풍수에서 부동산으로 옮기면 향후 20 년 동안의 성과는 다른 자산보다 열등할 것이다.

그동안 잡일이 많아서 눈덩이에 긴 글을 쓰지 않았다. 오늘 한 친구가 20 17 의 전망을 써달라고 하는 것을 보았다. 여기서, 나는 각종 자산에 대한 내 자신의 견해만 쓸 뿐, 단지 내 자신의 견해일 뿐, 여러분의 참고용으로만 쓸 수 있습니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 예술명언)

1. 부동산.

현재 베이징 상하이 선전의 주택 임대비는 1.5% 이하로 60 여배의 주가수익률에 해당한다. 2 선 도시주택의 임대비는 3 ~ 4% 로 30 배 안팎의 주가수익률에 해당한다.

수치상으로 볼 때, 일선 도시의 집값은 분명히 과대평가되었지만, 공급이 제한되어 있기 때문에,

그리고 수요가 비교적 커서, 평가가 곧 합리적인 수준으로 돌아가지 않을 수도 있다. 이것은 A 주의 신주의 상황과 약간 비슷하다. 모두 알다시피, 같은 업종의 노주에 비해 신주 가격이 현저히 과대평가되었다. 하지만 일정 기간 동안 신주 수가 제한되어 새로운 자금이 많기 때문에 신주는 종종 업계 평균 평가 수준으로 돌아오기가 어렵다. 어떤 신주는 심지어 몇 년이 걸려야 평가회귀를 실현할 수 있지만, 평가회귀의 방식은 반드시 주가 하락의 방식이 아니며, 어떤 것은 성과성장과 주가횡판을 통해 실현된다. 높은 평가를 받는 신주는 상장 후 몇 년 안에 동종 업계의 다른 가치 평가가 합리적인 주식에 쉽게 질 수 있다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 가치, 가치, 가치, 가치, 가치, 가치) 일선 도시의 집값도 마찬가지다. 현재 60 배의 주가수익률의 평가수준으로 계속 주가수익률을 올리기는 어렵다. 앞으로 가장 낙관적인 상황은 집값 상승 속도와 집세 상승 속도가 일치한다는 점이다. 즉 CPI 성장 속도는 거의 변하지 않고 주가수익률은 60 배 정도 변하지 않고 있다.

비관적인 경우는 집값이 빠른 평가로 복귀해 단기간에 크게 하락했다는 것이다.

2 선 도시 집값 주가수익률은 합리적인 고위에 있다. 공급과 수요 관계가 일선 도시만큼 긴장하지 않기 때문에 2 선 도시의 집값은 현재의 합리적인 고위에서 눈에 띄게 과대평가된 수준으로 오르기가 어렵다. 앞으로 몇 년 동안 부동산 시장이 전반적으로 안정되면 2 선 도시의 집값도 임대료와 동기화될 수 있고, 개별 2 선 도시는 합리적인 높은 것에서 뚜렷한 과대평가로 평가될 수 있는 기회를 가질 수 있다. 부동산 시장이 불안정하다면, 격동 초기 2 선 도시는 일선 도시보다 더 많이 하락할 수 있다. 곰 초기 우시장의 스태그플레이션 주식처럼, 후기의 총 하락폭은 일선 도시보다 작을 것이다.

전반적으로 부동산은 지난 20 년 동안 중국에서 가장 큰 자산 범주였기 때문에, 순환적인 관점에서 볼 때 향후 20 년 동안 부동산이 다른 많은 종류의 자산을 잃을 운명이다.

2.a 주

현재 A-Share 시장 평가 수준은 차별화됩니다. 주식의 20% 가 합리적인 평가 수준 (대블루칩 대표) 에 있고, 주식의 80% 가 크게 과대평가 (중소기업 대표) 되고 있다. 20 16 의 저평가주가 전반적으로 고평가주보다 강하기 때문에 이 평가 수준의 분화는 20 16 초보다 다소 좁다. 하지만 이 때문에 20 16 초 시장 소수 가치 평가 웅덩이가 거의 메워져 현재 A 주에서 크게 과소평가된 소재를 찾기가 어렵다. 주식의 80% 는 평가가 이미 하락했음에도 불구하고 여전히 과대평가되고 있다.

A 주의 미래 추세에 대해 투기자들은 역사적으로 볼 때 매번 우시장이 지나면 A 주가 크게 떨어지고, 강세반등, 폭폭 진동, 거래량 위축 등 여러 단계를 거치게 될 것이라고 거듭 밝혔다. 추측의 관점은 이번에도 예외는 아니라는 것이다. 보험금 거장세가 억제되자 시장에는 더 이상 증액 자금원이 없고, IPO, 증액, 대소비, 인화세는 끊임없이 피를 뽑고 있다. 시장은 언젠가는 장기 마이너스 하락 모델로 접어들고, 가치가 너무 낮을 때까지 대주주가 주식을 교환하고, IPO 가 잠시 멈추면 시장이 진정한 하락의 바닥에 들어설 것이다. 20 16 시세가 잘 가는 이유는 일부 블루칩이 확실히 과소평가되고, 두 번째는 블루칩의 구성이 새로운 수익으로 볼 수 있기 때문이다. 하지만 올해 들어 많은 블루칩들이 이미 평가복구를 완료하여 더 이상 과소평가 상태에 있지 않다. 한편, 참여하는 사람들이 많아지면서 계좌 구성과 시가의 최적화, 신주의 증가로 향후 신규 수익이 크게 줄어든다. 올해의 A 주 시장은 많은 사람들이 생각하는 것처럼 그렇게 낙관적이지 않을 것이다. 많은 사람들이 미래 A 주에 대해 낙관적으로 생각하는 주요 논리 중 하나는 집값이 정상일 수 있고, 대량의 자금이 부동산에서 주식시장으로 옮겨져 주식시장의 장기 강세장을 추진한다는 것이다. 하지만 저는 이 논리가 앞으로 몇 년 안에 지지할 수 없을 것이라고 생각합니다. 우선, 앞으로 몇 년 동안 집값이 크게 떨어지지 않을 수도 있고, 평가된 회귀도 가격 인상에 따라 가격을 올리지 않으면 실현될 수 있다. 명목 집값이 떨어지지 않는 한 중국인의 90% 는 주요 자산을 부동산에 배치하는 습관을 바꾸지 않을 것이다. 이 습관은 20 년 동안 끊임없는 강화를 통해 형성된 것이다. 몇몇 이성적 투자자들의 집값 예측에 힘입어 사회에서 진실을 알 수 없는 대부분의 사람들의 사고를 바꾸기는 어렵다. 모두들 집을 팔기를 원하지 않는데, 그 자산은 어떻게 주식시장에 넘어갈 수 있습니까? 만약 앞으로 몇 년 동안 집값이 정말 크게 하락한다면, 중국은 분명히 체계적인 금융위기를 터뜨릴 것이다. 집을 가진 사람은 집을 팔기가 어렵고, 현금화할 기회가 있는 사람은 체계적인 금융위기가 발생했을 때 바로 집을 파는 돈을 주식시장에 투자하지 않을 것이다. 돈을 은행 등 안전한 곳에 두는 것이 대다수 사람들의 선택이다. 집값이 크게 떨어지면 많은 업종의 불황으로 이어질 수 있으며, A 주가 일정 기간 동안 크게 하락할 것이며, 장기 강세장은 말할 것도 없다.

20 17 투기에 의한 A 주 동향에 대한 판단은 상반기 A 주 지수가 계속 3000 시에서 3300 시 사이에 폭폭 진동할 수 있으며 하반기에는 신규 수익이 크게 줄고 시장은 중앙은행이 금리를 인상할 것으로 예상되는 상황에서 시장이 점차 폭폭 진동에서 이공 모델로 전환될 것으로 보인다.

3. 홍콩 주식

현재 항주는 20 16 년 초보다 많이 올랐고, 평가수준은 항주의 정상 평가구간에 거의 진입했지만 여전히 정상 구간의 하위에 있다. 현재로서는 연초 항주의 대폭 과소평가는 확실히 초과 수익을 얻을 수 있는 기회이다. 그러나 현재 평가액이 정상 구간에 진입한 후, 항구주 배치는 회사의 미래 성장을 공유하는 수익만 얻을 수 있으며, 평가수리수익을 얻을 수 있는 기회는 많지 않다. 그러나 투기의 주요 구성은 여전히 항주에 있다. 한편으로는 항주가 여전히 전 세계 저평가 시장 중 하나이기 때문에 저가치로 매입한 자산은 장기적으로 좋은 수익률을 보일 수 있기 때문이다. 한편, 항구통의 개통으로 두 곳의 주식시장은 두 연못 사이에 상호 연결된 파이프를 추가하는 것과 같은 통로를 성공적으로 구축했다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 항구명언) (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 항구명언) 장기적으로 볼 때, 두 시장의 평가 수준은 점차 수렴하여 A 주 가치 하락과 항주 가치 상승으로 이어질 것이다. 게다가, 항구통에는 미국이나 유럽에 있는 많은 회사의 주요 자산이 있다. 이 회사들의 배치는 인민폐의 평가절하를 헤지할 수 있다. 물론 현재 항주가 가치가 낮은 것은 국제자본이 중국을 잘 보지 못하고 중국의 미래에 금융위기가 발생할 것을 우려하기 때문이다. 이런 걱정은 옳고 그름이며, 현재로서는 명확하게 말하기 어렵고, 미래의 검증을 기다릴 수밖에 없다. 그러나 홍콩 주식의 가치가 A 주보다 낮기 때문에 앞으로 중국이 실제로 위기가 발생하면 경제 성장률이 크게 하락하고 홍콩 주식의 수익률은 적어도 A 주보다 높을 것이다. 따라서 비관적인 관점에서 볼 때, 항주의 구성도 양해상권으로 이해될 수 있다.

4. 상품

20 16 은 상품 선물의 큰 해라고 할 수 있으며 공산품 상승폭이 놀랍다. 20 16 초 투기자들은 주로 농산물을 잘 보고 공업품을 잘 보지 않는다. 그러나 실제 결과는 화폐완화와 인프라 사업의 추진으로 부동산과 각종 공업물자가 가장 부족한 자원이 되어 2009 년과 20 10 년 못지않게 가격이 크게 올랐다는 것이다. 농산물 가격 탄력성이 적기 때문에 상승폭이 뒤처져 있다. 그러나 올해부터 공산품 가격이 이미 높은 위치에 있어 계속 크게 오르는 것은 현실적이지 않다. 사회자금은 상대적으로 가격이 낮은 농산물에 진입하여 릴레이 투기상품을 할 수 있다. 역년 상품 시장의 성과로 볼 때, 왕왕 초기 공산품이 크게 오르고, 중후반 농산물 가격이 크게 올랐다. 이에 따라 투기자들은 올해 농산물의 시세를 계속 좋게 보고, 창고유, 대두박, 면화 등 농산물을 계속 들고 있다.

5. 골드

10 여 년의 긴 주기로 볼 때 투기자들은 금의 시세에 대해 매우 낙관적이다. 현재 금의 생산능력이 거의 한계에 이르렀기 때문에, 앞으로 1 년 동안 생산량을 늘릴 가능성은 거의 없다. 더 중요한 것은 현재 금 단일 연간 생산량이 최대 10 여 년 동안 유지되고 있으며, 향후 10 년은 해마다 감소할 수 있다는 것이다. 한편, 금 수요는 해마다 증가하고 있으며, 세계 각국 정부는 거의 매매만 하지 않기 때문에 수급 관계로 볼 때, 미래의 금은 반드시 장기 강세장을 유지할 것이다. 현재의 상황으로 볼 때, 큰 인플레이션이 발생하면 금은 비교적 좋은 인플레이션 방지 도구이다. 인민폐가 계속 평가절하된다면, 금도 위안화 평가절하에 좋은 도구이다. 왜냐하면 그것은 달러로 산정된 자산이기 때문이다. 개인은 가구당 총자산의 5 ~ 10% 정도를 구성할 것을 제안한다. 골드 ETF 구성을 사용하는 것이 가장 쉬운 방법입니다.

(위 답변은 2017-01-10 에 발표되었습니다. 현재의 주택 구입 정책은 실제 상황을 참고하시기 바랍니다. ) 을 참조하십시오

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