상품 파생품을 이용하여 인민폐의 평가절하 위험을 헤지하다

20 14 하반기 이후 국내 경기 침체, 구조조정, 국제자본흐름, 미국 연방 준비 제도 이사회 통화정책 기대변화의 복합적인 영향으로 위안화 환율이 계속 하락하고 있다. 20 16 하반기, 자산가격 거품이 금융체계에 영향을 미치는 것을 막기 위해 미국 연방 준비 제도 이사회 금리 인상으로 인한 자본유출과 이차가 줄어드는 압력을 풀기 위해 우리 중앙은행이 위안화의 질서 있는 평가절하를 유도했다.

인민폐의 평가절하가 무질서에서 질서로 바뀌었지만 금융시장 위험 선호도와 자산 배분에 큰 영향을 미쳤다. 한편, 인민폐의 평가절하는 자본 유출의 영향을 받을 뿐만 아니라 자본 유출의 압력도 가중시켰다. 국제금융협회에 따르면 2000 년부터 20 13 년까지 대량의 국제자본이 신흥경제로 유입되었지만, 20 16 년 하반기부터 국제자본은 신흥경제에서 유출되는 추세다. 한편, 금융시장의 지렛대화와 자본유출은 적극적인 역할을 하여 투자자의 부관리에 새로운 도전을 가져왔다. 낮은 투자 수익률의 거시적인 맥락에서 안정적인 수익을 달성하거나 수익을 올리는 방법은 기관과 개인 투자자들이 시급히 해결해야 할 문제이다.

첫 번째 방법은 환율 파생품을 이용하여 인민폐의 잠재적 평가절하로 인한 환차차액 위험을 헤지하는 것이다. 금융기관의 관점에서 볼 때, 미래 중앙은행은 해당 부문을 조율하여 해외 투자자들을 국내 금리 파생품 시장에 진입하여 금리와 환율 위험을 헤지할 수 있도록 허용하고 유도할 가능성이 높다. 또한 국내외 인프라 협력을 통해 거래 시간 연장, 해외 투자자들의 계좌 개설 부담 완화, 거래 편리성 향상, 인민폐 환율 변동에 대한 헤지 등을 모색할 수 있다.

두 번째 방법은 투자자에게 더 적합하다. 상품 선물, 옵션, ETF 등 파생품을 이용하여 간접 헤지를 실현하는 것이다. 현재 해외 달러 제품에 투자하는 것은 투자 채널의 제한을 받을 뿐만 아니라 국경을 넘나드는 비용에도 시달리고 있다. 따라서 상품 파생품을 통해 헤지를 하면 자본 비용을 절감할 수 있을 뿐만 아니라 투자 채널을 넓혀 투자 방식을 더욱 유연하게 만들 수 있습니다.

인민폐 평가절하가 상품 가격에 미치는 영향을 보면, 하나는 상품 범주에 따라 다르다. 국제적으로 달러로 표시된 상품과 중국에서 수입한 상품의 경우, 위안화 평가절하로 인해 해당 상품의 가격이 국제시장에서 달러로 평가된 유사 상품보다 강해 수입 비용이 증가할 수 있습니다. 철강, 전해 알루미늄 등과 같은 국내 순 수출에 대한 수입에 대한 의존도는 높지 않다. 인민폐의 평가절하는 자본 유출이 내수를 억제하고 더 많은 흑자를 전가해야 한다는 것을 의미하는 것은 반드시 좋은 일이 아니다. 둘째, 기간의 관점에서 볼 때, 20 15 와 같은 공급 과잉주기에서는 인민폐의 평가절하로 인해 대량의 상품이 억압될 수 있다. 수요가 약하고 자본이 유출되기 때문이다. 그러나 20 16 위안화 평가절하로 대부분의 상품가격이 상승했다. 20 16 공급측 개혁으로 대부분의 상품의 국내 공급이 일시적으로 부족해 수입을 늘려야 했기 때문에 수입비용을 늘렸다.

그렇다면 어떻게 금융 파생품을 이용하여 인민폐의 평가절하 위험을 헤지할 수 있을까요? 위안화 평가 절하를 배경으로 한 몇 가지 투자 방식 (예: 달러 자산 (결산 및 외화 재테크 상품 포함), 투자 QDII 기금, 해외 보험증서 구입, 해외 부동산 구매 등) 에 대해 다소 불편하거나 부족한 점이 있다. QDII 펀드의 관점에서 볼 때 한도 제한도 있다. 특히 연말이 다가옴에 따라 QDII 한도가 전무후무한 만큼 많은 펀드 회사들이' 문을 닫는다' 고 발표했다. 20 16 이후 절반 이상의 QDII 펀드가 구매 제한 공고를 발표했다.

미국 시장에 투자하는 QDII 기금은 주로 주식시장, 부동산 시장, 대종 상품의 세 가지 범주로 나뉜다. 따라서 상품 파생물은 여전히 금융 시장의 대체 자산 구성에서 매우 중요한 부분이 될 것이다. 6 월 1 1, 20 16 년 현재 석유가스 등 자원류 상품을 주요 투자대상으로 한 QDII 펀드 수익이 크게 올라 올해 들어 귀금속 투자 실적보다 높은 것으로 나타났다. 또 금 등 귀금속에 투자하는 QDII 펀드도 상당히 좋은 성과를 보이고 있다.

선물과 옵션의 관점에서, 상품 선물과 옵션 내외 이익을 통해 인민폐 평가절하에 따른 위험을 헤지할 수도 있다. 예를 들면, 다수입 상품을 만들고, 자주정가 상품을 공수할 수 있다. 해외 투자 계좌가 있는 투자자도' 위안화로 표시된 국내 상품' 을 많이 하는 것을 고려해' 달러로 표시된 국제 상품' 을 공략할 수 있다. 그러나 20 17 대부분의 상품 복산이 증가함에 따라 다국내 위안화 가격의 금을 만들어 다른 위험이 큰 상품을 공수할 것을 건의합니다.