주가 선물: 주가 선물의 협상 가능한 알파 전략은 무엇입니까?

양도 가능한 알파 전략은 기존 알파 전략을 바탕으로 주가 지수 선물 등 파생품을 통해 필요한 위치를 적은 자본 비용으로 덮어씀으로써 자금의 일부를' 추출' 하고 추출된 자금을 적용 대상 위치의 자산 범주와 관련성이 낮은 기타 자산 범주에 투자하는 것입니다. 간단히 말해, 양도 가능한 알파 전략은 포트폴리오 전략 자산 구성에 영향을 주지 않고 금융 파생품을 사용하여 한 투자 전략에서 발생한 초과 수익을 다른 투자 전략의 시장 수익으로 이전하는 것을 말합니다 (그림 1 참조).

그림 1 전송 가능한 알파 전략 구현 원리 다이어그램

어떤 투자자가 654.38+00 만원을 가지고 있다고 가정하면, 그는 원래 모두 주식시장에 투자하여 시장 기준 수익률을 얻을 계획이었다. 이제 그가 선택할 수 있는 이동 가능한 알파 전략이 있다. 그는 먼저 654.38+0 만원의 주가 선물을 매입할 수 있다. 주가 선물의 레버리지율이 654.38+00 배라면 투자자가 주식시장을 덮는 위치는 여전히 654.38+0 만원이고, 나머지 900 만원은 주가 선물시장에서 빌려온 것 같다. 그러면 투자자는 나머지 900 만원으로 매입할 수 있다. 파생품을 이용하여 자산 수익을 분리하고 재편하는 이런 전략은 바로 알파 전략을 이전할 수 있는 것이다.

위의 예에서 볼 수 있듯이, 이전 가능한 알파 전략을 사용한 후 투자자의 포트폴리오 수익은 주식시장 수익과 채권 투자 수익의 합이다. 고수익, 안정, 긍정적인 수익을 제공할 수 있는 투자 상품을 찾기만 하면 이전 가능한 알파 전략을 활용하여 시장 기준 수익과 초과 수익을 자유롭게 조합하여 투자 수익을 높일 수 있습니다.

예를 들어, 한 펀드에 6543.8+ 억원이 있는데, 그 중 8000 만원은 상하이와 심천 300 지수를 기반으로 한 대형 주식에 배치되고 나머지 2000 만원은 국채 시장에 배치된다고 가정해 봅시다. 대형 주식 시장의 평균 성과로 인해 상하이와 심천 300 지수에서 투자 관리자의 평균 초과 수익은 0.6% 에 불과하며 창업판에서 투자 관리자의 평균 초과 수익은 4. 1% 입니다. 그러나 제도적으로 펀드는 심심 300 주가의 구성 주식에만 투자할 수 있고 창업판의 주식에는 투자할 수 없다. 이는 펀드의 수익성을 크게 제한할 것이며, 이동식 알파 전략을 사용하면 이 문제를 해결할 수 있다.

중증 500 주가 선물 보증금률이 10% 라고 가정하면 펀드 매니저는 상하이와 심천 300 주가를 기준으로 대주주에 배정된 8000 만원에서 3000 만원의 투자창업판을 전출할 수 있다. 우선, 3000 만원 상당의 상하이와 심천 300 주가 선물 계약을 매입하려면 300 만원의 보증금이 필요합니다. 이 작업은 상하이와 심천 300 주가 지수 (5000 만 위안의 상하이와 심천 300 대 주식 투자 +3000 만 위안의 주가 지수 선물 계약) 에 대한 시장 적용 위치를 8000 만 위안 (5000 만 위안의 상하이와 심천 300 대 주식 투자+3000 만 위안의 주가 지수 선물 계약) 으로 유지합니다. 둘째, 나머지 2700 만 원을 창업판 투자관리자에게 배정해 담보보증금으로 중증 500 주가 선물의 공치를 세우고 2700 만 원짜리 중증 500 주가 선물계약을 팔아 창업판 투자의 시장 위험을 헤지한다. 초과 수익은 전적으로 투자 관리자의 주식 선택 기술에서 비롯되며 시장 추세와 무관하며 전체 포트폴리오의 위험도 증가하지 않기 때문에 창업판 시장이 오르든 떨어지든 이런 전략은 포트폴리오의 수익을 늘리거나 포트폴리오의 손실을 줄일 수 있다.

펀드 회사의 경우 알파 전략 이전을 채택하는 목적은 포트폴리오 관리자의 성과와 시장 성과를 구별하기 위한 것입니다. 이 전략은 QDII 기금에 매우 중요합니다. 예를 들어, 한 중국 펀드 관리회사는 중국 상장 회사, 즉 중개주를 얻을 수 있는 알파 수익을 잘 알고 있다. 현재 이 펀드 회사는 다른 나라의 시장 (예: 미국) 에 투자하는 QDII 펀드를 발행하고 있는데, 이 회사는 펀드 자산을 미국 시장에 투자하고 동시에 알파 수익을 중국 시장에 보존하려고 한다. 이것은 딜레마이지만 알파 이전 전략은 일거양득이다. 구체적인 조치는 다음과 같습니다: QDII 기금은 자산을 중국 주식에 투자할 수 있으며, 동시에 상하이와 심천 300 주가 선물의 공두에 중국 시장의 체계적인 위험을 헤지하여 펀드의 알파 수익을 중국에 보존할 수 있습니다. 본 펀드의 미국 시장에서의 지수 수익은 미국 표준푸르 500 선물계약을 구성하여 실현할 수 있다. 이렇게 QDII 기금은 중국 알파 수익과 미국 시장 지수 수익을 동시에 얻을 수 있다.

상황

한 국제투자회사는 국내 주식투자기금 1 억원을 보유하고 있으며 양도가능 알파 전략을 이용해 국내 주식시장을 뛰어넘는 수익을 얻기를 희망하고 있다. 회사가 국내 투자그룹 매니저에게 배정된 자금 중 2 천만 원 정도를 러셀 2000 주식지수를 기준으로 미국 주식시장의 작은 주식투자 관리자에게 이전할 계획이라면 회사는 다음과 같은 조치를 취할 수 있다 (그림 2 참조).

그림 2 전송 가능한 알파 전략 운영 다이어그램

우선, 가중치 비율에 따라 2000 만원, 깊이 300 주가 주식을 팔고, 2 천만 원, 깊이 300 주가 선물 계약을 매입한다. 주가 선물 보증금이 10% 라고 가정하면 선물 계약을 매입하려면 200 만 위안의 보증금이 필요하다. 이 작업은 6543 억 8000 만 위안 (8000 만 위안 주식 투자 +2000 만 위안 주가 지수 선물 계약) 의 국내 대형 주식 시장 개방을 유지했습니다.

둘째, 나머지 654.38+08 만원을 당시 달러화 대 위안화 환율 654.38+0: 6.82 (투자기간 내 환율이 변하지 않는다고 가정) 에 따라 달러로 환산한 뒤 약 264 만 달러를 미국 투자매니저에게 배정해 러셀 2000 주식지수를 기준으로 작은 주식을 매입하는 데 사용한다.

마지막으로 시가가 264 만 달러인 주식을 현지 커미션상에게 저당잡히고 이행보증금으로 삼았다. 한편, 264 만 달러 상당의 러셀 2000 주가 선물 계약을 팔아 소액 주식 투자의 시장 위험을 씻어 냈다.

위의 작업의 최종 결과는 회사가 원래의 국내 주식 자산 배분을 유지할뿐만 아니라 미국 주식 시장에서 투자 관리자의 긍정적 인 이익을 얻었으며, 원래 6543 억 8000 만 위안의 국내 주식 투자 수익을 8000 만 위안의 국내 주식 지수 이익과 미국 소액 주식의 긍정적 인 이익으로 전환했다는 것입니다.