국채선물: 국채선물의 제재는 무엇입니까?

국채 선물의 가장 특별한 점은 그에 상응하는 현물 제재에 있다. 통상 상품 선물과 주가 선물은 모두 구체적이고 진실한 현물을 교부 대상으로 삼는다. 그러나 채권의 특수성으로 인해 채권마다 현금 흐름, 액면금리, 기한 등이 다르다. 이러한 요소에 따라 납품가능 채권을 규정하고 채권 시장 총량에 비해 금액이 적은 채권만 납품하는 것은 분명히 효과가 없다.

이 문제를 해결하기 위해 국채선물 디자인에 가상 표준권의 개념을 도입했다. 국제적으로 비교적 성공적인 선물계약 방법에 따르면, 실제에 존재하지 않는 고정 잔여기간이 있는' 명목 표준권' 을 거래 대상으로, 실제 채권은 변환 계수를 통해 표준권으로 변환하여 인도할 수 있다. 우리나라 국채 선물 초안: 5 년, 액면금리가 3% 인 가상국채를 기준으로 하고, 기타 실제 채권은 일정한 환산 비율에 따라 상응하는 수의 가상국채로 환산해 교부한다.

실제 국채와 가상' 명목 표준권' 사이의 환산 비율을' 환산 계수' 라고 하는데, 채권의 미래 현금 흐름을 3% 의 금리로 국채 선물 출납일에 할인하여 계산한 결과 현재 가치는 그 환산 계수이다 (아래 자세히 설명). 모든 4 ~ 7 년 만기 국채는 이런 방식으로 교부할 수 있으며, 이는 교부 국채의 범위를 크게 넓혀 국채 선물이 중기 국채 시장의 금리 수준을 더 효과적으로 반영할 수 있게 한다. 국제적으로 거래가 활발한 금리 선물은 통상 가상 표지권 방식을 채택한다. 외국의 경험으로 볼 때 실제 효과가 좋다.