327 국채사건의 배경

"327"은 '92(3) 6월 인도 국고채' 국고채 선물계약의 코드명으로, 1992년 발행되어 6월 상환 예정인 3년 만기 국고채에 해당한다. 1995. 채권발행총액은 240억위안이다.

1992년에는 중국 국채 발행이 극도로 어려웠다. 1990년 이전에는 재무부 채권이 행정 할당을 통해 발행되었습니다. 1988년부터 국고채의 양도 및 유통이 시작되었고, 1990년에는 전국유통시장이 형성되었다. 개인투자자들은 일반적으로 국고채를 위장된 장기저축예금으로 인식하고 거래를 위한 시장 진입에 거의 관심을 두지 않습니다.

많은 국제 조사를 통해 정책 입안자들은 국제 금융 시장에 대해 더 잘 이해하고 금융 수단에 혁신이 있어야 한다고 생각합니다. 당시 제도적 틀과 이해수준으로는 주가지수선물 거래는 불가능했고, 국가에서는 국채 발행을 적극 장려하고 있었다. 1992년 12월 28일 미국의 경험을 바탕으로 상하이 증권 거래소는 처음으로 12가지 종류의 선물 계약을 설계하고 시범 운영했습니다.

국채선물 시범 시행 2주 동안 거래량은 19로트에 그쳐 미미했다. 1993년 7월 10일, 상황은 역사적으로 바뀌었습니다. 이날 재무부는 "재무부 채권 발행 조건 조정에 관한 발표"를 발표했습니다. 이 발표는 높은 인플레이션 상황에서 정부가 다음을 결정했다고 밝혔습니다. 중앙정부의 내용을 참고하세요. 은행이 고시한 가치보전보조금율은 일부 국고채에 대해 가치보전보조금을 지급합니다. 국채 수익률에 불확실성이 나타나기 시작했습니다. 국채선물시장에서 투기 여지가 확대됐다.

소위 가치보존할인이란 인플레이션으로 인한 위안화 가치 하락으로 국고채 보유자의 실제 자산이 감소하는 것을 말한다. 국채 보유자들에게 이러한 손실을 보상하기 위해 재무부는 돈의 일부를 가치 보존 이자 할인이라고 불리는 이자 증가분으로 할당할 것입니다. 경제적 관점에서 볼 때 가치 보존 할인은 인플레이션율의 실제 가치와 동일해야 합니다. 국제 관행에 따르면 대부분의 국가(2012년 중국 포함)는 국채 구매자로 인해 이 보조금을 취소했습니다. 구매 시 금융상품 반품의 불확실성.