘어 거래할 수 있다는 것이다. 이 과정은 19 세기 중엽으로 거슬러 올라갈 수 있지만, 채무국과 철도회사가 영국법 덕의 금융시장에서 고정금리 채권을 발행하고, 1920 년대부터 비교적 대규모의 다국적 증권 투자가 제 2 차 세계대전 이후 브레튼 삼림협정과 관세와 무역총협정의 추진에 힘입어 거대한 국제금융시장이 형성되고 있다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), Northern Exposure (미국 TV 드라마), 전쟁명언 금융시장의 국제화는 국제적으로 자본이 수익이 좋은 업종으로 흘러가도록 유도할 수 있어 자본의 이용 효율을 크게 높이고 새로운 금융시장인 외환시장을 형성할 수 있다. 선물 거래가 점점 가상화되고 있는 것은 바로 선물 구입을 투기의 수단으로 삼는 것이다. 1960 년대부터 주식 채권 외환 등 금융상품 거래에는 선물거래가 발생했고 1973 에도 옵션거래가 나타났다.

가상경제 발전의 다섯 번째 단계는 국제금융통합이다. 즉 국내 금융시장과 국제금융시장 간의 연계가 더욱 긴밀해지고 상호 영향이 날로 커지고 있다. 달러가 금본위이탈로 인한 변동환율제도의 형성, 금융혁신의 강화, 정보기술의 빠른 진보, 금융자유화의 정도 향상, 경제 세계화의 발전으로 가상자본의 금융시장에서의 흐름이 점점 빨라지고, 유량이 커지고, 가상경제의 규모가 커지고 있다.

보도에 따르면 1980 년대 이후 세계 경제와 국제무역의 연평균 성장률은 각각 3% 와 5% 정도였지만 국제자본 흐름은 25% 증가했고 전 세계 주식 총가격은 250% 증가했다. 1997 글로벌 가상 경제의 총량은 140 조 달러로 전 세계 모든 국가의 GDP 합계 (28 조 2 천억 달러) 의 약 4 배에 달한다. 글로벌 가상 자본의 일일 평균 유량은 1.5 조 달러 이상으로 전 세계 일일 평균 실제 무역량의 약 50 배에 달한다. 전자상거래와 전자화폐가 발달하면서 가상경제의 규모가 커질 것으로 예상된다.

가상 경제 시스템의 특징

시스템 과학의 관점에서 볼 때, 가상 경제를 하나의 시스템으로 볼 수 있으므로 시스템의 내부 구조와 시스템과 환경의 상호 작용에서 이 시스템의 특징을 고찰하여 시스템 진화의 법칙을 밝혀낼 수 있다. 필자는 가상 경제 시스템이 다음과 같은 주요 특징을 가지고 있다고 생각한다.

1. 복잡성:

복잡한 시스템은 일반적으로 규모, 커플링, 투명성 낮음, 동적, 개방성 등의 특징을 가지고 있지만, 가장 본질적인 특징은 그 구성 요소가 어떤 지능을 가지고 있다는 것입니다. 즉, 그 환경을 이해하고, 그 변화를 예측하고, 의도한 목표에 따라 행동을 취할 수 있는 능력이 있다는 것입니다. 이것은 생물학적 진화, 기술 혁신, 경제 발전, 사회 진보의 내적 원인이다. 가상 경제 시스템은 복잡한 시스템으로, 자연인과 법인 (투자자, 양수인, 금융 중개) 이 특정 규칙에 따라 금융 시장에서 가상 경제 활동을 하는 복잡한 시스템입니다. 모든 사람은 환경과 발전 전망, 그리고 자신이 정한 목표에 따라 독립적으로 결정을 내릴 수 있는 자유를 가지고 있지만, 모든 사람의 결정은 다른 사람의 결정에 영향을 받지 않을 수 없다. 그룹 간의 비선형 상호 작용으로 인해 시스템에서 혼돈이 발생하기 쉽지만, 시스템의 자체 조직성으로 인해 어느 정도의 질서와 안정성을 나타낼 수 있다.

2. 하위 안정성:

소위 준 안정 시스템은 평형 상태에서 멀리 떨어져 있지만 외부 세계와의 물질 및 에너지 교환을 통해 상대적으로 안정된 시스템을 유지하는 것을 의미합니다. 시스템 과학에서는 소산 구조를 가진 시스템이라고 합니다. 이 시스템은 자체 조직을 통해 안정될 수 있지만, 그 안정성은 작은 외부 교란에 의해 쉽게 파괴된다. 시스템의 안정성이 파괴된 후 일정 범위 내에서 이동하여 안정된 상태와 역학으로 번갈아 들어갈 수 있습니다. 거시적으로 보면 시스템이 일정 범위 내에서 안정적이라고 생각할 수 있습니다. 즉, 지역 안정성이 있습니다. 그러나, 때때로 시스템의 불안정은 격렬한 변화와 심지어 시스템의 붕괴로 이어질 수 있다. 시스템 충돌 후 깊이 구조조정을 통해 안정상태를 회복하거나 소멸할 수 있다. 일반적으로 시스템의 관성이 클수록 무너지기 쉽지 않다.

가상 경제 시스템은 외부와의 자금 교환을 통해서만 비교적 안정을 유지할 수 있는 준 안정 시스템이다. 그 아안정성의 원인은 여러 가지가 있지만, 가장 근본적인 원인은 가상 자본 고유의 불안정성이다.

가상 자본의 고유한 불안정성은 그 자체의 가상성에서 비롯된다. 예를 들어 증권 자체는 실제 가치가 있는 것이 아니라 수익권을 대표한다. 이들은 소유자가 유가 증권을 구매할 때 지불한 자본에서 받을 수 있는 잔여 가치를 법적으로 요구할 수 있는 소유권 증빙입니다. 증권이 증권시장에서 매매될 수 있을 때, 그것들은 가치가 없기 때문에, 그 가격은 객관적인 가치 법칙에 따라 결정되는 것이 아니라, 미래 가격에 대한 주관적인 예측에 근거하여 결정되며, 동시에 수급 관계의 영향을 받아 그 가격을 실제 경제 활동의 수익에서 더욱 벗어나게 한다. 가상 자본의 가격이 합리적인 기대와는 거리가 멀면' 경제 거품' 이 형성되고, 외부의 지속적인 자금 주입으로 안정을 유지해야 하지만, 이것은 허위적이고 깨지기 쉬운 안정일 뿐이다.

가상 자본의 불안정성도 화폐의 가상화에서 비롯된다. 즉, 화폐는 결코 진정으로 가치가 없다. 화폐가 금본위 및 금환본위와의 결착 이후, 지불수단으로 여전히 사용가치가 있지만, 더 이상 어떤 물체로 측정할 수 있는 가치가 없다. 이때 화폐의 가치는 구매력으로만 측정할 수 있고, 화폐의 구매력은 화폐발행량, 금리, 환율, 소비행위 등의 요인에 의해 영향을 받기 때문에 화폐가상화는 가상경제의 불안정성을 증강시킬 수 있다.

가상 자본의 불안정성도 가상 경제 시스템의 긍정적인 피드백에서 비롯된다. 예를 들어, 주식을 사는 사람이 많을수록 사는 사람이 많아진다. 이런 사람 간의 상호 작용은 긍정적인 피드백으로 확대 효과를 일으켜 가상 자본의 가격을 크게 변동시킬 수 있다.

3. 고위험:

경제활동중의 위험이란 사람들의 기대소득과 실질수익의 차이를 말한다. 이런 차이는 객관적인 세계의 불확실성과 객관적인 세계에 대한 인지능력에 대한 제한성에서 비롯된다. 가상 경제는 위험이 높지만 높은 수익을 가져올 가능성도 있다.

가상 경제 시스템의 고위험은 그 자체의 복잡성과 아안정성에서 비롯된다. 첫째, 가상 자본의 고유 불안정성은 가격 변동으로 이어지고, 금융시장 거래 규모와 품종 증가는 더욱 복잡해진다. 둘째, 시장과 환경 변화에 대한 예측력이 부족해 지금까지 좋은 예상 수익 예측 방법을 찾지 못해 의사결정 실수로 이어질 가능성이 더 높다. 다시 한 번, 많은 사람들이 위험을 감당할 수 있는 능력이 제한되어 있으며, 큰 위험에 직면할 때 어찌할 바를 모르며, 긍정적인 피드백으로 인해 위험을 확대할 수도 있습니다. 마지막으로, 많은 사람들이 높은 수익을 추구하기 때문에 높은 위험을 감수함으로써 이자율 선물, 주가 지수 선물, 가격 지수 선물, 옵션 등 다양한 고위험 고수익의 금융 혁신을 추진하고 있습니다.

4. 기생:

가상 경제 시스템과 실물경제 시스템 사이에는 밀접한 관계가 있다. 가상 경제 시스템은 실물 경제 시스템에서 발생하며 실체 경제 시스템에 의존한다. 실제 경제체계는 물질적 자료의 생산과 관련 분배, 교환, 소비 등 경제활동을 포함해 자본의 순환운동으로 볼 수 있다. 예를 들어, 생산 분야의 자본가들은 금융 시장에서 자금을 받은 후 자본 구매 장비, 원자재, 노동력으로 생산 과정에 투입한 다음 그 제품을 자금으로 판매하여 자본 순환을 형성합니다. 자본가의이 부분의 자금과 이 과정을 통해 얻은 잔여 가치는 계약에 따라 원금을 상환하여 가상 자본의 순환을 완성한다.

가상과 실체라는 두 경제 시스템이 밀접하게 연결되어 있기 때문에, 실물 경제 시스템에서 발생하는 위험 (예: 제품 잔고, 기업 파산 등) 은 모두 가상 경제 시스템으로 전달되어 불안정을 야기한다. 가상 경제체계의 위험 (예: 주가 폭락, 부동산 가격 폭락, 은행 부실 급증, 통화 대폭 하락 등) 도 실물경제에 심각한 영향을 미칠 수 있다. 금융이 경제의 핵심이 된 오늘날 실물경제의 운행은 가상경제체계와 불가분의 관계에 있다. 따라서 실물경제시스템을 경제시스템의 하드웨어로 본다면 가상경제시스템은 경제시스템의 소프트웨어로 볼 수 있다.

5. 정기:

가상경제시스템의 진화는 일반적으로 주기적인 특징을 가지고 있다. 일반적으로 실물경제가 성장을 가속화하고, 경제거품이 형성되고, 화폐신용대출이 점차 팽창하고, 각종 자산가격이 보편적으로 오르고, 낙관감정이 범람하고, 주가와 부동산가격이 오르고, 외부교란이 경제거품 파열로 이어지고, 각종 금융지표가 급격히 하락하고, 사람들이 잇달아 실체자산과 금융자산을 매각하고, 실물경제가 감속되거나 마이너스 성장을 하고 있다. 그러나 이런 주기성은 단순한 순환이 아니라 나선형으로 전진한다.

금융 위기-가상 경제 시스템의 붕괴

금융위기는 금리 환율 주가 등 전체 또는 대부분의 금융지표가 갑자기 급격히 악화되는 것을 말한다. 이 시점에서, 사람들은 이미 그들의 실제 자산을 매각하여 그들의 가상 자본을 실현하여 경제와 사회의 격동을 초래했다. 예를 들어 1982 의 라틴 아메리카 금융 위기, 1995 의 멕시코 금융 위기, 동아시아 금융 위기 등이 있습니다. 이들 위기의 원인과 규모는 다르지만 관계 국가에 큰 피해를 입혔다. 동아시아 금융위기의 원인에 대하여 국제 학술계에는 주로 세 가지 이론이 있다.

경제 기초 이론: 이 이론은 주로 G. Corseti, P. Krugman, P. Pesenti, N. Roubuni 에 의해 제기된다. 그들은' 동아시아 경제의 기적' 이 실제로 문제로 가득 차 있다고 생각한다. 이러한 경제 기적의 배후에는 동아시아 국가와 지역 경제의 기초가 불안정하고, 기본 경제 요소의 발전이 조화롭지 못하며, 각국의 거시경제 정책의 실수가 있다. 동아시아 이들 국가의 기본 경제요소에 문제가 생겼기 때문에 경제위기는 불가피하며 금융위기는 경제위기의 반영일 뿐이다. 그들은 동아시아 금융위기의 형성을 화폐과대평가, 경상수지 적자, 과잉 투자, 은행 과잉 지원, 단기 대출 지원 장기 투자, 적절한 금융감독체계 부족 등 6 가지 요인으로 귀결했다.

금융공황 이론: 이 이론은 주로 J. Sachs, S. Radelet 등이 제기한다. 그들은 동아시아 국가와 지역의 기본 경제 요소 자체의 문제가 금융 위기를 구성하기에 충분하지 않다고 지적했다. 주로 외부 요인으로 인한 것이다. 바로 국제 자본 흐름의 충격으로 동아시아의 금융시장과 경제 전망에 대해 지나치게 비관적인 기대를 품고 동아시아 개별 국가의 문제를 동아시아 전체의 공통된 문제로 간주하여 외자의 갑작스러운 철수를 초래하여 위기의 발생을 초래하였다. 그들은 동아시아 금융위기의 형성을 투자자들의 맹목적 낙관, 금융시장 불안정, 유동성 위기를 유동성 위기, 국제시장 여건 악화, 국내 금융시장 자유화라는 다섯 가지 요인으로 귀결했다.

자본 흐름 이론: 이 이론은 주로 세계은행의 P. Alba 등에 의해 제기된다. 그들은 동아시아 금융위기의 원인을 이해하기 위해서는 국제 자본 흐름의 상황을 자세히 분석해야 한다고 지적했다. 동아시아 지역의 국제 자본 흐름은 민간 자본 유입이 차지하는 비중이 점점 커지고 산업 투자에서 금융증권 투자로 옮겨가는 것이 특징이다. 많은 동아시아 국가와 지역이 고정환율제도와 중성재정정책을 채택함에 따라 국내 재정적자가 안정되면서 국내 경제 안정이라는 허상이 생겨 외자 유입이 크게 편리해졌다. 대량의 자본이 취약한 경제국으로 유입되면 위기를 초래할 수 있다. 그들은 동아시아 금융위기의 형성을 네 가지 요인으로 귀결시켰다: 금융메커니즘이 완벽하지 않고, 기업이 과도하게 집중되고, 대외대출을 과도하게 장려하고, 거시경제가 취약하다.

위의 세 가지 주요 관점의 차이는 주로 중점의 차이에 있으며, 지적한 일부 문제는 대체로 비슷하다.

필자는 시스템론의 관점에서 볼 때 금융위기의 원인은 주로 가상경제시스템의 내재적 특성과 외부의 교란에 기반을 두고 있다고 볼 수 있다. 형상적으로 말하자면, 금융위기는 마치 눈사태와 같다. 설산 아래의 바위는 실물경제로 볼 수 있고, 그 위에 덮인 눈층은 가상경제로 볼 수 있고, 눈사태는 가상경제의 붕괴로 볼 수 있다. 이 주장은 주로 가상 경제 시스템의 준 안정 특성에 기반하며, 시스템 내부의 소산 구조는 외부 요인에 의해 갑자기 붕괴되어 눈덩이 효과를 일으킨다.

가상경제시스템의 구조와 진화를 조사함으로써 금융위기의 원인은 다음 다섯 가지 범주로 나눌 수 있다.

1. 실물 경제 시스템이 실패했습니다.

그 주요 표현은 경제 발전의 속도, 구조, 이익 사이의 불균형이다. 일반적인 문제는 고속 발전을 추구하는 데 집중하고 이익을 무시하며 구조의 합리화를 중시하지 않는다는 것이다. 예를 들어, 1990 부터 1997 까지 동아시아 금융위기 이전에 LG 그룹을 제외한 한국의 다른 4 대 그룹은 모두 은행 대출로 대규모 다양화 확장을 진행하고 있다. 그 결과 그룹당 30 ~ 80 개의 계열사가 수십 ~ 수십 개의 업종을 포괄하고 있지만, 자산 부채율은 일반적으로 300 ~ 500% 에 달한다. 그리고 최근 몇 년 동안 한국 대기업 그룹의 영업수익률 (이익/영업소득) 이 계속 하락하고 있다. 1996 년 세계 500 대 한국 대기업 (13) 영업이익률은 0.77%, 1997 년 (12) 에 그쳤다 예를 들어, 최근 20 년 동안 말레이시아는 경제에 적극적으로 개입하고 시장을 주도하는 정책을 고수해 왔으며,' 추월 전략' 을 실천하고, 높은 투자를 경제 성장을 경제 발전의 최우선 목표로 삼고 있으며, 주로 수출 지향적인 외향형 경제에 의존하여 전체 경제 발전을 추진하고, 국제자본, 특히 단기 자본을 광범위하게 활용해 국내 신용을 지원하고, 경제 구조의 조정과 최적화를 무시하고, 전자제품은 수출제품에서 상당한 비중을 차지하고 있다. 국제 시장 수요가 감소했을 때 제때에 조정하지 못해 수출이 크게 감소했다. 하지만 국력에 맞지 않는 많은 대형 건설 프로젝트는 여전히 건설 중이며 대량의 외환을 소비하여 경상수지 적자가 높은 곳에 있게 되었다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 국력, 국력, 국력, 국력, 국력, 국력, 국력) 이러한 상황은 가상 경제의 기초인 실물경제를 약화시킬 것이다. 하지만 급속한 경제 성장은 미래에 대한 기대가 지나치게 낙관적이어서 맹목적인 투자와 외국 자금의 맹목적인 유입으로 이어질 수 있어 심각한 문제를 감추기 쉽다.

또 실물경제운용에 나타난 기업은 서로 체불, 생산능력 과잉, 원자재와 생산품 잔고, 기업 적자파산, 부동산 대량유휴등 문제, 기업이 금융투기를 하지 않아 초래된 손실은 결국 은행 부실 형식으로 가상경제체계에 타격을 입히고 안정난이도가 높아진다.

2. 매크로 관리 오류:

거시관리 실수가 실물경제 운영에 미치는 영향은 잘 알려져 있지만 가상경제 운영에 미치는 심각한 영향은 간과되는 경우가 많다. 예를 들어, 금융 위기 이전에 동아시아의 대부분의 국가와 지역은 고정 환율 제도를 채택하여 주로 달러를 주시했다. 달러가 평가절상될 때, 현지 통화는 과대평가될 것이다. 또한 높은 이자율 (예: 19 1 부터 1996 까지, 태국 통화 시장 금리와 미국 연방 기금 시장 금리의 차이는 3.15 를 초과합니다 일부 국가들은 통치의 필요에 따라 낙관적인 감정을 널리 퍼뜨리고 투자자들을 오도하고 있다.

투자자들의 맹목적인 낙관적인 격려와 지지로 가상 경제의 지속적인 팽창과 경제 거품의 증가로 이어질 수밖에 없다. 대량의 외자 유입은 실물경제의 비효율 문제를 가릴 뿐만 아니라 가상경제 시스템의 소산 구조를 유지하기 위한 에너지도 제공한다. 경제 전망이 낙관적이고, 원화 수요가 왕성하고, 주식시장과 부동산업이 왕성하게 발전하여, 신채를 빌려 낡은 빚을 갚는 것은 문제가 되지 않는 것 같아, 은행이 감히 대출할 수 있게 하여 가상 경제가 과도하게 팽창하여 내재적인 불안정을 가중시켰다.

금융 시스템은 미성숙하고 취약합니다.

많은 동아시아 국가들의 금융체계 건설은 경제의 빠른 발전을 따라잡지 못하고 있으며, 금융체계는 성숙하지도 완벽하지도 않고, 외부 충격과 거대한 위험 앞에서 취약하다. 자본시장이 발달하지 않아 일부 동아시아 국가와 지역은 은행을 주요 융자 중개인으로 삼아 단기 대출로 장기 투자를 지원한다. 다른 융자 수단이 부족해 끊임없이 새 빚을 빌려 낡은 빚을 갚는 것은 은행이 투자 수익이 낮고 뒤처진 구제책이 되고, 일단 새 빚을 빌리지 못하면 심각한 문제가 발생할 수 있다. 그러나 은행에 대한 과도한 지지로 인해 은행에는 이윤에만 집중하고 위험을 감수하지 않는 도덕적 위기가 발생했다. 또 은기업 관계가 너무 밀접하여 과도한 대출 행위로 이어지기 쉽다. 금융기관의 불완전성과 적절한 감독 메커니즘의 부족은 이런 도덕적 위기를 더욱 악화시켰다.

일부 동아시아 국가들은 금융체계가 아직 완벽하지 않은 상황에서 금융 자유화를 경솔하게 시행하고, 금융감독을 약화시키거나 완화하고, 국내외 자본의 자유로운 출입을 허용하며, 심지어 국제투기자본이 금융시장에서 풍랑을 일으키도록 허용하여 금융위기의 인센티브가 되었다. 예를 들어 1988 년 인도네시아에는 74 개 은행 기관만 있었고 6 년 후 206 개 (1994) 로 증가했다. 금융기관이 빠르게 확장되고 있지만 관리와 감독이 따라잡지 못해 통제력을 잃는다. 이런 상황에서 단기간에 축적된 대량의 외채가 이렇게 취약한 금융체계에 진입하면 위기를 초래할 수밖에 없다. 일부 국가에서는 금융 기관을 감독하지만, 직원과 금융 기관의 결탁으로 인해 심각한 문제가 발생할 때까지 이러한 규제가 형식적으로 흐릅니다. 예를 들어, 1998 기간 동안 일본 주요 성의 직원 몇 명이 뇌물 수수로 체포되었고, 25 명의 전직 금융 검사원이 23 개 지방은행에서 이사 이상의 직무를 맡았습니다. 그들이 은행에 대해 엄격한 규제를 실시할 것이라고 믿기 어렵다.

투자자의 신뢰가 흔들렸다.

각 나라의 금융 시장에는 수천 명의 국내외 투자자들이 가상 경제 활동에 종사하고 있다. 모든 투자자들은 시장 상황에 대한 자신의 판단에 따라 투자를 계속할 것인지 아니면 자금을 철수할 것인지를 결정하는 이성적인 행동을 따르고 있다고 볼 수 있다. 동아시아 지역 경제가 지속적으로 급속히 성장하면서 많은 동아시아 국가와 지역이 각종 조치를 취해 적극적으로 외자를 유치하고, 투자자들은 동아시아 지역의 경제 발전에 대해 맹목적으로 낙관하며, 모두 더 높은 수익을 기대하고 있다. 차용인의 상환 능력을 냉정하게 평가하기 전에 신속하게 대량의 자금을 투입하다. 하지만 일단 문제가 생기면 시장은 일반적으로 투자자들의 낙관적인 환멸과 정보의 비대칭으로 인해 과도한 공황을 일으키고, 서둘러 자금을 철수하여 자금을 역류하게 된다. 상환 능력은 있지만 유동성이 부족한 대출자는 자본시장에서 현금을 빌려 빚을 갚을 수 있어야 한다. 그들이 돈을 빌릴 수 없는 이유는 모든 대출자들이 다른 대출자들이 대출자들에게 대출하지 않을 것이라고 가정했기 때문이다. 이 시점에서 가상 경제 시스템의 소산 구조는 새로운 자본 주입 없이는 안정을 유지하기가 어렵다.

5. 투기 자본이 풍파를 일으키다.

금융 혁신과 국제 금융 통합과 함께, 주로 각종 헤지펀드에 대한 국제 투기 자본이 출현했다. 현재 미국에는 최소 4200 개의 헤지펀드가 있고, 총 자본액은 3000 억 달러를 넘는다. 그 자금 레버리지율은 1: 300 에 달한다. 이 금융 투기자들은 항상 방향을 엿보고, 풍파를 일으키며, 고액의 이윤을 쫓고 있다. 그들의 후각은 매우 예민하다. 일단 차익 거래 기회가 생기면, 그들은 소문을 듣고 이익이 없을 때 신속하게 퇴장할 것이다. 동아시아 금융위기는 국제 투기자본이 태국 금융시장에 미치는 영향으로 인한 것이지만, 이런 외부 교란은 가상경제시스템 내부의 소산 구조를 통해서만 작용할 수 있다.

가상경제는 시장경제와 과학기술이 고도로 발달한 필연적인 결과이고, 경제가상화는 경제가 깊이 발전하는 유일한 길이다. 가상경제는 양날의 검으로 실물경제의 발전을 촉진할 뿐만 아니라 실물경제에 해를 끼칠 수 있다. 가장 큰 피해는 금융위기를 초래하고 경제와 정치위기를 일으켜 사회적 격동을 초래할 수 있다는 것이다. 세계 다극화와 경제 세계화가 날로 발전하고 있는 오늘날, 우리는 가상 경제의 급속한 발전에 눈을 돌리거나 완전히 부정할 수 없으며, 그 운동과 발전 법칙을 진지하게 연구하여 그 부정적인 영향을 최대한 방지하고 제거해야 한다.