신주 발행이 주가를 올릴 것인가?

2007 년 6 월 5438 일+10 월

지수 규칙을 더욱 보완하기 위해 상교소는 최근 신주 상장이 1 1 거래일에 상증종합지, 신종합지 및 해당 상하이 A 주가지수, 상하이 B 주가지수, 상하이 분류지수에 포함된다고 발표했다. 이에 따라 상장된 지 4 년 이상 된 IPO 첫날 포함 지수가 역사가 될 것으로 보인다. 이 지수의 새로운 규정은 신주 지수 급증 현상을 해결하는 것이 주된 목적이지만, 시장의 모든 당사자에게 큰 영향을 미칠 것이다.

IPO 의 허증지수로 상증종합손가락이 점점 왜곡되고 있다.

신주 상장 첫날 상증지수에 포함된 규정은 2002 년 9 월 23 일부터 시행된다. 이에 앞서 우리나라 증권시장의 신주 상장 시기도 상장 후 한 달 (1999 1 1 월 이전) 과 상장 후 두 번째 거래일 (1999) 이었다. 이에 따라 신주 상장 첫날 지수에 포함돼 신주가 2 급 시장의 프리미엄을 모두 지수에 반영해 중주 공행 중행 상장에서 충분히 드러났습니다. 자료에 따르면 2006 년 7 월 5 일 중행 상장 당일 주가가 0.83 원 높이 뛰고 상증은 74 시에 개장했다. 파장까지 중행은 3.78 원, 0.70 원 상승으로 지수에 56 점을 기부했고, 이날 대판은 37.0 1 포인트만 올랐다. 중행의 영향을 공제하여, 큰 접시는 실제로 거의 20 포인트 하락했다. 2006 년 6 월 27 일, 10, 공행상장은 중행 상장 첫날을 재연했다. 큰 접시가 36 포인트 높이 열렸는데, 공업이 개장하여 차이가 0.28 위안이다. 그런 다음 공업이 점차 하락하면서 지수도 변동했다. 마지막 거래일, 공업은 발행 가격보다 0. 16 위안 올랐지만 지수에 2 1 포인트를 기부했고, 이날 시장은 2.5% 하락했다. 이것은 단지 두 개의 가중치주 상장이 상증지수에 미치는 영향일 뿐이다. WIND 통계에 따르면 2006 년 5 월 9 일 IPO 재개부터 2006 년 말까지 상하이시는 총 발행 13 개의 신주를 발행했고, 첫날 개장가격으로 총 시가는 4049 억원으로 집계됐고, 첫날 종가를 기준으로 총 시가는 36543.8+002 억원으로 집계됐다.

신주 상장 첫날 지수 포함으로 지수 급증 현상이 발생해 상증종합지수가 갈수록 왜곡되고 있다. 이것은 업계에서 광범위한 관심을 불러 일으켰습니다. 더 넓은 접시의 블루칩이 계속 돌아오면서 신주 상장 첫날 신주 포함 규정을 바꾸지 않으면 허증지수가 갈수록 심각해질 것이다. 예를 들어 10 월 9 일 상장된 중국인 생명 65438, 총 주식 282 억 6500 만 주, 총 시가가 10458 억에 달하며, 공행, 중행에 버금가는 세 번째로 큰 가중치이다. 중국 생명 개장 첫날의 영향을 받지 않고 상증종합지는 전거래일의 추세를 이어받아 하루 종일 안정적으로 다스렸고, 중행, 공행 상장 첫날의 한 장면을 재연하지 않았다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 생명명언) (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 생명명언)

IPO 첫날 지수를 포함하지 않는 것은 주가의 원활한 운영에 큰 의미가 있다. 중국 생명수의 안정적 복귀에 따라 가까운 장래에 더 많은 양질의 항모가 A 주 시장 (예: 차이나 모바일, 중국 석유 등 주식) 으로 돌아올 것으로 예상되기 때문이다. 이 주식들의 2 급 시장에서의 프리미엄 수익은 중국은행, 공상은행 등의 주식을 훨씬 능가할 것이다. 지수를 포함시키면 지수가 몇 십 점이 아니라 몇 백 점이 팽창한다. 시장 인사들이 시세가 4000 점에 달할 것이라는 전망에서 1000 까지 멀지 않았다. 따라서 경영진이 10 거래일 이후 신주를 지수에 포함시키는 것은 지수의 진실성과 원활한 운영을 보장하는 중요한 조치다.

상하이 종합 손가락은 좌표 위치로 돌아갑니다.

성립 이래 상증종합지는 투자자들의 마음속에서 줄곧 좌표 위치를 차지하고 있다. 일반적으로 투자자들이 상증을 이길 수 있는지 여부는 기준이다. 하지만 2006 년에는 이 기준이 점차 희미해지고, 더 많은 투자자들이 300 지수를 참고로 하여 상증종합지수가 점차 소외되고 있다. 그 이유는 권중주의 가입이 상증지수를 높였기 때문이다. 왜곡된 시장 조건 하에서 지수로 큰 접시를 이길 것인지의 여부를 측정하는 것은 적절하지 않다. 우리는 1 2006 년 말까지 데이터를 예로 들었다. 2006 년 6 월 1 부터 2 월 1 까지 상하이 종합지수 누적 상승폭은 63% 였다. 기관 투자의 중견인 오픈 펀드로서, 가실서비스 부가가치업 펀드만이 이 구간에서 상증지수를 68.90% 로 달렸고, 다른 펀드들은 모두 같은 기간 상승폭을 달성하지 못했다. 우리는 IPO 가 허증한 지수가 펀드가 큰 접시를 이기지 못한 주요 원인 중 하나라고 생각한다. 하반기 허증한 신주 상장 수량을 공제하면 상증종합지의 실제 상승폭은 약 53% 이다. 이를 기준으로 하면, 시장의 대다수 펀드의 성과는 여전히 상증종합손가락에서 이기고 있다. 이를 바탕으로 업계 인사들이 "왜곡된 상하이 종합손가락은 더 이상 시장을 오도할 수 없다" 고 외치는 것도 어렵지 않다. " 새로운 지수 규칙을 개정하면 지수 왜곡을 효과적으로 제거하여 상하이 지수가 투자자의 수익 수준에 더 가깝고 좌표 위치로 돌아갑니다.

투자자에 대한 새로운 지수 규칙의 영향

2006 년은 중국 증권 시장의 첫해다. 올해 중국 증권 시장은 중대한 변화를 겪었다. 지분분할개혁이 순조롭게 끝나고, 증권총시가가 쉽게 두 배로 늘었고, 상증종합은 연간 상승폭이 세계에서 가장 높았고, 기관투자자 대열이 빠르게 발전했다는 것이다. 이 모든 것은 투자자들이 여전히 신중한 사고를 하고 있을 때 발생한다. 투자자들이 중국 증권시장이 실제로 우시장 입구에 서 있다는 것을 깨달았을 때, 상증종합은 몇 개의 가중치주의 지도하에 2245 점의 역사적 고점을 쉽게 넘겼다. 현재 상증지수는 이미 2800 시 위에 성공적으로 섰다. 이처럼 높은 지수에 직면하여 일반 중소투자자들은 경거망동하지 못하고, 심지어 이런 사고의 영향으로 많은 기회를 놓쳤다. 현재로서는 2007 년 시장도 우시장 분위기 속에서 훌륭하게 개장했고, 2007 년 첫 신규 규정으로 규제 규제의 서막을 열었다.

해외 성숙 시장의 경우 신주 상장 첫날부터 지수 포함 시점까지의 시간은 신주 상장 후 평균 변동 폭에 달려 있다. 상장 초기 변동성이 큰 시장이라면 신주가 지수에 포함되는데 걸리는 시간이 길어질 것이다. 국내 시장 상황에 따르면 대부분의 신주의 처음 거래일은 원숭이로 가득 찼지만 10 거래일 이후 주가는 기본적으로 안정되고 있다. 이때 종합지수에 포함시키면 지수에 큰 변동이 일어나지 않아 시장의 평균 투자 수익 수준을 더욱 실감나게 반영할 수 있다.

또 다른 관점에서 볼 때, 새로운 지수 규칙은 주가 지수 선물의 원활한 운영을 위한 토대를 마련했습니다. 왜냐하면 기존 지수 계산법에 따르면 주가 지수 선물 계약이 만료되는 달에 가중치주가 상장되면 지수가 허위로 증가하고, 제때에 유턴하지 않으면 주가 지수 선물을 매입하거나 주가를 올리는 투자자에게 막대한 손실을 초래할 수 있기 때문입니다.

신주 상장 첫날은 지수에 포함되지 않아 신주 상장 첫날 지수가 급등하는 현상을 없앴지만, 전체 유통시대에는 권중주의 폭등 폭락도 지수를 왜곡할 수 있다. 현재 상증종합은 884 개 구성 주식 중 상위 3 개 주식공행 중중석화 비중이 45% 를 차지하고 있다. 자료에 따르면 공업은 매 상승 1 포인트, 상증지수 상승 1.57 포인트, 중행마다 1 포인트 상승, 상증지수 상승1.. 이에 따라 중행이 상장된 이후 최고 허증지수는 306 점, 공행 최고 허증지수는 503 점이었다. 사실 반면에서도 현재 투자자들이 지수를 벌지만 돈을 벌지 못하는 현상을 실감하고 있다. 중국은행과 공상은행의 빠른 상승 단계에서 상증지수는 매일 기록을 경신한다. 대조적으로, 시장에서 매일 거의 70% 의 주식이 하락했다. 새해 첫 거래일, 상해지수 하락이 70 여 포인트 떨어진 시장 상황에서 양시의 거의 80% 의 주식이 오르고, 개별 주식 시세가 큰 시장에서 심각하게 이탈했다. 이에 따라 현재 주가가 여전히 권중주 위주의 구도는 변하지 않고, 지수를 소홀히 하고 주가를 중시하는 시대가 도래했다. 이런 맥락에서 투자자들은 주식시장의 발전 방향을 인정하면서 지수의 상승과 하락을 변증적으로 바라볼 수밖에 없다.