당신이 말하는 배급과 발행은 무슨 뜻입니까? 차이점은 무엇입니까? 사모는요?

발행, 일반적으로 공개 발행, 전체 투자자들에게 주식을 공개적으로 발행하는 것은 처음이 아니라 두 번째나 세 번째 등이다. 처음으로 아이포라고 합니다.

사모는 특정 대상에 주식을 발행하는 것이다.

사모는 사모의 일종이다. 제한된 수의 고급 기관 (또는 개인) 투자자에게 채권이나 주식과 같은 투자 상품을 발행하다. 때때로' 방향성 발행' 또는' 사모' 라고도 불린다. 발행 가격은 발행에 참여하는 투자자 입찰에 의해 결정된다. 공개 발표보다 발행 절차가 더 유연합니다. 일반적으로 이런 융자 방식은 융자 규모가 작고 정보 비대칭이 높은 기업에 더 적합하다고 생각한다.

우리나라의 새로운' 증권법' 과 주식개혁이 정식으로 시행된 후, 이런 지분 융자 방식은 상장회사에 널리 채택되었다. 중국증권감독회의 관련 규정은 발행자 수가 35 개를 넘지 않고 발행가격이 시가의 80% 이하가 아니며, 이미 발행된 주식은 6 개월 이내에 양도할 수 없고 (대주주가 65,438+08 개월), 모금자금 사용은 국가산업정책에 부합하며, 상장회사와 그 임원은 위법행위를 해서는 안 된다.

방향성 증발이란 상장회사가 소수의 자격을 갖춘 특정 투자자에게 비공개로 주식을 발행하는 것을 말한다. 2020 년 증권업협회가 발표한' 상장회사 증권발행관리법 (2020 년 개정)' 에서 발행인 수가 35 개를 넘지 않도록 규정하고 있다. 발행 가격은 정가기준 이전 20 거래일 시장 평균가격의 80% 이상이다. 발행된 주식은 발행일로부터 6 개월 이내에 양도할 수 없습니다 (지주주주, 실제 통제인 및 통제기업이 인수한 주식 18 개월 이내).

모금자금의 사용은 모금자금의 용도에 부합해야 하며, 국가산업정책 및 기타 규정에 부합해야 한다. 상장 회사와 그 임원은 위법행위를 해서는 안 된다. 이 규정들 외에 다른 조건은 없다. 즉, 비공개 발행에는 이윤 요구 사항이 없고, 심지어 적자기업도 발행을 신청할 수 있다는 것이다.

사모에는 두 가지 상황이 포함되어 있다. 하나는 대형 투자자 (예: 외자) 가 상장회사의 전략주주가 되고 싶어하는 전략주주, 심지어 지주주주가 되고 싶다는 것이다. 이전에는 정향 증발이 없었고 대주주로부터 주식을 살 수 밖에 없었다 (예: 모건스탠리와 IFC 가 소라 14.33% 주식 공동 인수). 신주주가 낸 돈이 대주주의 주머니에 들어와 상장회사 성장에 직접적인 영향을 미치지 않았다. 다른 하나는 사모융자를 통해 타인을 인수하여 규모를 빠르게 확대하는 것이다.

고정 헤징이란 주가 지수 선물의 포트폴리오 포지션을 실시간으로 추적하고 평창 주식단의 위험 노출을 통해 가치를 보존하거나 부가하는 목적을 달성하는 것을 말한다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 주식, 주식, 주식, 주식, 주식, 주식, 주식) 정향증발은 지분 재융자의 중요한 방법 중 하나로, 정향증발의 가격이 정향증발의 시장가격보다 높은 할인을 받는 경우가 많기 때문에 외부의 많은 관심을 받고 있다.

2008 년 이후 현금 방향 증발의 평균 할인율은 20.65% 였지만, 우리의 계산에 따르면 해금 후 20.65% 의 할인율은 1 1. 1% 에 불과했다 중요한 이유는 2008 년 이후 상증종합지수가 5000 여 점에서 3000 점 이하로 떨어졌고, 체계적인 위험이 사모 참여도를 침식했기 때문이다.

단일 주식 사모의 헤지: 우리는 2008 년 이후 247 회 기관 투자자의 현금 사모를 계산했다. 등량 헤징의 전략 효과는 헤징하지 않는 것보다 좋다. 주로 평균 수익이 1 1. 1% 에서 16.7% 로 높아져 이익회사 비율이 한편, 전체 수익의 표준 편차는 0.354 에서 0.342 로 하락하여 수익이 더욱 안정되었다.

그러나 주가 선물로 단일 주식에 대한 사모를 헤지하는 방식은 완벽하지 않다. 단일 주식과 주가 선물의 연관성이 낮고 베타 불안정 등의 단점이 있다.

사모 중 다수의 주식에 대한 헤지: 우리는 동등한 헤지, 베타 헤지, 선택 헤지, 헤지 또는 헤지의 네 가지 전략을 사용하는 사모 펀드에서 2 억 달러의 롤링 사례를 설계했습니다. 최종 결과에 따르면, 선택 시 헤징이 가장 좋은 수익을 거두고, 무보증 전략이 뒤이어 동등한 헤징과 베타의 헤징이 가장 나쁘다는 것을 알 수 있다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 지혜명언) 반면에, 동등한 헤지와 베타 헤지의 위험은 앞의 두 가지보다 낮다.

결론: 기관투자자들이 사모에 참여할 때 주가 선물보증액을 사용하는 것은 수익을 잠그고 위험을 줄이는 좋은 방안이다. 우리는 투자자들이 여러 사모 주식에 선택적으로 참여하고, 현물조합을 구축하여 체계적이지 않은 위험을 분산시키고, 주가 지수 선물을 이용하여 체계적 위험을 헤지하고, 사모수익을 잠그는 것을 건의합니다.